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第7章合并报表分析 第1节企业合并的类型第2节合并报表的相关概念 一 合并报表 是指反映母公司和其全部子公司形成的企业集团整体财务状况 经营成果和现金流量的财务报表 按照合并会计报表的编制时间不同 可分为购买日的合并会计报表和购买日后的合并会计报表 由于我国 企业会计准则 规定 企业合并会计报表是年度报表 所以 一般情况下所说的合并会计报表 如果不特指 即指购买日后的合并会计报 二 集团三 合并范围 企业会计准则第33号 合并财务报表 合并财务报表的合并范围应当以控制为基础予以确定 控制 是指一个企业能够决定另一个企业的财务和经营政策 并能据以从另一个企业的经营活动中获取利益的权力 母公司直接或通过子公司间接拥有被投资单位半数以上的表决权 表明母公司能够控制被投资单位 应当将该被投资单位认定为子公司 纳入合并财务报表的合并范围 但是 有证据表明母公司不能控制被投资单位的除外 母公司拥有被投资单位半数或以下的表决权 满足下列条件之一的 视为母公司能够控制被投资单位 应当将该被投资单位认定为子公司 纳入合并财务报表的合并范围 但是 有证据表明母公司不能控制被投资单位的除外 一 通过与被投资单位其他投资者之间的协议 拥有被投资单位半数以上的表决权 二 根据公司章程或协议 有权决定被投资单位的财务和经营政策 三 有权任免被投资单位的董事会或类似机构的多数成员 四 在被投资单位的董事会或类似机构占多数表决权 在确定能否控制被投资单位时 应当考虑企业和其他企业持有的被投资单位的当期可转换的可转换公司债券 当期可执行的认股权证等潜在表决权因素 母公司应当将其全部子公司 被母公司控制的企业 纳入合并财务报表的合并范围 分析关注点 当企业的合并范围发生变化时 关注被剔除出合并范围与新纳入合并范围的子公司的盈利变化情况 四 商誉五 少数股权 第3节合并报表编制的一般原理 一 合并资产负债表编制的一般程序二 合并利润表编制的一般程序 注意涉及的抵销处理P186 187 一 从合并报表的基本编制看合并报表的特征 一 合并报表所反映的会计主体 是会计意义上的 主体 合并报表不反映任何现存企业的财务状况和经营成果 二 合并范围 合并报表编制方法的可选择性以及合并报表的 表之表 特点 使得合并报表的外在表现呈现出弹性化的特性 合并报表编制的正确性不再体现为个别报表的 可验证性 而是体现为编制过程逻辑关系的正确性 三 编制过程中对集团内部交易的剔除以及大部分项目的直接相加 使得对个别报表有意义的信息在合并报表中或者消失 或者失去意义 常规的比率分析方法在很大程度上失去意义偿债能力分析财务风险分析营运能力分析合并报表不具有针对集团内特定企业决策的依据性 一 企业集团偿债能力分析中存在的问题 不能真实反映企业集团的偿债能力从法学角度看 企业集团只是一个经济实体 而不是法人 因此它不能成为独立的法律主体 母公司和子公司的债权人对企业的债权清偿权 通常是针对独立的法律实体而不是针对经济实体的 合并会计报表所反映的资产不能满足母子公司债权人的要求 投资者在了解企业集团偿债能力时 应考虑到合并会计报表的局限性 除了阅读合并会计报表外 还应根据重要性原则 阅读企业集团的母公司及其他重要子公司的个别会计报表 以获知企业集团真实的偿债能力及财务风险 二 企业集团财务风险分析中存在的问题企业集团的内部融资有几种方式 一是通过母公司提供担保的形式 使子公司获得贷款 二是母公司从银行获得贷款后再转贷给子公司 三是通过成立财务公司 或通过企业集团的资金内部结算中心 在各成员企业之间调剂企业集团内部资金的余缺 母公司向非全资子公司提供担保或子公司直接融资并不影响合并报表 但母公司所承担的风险是不同的 在合并会计报表中由于内部交易相互抵消 也不能反映出其内部融资情况 不利于外部信息使用者了解企业集团的融资状况以及由此而带来的财务风险 三 企业集团营运能力分析中存在的问题 进行营运能力的分析时 存货周转率 流动资产周转率 总资产周转率的计算分析都应该以合并报表为基础 抵消后的周转额 销售收入 销售成本 代表整个集团完成的周转额 它与单一公司情况下完成的周转额不相同 后者随中间环节增多而增大 导致反映资金周转速度的加快 因而 以合并数据为基础计算的周转率指标 能敏感而客观地反映集团整体存货周转速度的实际情况 但是 对周转率的分析 还应结合集团内经营状况进行 存在行业之间的比较的局限性 以存货周转率为例 由于母 子公司的存货及其性质不一定相同 流动性也不一样 如母公司主业是纺织业 而其子公司可能经营房地产 由合并报表计算出的存货周转率 难以准确反映整个集团的存货周转状况以及与行业水平的比较 三 合并报表中包含的财务质量信息 1 合并报表可以展示以上市公司为母公司所形成的纳入合并报表编制范围的企业集团所 存在 的资源规模及其结构 在上市公司较少进行经营活动 以对外股权投资为主的条件下 仅仅分析上市公司自身的报表将难以分析企业的资产结构 此时 对合并报表的分析将十分重要 这就是说 透过合并资产负债表 母公司股东和管理层可以了解以母公司为控制方的企业集团的资源结构及其分布情况 2 合并报表可以揭示内部关联方交易的程度 这里的内部关联方 是指以上市公司为母公司所形成的纳入合并报表编制范围的有关各方 内部关联方交易在进行合并报表编制时均需被剔除 在合并报表中不予反映 由此可推断 集团内部依赖关联方交易的程度越高 经过合并抵消后 相关项目的合并金额就应该越小 受关联方交易影响的主要项目有 应收款项 存货 长期投资 应付款项 营业收入 营业成本 投资收益等 一般母公司与其子公司之间的内部关联关系 主要集中在内部资金拆借上 当我们看到 母公司资产负债表的 其他应收款 金额与合并资产负债表的 其他应收款 金额呈现了 越合并越小 的态势 我们可以据此认为母公司的大量资金被其子公司占用 同样 母公司资产负债表的 其他应付款 金额与合并资产负债表的 其他应付款 金额也呈现了 越合并越小 的态势 我们可以据此认为母公司也存在着占用其子公司资金的情况 例1 海信科龙2009教材P191例2 中国石化胜利油田大明 集团 股份有限公司2002年资产负债表数据 单位 万元 该公司其他应收款在年初与年末的结构基本相同 母公司的其他应收款主要债务人是纳入合并范围内的子公司 母公司 即上市公司 的其他应收款占流动资产的比重约为90 左右 占资产总额的比重约为30 由此 我们就可以对该上市公司资金运作的特点有一个基本认识 3 可以通过比较相关资源的相对利用效率来揭示企业集团内部管理的薄弱环节 通过比较合并报表与上市公司报表的固定资产 存货 货币资金 营业收入 营业成本等项目 了解在上市公司和上市公司以外的其他纳入合并报表编制范围的公司之间 哪一部分资产的利用效率更高一些 例1 海信科龙2009教材191例2 深康佳 康佳集团股份有限公司2002年资产负债表 单位 亿元 的有关资料如下 在整个以上市公司为母公司的企业集团内 存货主要集中在上市公司 而固定资产 则主要集中在子公司 深康佳A主营收入及利润 单位 亿元 2002年累计数2001年累计数合并数公司数合并数公司数主营业务收入80 4262 0167 4856 80主营业务利润12 187 685 662 99从以上数据可以看出 02年母公司的主营收入是合并数的77 主营利润是合并数的63 母公司是利润的主要来源 01年数据与02年有共同的特点 推断 母公司固定资产的质量相对较高 而子公司的固定资产质量相对较弱 有可能含有较多不良资产 母公司存货量占流动资产和总资产的比重较高 其存货量是否适宜及存货质量高低 是否存在存货积压等问题 需通过进一步分析判断 4 通过比较母公司利润表和合并利润表主要项目之间的差异 比较和评价母公司的基本获利能力和费用发生的相对效率 通过比较两个报表的毛利率 可以近似地用主营业务利润与主营业务收入的比来代替 差异 我们可以确定母子公司基本的获利能力 通过比较各项经营性费用绝对额以及费用率 我们可以分析母子公司费用发生的特点与相对效率 2002年累计数2001年累计数合并数公司数合并数公司数主营业务收入80 4262 0167 4856 80主营业务利润12 187 685 662 99营业费用8 996 379 348 04管理费用2 481 252 861 53财务费用0 350 150 840 46营业利润0 48 0 03 7 27 6 51 毛利率 15 1512 398 395 26三项费用比重 14 7412 5319 3217 66 分析 02年 母公司毛利率低于合并数 说明母公司毛利率低于子公司毛利率 子公司整体获利能力高于母公司 母公司三项费用费用低于合并数 说明母公司三项费用比重低于子公司 母公司三项费用比重超出其毛利率水平 尤其是营业费用额较高 导致母公司该年度亏损 由于子公司毛利率较高 子公司整体营业利润为正