第三节 项目投资敏感性分析ppt课件.ppt

第三节敏感性分析 一 敏感性分析的概念二 敏感性分析的目的三 敏感性分析的步骤四 敏感性分析的实例 一 敏感性分析的概念 敏感性分析就是分析不确定因素 如投资 价格 成本 工期等 的变动 对投资经济效益 如净现值 内部收益率 投资回收期 的影响敏感程度 从而找出对投资经济效益影响较大的敏感因素 及其对投资经济效益的影响程度 即项目风险程度 以便集中注意力 制定应变对策 一 敏感性分析的概念 一 投资经济效益函数uj 投资经济效益指标 NPV NAV NPVR IRR Pt xi 不确定因素 原始数据 I P F V Q 一 敏感性分析的概念 二 敏感的概念1 敏感因素xi的细小变化 会引起uj的很大变化2 不敏感因素xi的很大变化 才能引起uj的明显变化 一 敏感性分析的概念 三 敏感程度的衡量灵敏度用以衡量因变量对自变量变化的敏感程度 一 敏感性分析的概念 敏感程度 灵敏度公式中 ij 第j个投资经济效益指标uj对第i个不确定因素xi的敏感程度 即灵敏度 xi 第i个不确定因素xi的变化百分率 uj 第j个投资经济效益指标uj因第i个不确定因素xi的变化而引起的变化百分率 一 敏感性分析的概念 四 敏感性分析的分类1 单因素敏感性分析假定某一因素变化时 其他因素不变2 双因素敏感性分析假定某两个因素变化 而其他因素不变3 多因素敏感性分析多个因素同时发生变化 二 敏感性分析的目的 1 对不确定因素的灵敏度 ij 进行排序 以便找出敏感因素 xi 确定防范风险的重点 制定相应对策2 确定投资经济效益指标变化的临界值 即项目效益指标由可行变为不可行的指标临界值 所对应的敏感因素变动百分率 xi 用以判断项目的风险程度3 在多方案比选时 选择风险小的投资项目 三 敏感性分析的步骤 1 选定敏感性分析的对象ujNPV NAV NPVR IRR Pt2 选定若干不确定因素xiI P F V Q n3 建立以不确定因素xi为自变量的投资经济效益指标uj的多元函数关系 三 敏感性分析的步骤 4 改变uj的多元函数中的一个自变量xi 而其他自变量xi不变 计算变化后的投资经济效益指标uj 并与初始指标比较 计算出该指标对的某一变量的灵敏度 ij5 依次计算该指标uj对所有选定不确定因素的灵敏度 ij 三 敏感性分析的步骤 6 根据上述计算结果 绘制以横座标为不确定因素变化率 xi 纵座标为投资经济效益指标值uj的敏感性分析图 同时在敏感性分析图上绘制出效益指标的临界值 四 敏感性分析实例 例9 2 单因素敏感性分析例9 3 双因素敏感性分析例9 4 三因素敏感性分析 例9 2 单因素敏感性分析 某公司购置一台印刷机 基本数据如下表 试分别研究其产量 Q 产品价格 P 经营成本 C 等 对本项目的净现值 NPV 和内部收益率 IRR 的影响 该项目当年投资 当年投产 行业基准收益率为15 例9 2 单因素敏感性分析 印刷机项目基本数据 例9 2 单因素敏感性分析 投资经济效益函数 340 000 400 240 600 5 0188 10 000 0 2472 144 276 80 元 例9 2 单因素敏感性分析 Q 10 NPV 144 276 80 160 60 5 0188 192 457 28Q 10 NPV 144 276 80 160 60 5 0188 96 096 32 例9 2 单因素敏感性分析 Q 20 NPV 144 276 80 160 120 5 0188 240 637 76Q 20 NPV 144 276 80 160 120 5 0188 47 915 84 例9 2 单因素敏感性分析 Q 30 NPV 144 276 80 160 180 5 0188 288 818 24Q 30 NPV 144 276 80 160 180 5 0188 264 64 例9 2 单因素敏感性分析 Q 例9 2 单因素敏感性分析 P 10 NPV 144 276 80 40 600 5 0188 264 728 00P 10 NPV 144 276 80 40 600 5 0188 23 825 60 例9 2 单因素敏感性分析 P 20 NPV 144 276 80 80 600 5 0188 385 179 20P 20 NPV 144 276 80 80 600 5 0188 96 625 60 例9 2 单因素敏感性分析 P 30 NPV 144 276 80 120 600 5 0188 505 630 40P 30 NPV 144 276 80 120 600 5 0188 217 076 80 例9 2 单因素敏感性分析 P 例9 2 单因素敏感性分析 C 10 NPV 144 276 80 24 600 5 0188 216 547 52C 10 NPV 144 276 80 24 600 5 0188 72 006 08 例9 2 单因素敏感性分析 C 20 NPV 144 276 80 48 600 5 0188 288 818 24C 20 NPV 144 276 80 48 600 5 0188 264 64 例9 2 单因素敏感性分析 C 30 NPV 144 276 80 72 600 5 0188 61 088 96C 30 NPV 144 276 80 72 600 5 0188 72 535 36 例9 2 单因素敏感性分析 C 例9 2 单因素敏感性分析 NPV对Q P C变化的灵敏度计算 uj xi xi 例9 2 单因素敏感性分析 例9 2 单因素敏感性分析 单因素敏感性分析图 NPV xi 30 20 30 10 0 10 20 NPV 29 95 11 98 19 96 144 276 80 C P Q 例9 2 单因素敏感性分析 即产量下降29 95 时产品价格下降11 98 时产品成本上升19 96 时NPV 0可见 产品价格是最敏感因素 需进一步加深市场预测 以减少风险 xi 30 20 30 10 0 10 20 29 95 11 98 19 96 例8 3 单因素敏感性分析 解得IRR 25 37 例9 2 单因素敏感性分析 IRR对Q P C变化的灵敏度计算 uj xi xi 例9 2 单因素敏感性分析 单因素敏感性分析图 IRR xi 30 20 30 10 0 10 20 IRR C P Q 10 40 30 20 10 25 37 ic 15 例9 2 单因素敏感性分析 即产量下降26 时产品价格下降10 时产品成本上升20 时IRR接近ic 15 可见 产品价格是最敏感因素 需进一步加深市场预测 以减少风险 xi 30 20 30 10 0 10 20 C Q 10 P ic 15 例9 3 双因素敏感性分析 设 成本变动x 价格变动y 其余不变则 NPV 340 000 400 1 y 240 1 x 600 P A 15 10 10 000 P F 15 10 144 276 80 3011 28 400y 240 x 若要NPV 0 则 144 276 80 3011 28 400y 240 x 0即 y 0 6x 0 11978 例9 3 双因素敏感性分析 双因素敏感性分析图 y 20 10 0 10 20 10 20 10 30 20 30 30 30 x y 0 6x 0 11978 19 963 11 978 可接受区 否决区 例9 4 三因素敏感性分析 在上例中增加第三变动因素 经济寿命n设n 8 9 10 11 12 年 则 NPV 340 000 400 1 y 240 1 x 600 P A 15 n 10 000 P F 15 n 0 例9 4 三因素敏感性分析 NPV 340 000 400 1 y 240 1 x 600 P A 15 n 10 000 P F 15 n 0当n 10 NPV 0即 y 0 6x 0 11978 上例 n 8 y 0 6x 0 08733n 9 y 0 6x 0 10559n 11 y 0 6x 0 13103n 12 y 0 6x 0 14009 例9 4 三因素敏感性分析 三因素敏感性分析图 y 20 10 0 10 20 10 20 10 30 20 30 30 30 x n 10 n 9 n 8 n 12 n 11 接受该项目的风险下降由图可知随寿命增加 可接受区 五 敏感性分析的局限性 敏感性分析可以帮助找到敏感因素 并确定敏感因素变动允许极