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外汇市场计算 一 即期外汇交易的汇率1 即期汇率的报价 双挡报价 报全价 报整数和小数点后4位 例 1 SFr1 6359 1 6372 省略报价 只报小数点后最后两位 例 1 SFr1 6359 72 2 即期汇率的套算 1 A币 B币折B币 A币 求倒数 例 1美元 7 7970港元 求1港元等于多少美元 解 1港元 1 7 7970 0 1283美元 二 套汇交易 一 双边套汇 例 在纽约外汇市场上 1 DM1 9075 在法兰克福外汇市场上 1 DM1 9100 解 在同一时间 在纽约外汇市场卖出德国马克 买入美元 在法兰克福外汇市场卖出美元 买进德国马克 每1美元可以得到0 0025德国马克的利润 例 纽约外汇市场 US 1 HK 7 7201 7 7355 香港外汇市场 US 1 HK 7 6857 7 7011 某人持有HK 9000万 应如何套汇 赚取的利润为多少 解 在香港外汇市场卖出港元 买入美元9000万 7 7011 US 1168 6642万 同时在纽约市场卖出美元买入港元1168 6642万 7 7201 HK 9022 2045万 二 三角套汇 1 判断是否存在套汇机会 1 如果报出的买入与卖出汇率 则先变为中间汇率 2 将3个外汇市场不同标价方法的汇率转换成同一标价法 并将基准货币统一为1 3 将三个市场标价货币的汇率值相乘 如果乘积为1说明没有套汇机会 如果乘积不为1说明存在套汇机会 4 套算不同市场的汇率比价 确定套汇路线 例 伦敦市场1英镑 1 6435 85瑞士法郎苏黎世市场1新加坡元 0 2827 56瑞士法郎新加坡市场1英镑 5 6640 80新加坡元 解 1 先求中间汇率 伦敦市场 1英镑 1 6460瑞士法郎苏黎世市场 1新加坡元 0 2841瑞士法郎新加坡市场 1英镑 5 6660新加坡元 2 转换成同一标价法 直接标价法伦敦市场 1瑞士法郎 0 6075英镑苏黎世市场 1新加坡元 0 2841瑞士法郎新加坡市场 1英镑 5 6660新加坡元 3 将三个市场标价货币的汇率值相乘0 6075 0 2841 5 6660 0 9779 1存在套汇机会 4 确定套汇路线 由于新加坡市场 1英镑 5 6660新加坡元 苏黎世市场 1新加坡元 0 2841瑞士法郎 因此苏黎世市场 1英镑 5 6660 0 2841 1 6097瑞士法郎 而伦敦市场1英镑 1 6460瑞士法郎 说明伦敦市场的英镑便宜应卖出 1英镑 同时买入瑞士法郎 1 6435瑞士法郎 再在苏黎世市场卖出瑞士法郎同时买入新加坡元 1 6435 0 2856 5 7546新加坡元 再在新加坡市场卖出新加坡元 买入英镑 5 7546 5 6680 1 0153英镑 通过套汇 每1英镑可赚得毛利0 0153英镑 例 某日路透社显示下列市场汇率 纽约市场1美元 1 5750 60瑞士法郎 苏黎世市场1英镑 2 2980 90瑞士法郎 伦敦市场1英镑 1 4495 05美元 某套汇者以100万英镑进行套汇 试计算其套汇利润 不考虑其他费用 解 1 计算中间汇率 1美元 1 5755瑞士法郎 1英镑 2 2985瑞士法郎 1英镑 1 4500美元 2 统一标价方法 1美元 1 5755瑞士法郎 1瑞士法郎 1 2 2985英镑 1英镑 1 4500美元 3 判断是否有套汇机会 1 5755 1 2 2985 1 4500 1存在套汇机会 4 纽约市场与伦敦市场套算汇率为1英镑 2 2845瑞士法郎 与苏黎世市场比较说明苏市英镑贵 因此在苏市卖出英镑 买入瑞士法郎 在纽约市场卖出瑞士法郎买入美元 在伦敦市场卖出美元买入英镑得到100万 1 2 2980 1 5760 1 4505 1 5254英镑 三 远期汇率标价方法1 直接标明远期汇率如 某日东京外汇市场 US J 即期汇率103 60 701个月远期汇率103 37 493个月远期汇率102 82 966个月远期汇率101 01 18 2 间接标明远期汇率 1 以升水 贴水 平价表明远期差价远期汇率 即期汇率 升水 远期汇率 即期汇率 贴水 远期汇率 即期汇率 平价 直接标价法 远期汇率 即期汇率 升水 贴水 间接标价法 远期汇率 即期汇率 升水 贴水 例1 在哥本哈根 即期汇率1美元 5 8814丹麦克朗 3个月美元升水0 26欧尔 1丹麦克朗 100欧尔 则3个月美元远期外汇汇率为 1美元 5 8814 0 0026 5 8840丹麦克朗 例2 在伦敦外汇市场即期汇率为1英镑 1 4608美元 3个月美元远期外汇升水0 51美分 则3个月美元远期汇率为 1英镑 1 4608 0 0051 1 4557美元 2 以点数表明远期差价1点 百分之一的百分之一 即小数点后第四位 例 在纽约外汇市场 即期汇率 S Fr1 5086 91 3个月远期10 15 点数的表示方法 直接标价法 买入 卖出 间接标价法 卖出 买入 非 美元标价法 买入 卖出 判断升贴水的依据 直接标价法 小数 大数 升水 大数 小数 贴水 间接标价法 小数 大数 贴水 大数 小数 升水 非 美元标价法 小数 大数 升水 大数 小数 贴水 规律 如果远期汇率第一栏点数小于第二栏点数 则加 反之 则减 例1 在纽约外汇市场 即期汇率3个月远期 S Fr1 5086 9110 15 远期汇率 S Fr1 5096 1 5106 例2 国际市场 英镑 美元即期汇率1个月远期1 6400 108 16 远期汇率1 6408 1 6426 四 套利 答 美元 德国马克3个月远期汇率为1 5575 95100万马克在德国投资本利和 100 1 6 5 4 101 62万马克在美国投资本利和100 1 5620 1 9 4 1 5575 101 96万马克套利利润 0 34万马克 例 美国3个月国库券为年率9 德国银行3个月贷款年率为6 5 纽约外汇市场即期汇率美元 德国马克 1 5610 20 3个月远期差价为35 25 现若德国投资者向银行借款100万进行抵补套利 问其可获利多少 五 掉期交易的应用1 规避外汇风险例 1998年10末外汇市场行情为 即期汇率USD DEM 1 6510 20 三个月调期率16 12 假定一美国进口商从德国进口价值100000马克的机器设备 可在3个月后支付马克 若美国进口商预测3个月后USD DEM将贬值到USD DEM 1 6420 30 请判断 1 美国进口商不采取保值措施 延后3个月支付马可比现在支付马克预计多支付多少美元 2 美国进口商如何利用远期外汇市场进行保值 解 1 现在支付100000马克需要100000 1 6510 60569美元 三个月后需要美元数量为100000 1 6420 60901美元 多支付60901 60569 332美元 2 保值措施 10末签订进货合同时 同时签订3个月远期卖出美元买入德国马克 汇率为1 6494 1 6510 0 0016 锁定成本60628 100000 1 6494 2 调整外汇交易的交割日例 法国出口商与美国进口商于6月15日签订贸易合同 定于9月15日收付美元货款 法出口商为防止汇率风险 同银行签订卖出3个月远期美元合同 由于某种原因法商推迟交货日期1个月 这样10月15日才能收到美元货款 因此 法商于9月15日在即期外汇市场买入美元 同时卖出1个月远期美元 如提前1个月交货并能提前收款 就于8月15日在即期外汇市场卖出美元 同时买入1个月远期美元 3 轧平货币的现金流量例 某银行分别承做了四笔外汇外汇交易 1 卖出即期美元300万 2 买入3个月远期美元200万 3 买入即期美元150万 4 卖出3个月远期美元50万 银行外汇头寸在数量上已经轧平 但是资金流量在时间上存在明显缺口 为了规避资金缺口可能带来的利率风险 可以承做一笔即期对远期掉期交易 买入即期美元150万 卖出3个月远期美元150万 从而平衡资金流量 4 投机 1 利用汇率变动进行掉期交易 2 抛补套利 为了防止资金在投放期间的汇率变动的风险 投资者可以将套利交易与掉期交易结合进行 这种在进行套利交易的同时进行外汇抛补以防汇率风险的行为 称为抛补套利 而将具有投机性质的纯粹套利交易称为非抛补套利 六 外汇期货交易 一 外汇期货交易的概念外汇期货 又称货币期货 外币期货 是指买卖双方在期货交易所通过有会员身份的经纪人进行的 按照交易所规定交付保证金 并按固定价格预买预卖标准化远期外汇合同的交易活动 二 外汇期货合同的基本内容1 交易单位2 最小价格波动幅度3 每日停板额4 交割月份与交割日 三 外汇期货交易与远期外汇交易的异同点相同点 1 都通过买卖合同把买卖外汇的汇率固定下来 2 都是远期交割 3 都有追求保值与投机的共同目标 不同点 1 参加者及其相互关系不同 2 市场工具不同 3 市场的组织方式不同 4 交易的规则不同 5 交易的结果不同 四 外汇期货交易的应用1 套期保值又叫 对冲交易 或 对冲操作 是指买进或卖出与现货市场上卖出或买进货币种类相同 数量相同 但交易方向相反的期货合同 以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合同 补偿现货市场价格变动所带来的风险 1 买进套期保值 2 卖出套期保值2 投机 1 买空 卖空 2 跨期投机 七 外汇期权交易 一 外汇期权交易的概念外汇期权 亦称外币期权 是指期权的购买者向卖出者支付一定数量的保险费之后 取得了在预先规定时间或这个时间以前 按协定价格向期权卖出者买进或卖出一定数量远期外汇的权利 届时也可放弃其权利 不论是否行使权力 保险费均不予退还 二 外汇期权交易的类型1 按照交易性质划分 1 看涨期权 买进期权 2 看跌期权 卖出期权2 按照行使期权的时间划分 1 欧式期权 合同到期日行使 2 美式期权 合同到期日前任一天行使3 按照交易的内容划分 1 现汇期权 2 外汇期货期权 4 按照交易的场所划分 1 场内期权 2 场外期权5 按照行使期权时协定价格与现汇汇率的差距划分 1 溢价期权 2 蚀价期权 3 平价期权 三 构成外汇期权合同的要素1 买家卖家2 合同产品3 合同到期日4 期权价格 保险费 5 协定价格 四 影响保险费高低的因素1 期权的类型 欧式低 美式高 2 合约到期日 一般合同有效期越长 保险费越高 3 汇率的易变性 汇率越不稳定 保险费越高 4 利率走势 利率高 保险费高 5 协定价格 看涨期权协定价格越低则保险费越高 看跌期权协定价格越高则保险费越高 五 外汇期权交易的应用1 保值2 投机 例 某美国公司预计6月上旬将有50万德国马克收入 为防止马克汇率下跌而蒙受损失 4月1日公司买入4份6月的马克看跌期权 欧式期权 协定汇率为1马克 0 6440美元 期权费为1马克 0 0002美元 问 1 若到期日马克即期汇率为1美元 1 5408 32马克或1美元 1 5576 96马克 哪种情况下该公司将执行期权 2 分别计算两种情况下公司的美元收入 解 1马克 0 6440美元 相当于1美元 1 5528马克1 若到期日马克即期汇率为1美元 1 5576 96马克 表明市场上马克汇率低于美国公司的买入马克看跌期权的协定汇率 因此