国际经济学理论与政策第章ppt课件.ppt

Chapter20 最优货币区和欧洲的经验 Slide20 2 Copyright 2003PearsonEducation Inc 章节安排 欧洲单一货币的演变欧元和欧元区内的经济政策最优货币区理论欧洲经济与货币联盟的未来提要 Slide20 3 Copyright 2003PearsonEducation Inc 导言 欧盟国家已经富有成效的限制了他们货币之间的波动性 这导致了1999年1月1日欧元的诞生 本章主要关注以下问题 欧洲如何以及为何建立单一货币 欧元将有利于其成员国的经济吗 欧元会对欧盟以外的国家产生什么影响 其他潜在的货币集团可以从欧洲经验中得到什么经验 Slide20 4 Copyright 2003PearsonEducation Inc 导言 Figure20 1 MembersoftheEuroZoneasofJanuary1 2001 Slide20 5 Copyright 2003PearsonEducation Inc Table20 1 有关欧洲政策和体系的缩写见表 欧洲单一货币的演变 Slide20 6 Copyright 2003PearsonEducation Inc 欧洲单一货币的演变 欧洲货币改革的原因 1969 1978温纳报告 1969 提出了逐步实现欧盟蓝图的三步走计划 消除欧盟内部汇率的波动集中欧盟货币改革决定权减少彼此间的贸易壁垒采用欧元的两个主要原因 为了提高欧洲在世界货币体系中的地位为了把欧盟变成一个真正的统一市场 Slide20 7 Copyright 2003PearsonEducation Inc 欧洲货币体系 1979 1998德国 荷兰 比利时 卢森堡 法国 意大利和英国参加了非正式的对美元的 蛇形 联合浮动 大部分汇率实际上可以相对于指定的评价上下浮动2 25 蛇形浮动 是职能更为全面的欧洲货币体系的前奏EuropeanMonetarySystem EMS EMS的汇率机制的最初8个成员国在1979年开始运行一个正式的 相互钉住汇率 的框架 欧洲单一货币的演变 Slide20 8 Copyright 2003PearsonEducation Inc 直到80年代中期 资本控制和经常性的再安排都是维持该体系的必要要素 80年代中期以后 作为欧盟市场一体化扩张的 1992 计划的一部分 这些控制已经被取消 1992年9月欧洲货币危机爆发期间 英国和意大利允许它们的货币浮动 1993年8月 在投机冲击的压力下 大多数EMS货币汇率浮动范围扩大为上下15 欧洲单一货币的演变 Slide20 9 Copyright 2003PearsonEducation Inc 德国在货币体系中的主导地位及欧洲货币体系的信誉理论德国有低通胀率和独立的中央银行 他也拥有坚定的反通胀政策的声誉 EMS的声誉理论通过固定与德国马克的汇率 其他成员国相当于引进了德国中央银行的信誉作为防止通胀的屏障 EMS国家的通胀率逐渐向低通胀的德国靠近 欧洲单一货币的演变 Slide20 10 Copyright 2003PearsonEducation Inc Figure20 2 EMS成员国的通胀率收敛情况 1978 2000 欧洲单一货币的演变 Slide20 11 Copyright 2003PearsonEducation Inc 欧盟 1992 计划欧盟国家试图实现更高的内部经济一体化 通过 固定相互间的汇率通过直接的措施鼓励商品 服务和生产要素的自由流动欧洲市场的统一进程开始于1957年 当时欧盟发起国建立了关税同盟 1986年的 欧洲单一法案 制定了一些新的政策来支持人员 服务和资本的自由流动 欧洲单一货币的演变 Slide20 12 Copyright 2003PearsonEducation Inc 欧洲经济与货币联盟1989年 得洛斯报告提出了实现欧洲单一货币 欧元 的基础 经济与货币联盟 EMU 在该联盟中 各国货币被单一的欧洲货币所取代 并且由代表所有欧盟成员国利益的唯一的中央银行管理 欧洲单一货币的演变 Slide20 13 Copyright 2003PearsonEducation Inc 得洛斯计划的三个阶段 所有的欧盟成员国都应加入EMS的汇率机制 ERM 缩小汇率波动幅度 某些宏观经济政策的制定要置于更集中的欧盟的控制下各国货币被单一的欧洲货币取代 所有货币政策的决策权被纳入欧洲中央银行体系ESCB 欧洲单一货币的演变 Slide20 14 Copyright 2003PearsonEducation Inc 马斯特里赫特条约 1991 提出了EMS固定汇率体制向EMU过渡的蓝图 提出了一系列的欧盟国家应该遵守的宏观经济标准以保证向EMU的过渡 它包括了实现欧盟内部的社会政策协调以及集中外交和防御政策决策权的步骤 欧洲单一货币的演变 Slide20 15 Copyright 2003PearsonEducation Inc 欧洲国家偏离经济与货币联盟的目标而转向单一货币的原因 更高程度的欧洲市场一体化给与其他国家与德国相同的机会来参与体系内货币政策的制定完全的资本自由流动欧洲的政治稳定 欧洲单一货币的演变 Slide20 16 Copyright 2003PearsonEducation Inc 欧元和欧元区内的经济政策 马斯特里赫特一致性标准及稳定与增长协定 马斯特里赫特条约 特别指出欧盟成员国必须满足的宏观经济一致性标准 价格稳定性该国的通胀率不得比通胀率最低的三个欧盟成员国的平均值高1 5 以上汇率稳定性该国必须在ERM内维持稳定的汇率 没有主动发起过贬值预算纪律公共部门的赤字不得高于GDP的3 公债必须低于或接近GDP的60 Slide20 17 Copyright 2003PearsonEducation Inc Figure20 3 BehavioroftheEuro sExchangeRatesAgainstMajorCurrencies 欧元和欧元区内的经济政策 Slide20 18 Copyright 2003PearsonEducation Inc 1997年的 稳定与增长协定 SGP 提出 中期财政预算目标收紧了财政的紧身衣对那些不能迅速纠正 过度的 赤字和债务的国家设定了实施金融惩罚的时间表 欧元和欧元区内的经济政策 Slide20 19 Copyright 2003PearsonEducation Inc 欧洲中央银行体系由设在法兰克福的欧洲中央银行和12个国家的中央银行组成 为欧元区制定货币政策 他在两方面要依靠政治家 ESCB的成员是政治任命的 马斯特里赫特条约 最终把欧元区汇率政策的权力留给了政治当局 欧元和欧元区内的经济政策 Slide20 20 Copyright 2003PearsonEducation Inc 修正的汇率机制对于还不是EMU成员国的欧盟国家 他规定了对欧元的宽松汇率区间 并详细说明了支持这些目标区的相互干预安排 他被称为汇率机制2 该机制是必要的 为了 防止欧元区以外的欧盟成员国的竞争性贬值为EMU未来加入国提供一种满足 马斯特里赫特条约 的汇率稳定一致性标准 欧元和欧元区内的经济政策 Slide20 21 Copyright 2003PearsonEducation Inc 最优货币区理论 最优货币区理论该理论认为固定汇率最适用于通过国际贸易和要素流动而实现紧密一体化的地区 Slide20 22 Copyright 2003PearsonEducation Inc 经济一体化和固定汇率区的利益 GG曲线货币效率收益加入者所避免的汇率浮动带来的不确定性 复杂性和结算与贸易成本等损失 加入国家与固定汇率区的经济一体化程度越高 货币效率收益越高 GG曲线表明了加入国的潜在收益与其与固定汇率区之间的经济一体化程度之间的关系 向右上方倾斜 最优货币区理论 Slide20 23 Copyright 2003PearsonEducation Inc Figure20 4 TheGGSchedule 最优货币区理论 Slide20 24 Copyright 2003PearsonEducation Inc 经济一体化和固定汇率区的成本 LL曲线经济稳定性损失因为一个国家加入了固定汇率区就意味着其放弃了运用汇率和货币政策使就业和产出保持稳定的权力 加入国家与固定汇率区的经济一体化程度越高 经济稳定性损失越低 LL曲线表明了加入国的经济稳定性损失与其与固定汇率区之间的经济一体化程度之间的关系 向右下方倾斜 最优货币区理论 Slide20 25 Copyright 2003PearsonEducation Inc Figure20 5 TheLLSchedule 最优货币区理论 Slide20 26 Copyright 2003PearsonEducation Inc 加入货币区决策 把GG和LL结合起来GG和LL的交点决定了固定汇率区与一国经济一体化的临界程度展示了一国如何决定是否将其货币与欧元固定 最优货币区理论 Slide20 27 Copyright 2003PearsonEducation Inc Figure20 6 DecidingWhentoPegtheExchangeRate Gainsexceedlosses Lossesexceedgains 最优货币区理论 Slide20 28 Copyright 2003PearsonEducation Inc GG LL框架能够说明一国经济环境的变化如何影响其加入固定汇率区的选择 见图20 7 最优货币区理论 Slide20 29 Copyright 2003PearsonEducation Inc Figure20 7 产品市场变动性的增加 最优货币区理论 Slide20 30 Copyright 2003PearsonEducation Inc 什么是最优货币区 最适于拥有单一货币的区域 最优型依靠于经济一体化程度 货物和服务贸易要素流动性如果各国间的贸易和要素流动性很大 那么 实行固定汇率区对各成员国都是最有意的 最优货币区理论 Slide20 31 Copyright 2003PearsonEducation Inc Figure20 8 欧盟内贸易占欧盟GDP的百分比 最优货币区理论 Slide20 32 Copyright 2003PearsonEducation Inc Table20 2 变换地区的人数1986 percentoftotalpopulation 最优货币区理论 Slide20 33 Copyright 2003PearsonEducation Inc 案例分析 欧洲是最优货币区吗 欧洲不是最优货币区 大多数欧盟成员国对其他欧盟国家的出口额占其产出的10 25 欧盟与美国的贸易额占美国GNP的2 劳动力在美国比在欧洲更具流动性 欧盟的财政联邦制运行的不如美国 最优货币区理论 Slide20 34 Copyright 2003PearsonEducation Inc Figure20 9 DivergentInflationintheEuroZone 最优货币区理论 Slide20 35 Copyright 2003PearsonEducation Inc 欧洲经济与货币联盟的未来 如果欧盟能够成功 它将推动欧洲的政治和经济一体化 如果欧盟失败 欧洲政治统一的目标也将受到挫折 未来几年欧盟将遇到的问题 欧洲不是最优货币区 政治联盟远远落后于经济联盟 欧盟的劳动力市场是非常刚性的 增长与稳定协定 SGP限制财政政策 Slide20 36 Copyright 2003PearsonEducation Inc 提要 欧洲的固定汇率是布雷顿森林体系的副产品 欧洲货币体系创建于1979 实