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2011财务管理学重点计算题串讲 2011 10 13 某企业发行面值为1000元的债券 债券票面利率为10 市场利率为12 每年末付息一次 五年到期 根据资料计算该企业的债券发行价格 债券发行价格是如何计算的 P138 债券购买者收益 每期末利息现值 到期返回的面值的现值 面值 售价 债券购买者收益 P53后付年金现值P48 复利现值 计算题1解题过程 或者 某企业拟筹集资金4500万元 其中按面值发行债券1500万元 票面年利率为10 筹资费率为1 发行优先股500万元 年股利率为12 筹资费率为2 发行普通股2000万元 筹资费率为4 预计第一年股利率为12 以后每年按4 递增 利用留用利润500万元 企业所得税税率为25 1 债券成本率 2 优先股成本率 3 普通股成本率 4 留用利润成本率 5 综合资金成本率 计算2解题过程 都源自一个公式 资本成本率公式 P156 注意债务成本 长期借款 债券 用资费用要扣除所得税 留用利润成本没有筹资费用 通过此筹资手段筹集到的资金净额 1 债券成本率 2 优先股成本率 题中长期债券按面值发行 题中默认优先股是按面值发行的 参见P161例题 按发行价格 按发行价格 3 普通股成本 4 留用利润成本 5 综合资金成本率 08年10月37题 10分 某公司2007年发行在外普通股l000万股 公司年初发行了一种债券 数量为l万张 每张面值为1000元 票面利率为10 发行价格为1100元 债券年利息为公司全年利息总额的10 发行费用占发行价格的2 该公司全年固定成本总额为1500万元 不含利息费用 2007年的净利润为750万元 所得税税率为25 此题融合了第三章和第八章内容 已知条件 要求 根据上述资料计算下列指标 1 2007年利润总额 2 2007年公司全年利息总额 3 2007年息税前利润总额 4 2007年债券筹资的资本成本 保留两位小数 5 公司财务杠杆系数 6 2008年 该公司打算为一个新的投资项目融资5000万元 现有两个方案可供选择 按12 的利率发行债券 方案1 按每股20元发行新股 方案2 计算两个方案每股利润无差别点的息税前利润 必须熟悉的项目关系 所得税额 利润总额 所得税率 T EBIT 计算分析 1 2007年利润总额 1分P539利润表利润总额 1 所得税率 净利润利润总额 净利润 1 所得税率 750 75 1000 万元 计算分析 2 2007年公司全年利息总额 2分债券年利息总额 债券面值 债券数量 债券票面利率 1000 1 10 100 万元 公司全年利息总额 债券利息 10 100 10 1000 万元 计算分析 3 2007年息税前利润总额 1分息税前利润总额 EBIT 利润总额 利息 1000 1000 2000 万元 计算分析 4 2007年债券筹资的资本成本 2分 计算分析 5 公司财务杠杆系数 2分 无租赁费和优先股股利 第6问的已知条件 课本P170例题中没有租赁费L 考试不会考带L的公式 要求 计算两个方案每股利润无差别点的息税前利润 计算分析 6 计算两个方案每股利润无差别点的息税前利润 2分 根据公式 某企业拟购建一套生产装置 所需原始投资200万元于建设起点 第0年末 一次投入 建设期一年 预计第1年末可建成投产 该套装置预计使用寿命5年 采用年限平均法计提折旧 使用期满报废清理时无残值 5年中预计每年可增加税前利润100万元 所得税率25 资本成本率10 1 计算该套生产装置年折旧额 2 计算该项目各年的净现金流量 3 计算该项目投资回收期 4 计算该项目净现值 根据系数表计算 5 评价该项目的财务可行性 注 计算结果保留小数点后两位 09 10计算37题 10分 已知条件 年限平均法折旧 无残值所得税率25 资本成本率10 计算4解题过程 1 计算该套生产装置年折旧额 年折旧额 200 5 40 万元 2 计算该项目各年的净现金流量 第0年年末净现金流量 200 万元 第1年年末净现金流量 0 万元 第2年至第6年每年年末净现金流量 100 1 25 40 115 万元 税前利润即利润总额 1分 1分 1分 1分 计算4解题过程 3 计算该项目投资回收期 包含建设期的投资回收期 1 200 115 2 74 年 或 不包含建设期的投资回收期 200 115 1 74 年 2分 计算4解题过程 4 计算该项目净现值 根据系数表计算 计算4解题过程 5 评价该项目的财务可行性 由于该项目的净现值大于零 所以具备财务可行性 1分 某公司普通股每年股利额为2元 股 假设投资者准备长期持有该公司股票 并要求得到10 的必要收益率 则该普通股的内在价值应是多少 长期持有 股利每年固定不变 P59永续年金现值 2006年10月 2004年10月真题 甲公司2002年4月8日发行公司债券 债券面值1000元 票面利率10 5年期 要求 1 假定每年4月8日付息一次 到期按面值偿还 乙公司于2006年4月8日按每张1020元的价值购入该债券 并持有到期 求债券的到期收益率为多少 1 计算过程 计算题 甲公司2002年4月8日发行公司债券 债券面值1000元 票面利率10 5年期 要求 2 假定该债券到期一次还本付息 单利计息 乙公司于2006年4月8日按每张1380元的价格购入该债券并持有到期 则债券的到期收益率为多少 2 计算过程 100 5 1000 1380 计算题 甲公司2002年4月8日发行公司债券 债券面值1000元 票面利率10 5年期 要求 3 假定该债券每年4月8日付息一次 到期按面值偿还 乙公司2004年4月8日计划购入该债券并持有到期 要求的必要报酬率为12 可视为市场利率 则该债券的价格为多少时乙公司可以购入 3 计算过程 100 100 100 100 100 1000 V 持有三年 获得三年的利息和最终面值计算上述未来收益的现值 时间点为04 4 8 该债券价格等于或低于952 2元时 乙公司可以购买 计算题 甲公司2002年4月8日发行公司债券 债券面值1000元 票面利率10 5年期 要求 4 假定该债券到期一次还本付息 单利计息 乙公司2004年4月8日计划购入该债券并持有到期 要求的必要报酬率为12 则该债券的价格为多少时乙公司可以购入 4 计算过程 1000 V 持有三年 获得五年的股利和最终面值计算上述未来收益的现值 时间点为04 4 8 100 5 该债券价格等于或低于1068元时 乙公司可以购买 7 某企业只生产一种产品A 单价30元 件 单位变动成本15元 件 固定成本45 000元 要求 1 计算A产品的单位边际贡献 边际贡献率 保本点销售量 保本点销售额 2 若企业的目标利润为15 000元 计算企业应实现的销售量 3 若企业的目标净利润为14 000元 所得税税率为30 企业应实现多少销售量 计算过程 1 计算A产品的单位边际贡献 边际贡献率 保本点销售量 保本点销售额 计算过程 1 计算A产品的单位