第4章资产负债表分析 (2)ppt课件.ppt

负债与所有者权益质量分析短期借款应付票据 应付账款 预收账款或有负债 第四节资产负债表质量分析 短期借款的具体分析 短期借款筹资的优点在于可以随企业的需要安排 便于灵活使用 取得程序较为简便 银行为了防范风险 对发放中长期贷款一般比较谨慎 利率也较高 这种情况下 短期借款就成为很多企业最为重要的财务资源通道 但短期借款最突出的缺点是短期内要归还 于是需要保证资产的流动性 以符合一定的流动比率 速动比率要求 流动比率是企业全部流动资产与全部流动负债之间的比率 计算公式为 流动比率 流动资产 流动负债 速动比率是企业变现能力最强的速动资产与全部流动负债之间的比率 计算公式为 速动比率 速动资产 流动负债 需要防止出现的是 短期借款用于长期用途 即 短贷长投 这是一种非常危险的现象 在这种情况下 企业必须要能持续创造良好的经营活动现金流 否则 如果企业资产的盈利能力不强 经营活动现金流量匮乏 就会使企业资金的周转发生困难 造成流动比率下降 偿债能力恶化 陷入难以自拔的财务困境 案例14 短期借款结构分析 短贷长投资扼住 标王 的咽喉秦池酒厂是山东临胞县的一家生产 秦池 白酒的企业 1995年 临胞县人口88 7万人 人均收入1150元 低于山东省平均水平 1995年秦池酒厂厂长赴京参加第二届 标王 竞标 以6666万元的价格夺得中央电视台黄金时段广告 标王 后 引起轰动效应 秦池酒厂一夜成名 秦池白酒也身价倍增 中标后的一个多月时间里 秦池酒厂就签订了销售合同4亿元 头两个月秦池酒厂销售收入就达2 18亿元 实现利税6800万元 相当于秦池酒厂建厂以来前55年的总和 至6月底 订货已排到了年底 1996年秦池酒厂的销售也由1995年的7500万元一跃为9 5亿 1996年11月秦池酒厂以3 2亿元人民币的 天价 买下了次年中央电视台黄金时段广告 然而 好景不长 1998年便传出了秦池酒厂生产 经营陷入困境 出现大幅亏损的消息 案例14 短期借款结构分析 秦池酒厂一方面在扩大生产规模 提高生产能力 从而提高固定资产等长期性资产比例的同时 使流动资产在总资产中的比例相应下降 由此降低了企业的流动能力和变现能力 另一方面 巨额广告支出和固定资产上的投资所需资金要求企业通过银行贷款解决 按当时的银行政策 此类贷款往往为短期贷款 这就造成了银行的短期贷款被用于资金回收速度慢 周期较长的长期性资产上 由此使企业资产结构与资本结构在时间和数量上形成较大的不协调性 并因此形成了 短贷长投 造成资金缺口 此时秦池酒厂所面临的现实问题是 在流动资产相对不足从而使企业生产资金紧缺的同时 年内到期的巨额银行短期贷款又要求偿还 从而陷入了 到期债务要偿还而企业又无偿还能力 的财务困境 案例14 部分白酒企业2004年末资产结构和资本结构 案例14 部分白酒企业2009年末资产结构和资本结构 2 应付及预收款项的具体分析 票据是一种支付手段 属于商业信用 票据具有很强的法律属性 法律性决定了其到期必须归还 否则便要交付罚金 是典型的硬约束负债 因此 通过比较应付票据和应付账款占负债和所有者权益总额的比例 可以判断一个企业在购货环节的市场谈判力 应付账款规模的适当扩大对企业是有好处的 一是与短期借款相比 应付账款是无须支付利息的负债 可以说是成本为零 二是与应付票据相比 应付账款的约束相对较软 然而 应付账款的还款期限一旦被拉长 则往往预示着财务风险 因此 必须防止出现的情况是 应付账款规模不正常增加的同时 应付账款平均付账期也不正常地延长 至于预收款项 由于已经收到现金 预收款项的释放会带来企业收入的增加 本期的预收款项直接对应着以后期间的收入 因此 预收款项占负债和所有者权益总额比例越高的企业 其销售环境越好 票据是一种支付手段 反映企业进行延期结算的交易时的债权债务关系 属于商业信用 票据具有很强的法律属性 我国 中华人民共和国票据法 和中国人民银行颁布的 支付结算办法 支付结算会计核算手续 票据管理实施办法 商业汇票承兑 贴现与再贴现管理暂行办法 等法律 规章对票据的开具 承兑 贴现 支付等问题都作出了详细的规定 票据支付在现实经济交易中应用广泛 是企业延期支付的自发性筹资的重要金融工具 但是应付票据的法律性决定了其到期必须归还 否则便要交付罚金 是典型的硬约束负债 案例16 应付票据财务分析 票据业务创新 降低融资成本民生银行公司业务部的林云山在 中国金融家 杂志上讲述了民生银行利用创新的票据业务营销麦当劳的案例 2002年3月份 民生银行和麦当劳开始洽谈 麦当劳的财务总监问银行 你们能为麦当劳做什么 你们能帮麦当劳创造的价值在哪里 民生银行就说看能不能把票据做进行 麦当劳的财务总监说 我们的产品是卖给小孩子的 我不可能要求他们用票据来买汉堡包 但我们有大量的采购 要采购牛奶 薯条 面包 纸杯等等 现在 我都是付现金采购 我付出的现金说到底就两种来源 要么是资本金 要么是贷款 如果使用票据 就要从筹资成本考虑 你的票据产品能让我付的利息比贷款利息低 我就能接受你 买方付息票据贴现是指根据协议或合同约定 卖方企业在销售商品后 持买方企业交付的未到期银行承兑汇票向银行申请办理贴现 经银行审核无误后 由买方支付贴现利息 并将全额票款支付给卖方的一种贴现业务 案例17 应付账款结构分析 充分利用通路价值 连锁超市企业负债率高的实质北京华联综合超市股份有限公司成立于1996年6月 2001年11月29日在上海证券交易所挂牌上市 经营综合超市等零售商店 连锁超市企业最大的财务特征就是资产负债率较高 以华联综超为例 2009的资产负债率为56 以上 2008年为66 那么高资产负债率是否会吞噬企业利润呢 如果负债是以有息负债的形式存在 则企业必然要担负沉重的利息负担 但连锁超市企业有自己的通路 可以获取大量无成本负债 从而实现了高负债率下的低负债成本 从表中公司负债结构上可以看出 公司对供应商的应付账款占总负债的26 这就是连锁超市业作为销售终端的通路价值体现的一个重要方面 部分零售企业2009年资产结构和资本结构 案例18 预收账款财务分析 房地产商的收入到哪里去了房地产企业报出2002年第三季度报告的时候 很多市场人士大吃一惊 因为在全国2002年头三个季度房地产市场热潮滚滚的情况下 许多房地产上市公司三个季度的业绩还不到去年全年业绩的一半 按照中国传统 时间过半 任务过半 的经济思维 这些公司岂不是年境堪忧 但我们如果考察这些公司的资产负债表 会发现在 预收账款 这个项目下囤积了大量的资金 见下表 原来 房地产商赚的钱暂时放在了这里 相信到了年末的时候 随着预收账款转为收入 这些公司第四季度体现的利润要比前三个季度好 案例18 预收账款财务分析 部分房地产上市公司2010年半年报预收账款及相关财务比率 单位 万元 预计负债质量分析 预计负债 项目反映企业预计负债的期末余额 包括对外提供担保 未决诉讼 未决仲裁 产品质量保证等很可能产生的负债 该项目应根据 预计负债 科目的期末余额填列 或有事项分类 或有事项 1 预计负债 2 或有负债 3 或有资产预计负债在报表中列示 或有负债 或在资产在附注加以说明 案例21 预计负债财务分析 企业杀手 当担保成为责任公司1998和1999年的业绩较为稳定 到2000年出现大幅度下降 每股收益仅4分 而2001年更是报出惊人亏损 全年亏损9 78亿元 每股亏损达1 7元 其上市股票被带上ST的帽子 如此严重的亏损是什么原因造成的 公司解释巨额营业外支出的主要原因是计提固定资产减值准备 无形资产减值准备 对外担保预计负债等 其中对外担保形成的预计负债为2 86亿元 占营业外支出的40 财务报告附注披露 本公司 含下属子公司顺德特种变压器厂 广东万家乐燃气具有限公司 广东万家乐集团财务有限责任公司 于1992年12月至1999年9月期间曾为原大股东广东新力集团和广东万家乐集团公司提供贷款担保 截止2001年12月31日尚有担保本息余额RMB453749428 67元 其中本金RMB249093843 82元和USD1539万元 利息RMB47047411 03元和USD3408612 54元 诉讼费2019577 27元 其中409081550 11元已经诉讼或审结 本公司应承担连带担保责任 该公司已经诉讼审结应承担的担保本息等余额合计409081550 11元 根据被担保单位的债务偿还能力及其他因素等进行分析 以清偿该负债所需支出的最佳估计数为原则 按70 即286357085 06元计入表内预计负债项目 剩余30 即122724465 05元计入表外 作为公司的或有负债揭示 此外 万家乐还对尚未涉及诉讼 但根据相关担保合同承担连带保证责任的借款本息余额44667878 56元 计入表外 也是作为或有负债揭示 长期负债质量分析 一 长期负债入账金额的确定二 借款费用的资本化处理三 长期负债费用的归属四 各项目的具体内容 长期负债的质量分析 一 企业长期负债所形成的固定资产 无形资产的利用状况与增量效益 二 企业长期负债所形成的长期投资的效益及其质量 三 企业长期负债所对应的流动资产及其质量 案例19 长期借款结构分析 高息借款将企业推入财务险境吉林化学工业股份有限公司是由吉林化学工业公司进行重组并于1994年12月13日成立的股份有限公司 经营范围是石油产品 石化及有机化工产品 合成橡胶 化肥及无机化工产品的生产和销售 并提供相关产品及服务 1993年集团公司开始建设30万吨乙烯工程 成为国内最大的乙烯生产商之一 整个乙烯工程总投资包括资本化利息约为人民币72亿多元 工程上马时 国家的投融资体制由拨款改为贷款 公司乙烯工程所需资金大部分是企业从银行贷款 其中一部分为30万吨乙烯建设所借的4 2亿美元的外币贷款 还款期为1997 2008年 贷款利息沉重 最多时年财务费用高达10亿元 年最高贷款利息率达到10 以上 后来财务费用有所减少 但每年仍在5亿元以上 1998 2001年累计财务费用为24 5亿元 超过同期公司累计主营业务利润的一半 主要产品价格下降造成主营业务利润减少 更由于高额的财务费用 在经营困境和财务困境的双重挤压下 吉林化工2000年度和2001年度连续亏损 分别亏损8 79亿元和18 03亿元 2002年中期 案例19 吉林化工的资本结构 案例19 石油加工企业的资本结构 长期应付款项目 长期应付款 项目反映企业除长期借款 应付债券外的其他各种长期应付款项减去 未确认融资费用 该项目应根据 长期应付款 科目的期末余额 减去 未确认融资费用 科目期末余额后的金额填列 长期应付款中将于1年内到期的部分 在 一年内到期的非流动负债 项目反映 案例20 长期应付款结构分析 融资租赁 航空公司的财务策略飞机融资租赁是国际上航空公司通用的飞机采购方式 通常的做法是在国际避税地设立一家具有特定目的的公司作为出租人 利用被认可的国有商业银行的境外担保和所购飞机的境外抵押获取出口信贷及国际商贷融资用于购买飞机 并将飞机租赁给航空公司使用 租赁期结束后 飞机的使用权转为航空公司所有 以融资租赁方式租机 能够满足上千万美元 超过10年期的融资需求 我国的航空公司也普遍采用了融资租赁这种财务策略 加快了业务的发展 2002年招股上市的上海航空公司的会计数据就反映了航空业的这种财务特征 上海航空公司主要从事国内 国际和地区航空客 货 邮运输及代理 已开通136条营运航线 通达国内48个大中城市和5个国际城市 航空运输企业的主要设备为飞机 截止到2002年 上海航空公司共有25架飞机从事民用航空运输 下表为其飞机资产构成状况 案例20 长期应付款结构分析 该公司以波音系列飞机进行干线运营 以世界上最先进的支线飞机CRJ 200作为支线运营飞机 波音767飞机主要飞上海至北京 广州 深圳 昆明 成都等主力航线 波音757主要经营上海至其他省会城市航线 波音737根据具体情况进行调配 在25架飞机中 除6架自有外 其余运营飞机均是采用融资性租赁或经营性租赁两种方式取得的 其中9架采用融资性租赁 10架采用经营性租赁 案例20 长期应付款结构分析 公司1999年末 2000年末 2001年末及2002年6月30日的资产负债率分别为89 47 90 13 90 72 和90 59 资产负债率水平较高 这主要是由行业的特殊性决定的 航空运输企业的主要资产如飞机及发动机许多都是通过融资租赁的形式取得 采用融资性租赁的飞机需要作为固定资产列入财务报表 同时确认相应的负债 融资租赁飞机对公司增加资本积累是有利的 但造成公司资产负债率偏高 如下表所示 公司截止2001年12月31日的财务数据显示 其资产负债率达90 72 其中主要由融资租赁方式形成的长期应付款占负债总额的41 形成一定财务风险的积累 案例20 航空企业2004年末资产结构和资本结构 案例20 航空企业2009年末资产结构和资本结构 应缴所得税 递延所得税负债 资产 会计利润与应纳税所得额相互关系的分析 会计利润与所得额的一般差异对永久性差异与暂时性差异的区分所得税会计的一般处理方法递延所得税负债 资产 的报表含义 一 应纳税所得额的确定 收入总额准予扣除的项目 二 会计利润与所得额的一般差异 三 会计利润与应纳税所得额的数量差异 一 永久性差异定义 税法与准则对收入 费用的确认标准不一致 由政策导向决定永久性差异的表现 企业购买国债的利息收入企业投资分得的股利收入超标准的向非金融机构借款的利息支出 职工工资 业务招待费 捐赠支出等 二 暂时性差异 定义 指资产或负债的账面价值与其计税基础之间的差额暂时性差异的产生原因税法规定 企业在税法与准则可选择范围内选择暂时性差异的具体表现 资产与费用转化所运用的方法差异 坏账处理对已耗用存货或已发出存货的计价固定资产折旧的处理对于资产减值的处理对研发费用的处理等 四 永久性差异和暂时性差异的会计处理与报表披露所包含的质量信息 永久性差异的会计处理 应付税款法暂时性差异的会计处理 资产负债表债务法 例 某企业购买了一项管理用固定资产 金额100万元 采用直线法计提折旧 会计年限2年 税法年限4年 无残值 假定该企业本年的利润总额是60万元 所得税税率25 会计折旧 100 2 50 万元 税法折旧 100 4 25 万元 应纳税所得额 60 50 25 85 万元 应交所得税 85 25 21 25 万元 所得税费用 60 25 15 万元 借 所得税费用15递延所得税资产X6 25贷 应交税费 应交企业所得税21 25递延所得税负债X 所有者权益质量分析 一 所有者权益及其构成二 企业负债与所有者权益的相互转化与财务质量三 所有者权益质量分析 一 所有者权益项目 实收资本 或股本 项目反映企业各投资者实际投入的资本 或股本 总额 该项目应根据 实收资本 或 股本 科目的期末余额填列 资本公积 项目反映企业资本公积的期末余额 该项目应根据 资本公积 科目的期末余额填列 盈余公积 项目反映企业盈余公积的期末余额 该项目应根据 盈余公积 科目的期末余额填列 未分配利润 项目反映企业尚未分配的利润 该项目应根据 本年利润 科目和 利润分配 科目的期末余额计算填列 未弥补的亏损 在该项目内以 号填列 一 公司法 的有关规定 有限责任公司由50个以下股东出资设立 有限责任公司的注册资本为在公司登记机关登记的全体股东认缴的出资额 公司全体股东的首次出资额不得低于注册资本的20 也不得低于法定的注册资本最低限额 其余部分由股东自公司成立之日起2年内缴足 其中 投资公司可以在5年内缴足 有限责任公司注册资本的最低限额为人民币3万元 一人有限责任公司的注册资本最低限额为人民币10万元 股东应当一次足额缴纳公司章程规定的出资额 一个自然人只能投资设立一个一人有限责任公司 该一人有限责任公司不能投资设立新的一人有限责任公司 设立股份有限公司 应当有2人以上200人以下为发起人 其中须有半数以上的发起人在中国境内有住所 股份有限公司采取发起设立方式设立的 注册资本为在公司登记机关登记的全体发起人认购的股本总额 公司全体发起人的首次出资额不得低于注册资本的20 其余部分由发起人自公司成立之日起2年内缴足 其中 投资公司可以在5年内缴足 在缴足前 不得向他人募集股份 股份有限公司采取募集方式设立的 注册资本为在公司登记机关登记的实收股本总额 股份有限公司注册资本的最低限额为人民币500万元 有限责任公司的股东或股份有限公司的发起人可以用货币出资 也可以用实物 知识产权 土地使用权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资 全体股东或发起人的货币出资金额不得低于有限责任公司或股份有限公司注册资本的30 公司分配当年税后利润时 应当提取利润的10 列入公司法定公积金 公司法定公积金累计额为公司注册资本的50 以上的 可以不再提取 公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的 在依照前款规定提取法定公积金之前 应当先用当年利润弥补亏损 公司从税后利润中提取法定公积金后 经股东会或者股东大会决议 还可以从税后利润中提取任意公积金 公司弥补亏损和提取公积金后所余税后利润 有限责任公司按照股东实缴的出资比例分配 股份有限公司按照股东持有的股份比例分配 股东会 股东大会或者董事会违反前款规定 在公司弥补亏损和提取法定公积金之前向股东分配利润的 股东必须将违反规定分配的利润退还公司 公司持有的本公司股份不得分配利润 公司的公积金用于弥补公司的亏损 扩大公司生产经营或者转为增加公司资本 但是 资本公积金不得用于弥补公司的亏损 法定公积金转为资本时 所留存的该项公积金不得少于转增前公司注册资本的25 案例22 所有者权益变动分析 中国股市 第一案 的真相海南民源现代农业发展股份有限公司 在海南经营热带种植业 养殖业 农副产品工业 自然资源综合开发 科技研究 第三产业的开发 房地产开发经营 交通运输等 琼民源A股1993年在深圳上市 上市以后公司一直业绩不佳 在1995年公布的年报中 琼民源每股收益不足1厘 年报公布日 1996年4月30日 其股价仅为3 65元 从1996年7月1日起 琼民源的股价以4 45元起步 在短短几个月内已窜升至20元 翻了数倍 在被某些无形之手悉心把玩之后 琼民源成了创造1996年中国股市神话中的一匹 大黑马 1997年1月22日 琼民源公司率先公布1996年年报 年报赫然显示 琼民源1996年实现利润5 7亿余元 净利润4 85亿元 每股收益达到0 867元 净利润比1995年同比增长1290 68倍 资本公积金增加6 57亿元 年报中公布了令人咋舌的利润分配预案 每10股转送9 8股 其中以提取两金后的分红基金送7股 不足部分由资本公积中提取346万元 资本公积金转增资本2 8股 总计转增1 56亿元 按此预案分配后 公司总股本将从原来的5 6亿元变为11 08亿元 资本公积金将从原来的4 46亿元变为9 43亿元 盈余公积金将从原来的1 08亿元为2 05亿元 面对众人期盼的龙头公司确实有着如此的 骄人 业绩 市场无不震撼 年报公布当天琼民源股价便涨到26元以上 案例22 所有者权益变动分析 案例22 所有者权益变动分析 补充公告高得出奇的其他业务利润 投资收益和营业外收入的说明如下 1 其他业务利润 本期末441175850 80元 为本公司向香港冠联置业有限公司和北京开源机械设备公司转让部分民源大厦房地产开发权利 2 投资收益 本期为30150393元 比1995年增长507 主要是投资沙河卫星城取得的投资回报达到30000000元 3 营业外收入 本期101307105元 比上期增长43081 主要是对外转让北京民源大厦西塔楼商场经营权的收入50000000元和北京民源大厦合作方对公司支付的建设补偿费51000000元 补充公告对1996年资产负债表中变化较大项目的说明如下 1 长期投资 1996年年末长期投资为1174378402 44元 比上年增长128 主要是公司对北京京门旅游城增加投资22500000元 对凯奇通信公司投资301000000元 增加沙河卫星城投资85000000元 2 固定资产 1996年年末是1995年年末的3倍 原因是公司投资的北京民源大厦中的已完工高档写字楼由在建工程转为固定资产 从存货项目中转入工业厂房 西湖大厦 民苑3号楼等 3 无形资产 1996年年末比上年增长179 主要是5家子公司同民源海南公司投资组建农村经济开发公司 投资土地4859亩 以及同灵山游乐园 民源海南公司合作投资组建旅业公司 投入土地250亩 4 资本公积 1996年期末比期初446176131元增加65733万元 主要是由于本年对外投资评估增值部分和下属公司投资总额超过注册资本部分形成 其中 房屋建筑物评估增值453324000元 超过注册资本部分204006000元 根据利润分配方案拟动用资本公积160139596元 分配后资本公积943366535元 补充公告未能阻止市场的声音 对琼民源1996年取得的利润和资本公积的传闻 猜测 小道消息开始蔓延 不知是为了迅速了结这场关于财务报表的纷争 还是为了坚定广大投资人