货币银行学黄达-第十章.ppt

佳鑫诺教育提供 第十章货币供给 教学目的 货币供给过多与过少都会对国民经济产生不利的影响 通过本章的学习 要求了解货币的定义 口径 货币供给的形成与控制机制及工具 掌握财政收支与货币供给的关系 讨论货币供给的内生性与外生性 教学重点 货币供给过程及其控制机制 教学方法 因为货币供给变动事关整个经济的健康运行而对我们大家产生影响 所以可从实际生活入手 引起学生思考的兴趣 一起探讨 分析货币供应的有关问题 佳鑫诺教育提供 第一节货币供给的口径 一 货币供给问题综述二 现金发行与货币供给三 货币供给的多重口径四 名义和实际货币供给 佳鑫诺教育提供 一 货币供给问题综述 1 在剖析货币流通状态和货币政策决策中 货币供给分析是与货币需求理论相对应的另一个侧面 2 如何使货币供给符合经济发展的客观需要仍是需要经常研究探讨的课题 佳鑫诺教育提供 二 现金发行与货币供给 1 现金发行只是货币供给的一部分 2 在我国 由于历史原因 许多人一直将现金发行视同货币供给 1994年 官方才使用货币供给概念 3 由于货币供给中的现金与其余部分的变动并不一致 把现金看成货币供给会做出错误判断 佳鑫诺教育提供 现金发行与货币供给 表10 1 佳鑫诺教育提供 现金发行与货币供给 表10 2 佳鑫诺教育提供 三 货币供给的多重口径 1 货币供给包括按口径依次加大的M1 M2 M3 划分的若干层次 2 各国的货币口径大多不同 只有 通货 和M1这两项大体一致 佳鑫诺教育提供 一 划分货币供给层次的依据和意义 1 世界各国中央银行 对货币统计口径划分的基本依据是一致的 即都以流动性的大小 也即作为流通手段和支付手段的方便程度 作为标准 2 流动性较高 形成购买力的能力也较强 流动性较低 形成购买力的能力也较弱 这个标准对于考察市场均衡 实施宏观调控有重要意义 3 便于进行对宏观经济运行的监测和货币政策的操作 也是一项重要要求 佳鑫诺教育提供 二 外国和IMF的M系列 1 国际货币基金组织采用三个口径2 美国现行货币供给的各层次3 日本现行货币供给的各层次4 英国英格兰银行公布的1991货币供给口径 佳鑫诺教育提供 国际货币基金组织采用口径 1 货币 存款货币银行以外的通货加私人部门的活期存款之和 相当于各国通常采用的M1 2 准货币 相当于定期存款 储蓄存款与外币存款之和 佳鑫诺教育提供 美国现行货币供给的各层次 1 M1 处于国库 联邦储备系统和存款机构之外的通货 非银行发行的旅行支票 商业银行的活期存款 不包括存款机构 美国政府 外国银行和官方机构在商业银行的存款 其他各种与商业银行活期存款性质相近的存款 2 M2等于M1加以下各项 存款机构发行的隔夜回购协议和美国银行在世界上的分支机构向美国居民发行的隔夜欧洲美元 货币市场存款账户 储蓄和小额定期存款 货币市场互助基金金额等 佳鑫诺教育提供 美国现行货币供给的各层次 3 M3等于M2加以下各项 大额定期存款 长于隔夜的限期回购协议和欧洲美元等 4 L等于M3加非银行公众持有的储蓄券 短期国库券 商业票据和银行承兑票据等 佳鑫诺教育提供 日本现行货币供给的各层次 1 M1等于现金加活期存款2 M2加CD等于M1加准货币加可转让存单 准货币是指活期存款以外的一切公私存款 3 M3加CD等于M2加CD加邮政 农协 渔协 信用组合和劳动金库的存款以及货币信托和外国债券 佳鑫诺教育提供 英国英格兰银行公布的1991货币供给口径 英国英格兰银行公布的1991货币供给包括 M0 M2 M4 M4c和M5 没有M1 佳鑫诺教育提供 中国采用的口径 现阶段我国货币供应量划分为如下三个层次 M0 流通中现金M1 M0 活期存款M2 M1 定期存款 储蓄存款 其他存款 证券公司客户保证金其中 M1 我们称为狭义货币量 M2 称广义货币量 M2 M1是准货币 佳鑫诺教育提供 四 名义和实际货币供给 1 名义货币供给记作Ms 实际货币供给为Ms P 年人们日常使用的一般都是名义货币供给 2 如果一国的物价水平长期波动 只分析名义货币供给的变动 就可能导致错误的经济形势判断和失误的政策选择 佳鑫诺教育提供 第二节货币供给的控制机制与控制工具 一 货币供给的控制机制二 货币供给的控制工具三 微观经济主体行为与货币供给 佳鑫诺教育提供 一 货币供给控制机制 货币供给控制机制是指中央银行在对宏观经济的调控中 具有明确的最终目标 采取有效的政策工具 选择具体的调控对象 运用合适的调控形式 形成诸部分密切联系和相互作用的完整的调控系统 佳鑫诺教育提供 货币供给控制机制 一 直接型 二 间接型 佳鑫诺教育提供 一 直接型 高度集中型经济模式下 前苏联 东欧一些国家以及我国在1979年以前均采用 采用的方法 以指令性计划为主 以及利率手段等 信贷总规模 指标管理 必要的行政命令 经济增长 物价水平 佳鑫诺教育提供 二 间接型 主要运用市场机制来调控经济 以美国为例 公开市场业务 贴现政策 存款准备金等 货币供给量以及利率 联邦基金市场 国库券市场 经济增长 降低失业率 稳定物价 平衡国际收支 佳鑫诺教育提供 二者的比较 佳鑫诺教育提供 二 货币供给控制工具 一 公开市场业务 二 贴现政策 三 法定准备率 佳鑫诺教育提供 一 公开市场业务 1 货币当局在金融市场上出售或购入财政部和政府机构的证券 特别是短期国库券 用以影响基础货币 佳鑫诺教育提供 公开市场业务 2 假设美国联储体系从一家银行购入200万美元债券 付给它200万美元支票 这家银行或是将支票兑现 以增加库存现金 或是将款项存入联储体系开立的储蓄账户 佳鑫诺教育提供 公开市场业务 3 第一组 某银行资产负债 佳鑫诺教育提供 公开市场业务 4 联储体系资产负债 佳鑫诺教育提供 公开市场业务 5 第二组某银行资产负债 佳鑫诺教育提供 公开市场业务 6 联储体系资产负债 佳鑫诺教育提供 公开市场业务 7 当债券出售者为非银行的公司或个人时 假若出售者将联储体系的支票存入自己的开户银行 出售债券者资产负债 佳鑫诺教育提供 公开市场业务 8 开户银行资产负债 佳鑫诺教育提供 公开市场业务 9 联储体系资产负债 佳鑫诺教育提供 公开市场业务 10 当出售债券给联储体系的个人或公司把获得的支票对现时 出售债权者资产负债 佳鑫诺教育提供 公开市场业务 11 联储体系资产负债 佳鑫诺教育提供 公开市场业务的优越性 12 1 中央银行可以通过影响商业银行准备金来直接影响货币供应量 2 使中央银行能够随时根据金融市场的变化进行经常性的 连续性的操作 3 通公开市场业务 中央银行可以主动出击 4 公开市场业务的规模和方向可以灵活安排 中央银行可以运用它对货币供应量进行微调 而不会产生震动性影响 佳鑫诺教育提供 二 贴现政策 1 货币当局通过变动贴现率或规定向中央银行申请再贴现的资格来影响贷款的数量和基础货币 这是比较温和的调控手段 贴现率 商业银行借款成本 贷款数量 佳鑫诺教育提供 贴现政策的效果 2 1 再贴现率的变动有一种告示效应 对短期市场利率常起导向作用 2 通过影响商业银行的资金成本和超额准备来影响商业银行的融资决策 佳鑫诺教育提供 三 法定准备率政策 1 提高或降低法定准备率 以调节货币乘数 通常认为 这是控制货币供给的一个作用强烈的工具 佳鑫诺教育提供 法定准备率政策的效果 2 1 即使其调整的幅度很小 也会引起货币供应量的巨大波动 2 即使存款准备率维持不变 它也在很大程度上限制了商业银行体系创造派生存款的能力 3 即使商业银行等存款机构由于种种原因持有超额准备金 法定存款准备金的调整也会产生效果 佳鑫诺教育提供 三 微观经济主体行为与货币供给 中央银行的控制工具最终是要通过微观基础即居民 企业及商业银行的反应起作用的 佳鑫诺教育提供 一 存款货币银行行为与货币供给 银行主要通过两种行为影响货币供给 1 调节超额准备金2 调节向中央银行借款的规模 佳鑫诺教育提供 调节超额准备金 在市场经济中 影响商业银行超额准备金保有量的主要动机有两个 1 成本和收益动机2 风险规避动机 不论起于何种动机 均意味着对准备存款比例R D的制约 佳鑫诺教育提供 调节向中央银行借款的规模 决定商业银行向中央银行借款的行为动机是成本收益动机 而决定成本和收益的变量则主要是市场利息率和中央银行贷款的贴现率 佳鑫诺教育提供 二 居民持币行为与货币供给 当居民普遍增加现金也即通货持有量时 通货对活期存款的比率C D 简称作通货比 提高 反之 这个比率会下降 它与货币供给量负相关 佳鑫诺教育提供 影响居民持币行为的因素 对居民持币行为 从而对通货存款比产生影响的因素 主要有 1 财富效应2 预期报酬率变动效应3 金融危机4 非法经济活动规模 佳鑫诺教育提供 三 企业行为与货币供给 1 在市场经济中 企业在筹集运营资金和运用货币资金进行投资时 常常与居民遵循着共同的规则或规律 2 但是 表征企业行为对货币供给影响的特征是它们对资金的需求 佳鑫诺教育提供 影响企业资金需求的因素 1 经营规模的扩大或收缩2 经营效益的高低 佳鑫诺教育提供 四 乘数公式的再说明 1 第八章第四节引述了这样的公式 佳鑫诺教育提供 乘数公式的再说明 2 对其中B C D和R D这三者的进一步的解释 B取决于中央银行根据货币供给的意向而对公开市场业务 贴现率和法定准备率的运用 同时 存款货币银行向央行的借款行为也对B起作用 C D取决于居民 企业的持币行为 R D是由法定准备率rd和超额准备率e两者构成 特别是其中的e 取决于存款货币银行的行为 企业行为既有力地作用于R D 也间接影响B的形成 佳鑫诺教育提供 第三节财政收支与货币供给 一 财政赤字决定现金发行量 一个最简单的模型二 比较发达的商品经济中赤字与货币供给的关系 佳鑫诺教育提供 财政赤字决定现金发行量 一个最简单的模型 一 财政赤字界说 二 如何弥补赤字 佳鑫诺教育提供 一 财政赤字界说 1 国际通行的说法 财政赤字 财政支出 税收等经常性财政收入2 中国 财政赤字 财政支出 税收等经常性财政收入 政府负债 佳鑫诺教育提供 二 如何弥补赤字 财政收支活动通过中央银行的账户进行 先收后支或先支后收 支大于收 赤字形成 向中央银行借款 货币供给量增加 通货发行的增加或准备金增加 佳鑫诺教育提供 二 比较发达的商品经济中赤字与货币供给的关系 一 增加税收 二 发行债券 三 增加基础货币 佳鑫诺教育提供 一 增加税收 1 货币供给总量不变 2 控制货币供给增长 降低投资积极性和贷款需求 佳鑫诺教育提供 二 发行债券 1 若购买者是公众或商业银行 货币供给不变 公众或商业银行开出支票 导致央行准备减少 财政支出后又恢复 2 公众购买 如果用现金或活期存款购买 M1下降 财政再支出M1 M1规模不变 如果用储蓄或定期存单购买 M2下降 财政支出上升 按M2计算的货币供给不变 佳鑫诺教育提供 三 增加基础货币 1 财政部拥有发行权 印钞机加速 少见 2 央行购买债券或者借款 财政收入用出 公众存款 或再出售给央行 央行准备金上升 佳鑫诺教育提供 第四节外生变量还是内生变量 一 外生变量还是内生变量二 货币主义的外生变量论及反对意见三 中国货币供给的内生性和外生性问题四 能否既视为内生变量又视为外生变量 佳鑫诺教育提供 一 外生变量还是内生变量 如果认定货币供给是内生变量 那就是说 货币供给决定于客观经济过程 而货币当局并不能有效地控制其变动 货币政策的调节作用有局限性 如果肯定是外生变量 则等于说 货币当局能够有效地调节货币供给 影响经济进程 佳鑫诺教育提供 二 货币主义的外生变量论及反对意见 1 弗里德曼认为中央银行能够直接决定H 而H对于D R和D C有决定性影响 货币供给是外生变量 2 反对的观点 货币供给与H 与D C 与D R之间的关系不应简单视之 特别是D C和D R 常常随经济环境的变化而变动 不应当成货币供给方程中的固定参数 特别是在经济波动时期 D R同H之间往往具有反向变动关系 佳鑫诺教育提供 三 中国货币供给的内生性和外生性问题 1 在中国是直接从货币供给能否由中央银行有效控制这一角度提出的 2