第4章利润分配及股利政策ppt课件.ppt

第四章利润分配及股利政策 一 利润构成1利润的理解利润是企业在一定会计期间的经营成果 包括营业利润 利润总额和净利润 在数量上体现为收入与费用相抵后的数额 收入是确定企业盈利水平的前提和基础 是利润的来源 企业作为独立的经济实体 应当以一定时期实现的各项收入抵补费用和支出后实现盈利 企业一定时期利润水平的高低在很大程度上反映了企业生产经营活动的经济效益以及企业为社会所作的贡献 在整个会计核算中 收入和利润的核算占有举足轻重的地位 第一节利润分配 1 利润的构成利润的形成包括利润总额的形成和净利润的形成两部分 1 计算主营业务利润主营业务利润 主营业务收入 主营业务成本 主营业务税金及附加 主营业务收入反映企业经营主要业务所取得的收入总额 主营业务成本反映企业经营主要业务所发生的实际成本 主营业务税金及附加反映企业经营主要业务应负担的营业税 消费税 城市维护建设税 资源税和教育费附加等 2 计算营业利润营业利润 主营业务利润 其他业务利润 管理费用 财务费用式中其他业务利润 其他业务收入 其他业务支出 3 计算利润总额利润总额 或亏损总额 营业利润 投资收益 或损失 补贴收入 营业外收入 营业外支出 投资收益 对外投资取得收益 投资损失 计提投资减值准备投资发生净损失 列为企业利润的减项 补贴收入是依据国家规定的并按期给予的定额补贴及国家财政扶持的领域的其他形式的补贴 营业外收入和营业外支出 是指企业发生的与其施工生产经营活动没有直接关系的各项收入和支出 4 计算净利润 税后利润 净利润 利润总额 所得税2利润的计算期按月 按季或按年计算利润 二利润分配 1 弥补以前年度亏损 最长不得超过五年 2 提取法定盈余公积金 当年实现净利润的10 累积法定盈余公积达到注册资本的50 时 可以不再提取 3 提取法定公益金 当年实现净利润的5 10 4 应付优先股股利 5 应付普通股股利 6 转作资本 或股本 的普通股股利是指企业按照利润分配方案以分派股票股利的形式转 7 未分配利润 一 股利支付的程序 向股东支付股利主要经历 股利宣告日 股权登记日和股利支付日 股利宣告日 即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期 公告每股支付的股利 股权登记期限 股利支付日期等事项 股权登记日 即有权领取股利的股东有资格登记截止日期 只有在日前在公司股东名册上有名的殷东 才有权分享股利 股利支付日 即向股东发放股利的日期 第二节股利分配政策和内部筹资 二 股利支付的方式 第一 现金股利 以现金支付股利 是股利支付主要方式 公司支付现金股利除了要有累计盈余外 还要有足够现金 第二 财产股利 以现金以外资产支付的股利 主要是以公司所拥有其他企业的有价证券 如债券 第三 负债股利 公司以负债支付的股利 通常以公司的应付票据支付给股东或发行公司债券抵付股利 财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代 第四 股票股利 股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方式 三 股利理论 一 股利无关论股利无关论认为股利分配对公司的市场价值 或股票价格 不会产生影响 这一理论建立在这样一些假定之上 1 不存在个人或公司所得税 2 不存在股票的发行和交易费用 3 公司的投资决策与股利决策彼此独立 4 公司的投资者和管理当局可相同地获得关于未来投资机会的信息 上述假定描述的是一种完美无缺的市场 因而股利无关论又被称为完全市场理论 二 股利相关论股利相关论认为在现实生活中 公司股利分配是在各种制约因素下进行的 影响股利分配的因素有 1 法律因素 1 资本保全 公司不能用资本 包括股本和资本公积 发放股利 2 企业积累 公司必须按净利润的一定比例提取法定盈余公积金 3 净利润 规定公司年度累计净利润必须为正数时才可发放股利 以前年度亏损必须足额弥补 4 超额累积利润 由于股东接受股利交纳的所得税高于其进行股票交易的资本利得税 于是许多国家规定公司不得超额累积利润 一旦公司的保留盈余超过法律认可的水平 将被加征额外税额 我国法律对公司累积利润尚未作出限制性规定 2 股东因素 1 稳定的收入和避税 依靠股利维持生活的股东 要求稳定股利 公司留存较多利润 将受到股东反对 一些高股利收入股东若股利收入所得税高于股票交易资本利得税 反对公司发放较多股利 2 控制权的稀释 公司支付较高股利 会导致留存盈余减少 意味着将来发行新股可能性加大 会稀释公司的控制权 这是公司原有的持有控制权的股东们所不愿看到的局面 因此 若他们拿不出更多的资金购买新股以满足公司的需要 宁肯不分配股利而反对募集新股 3 公司的因素 盈余稳定性 盈余不稳定 采取低股利政策 减少股利无法支付和股价下降风险 将盈余用于再投资 提高权益比重 减少财务风险 资产流动性 较多支付现金股利 减少公司现金持有量 举债能力 具有较强举债能力的公司因能够及时地筹措到所需现金 有可能采取宽松的股利政策 投资机会 存在好投资机会 少发放股利 多投资 缺乏良好投资机会 支付较高现金股利 成长中的公司多采取低股利政策 资本成本 保留盈余不需要花费筹资费用 如果公司又扩大资金的需要 也应当采取低股利政策 债务需要 具有较高债务的公司 可通过举债 发行新股偿还债务 也可直接用经营积累偿还债务 4 其他因素 1 债务合同约束 公司的债务合同 长期债务合同 往往有限制公司现金支付程度的条款 这使公司只得采取低股利政策 2 通货膨胀 在通货膨胀的情况下 公司折旧基金的购买力水平下降 会导致没有足够的资金来源重置固定资产 这时盈余会被当作弥补折旧基金购买力水平下降的资金来源 因此在通货膨胀时期公司股利政策往往偏紧 由于存在上述种种影响股利分配的因素 股利政策与股票价格就不是无关的 公司的价值或者说股票价格不会仅仅由其投资的获利能力所决定 四 股利分配政策与内部筹资 支付给股东的盈余与留在企业的保留盈余 存在此消彼长的关系 所以 股利分配既决定给股东分配多少红利 也决定有多少净利留在企业 减少股利分配 会增加保留盈余 减少外部筹资需求 股利决策也是内部筹资决策 一 剩余股利政策1 股利分配方案的确定在公司有好的投资机会时 根据目标资本结构 最佳资本结构 测算出投资所需的权益资本 先从盈余当中留用 然后将剩余的盈余作为股利予以分配 1 设定目标资本结构 即权益资本与债务资本的比率 2 确定目标资本结构下投资所需的股东权益数额 3 最大限度使用保留盈余满足方案所需权益资本数额 4 方案所需权益资本已经满足后若有剩余盈余 再将其作为股利发放给股东 例1 某公司某年提取了公积金 公益金后的税后净利润为600万元 下年投资计划所需资金800万元 公司目标资本结构为权益资本占60 债务资本占40 按照目标资本结构的要求 公司投资方案所需的权益资本数额为 800 60 480 万元 公司当年全部可用于分配股利的盈余为600万元 当年发放的股利额即为 600 480 120 万元 假定该公司当年流通在外的只有普通股100万股 那么每股股利即为 120 100 1 2 元 2 采用本政策的理由根本理由是为了保持理想的资本结构 使加权平均资本成本最低 如上例 如果公司不按剩余股利政策发放股利 将可向股东分配的600万元全部留用于投资 这样当年将不发放股利 或全部作为股利发放给股东 这样当年每股股利将达到6元 然后再去筹借债务 这两种做法都会破坏目标资本结构 导致加权平均资本成本的提高 不利于提高公司的价值 股票价格 二 固定或持续增长的股利政策1 分配方案的确定将每年发放的股利固定在固定水平上并在较长时期内不变 只有未来盈余显著地增长或通货膨胀情况下 提高股利发放额 2 采用本政策的理由 1 向市场传递着公司正常发展的信息 有利于树立良好形象 增强投资者的信心 稳定股票的价格 2 有利于投资者安排股利收入和支出 3 考虑到股票市场会受到股东的心理状态和其他要求多种因素的影响 为了使股利维持在稳定的水平上 即使推迟某些投资方案 也要比降低股利或降低股利增长率更为有利 三 固定股利支付率政策1 分配方案的确定公司确定一个股利占盈余的比率 长期按次比率支付股利的政策 各年股利额随公司经营的好坏而上下波动 获得较多盈余的年份股利额高 获得盈余少的年份股利额低 2 采用本政策的理由主张实行固定股利支付率的人认为 这样做能使股利与公司盈余紧密的配合 以体现多盈多分 少盈少分 无盈不分的原则才算真正公平的对待了每一位股东 但是 在这种政策下各年的股利变动较大 极易造成公司不稳定的感觉 对于稳定股票价格不利 四 低正常股利加额外股利政策1 分配方案的确定公司每年只支付固定的 数额较低的股利 盈余多的年份 根据实际情况向股东发放额外股