课题——各渠道分析PPT课件.ppt

各渠道分析 1 基金不同销售渠道优劣解析 基金销售主要有三个渠道 即基金公司直销中心 银行代销网点 证券公司代销网点 现在邮储网点也已成为基金销售的第四个渠道 另有少数几家专业基金销售公司可销售基金 2 在不同渠道认购基金有何区别 基金公司直销中心 优点是可以通过网上交易实现开户 认 申 购 赎回等手续办理 享受交易手续费优惠 不受时间地点的限制 缺点是客户需要购买多家基金公司产品的时候需要在多家基金公司办理相关手续 投资管理比较复杂 另外 需要投资者有相应设备和上网条件 具备较强网络知识和运用能力 银行网点代销 优点是银行网点众多 投资者存取款方便 缺点是每个银行网点代销的基金公司产品有限 一般以新基金为主 投资者办理手续需要往返网点 证券公司代销 优点是证券公司一般都代销大多数基金公司产品 选择面较广泛 证券公司客户经理具备专业投资能力 能够提供良好分析建议 通过证券公司网上交易 电话委托可以实现基金的各种交易手续 资金存取通过银证转账进行 可以将证券 基金等多种产品结合在一个账户管理 缺点是证券公司网点较银行网点少 首次办理业务需要到证券公司网点 基金不同销售渠道优劣解析 3 如何选择适合自己的渠道去购买基金 对于有较强专业能力 能对基金产品进行分析 能上网办理业务 的投资者来说 选择基金公司直销是比较好的选择 只要自己精力足够 可以通过产品分析比较以及网上交易自己进行基金的投资管理 对于年纪稍大的中老年基金投资者来说 适合选择银行网点及身边的证券公司网点 因为银行网点众多 比较便利 去证券公司则可依靠证券公司客户经理的建议通过柜台等方式选择合适的基金 对于工薪阶层或年轻白领来说 更加适合通过证券公司网点实现一站式管理 通过一个账户实现多重投资产品的管理 利用网上交易或者电话委托进行操作 辅助以证券公司的专业化建议来提高基金投资收益水平 基金不同销售渠道优劣解析 4 不同渠道购买基金的流程一样吗 到基金公司和银行网点及证券公司网点办理基金开户或者购买的流程基本一致 首先 到网点柜台填写 开放式基金账户申请表 填妥的表格和有效证件提交柜台业务人员 客户自行设置交易密码和查询密码 柜台人员回复 开户受理回执 客户于T 2日可通过电话 网上 或者前往代销网点查询申请确认结果 柜台开户需要提供的资料 本人有效身份证原件 包括居民身份证 警官证 军官证 士兵证 护照等 本人活期银行卡或存折办理银证转账 之后 通过电话委托 网上交易或者亲临柜台进行基金认 申 购 赎回手续 基金不同销售渠道优劣解析 5 对于渠道尤其是商业银行 基金公司可谓 爱恨交加 爱源自渠道对基金销售近80 的贡献 而恨之切也正因为爱之深 渠道对基金行业发展添加了一份不小的压力 对于来自基金甚至舆论的压力 和各类渠道及基金行业共荣共生的合作关系 渠道显然有话要说 我们非常支持销售渠道的多元化 并不希望银行垄断整个基金销售市场和销售渠道 未来会在跟基金公司的深度合作方面做一些探索 以更开放的心态做一些差异化的销售服务 目前 工行60 以上的基金销售是在网上银行完成的 希望更多的公司少走些弯路 利用网络销售的渠道 同时 渠道建设方面 能否由大型基金公司牵头 多家基金公司共同组建过个基金网络销售平台 或者基金行业的销售平台 如果有专门做基金销售的 做基金投资顾问的 也有做基金售后服务的 专业化的分工可以维持相对固定的客户群 并摆脱目前基金销售严重依赖银行渠道的现状 基金渠道 6 对于基金产品 不少营业部确实存在担忧 如果客户买了基金是否还会再买股票 同时 客户买了基金之后他的客户资料是否也随之转出营业部 而如果基金是通过交易所平台进行 那么或许可以实现证券公司和基金公司的利益共享 证券公司的客户具备自己的特征 他们比较偏好或者是他能够接受波动性较大的权益性产品 尤其是那种风格特征非常鲜明的权益性产品 而我们的目标是由通道服务向增值服务转变 由账户营销向产品营销来转变 需要与基金公司更加密切的合作 其实不管是银行 券商还是专业销售公司 彼此之间并不是一个互相抢市场的对手 而是一个互相的促进关系 第三方专业销售机构需要走差异化路线 相对于基金直销 第三方或许能提供更加多元化的产品和服务 相较于券商 我们或许更加专注 而相较于银行 我们则给自己定位于更加专业 形成一个完好的竞争格局对整个市场 对提高各自渠道的服务非常有益 而最终受益的是投资人 基金渠道 7 投资银行业是一个不断发展的行业 在金融领域内 投资银行业这一术语的含义十分宽泛 从广义的角度来看包括了范围宽泛的金融业务 而从狭义的角度来看 包括的业务范围则较为传统 狭义的投资银行业务 投资银行的狭义含义只限于某些资本市场 着重指一级市场上的承销 并购和融资业务的财务顾问 广义的投资银行业务 投资银行的广义含义包括众多的资本市场活动 即包括公司融资 兼并收购顾问 股票的销售和交易 资产管理 投资研究和风险投资业务 美国金融学专家罗伯特 库恩的划分最广义 经营华尔街全部金融市场业务的机构 包括证券 保险和不动产经营 较广义 经营全部资本市场业务的机构 即中长期资金融通 包括证券承销 私募发行 公司筹资 并购重组 风险投资和基金管理等业务 证券零售 抵押银行和保险 不动产则不包括 较狭义 经营部分资本市场业务的机构 着重证券承销 并购业务 而风险投资 基金管理等不包括在内 最狭义 最传统业务的机构 仅包括一级市场证券承销 资金筹措和二级市场交易的金融机构 可见 证券首先是指有价证券 投资银行业务 8 投资银行业是一个不断发展的行业 在金融领域内 投资银行业这一术语的含义十分宽泛 从广义的角度来看包括了范围宽泛的金融业务 而从狭义的角度来看 包括的业务范围则较为传统 狭义的投资银行业务 投资银行的狭义含义只限于某些资本市场 着重指一级市场上的承销 并购和融资业务的财务顾问 广义的投资银行业务 投资银行的广义含义包括众多的资本市场活动 即包括公司融资 兼并收购顾问 股票的销售和交易 资产管理 投资研究和风险投资业务 美国金融学专家罗伯特 库恩的划分最广义 经营华尔街全部金融市场业务的机构 包括证券 保险和不动产经营 较广义 经营全部资本市场业务的机构 即中长期资金融通 包括证券承销 私募发行 公司筹资 并购重组 风险投资和基金管理等业务 证券零售 抵押银行和保险 不动产则不包括 较狭义 经营部分资本市场业务的机构 着重证券承销 并购业务 而风险投资 基金管理等不包括在内 最狭义 最传统业务的机构 仅包括一级市场证券承销 资金筹措和二级市场交易的金融机构 可见 证券首先是指有价证券 投资银行业务 9 投资银行业是一个不断发展的行业 在金融领域内 投资银行业这一术语的含义十分宽泛 从广义的角度来看包括了范围宽泛的金融业务 而从狭义的角度来看 包括的业务范围则较为传统 狭义的投资银行业务 投资银行的狭义含义只限于某些资本市场 着重指一级市场上的承销 并购和融资业务的财务顾问 广义的投资银行业务 投资银行的广义含义包括众多的资本市场活动 即包括公司融资 兼并收购顾问 股票的销售和交易 资产管理 投资研究和风险投资业务 美国金融学专家罗伯特 库恩的划分最广义 经营华尔街全部金融市场业务的机构 包括证券 保险和不动产经营 较广义 经营全部资本市场业务的机构 即中长期资金融通 包括证券承销 私募发行 公司筹资 并购重组 风险投资和基金管理等业务 证券零售 抵押银行和保险 不动产则不包括 较狭义 经营部分资本市场业务的机构 着重证券承销 并购业务 而风险投资 基金管理等不包括在内 最狭义 最传统业务的机构 仅包括一级市场证券承销 资金筹措和二级市场交易的金融机构 可见 证券首先是指有价证券 投资银行业务 10 中国的富裕人群队伍正在迅速壮大 这一现状引发了越来越多的的外资银行 群雄逐鹿 他们集体的新口号是 卖理财产品并不是我们的目标 外资行 升级 服务花旗银行 中国 有限公司 简称 花旗中国 推出 私人客户业务 为银行资产800万元人民币以上的高净值客户提供贴身财富管理服务 新的个性化的服务模式 为客户提供个人理财和企业融资在内的全面资产管理需求 这是对我们原先私人银行业务的一种升级 花旗集团亚太区消费金融业务与银行卡业务总裁乔纳森 拉尔森 JonathanLarsen 表示 而 升级 正是外资银行目前力推的工作 昨日 渣打银行中国区私人银行董事总经理陈庆向记者透露 该行的尊尚个人银行在5月推出 梦之配 享未来 主题理财组合系列后 将在8月份再次全方位提升理财价值理念 我们不再以单一理财产品为主打 而是将理财产品 保险 存款等各种银行服务全面组合 提供一站式服务 花旗银行 中国 有限公司副行长石安楠 AnandSelva 表示 不仅是现金资产 高净值人群往往都有房产和企业资产 而这类高净值人群在中国目前约有200万 资产总额达9 3万亿元 且在不断扩大中 所以 将私人理财与企业理财结合为这部分人提供服务 逐渐成为趋势 其实 不仅是外资行 中资行在为高净值人群提供服务方面也在积极 升级 中 前段时间民生银行就推出过类似的服务 服务 升级 为银行招揽了不少客户 陈庆表示 渣打组合理财的方式的确吸引了不少投资者 而且新客户的接受度很高 石安楠更表示 花旗中国私人银行的客户增速要超过20 私人银行 11 目标客户极具潜力花旗银行提供的数据显示 当前中国高净值人群规模预计在200万至300万之间 而未来一段时间仍将高速增长 同时 根据汇丰在7月13日公布的报告显示 以人均拥有的流动资产来衡量 在亚洲几个新兴市场中 中国内地的高净值人群的资产最多 平均达12 65万美元 远高于其他新兴市场 而且 中国内地的富裕人士在所有受访的亚洲国家和地区中是最年轻的 平均年龄仅为36岁 不断扩充的富裕群体以及急速增加的财富 以及中国高净值人群的年轻化 使得在华外资银行纷纷看好私人银行业务 并极力进行拓展 汇丰银行 中国 有限公司个人金融理财业务总监邱怡静表示 随着这一群体呈现年轻化的趋势 他们的需求 不论是理财还是消费 也呈现更为年轻化的特征 私人银行 12 一 私人银行的个性1 特定的客户对象一般委托管理资产 AssetunderManagement 高于50万美元才能成为私人银行的客户 委托管理资产介于100万 5000万美元的高净值 HighNetWorth 客户则是市场的主体 占私人银行业委托管理资产总量的62 且多以资产的长期保值为主要目标 以瑞士为例 当地金融机构委托管理资产约43 310亿瑞士法郎 其中私人客户资产占33 9 机构客户资产占56 2 机构客户大多为社会团体 大学 研究机构和家族制企业 2 品牌的认知度私人银行业务开展的关键是要让客户在体验中 不断深化对品牌的感受 这是财富管理业务长期持续发展的重要因素 各家私人银行在全球成熟市场分布已基本形成定局 呈现完全竞争的态势 即使规模最大的瑞士银行 UBS 也只占总市场份额2 最大10家私人银行管理资产总额占市场总额度的8 各家私人银行客户基础均较为稳定 客户对银行的信任基于长期的合作 有些庞大的资产委托甚至已历经几代 从某种意义而言 这种品牌认知是私人银行最大的核心竞争力 私人银行的特点 13 一 私人银行的个性3 对理财顾问的管理理财顾问是私人银行业务开展过程中的核心 一些私人银行的管理者直接充当银行贵宾客户的理财顾问 理财顾问要根据客户的要求进行实时金融交易 工作性质本身包含较多主观决策因素 在与客户单向联系过程中 理财顾问的违规操作往往会给银行带来很高的风险 因而私人银行往往对理财顾问实施严格的内部管理制度 为保证理财顾问的资质 私人银行一般要求理财顾问具备相应的学历背景 市场营销经验 投资市场知识 财富管理经验 任职后还需进行以合规为重点的培训 以瑞士银行为例 进入银行任职前必须通过网上在线合规知识培训及测试 每年还要求从业者必须参加包括反洗钱在内的合规培训 理财顾问至少配有一名助理 负责按理财顾问已制定的计划实施4 个性化需求私人银行所提供服务的深入度及延伸度远非一般商业银行所能比拟 其业务流程开展大体可分四个阶段 首先了解客户需求 着重对客户身份 风险偏好等的识别 KYC 其次为客户制定财富管理计划 在充分揭示风险的基础上合理安排投资组合 5 对投诉处理机制的重视私人银行非常重视客户的投诉机制 规定理财顾问在与客户签订理财协议时必须告知客户银行投诉部门电话 有些银行直接将投诉方式写入每一份合同中 在私人银行看来 投诉处理只是督促银行提升服务质量的手段 银行注重提供服务过程中的 履职 从而做到 流程银行 所要求的标准 私人银行的特点 14 私人银行的主要特征 相比于一般的零售银行业务 私人银行具有以下主要特征 资产管理分为自主资产组合管理 非自主资产组合管理以及其他投资服务三类 其中 自主资产组合管理是专为顾客设计的个别管理账户 顾客无需每日参与投资管理决策 而是由私人银行全权管理客户的资产 对于资产组合小一些的客户 私人银行则提供一种非自主资产管理 它基本上是由各种投资基金的供给构成的 资产管理的其他投资服务是指特定目标投资和奢侈品投资等 特定目标投资包括融资租赁 联属公司 私人权益投资 风险 15 私人银行的主要特征 以高净资产客户为服务对象 私人银行的门槛很高 其服务对象不是一般大众客户 而是社会上的富裕人士 或称为高净资产客户 至于高净资产客户的标准是什么 不同国家 银行金融机构实质上并没有一致的衡量尺度 国外私人银行最低客户金融资产规模要求 少则 万美元 多则 万美元 奢侈品投资是投资于绘画 瓷器 雕刻 珍贵画像 乐器 珠宝 古式汽车和马车等 保险服务 提供人寿保险 人身意外伤害保险 一般保险 医疗保险等保险产品是私人银行财富管理的重要内容 从历史的角度看 私人银行往往通过销售保险产品开始其财富管理业务的第一步 锄 信托服务 瑞士私人银行提供的信托服务 包括英国法系统下的信托产品和列支敦士登基金 英国法系统下的信托 是在一个标准的信托契约中 信托人为自己或为第三者 即受益人 的利益 将财产交与私人银行 即受托人 委托银行按照信托人的要求代为经营和管理财产 列支敦士登基金是一种特殊的信托工具 由 基金会 负责资产的管理和监督 基金的期限不确定 可以废止 也可以被基金的继承人或债权人清算 16 私人银行的主要特征 税务咨询和计划 其目的是使客户拥有最佳的税务形式 尽可能地减少税务负担 主要有 为跨境移民拟订移民前税务计划 与投资无关的税务咨询和税务计划 准信托服务 包括妥善填写纳税申报单 税务法律和程序援助 与投资管理相关的税务咨询和计划 如收入税 公司股息 印花税 资本利得 税收法律对资产组合管理的影响等 遗产咨询和计划 其目的是使客户在死亡事件中 以最小的钱财和感情成本 处理好财产的管理和转移 主要有 拟订遗资料来源 根据花旗银行等网站上的相关数据整理得出 以财富管理为核心业务 所谓财富管理 是指通过专业化的团队向客户提供系列化的顾问式服务 帮助客户制定一系列的解决方案 进而使客户实现个人理财目标 资产管理服务 家庭办公室往往有延续几代的承有一类服务是帮助客户根据婚姻状况 拟订婚姻财产协议 订立遗嘱 并充当遗嘱执行人 17 私人银行的主要特征 房地产咨询 其目的是使客户在房地产投资中更有效地分散风险和增加回报 包括 针对房地产问题的研继现象 其中最具代表性的恐怕要算英国著名的私人银行 了 其为西敏寺公爵家族服务了 多年 家庭办公室为一个家庭的一代或多代 或者是一个多家庭 提供长期的包罗万象的服务 经常是跨越多个政治体 他们往往需要照看整个家庭的全部资产组合 财富管理商也希望这样做 但往往做不到 根据需要买进专门技术 家庭办公室的服务成本高得惊人 有数据显示 一个 家庭办公室 一年的开销为一两百万美元 近年来 不少私人银行在向下开放 家庭办公究 房地产购买 房地产融资 审查合同 房地产清算等 18 私人银行的主要特征 以高品质服务为主要经营策略 从事私人银行服务的金融机构 必须集中银行 财务 税收和不动产策划 投资 法律以及会计等领域的一大批专家 为客户提供最高级别的专业服务 从而建立针对不同层次客户的分层服务体系 同时 银行还要按照产品线和客户线实行相对独立的管理模式 着力培养各领域的专家 创造一流的销售 服务 营运和科技水平 资产管理部门是后台 不同的产品分别由不同的团队或子公司去经营 每项产品都要创造品牌 私人银行部门是前台 不同的客户分别由不同的营销服务团队去开发和维护 为客户提供服务 例如 一家英国投资银行 已经开始为资产规模在 万美元到 亿美元之间的客户提供一种称为 虚拟服务网络 的 家庭办公室 服务 他们采取的对策是 将原来物理上在一起办公的 家庭办公室 移植到以 系统为基础的虚拟工作平台 会计师 遗产顾问 律师 投资顾问等通过虚拟工作平台 完全可以为全球各个角落的中级富人提供具有 家庭办公室 水平的个性化服务 这一模式将最新的科技和标准 服务 私人银行业务对个性化服务的要求也很高 银行应细分市场和客户 各团队必须全面了解客户的个性化需求 对每个客户的具体情况进行深度分析 提供个性化的产品方案 一名专业的理财师能够 让钱生钱 即针对个人在事业发展的不同时期 依据其收入 支出状况的变化 根据投资者不同的投资偏好 资金大小以及个人意愿 制定储蓄计划 保险计划 投资计划 税金对策等理财方案 19 私人银行的主要特征 以家庭办公室为主要组织形式 几个世纪化的流程结合在了一起 把向中层富翁提供服务的各方融合在一起 天各一方的工作组可以凭借虚拟网络共同工作 采取流水线的程序 将财富管理的各个部件整合为一个协调整体 由此 降低了参与各方的运行成本 20 资产规模相对较小商业银行通过大规模的网点建设 大力拓展授信业务 追求规模经济所带来的利润率 而私人银行则不同 管理层会根据市场情况设定合理的委托管理资产 门槛 私人银行主要收益取决于了两方面 一是高端客户市场容量 二是聘用理财顾问的成本 包括工资 奖金和佣金 根据市场经验 私人银行成本中50 为支付给理财顾问的薪金 因而成本曲线刚性较大 难以产生规模效应 从下图可以看出 A曲线表示银行在市场起步阶段竞争较少的情况下所取得的高盈利 也体现了富裕人群增多后对高端个性化财富管理业务的市场要求 享受到A曲线的高收益后 银行在扩张自身规模的同时 市场竞争加剧 加之客户资源的有限性 收入曲线的增长将趋缓 私人银行与商业银行的主要差异 21 私募基金是怎样运作的 22 私募基金的运作方式 私募基金 与公募基金相对 是指通过非公开的方式向特定投资者 机构或个人募集资金 按投资方和管理方协商回报进行投资理财的基金产品 私募基金的投资对象非常广泛 从证券产品到金融衍生品再到企业股权等等 投资范围从货币市场到资本市场再到实业市场 从现货市场到期货市场 从国内市场到国际市场的一切有投资机会的领域 按照投资对象划分 私募基金主要分为私募股权投资基金和私募证券投资基金两大类 前者是指以非公开募集的方式投资于未上市的公司股权 后者是指将非公开募集的资金投资于证券市场产品 多为公共二级市场 23 私募股权投资基金 私募股权投资基金是指通过私募形式对具有融资意向的非上市企业进行的权益性投资 在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制 即通过上市 并购或管理层回购等方式 出售持股获利 通常市场按投资方式和操作风格将私募股权投资分为三类 其一 风险投资基金 投资人将风险资本投资于新近成立或快速成长的新兴公司 在承担很大风险的基础上 为融资人提供长期股权投资和增值服务 育培企业快速成长 数年后再通过上市 兼并或其它股权转让方式撤出投资 取得高额投资回报的一种投资方式 风险投资基金通常投资处于种子期 起步期或早期阶段 有业务发展或产品开发计划的公司 这类公司由于业务尚未成型 与一般意义上私募股权投资中财务合伙人角色有所区别 所以很多时候将风险投资和股权投资区别分类 在业界比较有名的风投基金包括IDG技术创业投资基金和红杉资本等 典型案例如百度 IDG以120万美元投入百度 随后百度成功登陆纳斯达克 IDG获取了近1亿美金的回报 24 私募股权投资基金 其二 产业投资基金 即狭义的私募股权投资基金 通常投资处于扩张阶段企业的未上市股权 一般不以控股为目标 其寻找的公司需相对成熟 具备一定规模 经营利润高 业绩增长迅速 占有相当的市场份额 并在本行业内建立起相当的进入屏障 典型投资代表有高盛 摩根 华平等 典型案例如蒙牛 分众传媒等 据统计 2007年第一季度中国内地市场VC的投资案例中 早期和发展期企业投资总额分别比扩张期企业低156 和14 92 加之传统行业的持续受宠 产业投资基金的资产规模和投资规模都在迅速扩大 而企业在获得资本的同时也可以利用投资方丰富的行业经验和广泛的人脉关系 为企业的发展提供产业只持 其三 并购投资基金 是投资于扩展期的企业和参与管理层收购 收购基金在国际私人股权投资基金行业中占据着统治地位 占据每年流入私人股权投资基金的资金超过一半 相当于风险投资基金所获资金的一倍以上 但其在中国却长期扮演着配角角色 最主要的原因是 无论国企或民企 中国企业普遍不愿意让出控制权 企业控制权的出让还有赖于突破制度 舆论瓶颈 以及国人的民族情节 这都需要时间 典型案例如凯雷收购徐工案等 如根据私募股权投资投入企业的阶段不同 私募股权投资可分为创业投资 发展资本 并购基金以及PIPE 上市后私募投资 等等 或者分为种子期或早期基金 成长期基金 重组基金等 而根据私募股权投资的对象不同 私募股权投资又被分为创业投资基金 基础设施投资基金 只柱产业投资基金和企业重组投资基金等类型 25 私募股权投资基金 当然市场中还存在一些独特的投资基金 比如说天使投资 其最初是指具有一定公益捐款性质的投资行为 后来被运用到风险投资领域 其投资者被称为天使投资人 主要投资于一般私募基金不愿投资的小额项目上 瞄准的一般都是一些小型的种子期或者早期初创项目 一笔投资往往只是几十万美元 他们更倾向于参与到企业的成长中去 由于是自己亲力亲为 其投资速度相对较快 投资成本也较风险投资低得多 目前一般的私募基金 资金规模多在1 3亿美金左右 投资方向也比较专注于投资人熟悉的领域 比如目前热门的TMT 医疗器械等行业 投资项目一般控制在15个以内 投资的初始金额一般在1000万美金以上 有时项目极具吸引力时 也会出现500万美金的小额投资 当然还有一些大规模的私募基金 资金规模数十亿美金 他们的部分资金更多的关注于传统行业和服务行业 然而确定投资不是一件轻易的事情 根据私募基金内部统计的比例 看100个项目 如果有10个左右进入谈判阶段 最终成功投资的一般也只有1 3个 26 私募股权投资基金 当然市场中还存在一些独特的投资基金 比如说天使投资 其最初是指具有一定公益捐款性质的投资行为 后来被运用到风险投资领域 其投资者被称为天使投资人 主要投资于一般私募基金不愿投资的小额项目上 瞄准的一般都是一些小型的种子期或者早期初创项目 一笔投资往往只是几十万美元 他们更倾向于参与到企业的成长中去 由于是自己亲力亲为 其投资速度相对较快 投资成本也较风险投资低得多 目前一般的私募基金 资金规模多在1 3亿美金左右 投资方向也比较专注于投资人熟悉的领域 比如目前热门的TMT 医疗器械等行业 投资项目一般控制在15个以内 投资的初始金额一般在1000万美金以上 有时项目极具吸引力时 也会出现500万美金的小额投资 当然还有一些大规模的私募基金 资金规模数十亿美金 他们的部分资金更多的关注于传统行业和服务行业 然而确定投资不是一件轻易的事情 根据私募基金内部统计的比例 看100个项目 如果有10个左右进入谈判阶段 最终成功投资的一般也只有1 3个 私募证券投资基金由于缺乏严格的法律界定 对目前国内私募证券投资基金的规模无法进行准确统计 中央财经大学课题组曾分九个调研小组分别在北京 石家庄 秦皇岛等十个城市进行了私募基金规模及影响的调查 资金规模测估在8600亿 12000亿元 这部分庞大的资金来源相当复杂 据业内人士分析 主要包括三大部分 一是国有企业自有或其他来源的资金 二是股份公司 私营或民营企业流动资金 三是个人 大户 的各类资金 27 私募股权投资基金 私募证券投资基金存在形式也多种多样 目前主要模式有以下几种 一是目前倍受关注的阳光私募 该类基金让客户把资金交给信托公司 信托公司跟私募基金管理人签署管理协议 由私募基金管理负责投资管理 而资金托管在银行 管理人购买一定的比例如20 如此利益互通 避免由于利益不一致引起的利益输送 这种私募借助了信托法的法律基础 法律界定清晰 是规范的信托计划 与公募基金相比 此类信托在投资额度上要大很多 通常为100万起 投资品种和投资比例上要宽松很多 灵活性大为提高 但除了收取较高管理费用 认购费外 通常基金管理人还分取收益部分的20 提成 而且该基金通常只在每月某天打开申购赎回 对资金的时间要求较高 而且比公募基金相比客户如要获取同等收益 则阳光私募需高出公募基金收益30 多 这也是阳光私募面临的最大考验 第二种是公司型基金 一般几个人