公司治理与盈余管理相关性研究综述.ppt

公司治理与盈余管理的相关性研究综述 1 目录 一 公司治理与盈余管理相关性的理论背景二 关于公司治理与盈余管理相关性研究三 总结与评述 2 一 公司治理与盈余管理相关性的理论背景 1 两权分离与代理问题所有权与经营权的分离委托代理问题 Jensen和Meckling将代理关系定义为一种契约 在这种契约下 一个人或更多人 即委托人 聘用另一个人 即代理人 代表他或他们来履行某些义务 包括把若干决策权委托给代理人 委托人通过对代理人进行适当的激励 以及通过承担用来约束代理人越轨行为的监督费用 可以使其利益偏差有限 代理关系的存在 是以代理成本为前提的 在现代企业中 所有者与管理者是一种典型的委托代理关系 2 信息不对称和利益冲突所有权分离和委托代理关系的存在 导致了现代公司的信息不对称 由于信息不对称的存在 信息拥有者往往会利用自己占有的有限信息牟取个人利益 这样就会产生各种各样的利益冲突 典型的利益冲突有 所有者 经营者利益冲突 所有人 债权人利益冲突 大股东 小股东利益冲突 股东 其他利益相关者利益冲突等 其中 所有者 经营者利益冲突是最基本 最典型的利益冲突 3 一 公司治理与盈余管理相关性的理论背景 3 公司治理 财务报告与盈余管理公司治理问题的产生 实际上是伴随着两权分离 委托代理和信息不对称的产生而同时产生的 会计作为一个信息系统 其存在的前提和基础正是经营者和利益相关者之间的委托代理关系和信息不对称 管理当局在财务报告中就公司盈余等诸项内容进行信息披露 是因为其对股东和其他利益相关者的一种受托责任 换句话说 财务报告的披露是公司治理的一项重要的和基本的内容 盈余水平的高低 不仅仅是股东也是其他利益相关者 如债券人 最为关心的核心问题 而财务报告的内容 也是围绕股东利益和盈余来展开的 而关于公司治理信息的其他内容披露 一个重要目的也是为了保证以盈余为核心的财务信息披露的真实和公允 受托人出于不同的动机 采用不同的方式对财务报表进行人为干预 4 小结两权分离 委托代理 监督制衡 公司治理 财务报告 盈余管理盈余管理实际上是公司治理中的一个基本问题 和公司治理密切相关 4 二 关于公司治理与盈余管理相关性研究 外部审计 5 盈余管理计量说明 操纵性应计利润模型 琼斯截面模型 非经常项目模型 Dempsey 王新汉 6 二 关于公司治理与盈余管理相关性研究 1 公司治理综合因素公司治理质量显著地影响盈余的价值相关性 公司治理质量越高 盈余价值相关性就越高 陈俊和陈汉文 2007 公司治理的完善会显著降低上市公司盈余管理水平 并且这种降低主要是由于董事会 监事会 信息披露以及利益相关者等公司治理机制发挥作用的积极结果 曹廷求等 2008 公司治理水平的提高有利于盈余质量的提高 有利于降低盈余管理 沈玉清等 2009 7 二 关于公司治理与盈余管理相关性研究 2 股权结构2 1股权集中度 管理者控制型 股权高度分散 企业较之所有者控制型 由大股东控制 公司 其经理人更有可能去干涉财务报告的过程 从而利用财务报告就公司的绩效误导投资者 Salamon和Smith 1979 存在盈余操纵的公司 因违反工人会计原则而受到美国SEC调查的公司 是外部大股东控股的可能性更小 这些公司的董事会更可能被管理者所控制 Dechow 1996 股权越分散 盈余管理程度越小 股权越集中 盈余管理程度越大 王新汉 2008 8 二 关于公司治理与盈余管理相关性研究 2 2股权属性管理者持股 管理者持股比例比较低的公司 更容易通过非经常项目来增加盈余 Dempsey 1993 管理者持股比例偏低的公司 公司盈余的信息含量就越低 而基于公司绩效的考核期约 增加了管理者盈余管理的动机 Warfield 1995 公司管理者持股比例和盈余信息质量之间存在一种非线性的关系 盈余信息质量先随管理者持股比例上升而提高 当管理者所持股份达到一定比例之后 公司更可能出现盈余管理行为 Yeo等 2002 机构投资者持股 机构投资者持股较低时 两者正相关 表明机构投资者更注重短期效应 机构投资者持股比例较高时 两者负相关 说明机构投资者对盈余管理具有监督作用 Koh 2003 机构投资者在一 定程度上参与了上市公司的治理 机构投资者的持股比例与盈余管理程度呈负相关关系 说明机构投资者能有效地抑制管理层的盈余管理行为 高雷 2008 国有股 法人股与社会公众股 国有股与盈余管理呈显著正相关 法人股和社会公众股对盈余管理呈显著负相关 对盈余管理表现出一定的制约作用 王化成等 2006 王新汉 2008 9 二 关于公司治理与盈余管理相关性研究 3 董事会特征3 1董事会与审计委员会 两会 独立性越高 盈余管理越少 Klein 2002 两会开会频率越高 公司盈余管理越少 两会成员具有公司财务背景的越多 公司盈余管理越少 Xie 2003 独立董会比例越高 盈余管理越少 不领薪酬董事比例越高 盈余管理越多 王新汉 2008 审计委员会的独立性对盈余管理起到了一定的抑制作用 但是现阶段我国审计委员会的功能尚未完全发挥 王颖等 2006 独立董事比例与盈余管理程度呈显著的负相关 张国华和陈方正 2006 吴清华和王平心 2007 10 二 关于公司治理与盈余管理相关性研究 3 2董事会规模 董事会规模较大 董事之间的沟通和合作被削弱 其监督作用也会越弱 盈余管理程度越大 Liption和Lorsch 1992 Jensen 1993 董事会规模越大 更多有经验和背景知识的董事可能会被纳入其中 从而改善了其监督作用 盈余管理程度越小 Xie 2003 3 3董事长 总经理两职合一 董事长和总经理两职合一容易导致公司发生盈余管理 如果董事长和CE0两职合一时 董事会的监督职能就会受到大大的弱化 如果董事长和总经理两职合一 董事会成员大多数会是企业经理人员 董事会的结构就会是内部董事占据优势 Jensen 1993 11 二 关于公司治理与盈余管理相关性研究 4 外部审计 4 1事务所规模 事务所规模越大 对盈余管理的约束作用越强 Defond和Jiambalvo 1994 Becker等 1998 Francis和Krishnan 1999 事务所规模与盈余管理无显著相关性 王新汉 2008 4 2审计意见 盈余管理越多 越有可能收到非标准审计意见 Hirst 1994 Francis和Krishnan 1999 王新汉 2008 审计意见与盈余管理指标无显著关系 李东平 2001 4 3事务所变更 会计师事务所变更与非标准审计意见之间存在明显相关关系 盈余管理 非标准审计意见 事务所被更换 李东平 2001 12 三 总结与评述 1 加强信息披露 盈余管理的产生主要是由于企业内外部信息的不对称造成的 加强倍息披露 提高审计质量 减少信息不对称 是降低盈余管理的有效方法 2 降低股权集中度 使股权更加分散化 在股权无法流通的情况下 应采取措施方便非流通股的转让 股权分置改革 实行全流通 鼓励各方股东参与公司治理 加强公司信息披露监管 约束大股东行为 3 优化股权结构减持国有股 增加法人股 社会公众股 管理层和机构投资者持股比例 13 三 总结与评述 4 坚持和进一步完善独立董事制度 增强 外部人 在董事会和公司治理中的作用 减少大股东委派本公司职员兼