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公共项目管理概述 公共项目投融资管理 公共项目的评价 公共项目招标与采购 公共项目的合同管理 公共建设项目的监理 课程主要内容 公共建设项目的审计 28 03 2020 公共项目管理 2 2公共项目投融资管理 主要内容 公共项目的投资估算公共项目的融资方法公共项目投融资改革与政策分析 28 03 2020 公共项目管理 3 本章参考文献 齐中英 朱彬 公共项目管理与评估 北京 科学出版社 2004年7月尹贻林 闫效砚 政府投资项目管理模式研究 天津 南开大学出版社 2000卢家仪等编著 项目融资 北京 清华大学出版社 1998侯祥朝 林知炎 公共工程项目融资代建制解析 基建优化 2004年4月第25卷第2期张同江 刘尔烈 公共基础设施项目开发的一种新融资模式 PPP 港工技术 2003年12月 No 4 28 03 2020 公共项目管理 4 2 1公共项目的投资构成与估算 内容 公共项目总投资及构成公共项目建设投资公共项目建设投资估算 28 03 2020 公共项目管理 5 2 1 1公共项目总投资及构成 项目总投资 项目筹建开始到项目建成为止所发生的全部投资费用项目总投资构成 项目建设期间的建设投资 有外部借款时 建设投资还包括建设期利息 项目建成后所需的流动资金投资公共项目投资与一般商业性项目投资的异同 28 03 2020 公共项目管理 6 2 1 2公共项目建设投资 建设投资 项目筹建期间与项目建设期所发生的全部费用建设投资构成 工程费用 建筑工程费 设备及工器具购置费 安装工程费工程建设其他费用 预备费固定资产投资方向调节税 依据 中华人民共和国固定资产投资方向调节税暂行条例 建设期利息 28 03 2020 公共项目管理 7 2 1 3公共项目建设投资估算 1 估算依据 专门机构发布的建设工程造价费用构成 估算指标 计算方法以及其他有关工程造价文件 专门机构发布的工程建设其他费用计算办法和费用标准以及政府部门发布的物价指数 拟建项目各项单项工程的建设内容及工程量 28 03 2020 公共项目管理 8 2 1 3公共项目建设投资估算 2 估算步骤 估算各单项工程所需的工程费用 建筑工程费 设备及工器具购置费 安装工程费 汇总各单项工程的工程费用 估算工程建设其他费用和基本预备费 估算涨价预备费 固定资产投资方向调节税和建设期利息 28 03 2020 公共项目管理 9 2 1 3公共项目建设投资估算 3 估算方法 分类运用不同方法 建筑工程费估算设备及工器具购置费估算安装工程费估算工程建设其他费用估算基本预备费估算涨价预备费估算固定资产投资方向调节税估算建设期利息估算 28 03 2020 公共项目管理 10 内涵 为建造永久建筑物和构筑物所需要的费用方法 单位建筑工程投资估算法单位实物工程量投资估算法概算指标投资估算法 建筑工程费估算 28 03 2020 公共项目管理 11 依据 项目主要设备表格及费用资料主要费用 设备购置费 工器具购置费 现场制作非标准设备费 家具购置费 相关运杂费估算方法 价值高的设备按单台 套估算 价值较小的设备可按类估算 分交比问题 国内设备和进口设备的购置费应分别估算报价与询价 设备及工器具购置费估算 28 03 2020 公共项目管理 12 方法 安装工程费 设备原价 安装费率安装工程费 设备吨位 每吨安装费安装工程费 安装工程实物量 安装费用指标 安装工程费估算 投资估算概况一览表 28 03 2020 公共项目管理 14 2 1 4公共项目流动资金 构成 与一般盈利性项目相同注意经营性项目 准公益项目 和非经营性项目 纯公益项目 在流动资金结构有一定差别估算 扩大指标估算法 非经营性项目分项详细估算法 经营性项目 28 03 2020 公共项目管理 15 2 2公共项目的融资 内容 公共项目融资结构公共项目融资模式公共项目融资渠道公共项目融资风险公共项目融资风险担保我国公共项目融资实践 28 03 2020 公共项目管理 17 项目融资的概念 为一个特定经济实体所安排的融资 其贷款人在最初考虑安排贷款时 满足于使用该经济实体的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源 并且满足于使用该经济实体的资产作为贷款的安全保障 28 03 2020 公共项目管理 18 什么是项目融资 项目融资是一种特殊的融资方式 它是依靠项目自身的未来现金流量为担保条件而进行的融资 项目融资具有下列几个特点 1 至少有项目发起人 项目公司 资金提供方三方参与 2 资金提供方主要依靠项目自身的资产和未来现金流量作为资金偿还的保证 3 项目融资是一种无追索权或有限追索权的融资方式 即如果将来项目无力偿还借贷资金 债权人只能获得项目本身的收入与资产 而对项目发起人的其他资产却无权染指 28 03 2020 公共项目管理 19 项目融资的结构 28 03 2020 公共项目管理 21 项目融资的结构 1 定义 所谓项目投资结构的设计 是指在项目所在国家的法律 法规 会计 税务等外在客观因素的制约条件下 寻求一种能够最大限度地实现其投资目标的项目资产所有权结构 发展趋势 目前融资项目多为由几个投资者共同参与 出现这种趋势原因是 1 大型项目的开发有可能超出了一个公司的财务 管理或者圣贤承受能力 使用合资结构 项目的风险可以由所有的项目参加者共同承担 2 不同背景投资者之间的结合有可能为项目带来巨大的相补性效益 3 投资者不同优势结合 有可能在安排项目融资时获得较为有利的贷款条件 28 03 2020 公共项目管理 22 项目融资的结构 2 设计投资所需考虑的几个因素 1 项目资产的拥有形式 2 项目产品的分配形式 3 项目管理的决策方式与程序 4 债务责任 5 项目资金流量的控制 6 税务结构 7 会计处理 8 投资的可转让性 9 对项目资金的选择 28 03 2020 公共项目管理 23 项目融资的结构 3 主要形式 公司型合资结构有限合伙制结构非公司型合资结构信托基金结构 28 03 2020 公共项目管理 24 项目融资的结构 4 投资结构对项目融资安排的影响项目融资中贷款银行在处理融资的资产抵押和信用保证时一般包括 1 对项目现金流量的控制 2 对项目决策程序的控制 3 对项目资产处置权的控制 28 03 2020 公共项目管理 25 项目融资的结构 5 公司型合资结构 非公司型合资结构两种主要的融资结构安排融资会遇到的一些问题 包括 1 贷款的分割 2 交叉担保及其优先序列 3 对债务追索权的限制 4 对项目资产的控制 28 03 2020 公共项目管理 26 项目融资的结构 6 合资协议中的关键性条款 1 合资项目的经营范围 2 投资者在合资项目中的权益 3 项目的管理和控制 4 项目预算的审批程序 5 违约行为的处理 6 融资安排 7 优先购买权 8 项目决策僵局的处理方法 28 03 2020 公共项目管理 27 项目融资的模式 28 03 2020 公共项目管理 28 项目融资的模式 1 不同融资模式共性 如何实现有限追索如何分担项目风险如何利用项目的税务亏损来降低投资和融资成本如何实现投资者对项目百分之百融资金的要求如何处理项目融资与市场安排之间的关系如何结合吸纳个体投资者的近期融资战略和远期融资战略如何实现投资者非公司负债型融资的要求 28 03 2020 公共项目管理 29 项目融资的模式 2 项目的基本融资模式主要有三方面的特征 1 在贷款形式上 一个有限追索或无追索的贷款购买项目一定的资源储量和产品 2 在信用保证上 要求对项目的资产拥有第一低押权 对于项目的现金流量具有有效的控制 要求把项目投资者一切与项目有关的契约性权益转让给贷款银行要求项目成为一个单一业务的实体 除了项目融资安排外 限制该实体筹措其他债务资金对于从建设期开始的项目 要求项目投资者提供项目的完工保证市场方面 要求项目具有类似 无论提货与否均需付款 或 提货与付款 性质的市场合约安排 28 03 2020 公共项目管理 30 项目融资的模式 3 项目的基本融资模式主要有三方面的特征 3 时间结构上 无论融资方案如何复杂 其包括的两个阶段是 项目的建设 开发阶段 项目的经营阶段 几种具有代表性的融资模式有 投资者直接安排融资的模式投资者通过项目公司安排融资的模式以 设施使用协议 为基础的融资模式以 杠杆租赁 为基础的融资模式以 生产支付 为基础的融资模式以 黄金贷款 为基础的融资模式BOT Build Operate Transfer 项目融资模式 28 03 2020 公共项目管理 32 项目融资的模式 4 投资者通过项目公司安排融资模式的特点 项目公司统一负责项目的建设 生产 市场 并且可以整体地使用项目资产和现金流量作为融资的抵押和信用保证 在概念上和融资结构上容易于为贷款银行接受 法律结构相对比较简单 项目投资者不能直接安排融资 而是通过见解的信用保证形式支持项目公司的融资 投资者的债权债务均有明确表示 因此容易实现有限追索的项目融资和非公司负债型融资的目标要求 可以利用大股东的优势获得较优惠的贷款条件 还能避免投资者之间为安排融资造成的相互竞争 问题是缺乏灵活性 很难满足不同投资者对融资的各种要求 比如在税务结构安排和债务形式选择方面灵活性较差 28 03 2020 公共项目管理 33 项目融资的模式 5 以 设施使用协议 为基础融资模式的特点 TollingAgreement 投资结构的选择比较灵活 既可以采用公司型合资结构 也可采用非公司型合资结构 合伙制结构或信托基金结构 项目的投资者可以利用与项目利益有关的第三方信用来安排融资 分散风险 节约初始资金投入 具有 无论提货与否均需付款 性质的设施使用协议是项目融资的不可缺少的组成部分 采用这种模式的项目融资 在税务结构处理上需要比较谨慎 28 03 2020 公共项目管理 34 项目融资的模式 6 以 杠杆租赁 为基础融资模式的特点 LeveragedLeasing 融资模式比较复杂 杠杆租赁由于充分利用了项目的税务好处作为股本参加者的投资收益 所以降低了投资者的融资成本和投资成本 同时有增加了融资结构中债务偿还的灵活性 杠杆租赁融资应用范围比较广泛 项目的税务结构以及税务扣减的数量和有效性是杠杆租赁融资模式的关键 这种模式比较复杂 所以重新安排融资的灵活性以及可供选择的重新融资余地就变得较小 28 03 2020 公共项目管理 35 项目融资的模式 7 以 生产支付 为基础融资模式的特点 ProductionPayment 由于所购买的资源储量及其销售收益被用作为生产支付融资的主要偿还债务资金来源 因此 融资比较容易被安排成为无追索或有限追索的形式 融资期限将短于项目的经济生命期 在生产支付融资结构中 贷款银行一般只为项目的建设资本费用提供融资 而不承担项目生产费用的贷款 并且要求项目投资者提供最低生产量 最低产品质量标准等方面的担保 28 03 2020 公共项目管理 36 项目融资的模式 8 以 黄金贷款 为基础融资模式的特点 GoldLoan 项目投资者通过黄金贷款银行安排一个黄金贷款 利用出售黄金所获得的资金建设开发项目 支付工程公司费用 因为黄金贷款银行通常不承担项目风险 项目投资者必须与担保银行做出有限追索的项目融资安排 由担保银行承担项目风险 获得项目建设的完工担保和项目资产的第一抵押权 并收取一定的项目担保费用 在项目进入生产阶段之后 投资者用生产出来的黄金偿还贷款 避免了任何价格波动上的风险 28 03 2020 公共项目管理 37 BOT项目融资模式 1 BOT Build Operate Transfer 含义 私营机构参与国家公共基础设施项目 并与政府机构形成一种 伙伴 关系 在互利互惠的基础上分配该项目的资源 风险和利益的融资方式 BOT模式的基本思路 由项目所在国政府或所属机构为项目的建设和经营安排融资 承担风险 开发建设项目并在有限的经营项目获取商业利润 最后根据协议将该项目转让给相应的政府机构 BOT模式也称为 特许权融资 28 03 2020 公共项目管理 38 BOT项目融资模式 2 特许权协议批准项目公司建设开发和经营项目 并给予使用土地 获取原材料等方面的便利条件 政府按固定价格购买项目产品或政府担保项目可获得最低收入 在特许权协议终止时 政府已固定价格或无偿收回整个项目 项目所在国政府为项目建设和经营提供一种特许权协议做为项目融资的信用保证基础 由本国公司或外国公司作为项目的投资者和经营者筹集资金和建设基础设施项目 承担风险 项目公司在特许期限内拥有 运营和维护这项设施 并通过收取使用费或服务费用 回收投资并取得合理的利润 特许期满后 这项基础设施的所有权无偿移交给政府 28 03 2020 公共项目管理 39 BOT项目融资模式 3 组成 项目的最终所有者 项目发起人 指项目所在国政府 政府机构或政府指定的公司 项目的直接投资者和经营者 项目经营者 这是BOT融资模式的主体 项目的贷款银行 28 03 2020 公共项目管理 40 BOT项目融资模式 4 运用BOT方式承建的工程一般都是大型资本 技术密集型项目 主要集中在市政 道路 交通 电力 通讯 环保等方面 BOT的演化方式 BOO 建设 运营 拥有 BOOT 建设 运营 拥有 转让 BLT 建设 租赁 转让 BTO 建设 转让 运营 28 03 2020 公共项目管理 41 PPP项目融资模式 1 PPP融资模式BOT融资模式和近几年来 一种新的融资模式PrivateFinanceInitiative PFI 浮出水面 并开始在某些发达国家 尤其是英国 广泛应用 这两种模式都归属于更广泛意义的公共私人合作关系 PublicPrivatePartnerships PPPs 即公共政府部门与民营企业合作模式 它是指政府与民营企业或私人资金基于某个特定项目而形成的相互合作关系 28 03 2020 公共项目管理 42 PPP项目融资模式 2 PPP主要是针对基础设施建设项目 由项目参与的各方共同承担责任和融资风险 政府可以解决基础设施建设资金不足的问题 民营企业或私人资金可以获得建设和经营基础设施的权利 并从中获得回报 PPP是公共基础设施建设中发展起来的一种优化的项目融资与实施模式 PPP运作方式有很多 只要一个项目是由政府部门和民营企业共同合作进行的 并按照特许权协议实施 都可以称作PPP 从世界上已实施的PPP案例来看 PPP的运作模式可以是多种具体形式 除了BOT 的各种演变模式外 还有运营与维护 Operate Maintenance OM 等 28 03 2020 公共项目管理 43 项目融资的渠道 28 03 2020 公共项目管理 45 项目融资的渠道 1 项目的投资结构和融资模式一旦被确定下来 项目的资金构成和来源就成为接下来需要考虑的重要环节 这里主要包括以下三个因素 债务和股本资金的比例 项目资金的合理使用结构 项目的总资金需求量 资金使用年限 资金成本和构成 混合结构融资 指不同利率结构 不同贷款形式或者不同货币种类的贷款的结合 税务安排对融资成本的影响 28 03 2020 公共项目管理 46 项目融资的渠道 2 股本资金的作用 项目预期的现金流量 在偿还债务之前 在某种意义上讲是固定的 投资者在项目投入资金的多少与其对项目管理和前途的关心程度是成正比的 投资者在项目的股本资金代表着投资者对项目的承诺和对项目未来发展前景的信心 对于组织融资可以起到很好的心理鼓励作用 28 03 2020 公共项目管理 47 项目融资的渠道 3 准股本资金是指项目投资者或者与项目利益有关的第三方所提供的一种从属性债务 准股本资金性质 债务本金的偿还需要具有灵活性 不能规定在某一特定期间强制性地要求项目公司偿还从属性债务 从属性债务在项目资金优先序列中要低于其他的债务资金 但是高于股本资金 当项目破产时 在偿还所有的项目融资贷款和其他的高级债务之前 从属性债务将不能被偿还 28 03 2020 公共项目管理 48 项目融资的渠道 4 从属性债务要比提供股本资金具有以下几个方面的优点 投资者在安排资金时具有较大的灵活性 在项目融资安排中 对于项目公司的红利分配通常有着十分样的限制 但是可以通过谈判减少对从属性债务在这方面的限制 尤其是对债务利息支付的限制 从属性债务为投资者设计项目的法律结构提供了较大的灵活性 28 03 2020 公共项目管理 49 项目融资的渠道 5 选择适合于具体项目融资需要的债务资金的一般做法 根据融资要求确定债务资金的基本结构框架 根据市场条件确定债务资金的基本形式 债务资金的基本结构性问题 债务期限 债务偿还 债务序列 债权保证 违约风险 利率结构 货币结构与国家风险 28 03 2020 公共项目管理 50 项目融资的风险 28 03 2020 公共项目管理 52 项目风险分类 按照项目风险的阶段性划分为 项目建设开发阶段风险 项目试生产阶段风险 项目生产经营阶段风险 按照项目风险的表现形式划分为 信用风险 完工风险 生产风险 市场风险 金融风险 政治风险 环境保护风险 按照项目的投入要素划分为 人员风险 时间风险 资金风险 技术风险 其他风险 按照项目的可控制性划分为 项目的核心风险 项目的环境风险 项目的金融风险 部分项目的市场风险 项目的政治风险 28 03 2020 公共项目管理 53 项目的核心风险与环境风险 项目的核心风险 指与项目建设和生产经营管理直接有关的风险 包括 完工风险 生产风险 技术风险 部分市场风险 核心风险也称为 可控制风险 项目的环境风险 是指项目的生产经营由于受到超出企业控制范围的经济环境变化的影响而遭受到损失的风险 包括 项目的金融风险 部分项目的市场风险 项目的政治风险 环境风险也称为 不可控制风险 28 03 2020 公共项目管理 54 项目融资的风险担保 28 03 2020 公共项目管理 56 项目融资的风险担保 1 项目融资信用保证结构的核心是融资的债权担保 分为物的担保和人的担保两大类 28 03 2020 公共项目管理 57 项目融资的风险担保 2 物的担保 包括对项目的不动产和有形资产的抵押 对无形资产设置担保物权等几个方面 比较直接 法律的界定也比较清楚 抵押 为提供担保而把资产的所有权转移于债权人 抵押权人 但是附有一项明示或默示的条件 即该项资产的所有权应在债务人履行其债务后重新转移于债务人 担保 不需要资产和权益占有的转移或者所有权的转移 而是债权人或债务人之间的一项协议 根据此协议 债权人有权使用该项担保条件下资产的收入来清偿债务人对其的责任 并享有优先的请求权 28 03 2020 公共项目管理 58 项目融资的风险担保 3 人的担保 人的担保在项目融资中的基本表现形式是项目担保 是在贷款银行认为项目自身物的担保不够充分时而要求借款人提供的一种人的担保 是一种以法律协议的形式做出的承诺 依据这种承诺担保人向债权人承担了一定的义务 项目融资中的作用 1 项目的投资者可以避免承担全部的和直接的项目债务责任 项目投资者的责任被限制在有限的项目发展阶段之内或者有限的金额金额之内 2 采用项目担保形式一 项目投资者可以将一定的项目风险转移给第三方 项目担保人 项目投资者 与项目利益有关的第三方