第8章购并的财务战略ppt课件.ppt

第一节购并的一般程序 法律规定购并程序 准备 交接 重组 购并 金融和证券法规 会计法 税法 不正当竞争法等 政策 法律 准备 整合 并购三阶段及其步骤的财务问题的核心内容 1 企业估值 2 支付方式和筹资方案的选择 3 及并购绩效评价 第一节购并的一般程序 财务角度购并程序 确定公司战略 确定公司基本发展战略 并明确公司购并在整体战略中的地位 有效购并前提 公司战略目标 公司增长 产品市场的竞争力与扩大 降低公司风险 第一节购并的一般程序 财务角度购并程序 评价购并战略 结合战略目标来评价购并活动 对目标公司进行战略分析 研究购并对公司竞争力和风险的可能影响 第一节购并的一般程序 财务角度购并程序 提出拟购并的目标公司 高级管理人员根据公司战略和目标公司的有关情况 确定购并对象 第一节购并的一般程序 财务角度购并程序 对目标公司价值评估 对目标公司当前拥有的资产 负债价值 营运状况和市场价值 确定公司的出价 确定购并成本 第一节购并的一般程序 确定购并的出资方式 常见的出资方式 现金 股票 综合出资等 确定资金的形式 持续经营需要 税收 财务风险及市场价值的可能变化 第一节购并的一般程序 确定购并的融资规划 确定筹集资金的各种方式和数量 融资产生的 公司价值和风险的可能变动 第一节购并的一般程序 制定购并计划 为实际执行过程提供明确的指导和具体的的时间表 第一节购并的一般程序 实施购并计划 财务工作 法律规定的工作 要约 合同防御措施等 第一节购并的一般程序 购并过程及时控制 购并中出现的问题及时的发现和改进 第一节购并的一般程序 评价购并实施情况 对购并活动的事后评价 未公司提供反馈信息 以为未来的决策提供重要经验 公司的整体竞争地位 消费者需求转换成本 供应商转换成本原料可用性 当期竞争者国内 国外相对优势 劣势 潜在竞争者供应商 合作者客户 产品和服务的替代品替代程度潜在的替代品 劳动力和谐程度构成 技术 年龄 政府管制的严格程度当前的 潜在的 全球范围的竞争汇率 政治风险 第六节购并战术 购并战术 市场环境 目标公司特征 采取不同的购并战术 购并战术 在购并战略和购并标准的指导下 根据市场环境和目标公司特征 购并公司完成购并 并且实现公司价值增值的一系列手段 第六节购并战术 购并战术 目标公司控股股东及董事会 是否愿意配合购并 协议购并 敌意购并 根本区别 目标公司的管理层是否愿意配合 第六节购并战术 协议购并 目标公司管理会主动说服其股东 所有能顺利和迅速的完成购并 并且购并成本较低 协议购并 购并方得到目标公司管理层的支持 然后由目标公司管理层建议其股东接受购并 目标公司管理层提供更多内部信息 降低购并信息风险 协议购并 管理人员的个性 管理层独立经营的愿望 协议购并中 必须评估目标公司管理层的可能反应 并据此提出不同的购并条件 促使目标公司管理层说服其股东赞成购并 出售动机 退休 缺乏管理深度或缺乏目标公司业务的资源 与目标公司的关系 是否为始创监管人 对公司和员工有无依念情节 购并后期望 是否望继续担任地位和权利与目前类似 在目标公司股份 倾向接受何种支付方式 现金 股票 敌意购并 目标公司管理层不会接受购并公司的建议 并会采取各种措施反对未来的购并 敌意购并 持续时间较长 购并公司的战略战术具有更大的灵活性和耐力 目标公司管理层会调动各种力量进行反击 使购并公司不得不应付各种可能的突发事件 并购代价过高 降低购并在价值增长中的作用 法律有明确的信息披露要求 需要依赖有敌意购并经验的外部顾问 敌意购并 要求购并公司制定一个作战计划 详细列明各中进攻路线 以挫败可能的反击行动 必须计划发布信息 修改出价条款 延长结束期和入市购并时机 以便对目标公司的管理层和股东施加最大的压力 信息披露时间的选择 敌意购并 目标公司管理层不会接受购并公司的建议 并会采取各种措施反对未来的购并 敌意购并战术选择 商谈 购并对象处于不利或弱势的时候进行 购并对象可能刚宣布或将宣布利润不佳甚至亏损 或处于重组方案中期 收入差 或其所处行业是一个周期性行业 目前正值周期底部 敌意购并战术选择 进攻路线1 顾问小组 选择有敌意购并经验的顾问2 强烈的购并理念 证明购并理念的正确性 向购并方与目标公司的股东讲明好处 3 时机 在购并对象脆弱时宣布购并 及早登出出价文件减少购并对象还击的时间 确定结束期限 以对目标公司的股东施加最大压力 确定停止选择现金机会的日期 敌意购并战术选择 进攻路线4 批评目标公司业绩 对目标公司有缺陷的策略 不适当的管理 以往不良业绩 不时机的利润和分红预测做出批评 突出任何降低目标公司信誉的缺陷 敌意购并战术选择 进攻路线5 公共关系 游说政客以尽量减少不利的政治争执 向传媒说明购并的优点 向雇员 他