浅谈人民币国际化之特别提款权

精品文档 1欢迎下载 浅谈人民币国际化之特别提款权 摘要摘要 中国人民币入篮特别提款权 SDR 意味着人民币国际化迈出了重大的一 步 在经济环境发生重大的变动之下 关注人民币国际化和理解特别提款权成 为社会各方的需要 本文简单介绍人民币国际化的概念 将对对特别提款权以 及人民币加入特别提款权人民币国际化产生的影响进行一定的阐述 最后分析 人民币国际化的未来发展 关键词关键词 人民币国际化 特别提款权 从 2009 年 3 月央行发文 改革国际货币体系的思考 在全球范围内引发极 大反响到 2015 年 12 月人民币成功纳入特别提款权 SDR 货币篮子 六年来的 不懈努力 几经波折以及最后时刻的峰回路转 人民币 入篮 这一年终大戏 终于圆满落下帷幕 2015 年 11 月 30 日 国际货币基金组织 IMF 正式宣布 将人民币纳入 SDR 货币篮子 并于 2016 年 10 月 1 日生效 人民币加入后 SDR 货币篮子相应扩大至美元 欧元 人民币 英镑 日元 5 种货币 人民币权重 仅次于美元与欧元 位列第三 2016 年 10 月 1 日 特别提款权的价值由美元 欧元 人民币 日元 英镑这五种货币所构成的一篮子货币的当期汇率确定 所占权重分别为 41 73 30 93 10 92 8 33 和 8 09 一 简介人民币国际化 人民币国际化是指人民币能够跨越国界 在境外流通 成为国际上普遍认可 的计价 结算及储备货币的过程 人民币国际化的含义包括三个方面 第一 是人民币现金在境外享有一定的流通度 第二 是以人民币计价的金融产品成 为国际各主要金融机构包括中央银行的投资工具 为此 以人民币计价的金融 市场规模不断扩大 第三 是国际贸易中以人民币结算的交易要达到一定的比 重 这是衡量货币包括人民币国际化的通用标准 其中最主要的是后两点 二 关于特别提款权 SDR 的理解 1 1 特别提款权的概念特别提款权的概念 特别提款权 Special Drawing Right SDR 亦称 纸黄金 Paper Gold 最早发行于 1969 年 是国际货币基金组织根据会员国认缴的份额分配 精品文档 2欢迎下载 的 可用于偿还国际货币基金组织债务 弥补会员国政府之间国际收支逆差的 一种账面资产 其价值目前由美元 欧元 人民币 日元和英镑组成的一篮子 储备货币决定 会员国在发生国际收支逆差时 可用它向基金组织指定的其他 会员国换取外汇 以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款 还可与黄金 自由兑换货币一样充当国际储备 因为它是国际货币基金组织原有的普通提款 权以外的一种补充 所以称为特别提款权 最初发行时每一单位等于 0 888 克 黄金 与当时的美元等值 发行特别提款权旨在补充黄金及可自由兑换货币以 保持外汇市场的稳定 2 2 普通提款权普通提款权 GDR GDR 与特别提款权与特别提款权 SDR SDR 的区别的区别 普通提款权 General Drawing Right 缩写为 GDR 与特别提款权 SDR 相似 普通提款权也是分配给国际货币基金组织 IMF 成员国的 但与特别提款权不同 的是 普通提款权是信贷 而特别提款权可以作为成员国现有的黄金和美元储 备以外的外币储备 三 人民币加入特别提款权 SDR 1 1 人民币加入特别提款权 人民币加入特别提款权 SDRSDR 的主要事件 的主要事件 根据现行规则 IMF 每五年进行一次 SDR 货币篮子构成评估 IMF 执行董 事会每 5 年或在认为情况变化有必要提前进行检查时对篮子构成进行检查 以 确保它反映各种货币在世界贸易和金融体系中的相对重要性 在正常情况下 年份尾数逢 0 和 5 进行评估检查 逢 1 和 6 实施新的评估结果 2015 年正是评 估检查年 如有新的变化 则从 2016 年开始实施 进程 1 IMF2010 年 SDR 货币篮子构成评估 人民币提出申请 但没有通 过 2 2015 年年初 IMF2015 年 SDR 货币篮子构成评估 人民币再次提 出申请 3 2015 年 7 月 23 日 国际货币基金组织 IMF 新闻发言人格 里 赖斯 关于人民币是否会被纳入特别提款权 SDR 货币篮子的评估进展顺 利 IMF 执行董事会将于 7 月底对评估报告进行非正式讨论 并预计在 2015 年 底进行正式讨论 精品文档 3欢迎下载 4 2015 年 8 月初 IMF 曾通过电话会议透露 人民币在 11 月会获 得三个结果中的一个 三个结果分别是 纳入 不纳入以及补充更多信息 ask for more information 5 2015 年 8 月 19 日 国际货币基金组织 IMF 发表声明称 IMF 执 行董事会决定 无论人民币在 11 月的决议讨论中是否被同意纳入 SDR 都建议 将特别提款权 SDR 货币篮子的构成现状延长 9 个月 这意味着人民币在 2016 年 9 月 30 日前无法被纳入 SDR 货币篮子 6 2015 年 9 月 22 日至 25 日 习近平主席访美 成果之一 美国 重申在人民币符合 IMF 现有标准的前提下支持人民币在特别提款权 SDR 审查中 纳入 SDR 篮子 7 2015 年 10 月 19 日至 23 日 习近平主席访英 成果之一 中 国央行在英国发售 50 亿元的人民币债券 这也是中国政府首次在西方国家发行 债券 央行多项措施为人民币进入 SDR 一篮子货币铺路 人民币国际化进程加 速 8 2015 年 11 月初 人民币能否加入 SDR 的最终评估 已由早先确 定的 11 月 4 日推迟到 11 月 30 日 待评估完成后 IMF 将正式公布是否将人民 币纳入 SDR 货币篮子 2 2 人民币加入特别提款权 人民币加入特别提款权 SDRSDR 符合的条件 符合的条件 2015 年 9 月 22 日至 25 日 习近平主席访美 成果之一 美国重申在人民 币符合 IMF 现有标准的前提下支持人民币在特别提款权 SDR 审查中纳入 SDR 篮 子 1 美国支持 要取得美国的同意 因为国际货币基金组织需要 85 以上的投 票通过 而美国控股 16 5 因此美国拥有一票否决权 2 符合 IMF 现有标准 A 该国出口货物和服务总量位居所有成员国前列 有对外贸易的货币使用 需求 已经达到 中国出口世界第一 占到近 13 美国为 9 但是目前中国 对外出口使用的货币中 44 用的是美元 27 是欧元 8 是英镑 仅 3 为人民币 B 货币应 可自由使用 参考国际清算银行的三个标准 人民币发债 全 球债券比重 45 3 欧元 35 9 美元 0 3 人民币排第 8 人民币兑换 全球外 汇兑换比重 44 美元 16 欧元 11 日元 7 英镑 1 人民币排第 9 人民 币存款 海外资产比重 41 美元 33 欧元 4 8 英镑 4 日元 0 8 人民币 排第 6 精品文档 4欢迎下载 四 人民币加入特别提款权 SDR 的影响 1 1 对个人和企业的影响对个人和企业的影响 1 储蓄 人民币币值更坚挺 SDR 篮子货币通常被视为避险货币 获得此 地位无疑将增加国际范围内公共部门和私人部门对人民币的使用 随着国际市 场对人民币需求的不断上升 人民币汇率在未来保持基本稳定甚至坚挺的可能 性是比较大的 2 交易 跨境交易收购更便捷 由于国际市场上对人民币需求的逐步上升 未来人民币汇率会得到支撑 也有利于企业跨境投资 交易 收购 兼并 购 买资源 劳务 技术等 中国企业经常向贸易对象提供更具吸引力的价格和融 资 换取对方采用人民币结算 从而消除自身的汇率风险 3 消费 出国直接花人民币 由于人民币计价功能的扩大 许多大宗商品 采用人民币计价 将规避汇率波动风险 降低购买成本 交通银行首席经济学 家连平表示 随着人民币加入 SDR 越来越多的国家认可人民币 愿意接收人 民币 这样未来出国购物 旅游等消费都会更加方便 4 投资 若人民币保持一个稳定的态势 将有利于投资者在全球进行资产 配置和交易 今后中国人可以更方便地配置海外资产 到国外去投资不动产 股票和债券 兴业银行首席经济学家鲁政委表示 对于老百姓来说 未来可以 实现两 全 配置 第一个为全球配置 随着人民币加入 SDR 以及资本账户 的开放 普通投资者不仅配置人民币资产 也可以考虑配置所有外币资产 这 对于中国居民的财富保值增值是有利的 第二个为全资产配置 过去普通投资 者的投资渠道很欠缺 只能选择国内的投资渠道 比如银行存款 楼市 银行 理财 基金 股市等 一旦有了全球配置之后 投资者觉得国内的投资渠道没 有赚钱效应 可以转向国外进行投资 2 2 对国家的影响对国家的影响 1 有助于促进中国金融改革 人民币加入 SDR 意味着中国要承担更多 国际货币责任 这也反过来要求中国进一步稳妥推进包括汇率市场化在内的各 项金融改革 精品文档 5欢迎下载 2 人民币加入 SDR 有助于完善国际货币体系 中国在人民币加入 SDR 后 不仅会坚定不移地推进国内的金融改革 而且会在完善国际货币体系方面 尽 到自己的大国责任 SDR 纳入了人民币 不仅可以增强货币篮子的稳定性和吸 引力 在发生金融危机时 提供更多的流动性支持 中国更加会保持人民币汇 率的稳定 也会在提供公共品上承担更多大国责任 这将利好全球金融体系及 其稳定 未来我们有理由期待 在建设 一带一路 的过程中 通过建设利益共 同体和责任共同体直至最终建立命运共同体 人民币将从区域货币逐步发展为 世界货币 3 稳步推进人民币国际化 可以增加国际对人民币的信心 对于人民币 国际化的肯定 中国国际经济交流中心研究院王军认为 人民币加入 SDR 标志 着人民币获得了国际市场及发达国家的认可 标志着人民币获得了国际市场 特别是发达国家的正式认可 从整体上提升了人民币的国际地位 提升了我们 国家在整个国际金融领域的话语权和影响力 会使得人民币在更广的范围内 被更多的国家作为主要的国际储备货币来持有 这样一来就有助于支撑人民币 长期走强成为世界上像美元 英镑和欧元那样的硬通货 它未来还肯定会有助 于扩大人民币在国际经济交往中 比如在计价 支付 结算和投资等领域的广 泛使用 五 国际化征程下一步 改革开放是关键 入篮 并不意味着人民币一劳永逸地跨过国际化的 终点 在其今后 的道路中 改革 和 开放 将成为关键词 德国商业银行高级经济学家周 浩表示 人民币加入 SDR 是实现国际化的手段 标志着中国新一轮金融改革的 开始 人民币要想真正实现国际化 还需要继续推动资本项目可兑换 提升 监管能力 加强风险防范 进一步完善人民币汇率形成机制 大力发展金融衍 生品工具等 中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军认为 人民币国际化的表现之一 是其在国际领域中的影响力和使用情况 而是否被纳入 SDR 正是前者的重要评 判标准 入篮 意味着其影响力获各方认可 国际化脚步进一步加速 但 是 人民币国际化并不只是加入 SDR 就完成了 它是一个长远目标 所以 符 合 SDR 的标