第六章企业主体评级方法ppt课件.ppt

资信评级原理 第六章企业主体评级方法 第一节主体评级概述 主体信用评级是对受评对象如期偿还其全部债务及利息的能力和意愿的综合评价 主要评价受评级主体长期违约率的大小 对主体评级的债务的理解 违约率大小的度量方式 第一节主体评级概述 一 主体评级方法的框架企业偿债资金来源对企业债务的保障程度与企业经营风险和财务风险密切相关 经营风险可以量度企业获取偿债资金来源的可靠程度 财务风险的高度可以量度企业偿债资金对所需偿还债务的覆盖程度 1 企业经营风险的高低受多种因素的影响 主要从以下几个方面来加以分析 1 产业背景 2 产业基本素质和竞争能力 3 企业经营现状 4 企业管理 5 企业战略 第一节主体评级概述 一 主体评级方法的框架2 企业财务风险的评价一般主要考察以下几个方面 1 资产质量 2 资本结构 3 盈利能力 4 现金流状况 5 偿债能力 从总体来看 主体评级主要是考察受评主体过去和当前经营管理状况和财务状况 结合宏观产业状况变化趋势和企业发展战略来预测企业未来一段时间内经营风险和财务风险的大小 然后综合判断受评主体对其债务偿还的违约概率 并最终确定受评主体的信用等级 二 主体评级符号定义 主体信用等级划分为9级 分为用AAA AA A BBB BB B CCC CC C表示 AAA级 偿还债务能力极强 基本不受不利经济环境的影响 违约风险极低 AA级 偿还债务能力很强 受不利经济环境的影响不大 违约风险很低 A级 偿还债务能力颇强 较容易受不利经济环境的影响 违约风险较低 BBB级 偿还债务能力一般 受不利经济环境的影响较大 违约风险一般 BB级 偿还债务能力较弱 受不利经济环境的影响很大 违约风险较高 B级 偿还债务能力较大依赖于良好的经济环境 违约风险很高 CCC级 偿还债务能力极度依赖于良好的经济环境 违约风险极高 CC级别 在破产或重组时可获得保护较小 基本不能保证偿还债务 C级 不能偿还债务 三 企业主体评级指标体系 1 企业主体评级指标体系的重要性影响债券发行人信用状况的因素更加广泛 对各种不确定因素的判断和预测日趋困难 给资本市场中各类投资者识别债券信用风险带来较大的难度 其投资决策因而需要从外部获得更多的 具有较高参考价值的建议和意见 为其最终确定投资与否提供帮助 2 主体评级指标体系主体评级指标体系 是专业资信评级机构用于全面反映企业风险程度 综合考虑影响企业按期还本付息能力和意愿的各种要素集合 每一个要素就是一个指标 所有需要考虑的要素便构成了主体评级的指标体系 第二节产业分析 产业分析在信用评级中占有重要地位 不同产业的企业其商业模式和盈利模式波动性都存在较大的差异 评级分析人员之所以重视产业分析 是因为了解了被评企业所处行业的基本情况 有利于分析和判断被评对象的 发展趋势经营环境外部支持营运状况财务状况等因素的可靠性 最终较为准确的判定被评对象的信用等级提供必要的依据和支持 第二节产业分析 信用评级中的产业分析的内容主要包括 宏观环境对产业的影响 产业政策 行业前景 业内竞争程度及其他有关的行业特征 一 宏观经济环境对产业的影响进行行业分析时 要关注宏观环境经济变化对受评企业 产品或服务需求原料供给以及盈利能力资产质量等方面的影响 分析宏观经济环境对产业的影响一般需要关注整个宏观经济运行状态和国家宏观调控政策的变化 二 产业政策 产业政策一般是指一国政府在不同的经济发展时期 根据本国经济发展水平和需要 制定的行业发展规划及实施策略 资信评级机构对产业政策的分析 主要是根据国家的产业政策导向 确定被评对象所处行业在国民经济整体中受重视和支持程度 国民经济中的所有行业大致可分为 鼓励或支持发展的行业一般性行业限制发展的行业在信用评级的产业分析中 还应当关注受评对象所属产业近期的产业政策变化情况 三 行业前景 行业前景是判断企业未来盈利和发展空间的基础 一般来说分析行业前景将会从行业发展状况 行业景气性 行业在产业链中的地位三个方面来进行分析 联合资信将行业发展状况分为三个档次 稳定发展发展波动大发展波动很大行业景气性分析就是判别这个行业是处于成长期 成熟期 成熟后期 还是衰退期 行业在产业链中的地位主要分析行业的上下游行业对本企业的影响 四 业内竞争程度 行业竞争程度大体可以分为 独家垄断寡头垄断充分竞争这种分类方式 主要是从行业集中度来衡量 第三节企业基本素质分析 行业基本素质关系到被评对象的生存发展前景 对企业的信用质量有着不可忽视的作用 一 被评对象的法律地位 二 企业规模 三 研发能力 四 人员素质 五 技术装备水平 六 环境地理经济 七 外部支持 第四节企业经营管理分析 一 企业法人治理结构法人治理结构主要是企业出资者和管理者之间一整套制度性安排 这种安排对企业的中长期发展具有特别重要的意义 二 企业管理状况分析1 企业组织结构 2 人力资源管理 3 基础管理 4 资金与财务管理 5 对分支机构的管理 第四节企业经营管理分析 三 企业经营分析 1 经营方针 策略 2 经营业绩分析 3 经营效率分析 4 经营领域和风险分析 5 销售策略与市场网络 6 市场竞争力 第四节企业经营管理分析 四 企业未来发展分析1 企业未来经营发展策略 2 重大投资项目 3 其他影响企业发展的重大事项 4 未来三年的整体财务预测情况 第五节财务分析 一 资产质量1 存货 2 应收账款 3 其他应收款 4 在建工程 5 短期投资和长期投资 6 资产变化分析 第五节财务分析 二 资本结构1 主要科目的调查和分析 2 或有负债 重大诉讼 信用记录等的调查分析 3 所有者权益 4 有关指标分析 1 全部资本化比率 2 长期资本化比率3 资产负债比率 第五节财务分析 三 盈利能力1 收入分析 2 盈利能力分析 销售利润率 总资产盈利率 净资产收益率 总资本盈利率 3 收入质量 第五节财务分析 四 现金流分析对企业经营活动产生的现金流的分析 主要有以下指标 1 经营性总现金流 2 经营性净现金流 3 留存现金流 4 分析自由现金流 第五节财务分析 五 偿债