经济评价-动态评价指标.ppt

第二节动态评价指标 复习 新建一条生产线 初始投资为500万元 年利率为10 要求投资后4年内收回全部投资 那么该生产线每年至少要获利多少 计算结果保留小数点后两位 某企业投资一开发项目 一次性投资100万元 项目的经济寿命为1O年 前5年年平均收入为45万元 后5年年平均收入90万元 年利率为8 试计算 1 当不考虑偿还投资时 该项目1O年末的总收入是多少 2 1O年末一次性偿还投资是多少 现值法 净现值法 NPV 现值成本法 PC 净现值率法 年金法 AW 年费用法 AW 年费用现值法 年值法 未来值法 内部收益率法IRR 一 净现值法NPV 1 净现值法的定义净现值 按行业基准收益率或最低可接受的收益率 将项目在计算期内各年的净现金流量折现到投资期初的现值之和 根据一个合适的贴现率对预期未来收益进行贴现之后 就得到这些收益的现值P 然后减去初始投资P0 余额就是净现值 P 净现值的公式 It 第t年的现金流入量Ot 第t年的现金流出量ic 行业或部门基准收益率或设定的目标收益率 t 项目的计算期 2 NPV的作用 1 当NPV 0时 表明投资项目的预期收益率不仅可以达到基准收益率所设定的投资收益水平 而且尚有盈余 2 当NPV 0时 表明投资项目的预期收益率达不到基准收益率所设定的投资收益水平 甚至可能出现亏损 3 当NPV 0时 表明投资项目的预期收益率恰好等于基准收益率所设定的投资收益水平 以上公式通俗化 1 当每年的净现金流量不相等时 采用如下公式 2 当每年的净现金流量相等时 采用如下公式 3 前t年净现金流量不相等 以后每年的净现金流量相等 采用如下公式 参见例题2 例题2 某企业现在投资1900万元 预测在使用期5年内 每年产品销售收入为1000万元 年经营成本为500万元 设企业基准收益率为10 问用净现值法判断此投资方案是否可行 3 NPV的优缺点 优点 考虑了项目投资期内各笔资金的时间价值 明确反映了投资项目的经济效率情况 缺点 贴现率不容易确定 净现值是一个绝对指标 没有反应出投资的单位回报 例题3 某企业拟投资12万元购买一台设备 估计设备的寿命为10年 10年末残值为6000元 购买设备同时还需投入5万元不能形成固定资产的其它费用 使用该设备每年能节约经营费用21500元 若基准收益率i 10 试用净现值法判断该方案是否可行 例题4 某企业投资某项固定资产 有A B两种投资方案可供选择 投资总额为12万 预计投资报酬率为i 10 有关资料如表 用NPV法决策方案 单位 万元 有一项投资 投资者投资100万元购买一栋住宅用于出租 共租出10年 租约规定每年年初收租 第一年租金为10万元 每两内租金增加10 在租约期满后将物业售出 得到收益90万元 贴现率为12 运用NPV方法判断方案是否盈利 例题5 二 净现值率法 NPVR 净现值率 净现值与投资额现值之比 说明的是单位投资所获得的净收益 例题6 某企业现在投资1000万元 预测在使用期5年内 每年产品销售收入为1000万元 年经营成本为500万元 设企业基准收益率为10 求净现值率是多少 当没有资金限制时 多个方案 可用NPV法大小排列来决策方案 当有资金限制时 NPVR就比较精确 三 现值成本法PC 现值成本 把方案的一切所耗费用 包括投资和成本 都换算为与之等值得现值 即现值成本 前提 方案只有支出没有收入 成本现值 分两种情况 第一 方案的寿命期或计算周期相同 第二 方案的寿命期或计算周期不同 例题6 现值成本法 例题7 拟建一容器厂 初建投资为5000万元 预计寿命期15年中每年可得净收益600万元 若基准收益率为8 时 NPV 若基准收益率为10 时 NPV 收益率和净现值的关系 收益率越小 净现值越大 收益率越大 净现值越小 当收益率大到一定程度以后 净现值就由正变为零 再变为负 四 内部收益率法 1 概念 在整个投资项目过程中 使现金流入现值的总和等于现金流出现值的总和的贴现率 称之为内部收益率 IRR 换言之 使得NPV 0时的贴现率 2 线性内插法求解IRR IRR大于行业基准收益率时 项目可行 IRR一般多用于比较单个方案 若两个方案进行比较时 则不适宜 若两个方案进行比较选择 则可采用差额投资内部收益率 五 差额投资内部收益率 又称增量投资收益率 指两个方案的投资增量的净现值等于零时的内部收益率 或者说两个方案净现值相等时的内部收益率 六 年值 年金 比较法 思想 把现金流量转化为等额的年值或年费用的一种方法 年值 AW 年费用 AC 年费用现值比较法 6 1年值法 AW 例题8 新建一化工厂 有两方案 方案A 引进设备总投资51753万 年销售收入扣除年销售税金及附加为32731万 年经营成本为20454万 回收固定资产余值为2563万 方案B 为国产设备总投资48008万 年销售收入扣除年销售税金及附加为31883万 年经营成本为20368万 回收固定资产余值为2063万行业基准收益率为12 使用寿命为10年 用年值法判断项目是否可行 6 2年费用法 AC 6 3年费用现值法 6 4未来值法 某水库建设费用为4050万 运行维修费每年为50万 年收益分别为 发电100万 供水90万 养鱼70万 旅游40万 假设标准折现率为6 使用寿命为50年 用未来值判断该项目可行性 现值法 净现值法 NPV 现值成本法 PC 净现值率法 年金法 AW 年费用法 AW 年费用现值法 年值法 未来值法 内部收益率法IRR 例题10 已知i 10 计算三个方案的净现值 并判断方案可行性 例题11 本题10分 某医院计划购买一套CT设备 现有A B两种机器可供选择 其经济寿命均为10年 A机器价值2 5万元 前5年每年可收入9000元 后5年每年可收入12000元 年运行费及维修费需6000元 残值4000元 B机器价值2 2万元 每年可收入10000元 前5年年运行费及维修费需5000元 后5年年运行费及维修费需8000元 残值为零 若基准收益率为8 试用净现值法确定购买哪种机器 计算结果保留小数点后两位 第三节不确定性分析 一 盈亏平衡分析二 敏感性分析三 概率分析 下一页 平衡点 产量 销量 0 Q A R 成本 销售 额 总固定成本 盈利 总成本 销售 额 图3 6盈亏平衡分析基本模型图 亏损 盈亏平衡分析 盈亏平衡分析主要是通过确定项目的产量盈亏平衡点 分析 预测产品产量对项目盈亏的影响 所谓盈亏平衡点 就是在盈亏平衡图上 当达到一定产量 销售量 时 销售收入等于总成本费用 项目不盈不亏 盈利为零 的那一点 销售收入和产量的关系销售收入 产量 销量 单价总成本费用和产量的关系总成本费用 固定成本费用 可变成本费用 盈亏平衡点产量法公式 即以盈亏平衡点产量或销量作为依据进行分析的方法 其基本公式为 式中 Q为盈亏平衡点产量 销量 C为总固定成本 P为产品价格 V为单位变动成本 下一页 盈亏平衡点越低 表明项目适应市场变化的能力越大 抗风险能力越强 1 某企业欲建一新生产线生产一种新产品 年需固定成本10万元 单位产品成本为40元 产品单价预计为80元 该产品市场畅销 但该生产线的年产能力仅为2000台 如按此方案建立生产线 企业是盈利还是亏损 方案是否可取 2 某企业生产某产品 年固定成本为20万元 单位产品变动成本为30元 单位产品价格为50元 企业欲实现年利润5万元 试确定企业应生产产品的产量 3 某企业生产某产品 通过市场调查与分析 一年可销售该产品8000件 生产该产品年固定成本10000元 该产品单位变动成本为10元 企业欲实现年利润10000元 试确定该产品的最低销售单价 4 拟建某企业 预计产品固定费用为31500万元 单位可变费用为15元 销售单位为30元 由于原材料的大量采购 单位产品可变费用随产量增加以1 3 的比例下降 由于销售量增大 成品销售价格随销售量增加以2 8 的比例下降 未考虑销售税金及附加 求盈利的范围区 二 敏感性分析 是指研究某些不确定性因素 如销售收入 成本 投资 价格 建设期等 对经济效益评价值 如投资收益率 现值 年值等 的影响程度 从许多不确定因素中找出敏感因素 并提出相应的控制对策 供决策者研究 敏感性分析的步骤 1 确定敏感性分析指标 2 计算目标值 3 选取不确定因素 4 计算不确定因素变动对分析指标的影响程度 5 找出敏感性因素 6 综合其他对比分析的结果采取措施 决策树法 1 决策树法的涵义指借助树形分析图 根据各种自然状态出现的概率及方案预期损益 计算与比较各方案的期望值 从而抉择最优方案的方法决策点 方案枝 状态