大学生证券投资分析实验报告

南 南京京审审计计大大学学 金金融融学学院院 实验报告 专 业 班 级 C F A 1 班 姓 名 学 号 吕 嘉 峰 1 3 0 5 1 4 4 6 实 验 课 程 证 券 投 资 学 指 导 老 师 陈 建 2 实实 验验 证券投资分析实验课证券投资分析实验课 实验者姓名实验者姓名 吕嘉峰吕嘉峰 实验项目实验项目 模拟证券投资综合性实验模拟证券投资综合性实验 实验时间实验时间 2016 年年 10 月月 13 日 日 10 月月 14 日 日 10 月月 20 日日 详细实验报告见附页详细实验报告见附页 3 实验报告 附 实验报告 附 一 团队介绍一 团队介绍 一 团队成员 一 团队成员 吕嘉峰 二 投资理念及目标 二 投资理念及目标 共享收益 共担风险 同心协力 跑赢大盘 三 决策流程 三 决策流程 投资具体操作均采取不定期进行的团队网络会议进行决策 具体流程如下 四 岗位介绍 四 岗位介绍 岗位名岗位名姓名姓名岗位名岗位名姓名姓名 技术分析岗技术分析岗吕嘉峰宏观分析岗宏观分析岗吕嘉峰 行业研究岗行业研究岗吕嘉峰公司研究岗公司研究岗吕嘉峰 贵金属岗贵金属岗吕嘉峰操作岗操作岗吕嘉峰 秘书岗秘书岗吕嘉峰 4 五 投资领域 五 投资领域 国内 A 股市场 六 投资工具 六 投资工具 A 股操作采用模拟炒股软件操作 以实际价格计入账户 二 宏观经济分析及行业选择二 宏观经济分析及行业选择 一 宏观经济分析 原创 一 宏观经济分析 原创 1 国内经济形势 国内经济形势 消费形势分析 1 消费需求实现了较快增长 2016 年居民收入实现了较快增长 对 2017 年的消费增长产生一定的积极作用 直接效 应比较明显 近期农产品的价格上涨有利于农民增加收入 公务员和事业单位职工工资增加 促进了消费增长 目前股票市场保持较好的发展势头 股票价格上涨的财富效应促进了消费 增长 随着扩大国内消费政策的落实 公共财政制度 收人分配制度和社会保障制度将逐步 完善 并进一步向社会各公众阶层倾斜 综合这些因素 2017 年消费仍将保持较快增长 2 市场销售继续保持较快增幅 全年社会消费品零售总额超过 7 6 万亿元 2016 年 社会消费品零售总额 6289 1 亿元 比 2015 年同期增长 13 6 主要特点 1 销售增幅呈不断加快趋势 2016 年 1 12 月各月社会消费品零售总额分别为 6641 6 亿元 61 9 亿元 5796 7 亿元 5774 6 亿元 6175 6 亿元 657 8 亿元 612 2 亿元 677 4 亿元 6554 亿元和 6997 7 亿元 比 2015 年同期增长分别为 15 5 9 4 13 5 13 6 14 2 13 9 13 7 13 8 13 9 和 14 3 各月累计增 幅分别为 15 5 12 5 12 8 13 13 2 13 3 13 4 13 5 13 5 和 13 6 2 分地域看 城市消费品零售额 41967 7 亿元 同比增长 14 2 县城零售额 6828 4 亿 元 增长 13 1 县以下零售额 13293 亿元 增长 12 城市消费增长较快原因 一是每年 均有一部分县改为市 二是很多农民进城务工 其消费额计人城市消费 据专家推算 仅此 因素每年推动全国社会消费品零售总额增长 1 2 个百分点 3 分行业看 批发和零售业零售额 52291 6 亿元 同比增长 13 6 住宿和餐饮业零售 额 8457 5 亿元 增长 16 其他行业零售额 134 亿元 增长 1 8 住宿和餐饮业消费同比增 幅高于批发和零售业 2 4 个百分点 4 分商品类别看 限额以上批发和零售业中 粮油类增长 18 4 肉禽蛋类增长 11 6 服装鞋帽针纺织品类增长 18 4 文化办公用品类增长 13 1 体育 娱乐用品类增 长 18 6 日用品类增长 15 7 家用电器和音像器材类增长 19 家具类增长 21 5 建筑 5 及装潢材料类增长 26 1 化妆品类增长 18 2 金银珠宝类增长 27 2 通讯器材类增长 23 1 汽车类增长 25 9 石油及制品类增长 36 6 5 分地区看 社会商品零售总额中 东部地区占 57 9 中部地区为 24 6 西部地区 仅为 17 5 全国前 5 位消费大省分别为 广东 759 亿元 山东 5819 亿元 江苏 5427 亿元 浙江 4348 亿元 河南 389 亿元 从国内商品市场销售趋势看 全年消费品零售总额将超过 7 6 万亿元 增速在 13 6 左右 3 生产资料市场销售平稳加快 2016 年超过 18 万亿元 1 生产资料市场销售平稳加快 由于国民经济保持稳步较快增长 特别是是固定资产投 资增速明显加快 2016 年以来生产资料市场购销活跃 全社会生产资料销售总额 12 8 万亿元 按可比价格增长 18 5 预计全年社会生产资料销售总额 17 8 万亿元 增幅 16 8 左右 全 年生产资料价格总水平上涨 3 5 左右 2 主要生产资料供求平衡状况好转 据商务部调查分析 2016 年上半年 3 种主要生产资 料中 供过于求的 69 种 占 23 数量比 2015 年下半年增长 4 6 供求平衡的 218 种 占 72 7 数量比 2015 年下半年增长 2 4 供不应求的 13 种 占 4 3 数量比 2015 年下半年 减少 61 5 3 生产资料价格呈现趋稳态势 2016 年 1 12 月累计同比价格水平比上年同期上涨 2 5 从各月价格走势看 上半年各月环比价格分别为 1 8 1 2 1 2 9 和 1 3 从 6 月开始价格呈现升势减弱趋势并趋于平稳 7 月份月环比价格结束 6 个月上涨转为下降 9 8 月再降 2 9 月转为上升 6 1 月上升 7 11 月上升 8 12 月上升 5 4 万村千乡 市场工程启动 农村流通现代化步伐进一步加快 2015 年商务部启动了 万村千乡 市场工程 从 2015 年起 用三年时间在试点区域培 育约 2015 万家农家店 逐步形成以城区店为龙头 乡镇点为骨干 村级店为基础的农村消费 经营网络 逐步缩小城乡消费差距 并在农村引进商人 发展商业 发展商品生产 以 三 商 来促 三农 5 外资商业并购加快 外资销售额比重不断上升 据中国商业联合会统计 2014 年 12 月 11 日我国零售业对外全面开放以来 外资零售企 业进入的速度明显加快 尤其是随着我国经济的持续 快速增长所表现出来的消费品市场的 巨大发展潜力 促动着外资零售企业进入规模扩张高潮 2015 年 商务部共批准设立 127 家 外商投资商业企业 是 2014 年以前商务部批准的外商投资商业企业总数的 3 27 倍 开设店 铺 166 个 营业面积 468 34 万平方米 2015 年批准设立零售 含批零兼营 企业 187 个 是 24 年批准的零售企业的 6 倍多 1 独资化趋势明显 在 2015 年批准的 187 家外资零售企业中 外商独资的企业达 124 家 比重占 63 此外先前进入的外资零售企业如麦德龙等 也纷纷从内资合作企业中回收 股权 实行独资经营 2 企业并购增多 2015 年商务部共批准外资企业并购项目 24 个 同时一些外资零售企 业 从境外对我国境内零售企业进行收购 3 外资零售企业规模快速扩大 到 2015 年底 沃尔玛在我国大陆的店铺已达 56 家 家 乐福店铺已达 7 家 百安居店铺已达 48 家 易初莲花店铺已达 71 家 麦德龙店铺已达 28 家 6 4 加速向中小城市扩张 如沃尔玛 25 年分别在晋江 玉溪 芜湖 潍坊 岳阳开设了 新店 易初莲花在嘉兴 绍兴 温州 泰州 南通开设新店 家乐福 2016 年在浙江的开店计 划中 几家店都将设在浙江省的中小城市 投资形势分析 2015 年前三季度 我国固定资产投资额累计 39 45 万亿元 同比增长 10 3 较 1 8 月 份的累计同比增速下降 0 6 显示了较大的下行压力 特别是 1 9 月份第二 第三产业投资累计增速比 1 8 月份累计增速分别下降 0 5 和 0 7 2015 年前三季度 房地产开发投资完成额为 7 05 万亿元 累计同比增速为 2 59 比 去年同期下降 10 5 政府投资占主导的基础设施投资也有所下滑 2015 年前三季度 我国基础设施建设投资 完成额为 9 1 万亿元 累计同比增速为 18 07 比去年同期下降 2 88 比 1 8 月份下降 0 72 其中 铁路运输业固定资产投资完成额累计同比增速大幅下滑至 1 8 增速比去年统计 下降 23 3 受经济前景不甚光明 产能过剩以及中央政府和地方政府财政收入大幅减少等 因素的影响 预计 2016 年我国仍将延续固定资产投资增速缓慢下行的态势 净出口形势分析 2015 年前三季度 我国进出口总值为 17 87 万亿元人民币 比去年同期下降 7 9 其中 出口 10 24 万亿元 下降 1 8 进口 7 63 万亿元 下降 15 1 贸易顺差 2 61 万亿元 扩 大 82 1 与此同时 我国一般贸易进出口额占进出口总值比重达到 54 9 较去年同期提升 0 5 其中 一般贸易出口增长 2 7 受国际大宗商品价格下跌的影响 我国部分大宗商品 进口量增价跌 前三季度 我国部分大宗商品进口量保持增长 其中 原油进口量增长 8 8 成品油进口量增长 4 7 大豆进口量增长 13 1 同期 我国进口价格总体下跌 11 6 其中 铁矿砂 原油 成品油 大豆 煤炭和铜等大宗商品价格跌幅较大 2015 年前三季度 我国出口价格总体下跌 1 2 跌幅明显小于同期进口价格总体下跌幅度 进口价格的下跌 有利于国内经济结构的调整 2016 年 受国内经济形势和国际经济变化的影响 预期我国进口规模将在一段时间内保 持低速增长 主要原因包括 国内生产配套进口需求下降 加工贸易项下进口需求减小 国 内投资增速回落等因素 同时 受到劳动力成本上升等因素影响 我国出口将呈现增速将从 高速转为中低速状态 与此同时 我国对外贸易方式不断优化 一般贸易占比将不断提升 一带一路 战略构想的实施 将使我国中西部地区和沿边地区的进出口贸易得到提升 产业形势分析 2015 年前三季度 我国第三产业的增速继续高于第二产业 2 36 个百分点 比去年统计 高 0 48 个百分点 同期 第三产业增加值占国内生产总值的比重为 51 4 比上年同期提高 4 7 个百分点 高于第二产业 10 86 个百分点 预期 2016 年 这一态势将会持续 7 不仅产业结构调整向好 而且中国经济结构升级效果明显 尤其是高技术产业增长较快 2015 年前三季度 信息传输 软件和信息技术服务业累计同比增长达 31 25 与之相关的计 算机 通信和其他电子设备制造业累计同比增速为 17 04 在国家实施 互联网 行动计 划及大数据战略的背景下 未来信息化领域的投资占比将逐渐提升 以互联网为代表的新技 术经济将快速发展 并将带动相关产业的改革 提高经济整体活力 与此同时 制造业升级 将成为我国经济结构调整的重要方向 智能制造 互联网 物联网 战略新兴产业等战略规 划的逐步实施将对我国制造业产生积极影响 预计 2016 年我国产业结构调整和产业升级仍将 继续向好 总体而言 2016 年是我国执行 十三五 规划的开局之年 是我国完成 十八大 提出 的 到 2020 年国内生产总值和城乡居民人均收入比 2010 年翻一番宏伟目标 的关键一年 是一个经济和社会发展的变革之年 创新之年和转型之年 二 行业选择 二 行业选择 根据市场信息及统计数据 本团队重点关注以下若干行业作为操作对象 1 科技 科技 首先 从宏观政策来看 国家政府大力支持大数据产业 政策利好持续释放 其次 从政府 产业动向来看 各级政府积极开放政府大数据 数据来源和质量飞速提升 金融机构积极开 放业务 金融大数据变现从风控到推广到销售都呈现了快速增长的态势 大型企业积极构建 企业内部大数据平台 企业大数据结合互联网大数据的变现也在快速爆发 最后 从产业公 司来看 大数据公司收入 盈利状况持续改善 一级市场估值持续向上 广证恒生分析师肖超表示 继今年 两会 提出实施国家大数据战略 工信部近日透露正在 制定大数据产业 十三五 发展规划 大数据产业在国家政策的扶持下会有加速成长 2015 年我国的大数据产业市场规模已达 1105 6 亿元 较 2014 年增长 44 15 其中 大数据基础 设施建设 大数据软件和大数据应用分别占比 64 53 25 47 和 10 鉴于科技产业广阔的 前景 本团队选择操作大富科技 大富科技 300134 2 房地产 房地产 国庆前后共计 22 个城市出台了调控政策 范围之广 速度之快和力度之大超出了市场预 期 反应了高层坚决抑制价格过快上涨的意图 四季度房价月度环比的走势是判断政策是否进 一步加码的关键 监管层强调一线控制住 二线稳定住 三四线活起来 期望稳住资产价格涨 速的同时将资金赶入到三四线城市促使库存的去化 但需求能否如期转移存在一定不确定性 而调控政策对行业基本面的影响程度也需要时间来确认 再考虑到地产板块连续两月大幅跑 8 赢指数 而领涨股万科估值位于高位 恒大确定借壳深深房 增量资金的影响有所削弱 10 月 份板块持续强于大市的可能性降低 我们调低行业投资评级至增持 但是也必须看到 板块上 涨的核心逻辑是资源整合大背景下的增量资金带动效应 基本面并不是主导因素 所以我们认 为板块下跌的幅度也较为有限 从板块策略的角度讲 目前是调整仓位的窗口期 部分国改类 转型类个股的机会或较为明朗 本团队选择操作保利地产 保利地产 600048600048 3 饮料制造 饮料制造 近年来国民经济持续稳定增长 居民消费水平的提升及消费结构的升级 推动国内饮料工业 快速增长 饮料制造业主营业务收入从 2005 年的 1 139 50 亿元增长到 2014 年的 5 784 86 亿元 复合增长率达到 19 78 近年来国家各级监管部门不断加大市场管理和处罚力度 加 强对市场上不合格产品和生产企业的打击力度 行业内的企业也纷纷建立更加完善的质量控 制管理体系 并逐渐开始完成 HACCP 体系认证等 客观上全面提升了整个行业的产品质量和 安全水平 同时 受监管部门日益严厉的查处措施及其带来的经营成本提升的影响 行业内 企业出现了明显的分化 部分食品饮料企业由于食品安全质量不达标 被迫退出了市场 也 同时给其他优质企业取得更大市场份额提供了机会 监管部门 消费者和食品饮料生产企业 自身对产品质量安全的重视 对整个饮料行业的发展产生了积极而深远的影响 本团队选择 操作海南椰岛 海南椰岛 600238600238 三 选股策略三 选股策略 一 一 A 股选股策略股选股策略 1 2016 年年 09 月月 14 日以日以 61 91 元市价委托购入元市价委托购入 2500 股大富科技 股大富科技 09 月月 30 日以日以 70 19 元平仓元平仓 技术分析 团队认为本股票 09 月 14 日 MACD 实现第二次低位上穿 随后攻破空头排列 的 30 日均线并小幅回落 有沿均线的支撑而向上的行情 故购入 2500 股 团队于 70 19 价 位获利出局 基本面分析 总体而言 我们认为高于预期的业绩来自 2015 年四季度中移动的 TD LTE 需 求 这意味着大富科技等上游零部件制造商 LTE 周期的开端 我们将其 2015 年收入预测从人 民币 17 亿元上调至人民币 18 亿元 毛利率预测从 21 3 上调至 23 6 以反映 10 月份以来需 求的上升 对于 2016 年而言 我们预计公司主要的射频器件业务毛利率将继续升至 20 以上 且我们估测其 2015 年全年毛利率已从上半年的 17 3 回升至 18 9 主要是受到 LTE 需求和大 富科技的产品良率及效率改善的推动 9 2 2016 年年 09 月月 14 日以日以 14 27 元市价委托购入元市价委托购入 4000 股保利地产 股保利地产 10 月月 11 日以日以 14 21 元平仓元平仓 技术分析 14 日 KDJ 线在 20 处实现向上穿越 RSI 线前期处于极弱状态并在 15 日反转 向上穿越 均线空头排列且 30 日均线水平运行 有向上反转之势 2016 年 1 月与 8 月的最 高点形成压力线 价格有向上朝压力线运行的趋势 初步估计短期压力 17 元 长期压力 24 元左右 但此股成交量一直萎缩 12 月 1 日 突然出现一股上攻行情 成交量放大 但考虑 到均线压力 本小组以市价委托 14 21 平仓 最高价仅为 14 27 元 成功躲避了今后的不良 走势 基本面分析 房地产行业龙头股票 公司盈利能力强于同行业一倍以上 净利润现金含 量达到 439 43 行业平均水平仅为惊人的 166 58 流动性风险较低 流通股股东 2 9 名均 为嘉实 社保等基金 团队认为存在操作空间 3 2016 年年 08 月月 14 日以日以 34 13 元委托价购入海南椰岛元委托价购入海南椰岛 2000 股 持仓至今股 持仓至今 技术分析 此股从 2015 年年底开始出现均线空头排列 一年来跌掉 50 以上市值 自 2016 年 7 月底起被本团队关注 成交量开始放大 并于 8 月 13 日实现 30 日均线上穿 60 日 均线 KDJ 低位背离 团队认为有操作空间 故购入 基本面分析 海南椰岛表现抢眼 我们是市场唯一持续跟踪并推荐海南椰岛的卖方 股价 已突破我们前次 35 元目标价 公司国企改革彻底 新的实际控制人背景强大 引入混合所有 制机制 实现核心经销商和管理层激励 定位大健康领域 上调目标价到 40 元 继续推荐 4 2016 年年 9 月月 27 日以日以 13 85 元购入保利地产元购入保利地产 4000 股 股 10 月月 13 日以日以 14 13 元卖出元卖出 4000 股股 技术分析 此股票的 2015 年 4 月 12 月 2016 年 3 月 4 月 5 月 7 月 9 月的顶部 构成了弧形顶 2016 年 9 月一波上攻行情未能打破其均线的空头排列 自 9 月 27 日起出现 6 条阴线 价格重回底部 第六条阴线时的 KDJ 已有反转之势 又有 30 日均线支撑 团队决 定果断购入 果然 接下来的两根阳线成功将股价打上弧形顶 团队决定马上抛售 但因操 作失误 10 月 13 日才以 14 13 元平仓 实现正收益 5 2016 年年 9 月月 29 日以日以 34 19 元买入海南也带元买入海南也带 3000 股 股 10 月月 14 日以日以 34 11 元平仓 元平仓 技术分析 本股完全运用技术分析选股 KDJ 线于 30 左右实现向上交叉反转 成交量明 显放大 故团队成员购入 3000 股 但此后本股表现不佳 团队于 10 月 14 日觅得三根阳线机 10 会将其平仓 基本面分析 公司 2016 年上半年净利润增长率达到惊人的 50 大大超过行业平均 0 5 的水平 第三季度 基本每股收益 0 43 元 每股净资产 3 58 元 预计 2016 年度全年净利 润比去年同期增长 40 70 之间 在行业中处于领先地位 股东方面 表现优异的工行诺安 平衡第三季度增持 147 78 万股 在十大流通股股东中 中融国际信托的信托合同占有五席 6 2011 年年 8 月月 19 日以日以 16 08 元购入保利地产元购入保利地产 2000 股 股 8 月月 30 日以日以 14 86 元平仓元平仓 技术分析 本股下半年实现均线多头排列 自 6 月份起 股价形成一个良好的上升通道 并有成交量的支持 团队于 8 月 19 日觅得 KDJ 反转和成交量扩大的机会 以 16 08 元购入 2000 股 但大盘的持续低迷未给我们带来充足信心 成交量的缓慢下跌促使我们决定于 14 86 元平仓 小幅亏损 基本面分析 根据保利地产三季度财报 其前三季度净利润增长率高达 411 远超行业 平均的 23 4 说明其增长能力的提高 其资产负债率很低 为 17 而行业平均为 41 说明有这很强的债务偿还能力 还可以有很大的利用财务杠杆进行融资 扩大生产的空间 其净利润现金流量很高 说明收益质量高 流动性强 我们认为 保利地产的公司业绩表现 强势 在股市上可以给此行业的投资者信心 7 2016 年年 09 月月 30 日以日以 34 16 元购入海南椰岛元购入海南椰岛 4000 股 次日以股 次日以 34 6 元平仓元平仓 技术分析 海南椰岛 09 月 28 日的暴跌和均线空头排列给我们带来了一个小幅底部操作 空间 KDJ 线于 29 日在 20 以下实现交叉 并带来一根小阳线 团队于 30 日觅得阴线机会 于 18 71 元进入 由于新华保险上市影响 故团队决定于次日上涨行情中立即平仓 取得收 益 基本面分析 聚焦主业 定位大健康 新股东带来巨大想象空间过去由于长期受制股东间的 控制权争夺 使得公司发展战略摇摆不定 主业不清 先后从事过保健酒 白酒 特色食品 饮料 贸易 淀粉 油类 房地产等多种业务 整体收入最高不过 10 亿 保健酒一直徘徊在 4 亿 现在公司即将实现股东变更和混合所有制 重新聚焦主业 定位 大健康 领域 做 大保健酒和椰汁 虽然目前这两块业务收入体量较小 但公司拥有品牌和资源优势 所处行业景气度高 未来具备做大做强的潜力 8 2016 年年 09 月月 30 日以日以 13 77 元购入保利地产元购入保利地产 1500 股 次日以股 次日以 14 19 元平仓 元平仓 11 技术分析 保利地产在 7 月 8 月 9 月形成了较为明显的 W 底形态 且其在十一月上 升有较为明显的规律 即连涨几天再有一条阴线拉下 其经过几日观察 发现临近 10 月时 此股 W 底形态已经基本走完 但还在上升通道内尚未刺破支撑线 基本面分析 保利地产的一个大股东是华夏策略精选灵活配置混合型证券投资基金 加 之之前股市大跌 而降低存款准备金率的信号不断传出 我们觉得次日此股定然有所表现 9 2016 年年 10 月月 13 日以日以 67 23 元购入大富科技元购入大富科技 2500 股并持有至今 股并持有至今 技术分析 本股自 2016 年 6 月起 构建了一个较为明显的上升通道 本团队希望从上升 通道的支撑附近购入并持仓 期待市场回暖 故寻找了 10 月 13 日的 KDJ 相交位置购入并持 有 基本面分析 公司主营乳制品业务 最近四个半年度平均净资产收益率高出行业平均值 近一倍 但公司偿债压力和现金流动性均属一般水平 公司 2011 年下半年筹备与中百的股权 收购 但迟迟未能进行 但大股东股权收购价为 60 21 元 作为股价长期支撑 等待利好消 息出台还是有利可图的 四 操作列表及盈亏分析四 操作列表及盈亏分析 一 买入操作 一 买入操作 时间时间名称名称代码代码方向方向成交价格成交价格 成交量 股 成交量 股 总量总量是否平仓是否平仓 2016 8 17 09 32大富科技大富科技300134买入 39 09 市价 250097725是 2016 8 25 09 29保利地产保利地产600048买入 19 06 市价 400076240是 2016 8 25 13 07海南椰岛海南椰岛600238买入 26 20 委托 200052400否 2016 8 25 09 32保利地产保利地产600048买入 6 90 市价 400027600是 2016 9 2 09 29海南椰岛海南椰岛600238买入 11 55 市价 300034650是 12 二 卖出操作 二 卖出操作 时间时间股票名称股票名称代码代码方向方向成交价格成交价格 成交量成交量 股 股 总量总量平仓盈亏平仓盈亏 2016 8 21 14 59海南椰岛海南椰岛600238卖出 37 04 市价 250092600 5125 2016 8 22 13 03保利地产保利地产600048卖出 65 68 市价 150098520 5820 2016 8 26 14 49海南椰岛海南椰岛600238卖出 20 25 市价 400081000 4760 2016 9 11 14 39保利地产保利地产600048卖出 19 20 市价 400076800 1960 2016 9 20 13 00大富科技大富科技300134卖出 7 160 委托 400028640 1040 2016 10 8 13 17海南椰岛海南椰岛600238卖出 32 70 市价 200065400 800 2