第6章实物资产与无形资产ppt课件.ppt

第六章实物资产与无形资产 2 1 实物资产1国际投资中实物资产的取得方式 动产 不动产 实物资产的取得方式 跨国购并 绿地投资 3 行业关系分类 横向并购 纵向并购 混合并购 指处于同一产业 生产或经营同一产品的商业上竞争对手之间的并购 指生产过程或经营环节相互衔接 密切联系的企业之间 或者具有纵向协作关系的专业化企业之间的并购 指处于不同产业领域 产品属于不同市场且与其产业部门不存在特别的生产技术联系的企业之间的并购 兼并收购的主要类型 4 按购并双方是否互愿互利分 善意收购 协议收购 直接收购 恶意收购 敌意收购 间接收购 兼并收购的主要类型 5 按购并出资方式分类 出资购买股票式 现金收购 出资购买资产式 股票收购 以股票换取资产式 以股票换取股票式 综合证券收购 现金 股票 认股权证 可转换债券等支付方式 兼并收购的主要类型 6 按并购涉及被并购企业的范围分类 整体并购 部分并购 兼并收购的主要类型 7 按并购的内在动因分类 财务并购 战略并购 谋求规模经济效益 谋求市场高占有率 实现生产经营一体化 分散风险多角经营 兼并收购的主要类型 8 TCL收购汤姆逊彩电业务和阿尔卡特手机部 1994年铁道部与中国五金矿产进出口总公司 购买悉尼钢厂 美国环球航空公司于1987年购买德士古石油公司85 的股票 联想收购IBMPC事业部 KKR投资公司1972年收购胜家制造地铁开关门装置的部门和1988年收购RIJ烟草公司 9 跨国购并的优缺点 优点资产获取迅速 市场进入方便灵活廉价获得资产便于扩大经营范围 实现多元化经营获得被收购企业的市场份额 减少竞争 缺陷和不足价值评估存在一定的困难原有契约及传统关系的束缚企业规模和地点上的制约容易导致较高的失败率 10 近年来跨国购并的最新趋势 06年世界投资发展报告 跨国购并高度集中在发达国家跨国购并的个案金额屡创新高l多属业内兼并 横向兼并 l主要发生在一些市场集中度本来就较高的行业 如制造业中的汽车 医药 石油化工等 服务业中的金融 电信 能源等 金融创新推动了跨国购并的发展 金融衍生工具 横向购并仍是主要形式 大多数跨国并购是非敌意的 11 亚洲在亚洲14个大规模国际投资项目中 一多半发生在金融业 例如英国投资集团以31亿美元的价格收购了中国银行10 的股份 淡马锡以16亿美元收购了5 的股份 美国银行以30亿美元收购了中国建设银行9 的股份 而淡马锡也收购了5 的股份 在另外一宗交易中 美国高盛以26亿美元收购了中国工商银行7 的股份 中国以外的交易包括淡马锡和Siam商业银行以40亿美元的价格接管泰国的Shin公司 韩国第一银行被新桥基金和韩国当局的联合基金以32亿美元出售给英国的StandardChartered银行 德意志银行和美国资本集团公司以47亿美元的价格购得日本软银公司的少数股份 12 绿地投资及其优缺点涵义 绿地投资 即在东道国新创企业 是指跨国公司等国际投资主体在东道国境内依照东道国的法律设立全部或部分资产所有权归外国投资者所有的企业 优点投资者能在较大程度上把握其风险性 并能在较大程度上掌握项目策划各个方面的主动性缺点需要大量的筹建工作 建设周期长 速度慢 灵活性差 因而整体投资风险较大 13 技术等企业专有资源的状况跨国经营的经验积累经营战略和竞争战略企业的成长性 内在因素对选择的影响 东道国对外国购并行为的管制 东道国的经济发展水平和工业化程度 目标市场和母国市场的增长率 外部因素对选择的影响 14 指跨国公司等国际投资主体通过特定的国际投资行为将其所拥有的实物资产投入运营以获取收益的具体方式 国际投资中实物资产的运营方式 国际投资中实物资产的主要形式 非股权参与下的运营方式 股权参与下的运营方式 15 全部股权参与下的运营方式 独资 股权参与下实物资产的运营方式 部分股权参与下的运营方式 合资 以所有权 股权 为基础 以经营决策权为前提 通过对企业的有效控制来实现实物资产运营的直接投资方式 股权参与下实物资产的运营方式 16 全部股权参与下的运营方式特点 提供全部资本 拥有绝对的经营决策权 便于保守技术诀窍与商业秘密 对东道国而言不承担投资风险 并增加净收入和就业 能生产出更具竞争力的产品 17 全部股权参与下的运营方式的类型 国外分公司母公司的一个部分 无法人资格 国外子公司受控制 但有独立的法人资格 名称章程同总公司 业务由总公司定 所有资产属总公司 有独立的公司名称和章程有独立的行政管理机构独立核算 自负盈亏独立地以自己名义从事各类活动 18 部分股权参与下的运营方式特点 合资各方至少来自于两个或两个以上的国家 并且至少投资一方的主要业务所在地不在东道国的领土 合资各方共同出资组建独立的公司实体 并且取得法人地位 共投资 共风险 分享利润 分担亏损 签协议 共建机构和共管理 19 国际合资经营企业的组织机构 经营战略 董事会 最高权利机构 平等互利 协商 发展规划 投资决策 经营活动方案 重要人员任命与聘请 成员按出资比例协商确定 总经理 副总经理 董事长为法定代表 由各方协商确定 或选举产生 20 国际合资经营企业的出资比例 反映投资各方在合资企业中拥有股权和控制权大小 各国有不同的规定 我国不设上限 国际合资经营企业的出资方式 反映了投资者的投资工具和投资构成 实物资产出资折价入股 资产的价值评估 有限制性规定 鼓励 外国投资者 本国投资者 21 非股权参与下实物资产的运营方式 在不以股权为基础的前提下 国际投资主体将实物资产投入运营的直接投资方式 特点一 非股权性 契约性 特点二 非整合性 特点四 灵活性 特点三 非长期性 非股权参与下运营方式的特点 22 非股权参与下实物资产运营方式的类型 幻灯片36 国际合作经营 国际工程承包 补偿贸易 类型 23 国际合作经营国际合作经营中的出资比例 契约规定 和出资方式 实物和无形资产国际合作经营的组织管理形式 董事会管理制 法人式联合管理制 非法人式委托管理制 第三方管理 指两国或两国以上的投资者在东道国境内 依平等互利原则 以合同形式约定合作条件 并经东道国政府批准设立以营利为目的的合作经营企业的契约式合营方式 24 总包 分包 联合承包 国际工程承包类型 非股权参与下实物资产的运营方式 国际工程承包 25 直接补偿 间接补偿 部分补偿 补偿贸易的类型 非股权参与下实物资产的运营方式 补偿贸易 26 27 企业为进行生产经营活动而取得的 能给企业带来未来经济利益 但不具有实物形态的资产 第二节无形资产 无形资产的主要类型 受法律保护 产权 与不受法律保护 技术 受法律保护与否 可辨认与不可辨认 如商誉 是否可辨认 28 无形资产的取得方式 跨国公司体系内部的R D 国际投资中无形资产的取得方式 跨国公司体系外部的R D 29 跨国公司为了充分利用不同东道国在人才 科技实力以及科研基础设施上的比较优势 在全球范围内有组织地安排科研机构 以从事新技术 新产品的研究开发 跨国公司R D全球化 跨国公司R D全球化的特征 跨国公司海外R D支出占总R D支出的比例不断上升跨国公司海外R D分支机构数量不断增加跨国公司海外R D分支机构的专利日益增多 30 全球化带来的竞争压力 技术进步 管理框架的变化 31 概况跨国公司研发战略联盟 与其他企业或大学及研究机构的合作 跨国公司体系外的R D 消费者需要和偏好的趋同 技术进步和技术扩散速度的加快 全球化的各种力量 发展的动因 研发战略联盟 32 IBM公司利用研发战略联盟加强其业务系统的情况 IBM 合作伙伴 主题 目标 费伦蒂公司 东芝公司 费伦蒂公司阿波罗公司惠普公司 西门子公司 微软公司 在费伦蒂的计算机中安装IBM的个人电脑 开发液晶显示器 共同开发工作站用操作系统 开发64兆多数据动态随机存取存储器 联合软件开发 为PS 2型操作系统打开市场 分担开发成本获得东芝技术 建立与太阳公司和美国电话电报公司抗争的 分担开发成本 改善个人电脑领域的地位 33 20世纪90年代后 在华建立研发中心成为跨国公司对华投资的重要方向 1997年以后 跨国公司在华研发中心的数量迅速增加 而且规模扩大 人力资源逐步实现本土化 目前 跨国公司在华研发中心本土化的研发人员已达95 1 1 美国微软公司1995年在华建立中国研究院 是中国最大的外商软件产品技术研发机构 2 美国IBM公司1995年在华建立中国研究中心 是其全球八大研发中心 美国华生研究中心 美国奥斯丁研究中心 美国阿莫顿研究中心 瑞士苏黎世研究中心 以色列海法研究中心 日本东京研究中心 中国研究中心 之一 跨国公司在华建立研发中心 34 3 美国GE公司的中国研发中心于2003年在上海成立 这是继纽约 印度班加罗尔研发中心之外的第三个全球研发中心 其技术和产品支持GE公司的全球业务 2005年 该中心有1200名员工 4 芬兰诺基亚公司在中国有5个研发中心 还投资100多亿人民币 在北京发起兴建世界级高新技术产业园区 星网 国际 工业园 从事移动通信及其零部件的技术研发 销售和服务等业务 2005年 在北京启动星网 国际 工业园二期 在杭州建立移动多媒体应用创新中心 在成都3G移动通信技术研发中心 使中国在诺基亚全球技术研发战略中的地位愈加凸显 35 5 2005年4月 在法国前总理访华期间 欧洲空中客车公司与中国航空工业第二集团公司于21日在北京签署协议 合资成立空中客车公司中国研发中心 进行民用客机的技术开发 承担A350部分大型部件的研发 并在中国生产 到2008年 研究人员要达到200名 36 国际投资中无形资产的运营方式 即国际技术转让或转移方式 它是指跨国公司等国际投资主体将其所拥有的专利 专有技术等无形资产以有偿转让或转移的形式实现其价值增值 获取投资收益的直接投资方式 37 股权参与下无形资产的运营方式 全部股权参与下的无形资产运营方式 母公司 独资经营的分支机构 国际技术转让方式 特征 有偿转让 优点 保守技术秘密 保持技术垄断优势 促进东道国经济发展 38 外资企业在华大部分研发项目都是以独资形式存在的 例如 投资1 55亿美元的摩托罗拉中国研究院 5年投资1亿美元的朗迅贝尔实验室 投资600万美元的三星通讯技术研究所 投资1 66亿美元的联合利华上海研究中心 6年投资8000万美元微软中国研究院和IBM中国研究中心等均采取独资形式 跨国公司倾向于设立独资研发中心 主要是由于对中国市场由陌