第五章--筹资方式PPT课件.ppt

第五章筹资方式 1 主要内容 5 1筹资方式概述5 2权益性筹资5 3长期债务筹资5 4短期债务筹资方式 2 5 1筹资方式概述 5 1 1企业运行与所筹资金的分类5 1 2筹资原则与数量预测5 1 3筹资渠道与方式 3 1 企业运行需要资金投入2 企业所筹集资金的分类按资金来源的性质 所筹资金可分为权益性筹资和负债性筹资按金融工具的性质 即是否通过金融机构 所筹资金可分为直接筹资和间接筹资按所筹资金的使用期限 可分为短期筹资和长期筹资按资金来源的方向 即是否企业内部形成 所筹资金可分为内部筹资和外部筹资 5 1 1企业运行与所筹资金的分类 4 1 企业筹资应遵循的原则合法性原则合理性原则及时性原则比例适度性原则 5 1 2筹资原则与数量预测 5 2 企业资金需要量预测生产经营规模在一定范围内的资金需要量预测 简便的方法有因素分析法 比较具体的方法有销售百分比法 比较客观的方法有资金习性预测法 也称线性回归分析法 生产经营规模扩大或重大改进 企业新设的资金需要量 6 1 筹资渠道企业的筹资渠道主要有以下七种 国家资金银行信贷资金非银行金融机构资金民间资金外商资金企业自留资金其他法人单位资金 5 1 3筹资渠道与方式 7 2 筹资方式目前我国企业筹集资金的方式主要有以下七种 吸收直接投资发行股票利用留存收益向金融机构借款发行公司债券利用商业信用融资租赁 8 3 筹资渠道和筹资方式的对应关系 9 主要内容 5 1筹资方式概述5 2权益性筹资5 3长期债务筹资5 4短期债务筹资方式 10 5 2权益性筹资 5 2 1吸收直接投资5 2 2发行股票筹资5 2 3企业留存收益 11 5 2 1吸收直接投资 1 吸收直接投资的最低出资额一般规定 有限责任公司是3万元 一人有限责任公司是10万元 如法律 行政法规对有限责任公司注册资本的最低限额另有规定的 从其规定 12 2 吸收直接投资的出资人和出资期限出资人的规定公司法对出资人股东的身份没有特别规定 对出资人股东的人数有法定限制 必须在50人以下 出资期限的规定公司法规定注册资本可由股东在公司成立之日起两年内缴足 其中投资公司可以在五年内缴足 但公司成立时的首次出资额不得低于注册资本的20 并不得低于法定的最低限额 13 3 吸收直接投资的出资方式货币资金出资货币出资金额不得低于注册资本的30 实物出资知识产权出资土地使用权出资法律规定工业用地最高50年 商业用地最高40年 住宅用地最高70年 14 4 吸收直接投资的程序和法律凭据吸收直接投资的程序出资证明书出资证明书应当载明下列五项事项 公司名称 公司成立日期 公司注册资本 股东的姓名或者名称 缴纳的出资额和出资日期 出资证明书的编号和核发日期 股东名册股东名册应当记载三项事项 股东的姓名或者名称及住所 股东的出资额 出资证明书编号 15 5 吸收直接投资的优缺点吸收直接投资的程序优点增加企业注册资本 有利于增强企业信誉 增大自有资金比例 减少了负债比例 有利于降低财务风险 出资对象直接 资金到位迅速 有利于尽快形成生产能力 筹资过程简捷 无须通过证券中介 有利于减少筹资费用 缺点相对负债筹资来说 不能取得财务杠杆利益 导致企业资金成本升高 如果出资对象过多 容易分散企业控制权 导致企业大股东控制权减小乃至失去 16 1 股份有限公司的设立方式和若干设立规定 设立方式发起设立募集设立注册资本的最低限额股份有限公司为500万元 上市的股份有限公司为3000万元 发起人股份有限公司设立的发起人 应当是两人以上 200人以下 其中半数以上的发起人在中国境内有住所 对股东身份不再做出规定 5 2 2发行股票筹资 17 出资期限发起设立方式设立的股份有限公司出资期限与有限责任公司相同 即可以分期缴纳 募集设立方式设立的股份有限公司出资期限则必须一次性全部缴足 出资方式与有限责任公司的规定相同 但在实务中 募集设立的股份有限公司发起人股东一般是用非货币财产 非发起人股东一般是用货币资金缴纳股款的 发行股票筹资的法律凭据股票应当载明四项主要事项 公司名称 公司成立日期 股票种类 票面金额及代表的股份数 股票的编号 18 2 股票的分类 普通股股票和优先股股票记名股票和无记名股票面额股票和无面额股票纸质股票和无纸化股票主板 中小板 创业板股票 19 3 股东的权利义务一般规定按投入公司的资本额 股份 享有的资产收益权 参与公司生产经营以及利润分配等重大问题的决策权 选举公司董事 监事等选择管理者的权利等 依法转让股份的权利 普通股股东和优先股股东在权利义务上的区别优先股股东具有优先分配股利的权利 优先股股东具有优先分配剩余财产的权利 优先股股东在公司的管理权上受到限制 一般在公司股东大会上无表决权 仅对涉及优先股股东权利的问题有表决权 但普通股股东具有完全的管理权 20 4 发行股票筹资的程序发起设立方式的程序募集设立方式的程序增资发行的程序5 发行股票筹资的发行定价6 发行普通股股票筹资的优缺点优点所筹资金没有固定利息负担 有利于企业统筹安排资金 抓住商机 没有固定的到期日 有利于企业做出长远资金安排 普通股筹资形成企业自有资金 有利于提高公司信誉 构成债务资金来源的保障 不需要按期还本付息 成为筹资风险最小的资金来源 缺点公司发行股票吸引新股东加入 会导致公司控制权分散 削弱原股东对公司的控制 发行股票筹资的资本成本较高 因为它既失去了债务资本的财务杠杆作用 所付股利不像债务资本利息可在税前支付 又失去了抵税作用 筹资过程中要引入中介 规范过程 筹资费用昂贵 21 7 发行优先股股票筹资的优缺点优点没有固定到期日 不用偿还本金 股利支付相对固定 具有财务杠杆作用 股利支付又具有一定的弹性 公司财务状况不佳 可暂时不予支付 也像普通股那样 属于公司自有资金 可增强企业信誉 缺点资本成本还是较高 因为优先股股利不能在税前支付 筹资限制多 因为发行优先股筹资通常有许多限制条款 以保护在股东大会上没有表决权的优先股股东的权益 22 1 企业留成收益的内容法定公积金任意公积金未分配利润2 企业留存收益的特点3 企业留存收益的优缺点优点资金成本低于普通股筹资 因为不需筹资费用 留存收益增加企业净资产 因此增强了企业借债能力 留存收益筹资以后 不增加新股东 不改变企业原有股权结构 因此不稀释原股东控制权 缺点筹资数额来源于企业利润 数量相对有限 如企业发生亏损 则不存在这一资金来源 任意公积金的提取 要经股东大会批准 会受到偏好现金回报的股东抵制 5 2 3企业留存收益 23 主要内容 5 1筹资方式概述5 2权益性筹资5 3长期债务筹资5 4短期债务筹资方式 24 5 3长期债务筹资 5 3 1中长期借款筹资5 3 2发行债券筹资5 3 3融资租赁筹资 25 1 借款的种类按借款期限分类按银监会有关规章的规定分类 按借款的条件分类按提供贷款的金融机构分类2 中长期借款的申请条件与主要的合同约束内容申请条件借款人的自有资本金到位与使用借款人在借款合同中要作的承诺大额借款使用时要采用贷款人受托支付方式 项目融资 需要增加的几项主要合同约束 5 3 1中长期借款筹资 26 3 中长期借款的程序企业提出借款申请贷款人履行尽职调查贷款人进行风险评价贷款审批签订借款合同贷款发放与支付贷后管理归还贷款4 中长期借款筹资的优缺点优点筹资对象直接明确 资金到位迅速 有利于尽快形成生产能力 借款利息可在税前列支 有利于降低筹资成本 筹资过程要接受严格评估检查监督 客观上有利于企业降低经营风险 提高管理水平 在企业息税前利润大于筹资无差别点时 有利于取得财务杠杆利益 缺点借款具有固定利息负担和固定偿还期限 财务风险很大 接受借款同时要接受诸多限制条件 可能会限制企业自主灵活经营 借款数量要受到企业资本金的规定比例限制 不能完全根据企业需要决定筹资数量 27 1 债券的种类按债券期限分类 短期公司债券 中期公司债券和长期公司债券按发行方式分类 私募公司债券和公募公司债券按有无担保分类 信用公司债券和担保公司债券按是否记名分类 无记名公司债券和记名债券按发行人是否赋予选择权分类 不附有选择权的公司债券和附有选择权的公司债券 5 3 2发行债券筹资 28 2 公开发行公司债券的主要法律规定按借款期限分类发行人的资格条件发行人的报送文件公司债券募集办法应当载明的事项发行公司债券的法律凭据3 公司债券的发行定价平价发行溢价发行折价发行 29 4 公开发行公司债券的程序公司董事会制定公开发行公司债券的方案公司股东会作出相关决议公司向证监会或国务院授权的部门提出申请经政府核准机关核准后 向社会公告企业债券募集办法委托证券公司承销收取债券款 交割债券 置备债券存根簿按期付息 到期还本 注销债券和债券存根簿 30 5 发行债券筹资的优缺点优点债券利息可在税前列支 有利于降低筹资成本 企业息税前利润大于筹资无差别点时 有利于取得财务杠杆利益 债券交款人无权干涉企业管理事务 有益于企业保证控制权 缺点与借款筹资一样 财务风险很大 与股票筹资类似 公开发行公司债券要向社会公开许多公司信息 接受社会监督 受到诸多限制 筹资数量要受到不能超过净资产40 的比例限制 31 1 融资租赁的特点出租设备的购买租赁期的规定出租设备的维修 保养费用租赁期满出租设备的处理2 融资租赁的方式直接租赁售后租赁杠杆租赁 5 3 3融资租赁筹资 32 3 融资租赁的合同条款一般条款特殊条款4 融资租赁的程序承租企业作出决策 选定租赁物选择金融租赁公司 填写租赁申请书 办理委托租赁签订购货协议签订融资租赁合同交货验收与办理投保使用租入设备和按期支付租赁费用租赁期满按合同约定处理设备 33 5 融资租赁租金的计算融资租赁租金的构成内容设备价款租息融资租赁租金的支付方式按支付间隔长短分为年付 半年付 季付 月付按支付在期初期末不同 分为先付租金和后付租金按是否考虑资金时间价值 分为平均分摊法和年金法融资租赁租金的计算方法 34 6 融资租赁筹资的优缺点优点能迅速获得所需资产 有利于企业尽快形成生产经营能力 相比股票 债券 中长期借款的资格条件限制 融资租赁的限制条件要少得多 遭遇设备过时的风险相对要小 因为融资租赁期一般均小于设备使用期 承租企业的财务风险也相对要小 因为租金在整个承租期内分摊 不用到期还本付息 税收负担轻 因为租金可以在税前扣除 具有抵免所得税的作用 缺点资本成本较高 一般来说在长期债务筹资中属于最高的 平时每期固定支付的租金 遇上租入设备产生效益不大时 会对企业构成一项较为沉重的负担 35 主要内容 5 1筹资方式概述5 2权益性筹资5 3长期债务筹资5 4短期债务筹资方式 36 5 4短期债务筹资方式 5 4 1短期借款筹资5 4 2利用商业信用 37 1 流动资金贷款的主要规定贷款额度确定和贷款品种期限设定借款人的申请条件贷款人的尽职调查借款人的信用等级评定和资信记录借款合同的主要条款借款人在借款合同中要作的承诺贷款发放方式贷后管理2 流动资金贷款的程序与固定资产贷款的程序基本相同 程序内容则有所简化 5 4 1短期借款筹资 38 3 短期借款筹资的优缺点优点筹资速度快 特别是已被银行等金融机构建立了良好的信用记录和获得很高信用等级的企业 获取资金的时间极短 筹资数额和时间有很大的弹性 有利于企业灵活安排资金 缺点风险大 因为较短的