产品市场和货币市场的一般均衡.ppt

产品市场和货币市场的一般均衡 IS LM模型 投资函数 投资的决定固定资产投资净投资投资折旧存货投资 投资的决定 资本边际效率 MEC 是一种贴现率 这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各项预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本 设R代表投资品的供给价格 R1 R2 R3 Rn代表一系列未来不同年份的预期收益 i代表资本边际效率 则有公式如下 i是使投资的未来收益的现值与投资的当前成本相等的贴现率 i与R反方向变动 与Rn同方向变动 MEC具有递减的规律 当资本的边际效率大于市场上的借款成本 市场上的利率 厂商会选择这个项目 否则放弃 由于资本的边际效率递减 假如市场上的借款成本不变 厂商不会无限的投资 厂商投资的金额 或者选择的投资项目的数量 与借款成本成反比例的关系 借款成本越高 企业选择的投资项目越少 投资函数 I I0 dRI0称为自主性投资 dR表示投资的机会成本 引入投资函数的产品市场 IS曲线 引入投资函数后 可用IS曲线表示产品市场均衡 即产品市场总供给等于总需求 IS曲线表示产品市场均衡时 利率与收入之间的关系 假定 投资函数为i 1250 250r 储蓄函数s 500 0 5y 可以通过四象限图推出IS曲线 54321 255075100125 255075100125 125100755025 50100150200250300 125100755025 50100150200250300 54321 IS i r i s s y 推导IS曲线的其他方法 还可以通过坐标平面的转换得出IS曲线 IS曲线的意义 是反映产品市场上收入与利率反方向变动关系的一条曲线 IS曲线上产品市场均衡 IS曲线外产品市场失衡 要使I与S均衡 收入与利率必须配合变动 IS曲线的斜率 IS曲线的斜率 IS曲线的斜率 y前面的系数是IS曲线的斜率 IS曲线的斜率取决于d c td表示投资需求对于利率变动的反应程度 d值越大 投资对于利率变化比较敏感 IS曲线斜率越小 IS曲线越平坦 c表示边际消费倾向 c越大 IS曲线斜率越小 IS曲线越平坦 t表示税率 税率越小 IS曲线斜率越小 IS曲线越平坦 IS曲线的移动 可以通过坐标平面的转换 得出IS曲线 当投资 消费和政府购买增加时 IS曲线向右上方移动 当储蓄 税收增加时 IS曲线向左下方移动 投资需求变动与IS曲线的移动 I I Y Y 0 0 0 0 I0 I S S y 1 2 3 4 i S S i 储蓄变动使IS曲线的移动 s s0 Y I i Y i i I I S 1 2 3 4 IS曲线外的点的含义 在IS曲线的右侧 投资小于储蓄 产品的总需求小于总供给 产量下降 在IS曲线的左侧 投资大于储蓄 产品的总需求大于总供给 产量上升 商品市场的自动均衡 商品市场的不均衡状态 IS曲线左下方的点表示投资大于储蓄 或者说总需求大于总供给 IS曲线右上方的点表示投资小于储蓄 或者说总需求小于总供给 货币市场 LM曲线 在产品市场 利率决定投资 那么利率又如何决定 在长期中 利率决定于可贷资金市场的供给和需求 在短期中 凯恩斯认为利率由货币的供给与需求来决定 长期经济与短期经济的区别 长期经济 1 经济增长取决于物质资本 人力资本 自然资源和技术知识 2 物价水平由货币供给和货币需求决定 可以自由的波动 3 利率水平由可贷资金市场的供给和需求决定 长期经济与短期经济的区别 短期经济 1 物价水平和潜在的产出水平是固定不变的 2 利率由货币的供给和需求决定 储蓄是收入的函数 3 投资由利率决定 4 总产出取决于总需求 货币供给 货币需求与货币均衡 货币供给量是美联储控制的政策变量 通过比如公开市场活动等手段 美联储直接控制货币的供给量 货币需求有几个决定因素 包括利率和经济中的平均物价水平 货币需求的动机 货币需求 DemandforMoney 人们宁肯牺牲持有生息资产会取得利息收入 而把不能生息的货币保存在手边 称为货币的需求 流动性偏好 LiquidityPreference 交易的动机 预防动机和投机的动机 交易的动机 交易的动机 为满足日常生活的需要 购买商品和服务 货币起到交易媒介的作用 交易动机的货币需求受到支付习惯的影响一般把交易动机的货币需求视为收入的线性函数 预防的动机 预防的动机 人们未来的收入和支出并不是确定的 比如生病和失业 人们需要在手边持有货币以备不时之需预防性动机主要受收入和物价的影响Mt 交易动机的货币需求 预防动机的货币需求 L1 PY kPY 交易与预防动机的货币需求 PY Mt 投机的动机 投机动机 人们持有货币 因为货币可以随时购买金融证券 提供投机的便利 根据现金流贴现的思想 债券的市场价值与利率呈反方向变化 如果投资者预期利率会上升 他会卖出手中的债券 等到利率上升 债券价格下降再买入债券 如果投资者预期利率会下降 则采取相反的操作 投机的动机 投机动机的货币需求是利率的函数 可以写成 Msp L2 r 二者呈反方向变化 利率越高 投机性货币需求越少 利率越低 投机性货币需求越高 首先 利率越高 持有货币牺牲的利息越多 人们只有少持有货币 其次现在利率越高 那么以后利率下降从而债券价格上升的可能性越大 所以人们抛出货币买入债券 以便在日后高价卖出债券换回货币 投机的动机 当利率下降到极低的水平 人们普遍认为利率不能再降下去了 相当于未来债券价格只能下降 人们肯定会把手中全部债券抛出去持有货币 此时 央行实行的货币政策 在公开市场上增加的货币量被公众作为价值贮藏手段保存在身边 把这种情况称为流动性陷阱 如果现在利率很高人们会预期利率只会下降 这是投机性货币需求等于零 2 10 M r Liquiditytrap 货币需求曲线 利率的决定 r m M L LM曲线 LM曲线 该公式称为LM曲线的表达式 斜率为正 说明在图形中 利率与收入呈正向相关的关系 传导机制 Y 上升Lt上升L上升r上升所以 要实现货币市场的均衡 Y与r要相互配合 举例说明LM曲线 假定货币的交易需求函数L1 0 5y L2 1000 250r 假定价格指数P 1 货币供给量 1250 根据以上条件 可以得出 Y 500 500r 图形说明 50100150200250 y r 54321 LM 四象限图推导LM曲线 255075100125 125100755025 50100150200250 125100755025 255075100125 4321 50100150200250 4321 LM L2 M L1 L2 L1 LM曲线的斜率 根据公式 LM曲线的斜率取决于k和h的数值如果 k一定 h越大 货币需求对利率的敏感度越大 LM曲线越平缓 如果 h一定 k越大 LM曲线越陡峭 LM曲线以外的点 在LM曲线的左上方的点 表明货币的供给量大于货币的需求量 在LM曲线的右下方的点 表明货币的供给量小于货币的需求量 二 货币市场的自动均衡机制 货币市场的非均衡状态 LM曲线左上方的点 货币需求小于货币供给 L M LM曲线右下方的点 货币需求大于货币供给 L M LM曲线的三个区域 r m2 m2 m1 m1 r y LM曲线的三个区域 当利率降得很低的时候 货币的投机性需求是一条水平线 LM曲线也相应有一段水平的区域 称为 萧条区域 利率一旦降到这样低的水平 政府增加货币供给也不会降低利率 货币政策无效 而财政政策会有很大的效果 凯恩斯认为大危机就是这种情况 LM曲线的三个区域 如果利率上升到很高的水平 货币的投机性需求等于零 LM曲线为一条垂线 此时 财政政策无效而货币政策是有效的 这一段称为 古典区域 在这两个区域之间是LM曲线的中间区域 LM曲线的斜率是k h h是货币需求对利率的敏感系数 从零到无穷大 k是货币需求对收入的敏感系数 是大于零的常数 k h为正 LM曲线的移动 通过坐标平面的转化 可以分析LM曲线移动的原因 当货币需求增加 货币需求曲线右移的时候 LM曲线向左上方移动 当货币供给增加 或者价格水平下降的时候 货币供给曲线右移 LM曲线向右方移动 m2 1 0 0 0 L2 i 0 0 L2 L1 2 0 货币供给使LM曲线移动 IS LM分析 y i LM IS E 产品市场与货币市场的非均衡 IS LM Y i 产品市场与货币市场从失衡到均衡的调整 0 Y i IS LM 双重均衡的自动实现 自动均衡的调整过程假定最初经济处于IS曲线上的A点 这时商品市场处于均衡状态 但A点处于LM曲线的左边 货币需求小于货币供给 这会引起利息率的下降 将A点从IS曲线上拉出来以后 如图中的B点所示 商品市场原有的均衡就被破坏了 由不均衡向均衡的转移 IS LM i Y IM I SL M I SL M I SL M B C D E B点上 货币需求小于货币供给 商品市场出现总需求大于总供给 自动调节力量从B点移动到了LM曲线上 如C点 这时货币市场达到了均衡状态 但是C点依然在IS曲线的左边 总需求仍然大于总供给 商品市场的自动均衡机制会将C点从LM曲线上拉出来 移动到LM曲线的右边如D点 两个市场又同时处于非均衡状态 所不同的是 在D点 货币需求大于货币供给 利息率将上升 这个过程将不断重复 直到最后达到了均衡点E 两个市场同时达到均衡 实际情况下的调整根据实际情况 一般认为货币市场比产品市场更有效率 货币市场中任何偏离均衡的状况都会迅速的得到调整 因此整个经济的调整总是沿着LM曲线进行的 宏观政策与模型 IS LM模型中的均衡点并非一定是充分就业均衡 为实现充分就业 需要国家的宏观政策加以调节 扩张性的财政政策使IS曲线向右上方移动 扩张性的货币政策使LM曲线向右下方移动 均衡的变动 Y i LM O 假定LM曲线不变IS曲线移动 扩张性的财政政策使IS曲线向右上方移动 紧缩性的财政政策使IS曲线向左下方移动 Y i IS E2 假定IS曲线不变 LM曲线移动 均衡的变动 扩张性的货币政策使LM曲线向右下方移动 紧缩性的货币政策使LM曲线向左上方移动 宏观经济政策概述 一 宏观经济政策含义 市场机制无法自动使达到充分就业均衡的情况下 政府对经济总量进行干预和调节 根据经济目标使经济总量增加或减少而采取的一系列行为的规范准则和手段 手段 财政政策 货币政策 收入政策 结构政策 从总体上影响宏观经济运行的手段 宏观经济政策的微观化 宏观经济政策的影响 1 经济政策的目标 充分就业 价格稳定 经济持续均衡的增长和国际收支平衡 1 充分就业 并不是100 的劳动力全部就业 l狭义 只存在自然失业 即自愿失业和摩擦性失业 的经济状态 l广义 各种生产要素都按照它们所有者愿意接受的价格全部用于生产的状态 2 价格稳定 并不是价格水平的固定不变 指价格指数的固定不变 即不出现通货膨胀 3 经济持续稳定增长 并不是经济增长速度越快越好 在一定时期内经济社会所生产的人均产量和人均收入的持续增长 衡量 GDP和人均GDP增长速度 过去曾用GNP衡量 背景 1998 1999 2000 2001 2002和2003年 我国GDP速度分别为7 8 7 1 8 7 3 8 和7 4 国际收支平衡 并不是出口越多 进口越少越好 l进出口应基本平衡 考虑外贸依存度 外贸依存度 即对外贸易系数 是一国对外贸易额 出口额与进口额之和 在该国国内生产总值中所占的比重 分出口依存度和进口依存度 财政政策的内容 2 财政政策 为促进就业水平提高 减轻经济波动 防止通货膨胀 为稳定经济增长 而对政府税收 借债水平所进行的选择 国家财政由收入和支出两方面构成 政府支出 购买性支出 转移支付 购买性支出 购买军用品 政府雇员的报酬 公共工程支出 转移支付 社会福利保险 失业救济 财政支出 政府购买 以取得商品和劳务作为报偿的支出 是实质性的支出 和私人支出相同 政府的购买可以引起资源的重新配置 直接构成国民收入的一部分 可以有效地干预经济活动 转移支付 不以取得劳务和商品作为报偿的支付 包括社会福利和保险 失业补助和救济金及农业补贴金 不形成直接的国民收入 财政政策的内容 按课税对象 税收可分为 财产税 所得税和流转税 根据纳税的方式 分为两类 直接税和间接税 税收还可分为累进税 累退税和比例税 财政政策的工具 变动政府购买支出 改变政府的转移支付 变动税收和公债 自动稳定器 automaticstabilizer 自动稳定器 经济系统本身存在一种会减少各种干扰对国民收入的冲击的机制 能够在经济繁荣时自动抑制膨胀 在经济衰退时自动减轻萧条 1 税收的自动变化2 政府支出的自动变化3 农产品价格维持制度 财政预算 原则预算赤字与预算盈余 预算赤字预算盈余充分就业预算 不能简单地将预算盈余或赤字的变动作为判断政策是紧缩性或扩张性的标准 指政府预算在充分就业国民收入 潜在国民收入 水平上所产生的政府预算 1 保证财政收支本身平衡 均衡财政 2 经济稳定和充分就业 职能财政 年度平衡预算周期平衡预算 相机抉择的财政政策 一 含义及分类含义 指政府根据对经济情况的判断而做出财政收支调整的财政政策 分类 在国民收入的均衡水平低于充分就业时 采取扩张性财政政策 在国民收入的均衡水平高于充分就业时 采取紧缩性财政政策 相机抉择的财政政策 当总需求不足时 政府应实行扩张性的财政政策 削减税收 降低税率 增加支出以刺激总需求 当经济过热时 出现通货膨胀时 应实行紧缩性的财政政策 增加税收或削减开支以抑制总需求 扩张性的财政政策 1 含义 当经济萧条 失业严重 产生失业缺口时 为弥补此缺口 减轻或消除经济萧条 刺激总需求 达到充分就业而采取的增加财政支出或降低税收的财政政策 2 政策手段 工具 增加政府购买 增加政府对商品和劳务的购买 如兴建公共工程 水利 公路 铁路等 增加政府转移支付 失业 养老保险 贫困救济等 减少税收 减少企业和个人所得税等 Y2 Y1 45 B 扩张性的财政政策的图示说明 紧缩性财政政策 1 含义 为消除通货膨胀而采取的减少总支出的政策 2 政策手段 工具 减少政府购买 减少政府转移支付 增加税收 挤出效应 挤出效应 政府支出增加引起私人消费和投资减少的作用 影响的过程 GAEPM PRIAE 挤出效应 政府支出增加引起价格上升 由于货币幻觉和工资合同的约束 实际工资下降 如果经济中资源没有充分利用 就业和产量会增加 但是在长期中 如果经济已处于充分就业的状态 增加支出完全挤占私人的消费和投资 挤出效应 挤出效果受影响的因素 1 支出乘数的大小 乘数越大 政府支出引起产出增加的越多 利率变化投资减少的越多 2 货币需求对产出的敏感程度 货币需求函数L ky hr k越大 政府支出的增加引起产出增加导致的货币需求增加越多 利率上升较高 挤出效应大 挤出效应 3 货币需求对利率变动的敏感程度 即货币需求函数中的h 如果这一系数越小 货币需求变化量一定的情况下 利率则会较大的变动 从而挤出效应越大 4 投资对利率的敏感程度 投资的利率系数越大 一定量利率水平的变化对投资的影响越大 财政政策的传导机制 1 初始效应 乘数效应 dGdY2 引致效应 挤出效应 dYdLtdLsdRdIdY3 总效应 初始效应 引致效应 图形说明 r y y1y2y3 E1 E2 E3 LM IS IS 财政政策的有效性 财政政策的效果 当政府收支变化时 IS曲线变动对国民收入的影响 通过图形可以得出 政策效果的大小 取决于IS和LM曲线的斜率 首先 当LM曲线斜率不变时 IS曲线越陡峭 财政政策效果越明显 图形说明 y r 0 LM IS1 IS1 IS2 IS2 Y0Y1Y2Y3 E E1 E2 财政政策的有效性 在IS曲线斜率不变时 财政政策又取决于LM曲线的斜率 LM曲线越陡峭 移动IS曲线 收入增加越少 相反 LM曲线越平坦 财政政策的效果越大 由于斜率不同 乘数效应和挤出效应的影响不同 图形说明 r y 0 IS IS LM1 LM2 E E1 E2 极端情况 y r LM LM IS IS 极端情况 IS IS LM y r 公式表示 财政政策的局限性 1 时滞问题 对经济形势判断 制定政策 提交讨论后实施政策到产生作用都有时滞问题 2 不确定性 dkh 这些参数的不确定使财政政策乘数不确定 3 挤出效应 YRI 不同经济部门之间决策的矛盾性 抵制了政府的作用 货币政策 含义中央政府根据既定目标 通过中央银行对货币供给 主要是活期存款 的管理 调节信贷供给和利率 以影响宏观经济活动水平的经济政策 分类两种扩张性货币政策紧缩性货币政策 货币政策的工具 公开市场业务法定存款准备金率贴现率 货币政策手段 变动准备金率 提高准备金率 使货币乘数变小 货币供给减少 反之增加 变动再贴现率再贴现率 央行对其他商业银行的放款利率 提高再贴现率 商业银行向央行的借款会减少 货币供给会减少 反之增加 公开市场业务 最常用的工具央行通过买进或卖出政府债券来控制货币供给和利率 央行买进政府债券 货币供给增加 反之减少 扩张性货币政策 含义央行增加货币供应量 刺激总需求的货币政策 政策手段降低法定准备率 可使货币乘数扩大 降低再贴现率 商业银行向中央银行贷款的利率 政府通过公开市场业务买进债券 扩张性货币政策的图示说明 r 货币市场 央行增加货币供应量的扩张性货币政策 使货币市场的均衡利率下降 刺激了投资进而增加了均衡的国民收入 逆经济风向的货币政策 货币政策的传导机制 1 初始效应 MRIAEY2 引致效应 YLRAEY3 总效应 初始效应 引致效应 图形分析 r y y1y2y3 IS LM LM E0 E1 E3 E2 货币政策的效果 货币政策的效果同样取决于IS和LM曲线的斜率 当LM曲线斜率不变时 IS曲线越平坦 LM曲线移动时 对国民收入变动的影响越大 当LM曲线斜率不变时 IS曲线越陡峭 LM曲线移动时 对国民收入变动的影响越小 图形说明 y r LM LM IS1 IS2 y0y1y2y3 0 货币政策的效果 在IS曲线斜率不变时 LM曲线越平坦 LM曲线由于货币供给变动时 国民收入变动越小 在IS曲线斜率不变时 LM曲线越陡峭 LM曲线由于货币供给变动时 国民收入变动越大 LM的斜率通过影响乘数效应和挤出效应 影响国民收入的变动 图形说明 r y 0 IS LM1 LM1 LM2 LM2 y0y2y1y3 公式表示 货币政策的缺陷 1 不确定性 中央银行无法精确的控制货币供给量 2 非对称性 货币政策治理通货膨胀效果明显 由于流动性陷阱 货币政策在经济衰退时期效果不明显 3 滞后性 央行变动货币供给 影响利率 再影响投资 然后影响就业和总需求 财政和货币政策的影响 凯恩斯的基本理论框架 1 国民收入决定于消费和投资 2 消费由消费倾向和收入决定 3 消费倾向比较稳定 国民收入的波动主要来自投资的变动 4 投资由利率和资本的边际效率决定 5 利率决定于流动偏好和货币数量 6 资本边际效率由预期收益和资本资产的供给价格决定 凯恩斯的基本理论框架 凯恩斯认为资本主义经济萧条在于有效需求不足 1 边际消费倾向递减规律 2 资本的边际效率递减规律 3 流动性陷阱 凯恩斯模型的数学表示 s s y i I r S IL L1 L2M L1 L2 凯恩斯模型的数学表示 总需求曲线 总需求函数是产量和价格之间的关系 总需求函数可以从产品市场和货币市场同时均衡中得到 传导机制 PM PRIAEY 总需求曲线 举例 s y 1000 0 5y i r 2500 240r 1000 P 0 5y 260r得出 IS 0 5y 240r 3500LM 0 5y 260r 1000 P解得总需求函数 y 3640 960 P 从IS LM图形中推出总需求曲线 r M r Y P Y M P1M P2 AD Y1Y2 P1P2 LM P1 LM P2 r1r2 公式说明 公式说明 AD曲线的斜率 通过公式可以看出 影响斜率的因素包括M0 d k h k h上升时 km下降 总需求曲线更陡峭 d上升时 km上升 总需求曲线更平缓 总需求曲线的移动 LM P1 LM P2 IS1 IS2 P1P2 Y1Y2Y3Y4 Y1Y2Y3Y4 AD1 AD2 图形说明 图形说明 总需求曲线的移动 r Y p Y AD1 AD2 IS LM M1 LM M2 Y1Y2 总需求曲线的移动 宏观经济政策与AD曲线的移动 影响AD曲线移动的因素 政策变量 经济因素 财政政策 自发投资 I0 政府购买支出 G0 政府转移支出 TR0 税收 TX0 货币政策 实际或名义货币供应量 MS P 外生变量 非经济因素 技术进步 国外产出增加 其他因素 如 战争与革命 财政政策与AD曲线的移动 以增加政府支出为例 O r Y IS1 LM p0 E1 P O Y r1 p0 Y1 AD1 IS2 E2 r2 Y2 AD2 1 1 G 财政政策与AD曲线的移动 以增加政府支出为例 O AE Y 450 AE0 E0 Y0 AE1 E1 G Y1 O r Y IS0 LM Y0 r0 IS1 E2 Y2 r1 O P Y AD0 P0 AD1 E3 货币政策与AD曲线的移动 r O Y P O Y IS LM M0 P0 E0 r0 Y0 AD0 P0 LM M1 P0 E1 r1 Y1 AD1 Y3 AD曲线移动小结 变化 AD曲线 变化 AD曲线 右移 左移 自发投资 政府支出 政府税收 名义货币 自发投资 政府支出 政府税收 名义货币 劳动力市场与总供给曲线 总供给