股指期货培训基础知识ppt课件.ppt

1 股票指数期货知识系列专题 期指风云 之股指期货基础篇 2 大纲 股指期货的发展历程股指期货的特征上市的股指期货合约规格股指期货的定价股指期货对金融市场的意义股指期货投资的风险与收益 3 股指期货的含义 4 1 什么是股票 2 什么是股指 3 什么是期货 4 什么是股指期货 什么是股指期货 5 股票指数帮助投资者了解大势 6 期货是远期的货物合同 7 期货交易的基本特征合约标准化交易集中化双向交易和对冲机制保证金制度每日无负债结算 8 股票指数期货 以股票指数为标的物的标准化合约 世界知名股票指数有 标准 普尔500指数道 琼斯平均价格指数英国金融时报股票指数香港恒生指数日经股票平均指数 9 因为股市有泡沫 牛顿说过 我虽可以精确计算天体运行的规律 但我却无法计算出股市变化的趋势 股指期货产生的意义 10 股指期货的发展历程 11 期市150余年历史上最重要的里程碑 标志着金融期货诞生 2002年后金融期货的成交量占到期货市场总成交量的90 以上 12 产生 石油危机导致股市不稳定发展 动态保值和策略性资产分配停滞 87股灾蓬勃发展 全球金融国际化 股指期货产生发展历程 13 股指期货的基本特征 14 特征 1 2 3 具有期货股票的双重特性 股指期货能防范系统性和非系统性风险 股指期货不用股票交割 而用现金交割 15 与股指所包含的股票的交易相比 股票指数期货的优势 1 2 3 4 提供方便的卖空机制 交易成本低 较高的杠杆比率 市场流动性高 16 我国上市的股指期货合约规格 17 合约标的 沪深300指数 沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数 沪深300指数样本覆盖了沪深市场七成以上的市值 代表性强 18 沪深300前20大权重股 沪深A股前20大权重股 19 沪深300指数合约规格 20 1 价格限制制度分为熔断制度与涨跌停板制度 2 熔断价格为上一交易日结算价的正负6 3 涨跌停板为上一交易日结算价的正负10 最后交易日不设涨跌停板 4 每日开盘之后 当某一合约申报价触及熔断价格时且持续一分钟 对该合约启动熔断机制 5 启动熔断机制后的连续十分钟内 该合约买卖申报不得超过熔断价格 继续撮合成交 6 启动熔断机制十分钟后 取消熔断价格限制 10 的涨跌停板生效 7 当某合约出现在熔断价格的申报价申报时 开始进入熔断检查期 8 熔断检查期为一分钟 在熔断检查期内不允许申报价格超过熔断价格 并对超过熔断板的申报给出恰当提示 9 在11 20 11 30之间启动熔断机制的 则在当日13 30开始交易时 取消熔断价格限制 10 的涨跌停板生效 10 每日闭市前30分钟内 不启动熔断机制 但如果有已经启动的熔断期 则继续执行至熔断期结束 11 每个交易日只启动一次熔断机制 最后交易日不设熔断机制 价格限制制度 21 沪深300指数期货仿真交易 22 沪深300指数期货操作示例 23 沪深300指数在两年多的时间里上涨629 24 股指期货的定价与计算 25 祖传秘方 高抛 低吸 追涨 杀跌 26 27 28 股指期货理论价 真实价 价值规律 29 股票指数期货是基础现货指数价格的一个函数 期价取决于四个因素 1 现货指数本身的水平2 指数中300种股票的股息收益3 利率的当前水平4 距离合约最后现金结算的时间 股票指数期货 指数 股息收益 利率 距离结算的时间 30 F I I R D 指数期货合约定价 现货市场指数 年利率 股息收益率 31 假定2007年5月25日沪深300指数为4000点 每个点 值 300元 指数的面值为120万元 假设股息的平均收益率为3 5 2007年9月15日到期 投资的持有期是110天 市场借贷资金的利率是7 的话 则股价指数的期货价格是 F 4000 4000 7 3 5 110 365 4042 2 举例说明 32 股指期货投资及对金融市场产生的作用和意义 33 股指期货将改变投资者结构随着股指期货上市 投资者结构将被完全改变 以散户为主的投资者格局将逐渐减弱 以机构为主的投资主体将取而代之 34 利用股指期货进行套保股票指数期货的套期保值又可分为卖期保值和买期保值 卖期保值 股票持有者 为避免股价下跌而在期货市场卖出所进行的保值 买期保值 准备持有股票的个人或机构 为避免股份上升而在期货市场买进所进行的保值 35 套期保值的目的 风险最小化 利润最大化 现代投资组合 36 期货为现货价格波动转移风险 金融期货套保与普通商品套保在原理 原则和方法上大同小异 套保原理与原则 不套保实质上就是投机 37 金融风险的估计与套保目标的确定建立期货交易部位进行合约对冲事后评估操作得失 股指期货套期保值的基本步骤 38 B的定义是 某股票收益率与指数收益率的协方差除以指数收益率的方差用来衡量股票投资组合的相对风险指标 B 1 0B 1 0B 1 0 B值 39 举例说明 沪深300指数每个点 值 300元 假设在07年5月25日一个5000万的股票组合经理 B 1 2 考虑用0709沪深300指数期货进行套期保值 此时沪深300指数收盘4000点 而沪深300指数期货合约以4050收盘 期货合约的价值因此为300 4050 1215000元 套保手数是 HR 50000000 1215000 1 2 49 份合约 40 利用股指期货进行投机交易投机交易三原则 顺应趋势交易 止损是投机市场的生存基础 风险市场资金分配更重要 41 股指期货投资的风险与收益 防患于未然 42 有惊无险 43 两年来指数上涨629 投资回报629 10 62 9倍 1手保证金 5891 300 10 176730元 1手保证金 808 300 10 24240元 2 4万元买1手股指至今回报是152万 44 控制风险是期货投资的前提 13年下跌超过80 45 期货市场的风险包括不可控风险和可控风险不可控风险 宏观环境变化风险 政策性风险等可控风险