第六章货币市场1ppt课件.ppt

第六章货币市场 掌握货币市场的功能 了解货币市场各个子市场的运行机制及作用 了解我国货币市场的发展状况 第一节货币市场的特点与功能 一 货币市场的特点1 交易期限短2 流动性强3 安全性高4 交易额大 第一节货币市场的特点与功能 二 货币市场的功能1 政府 企业调剂资金余缺 满足短期资金需要的场所2 银行等金融机构进行流动性管理的场所3 中央银行进行宏观调控的场所4 市场基准利率生成的场所 第二节同业拆借市场 一 同业拆借市场的含义金融机构同业间进行短期资金融通的市场 二 同业拆借市场的形成与功能同业拆借形成市场源于中央银行对商业银行法定存款准备金的要求 目的是为了调剂准备金头寸的多余或不足 第二节同业拆借市场 三 同业拆借的期限与利率 一 期限 隔夜 7天 14天 20天 1个月 2个月 3个月 4个月 6个月 9个月 1年等 二 同业拆借利率竞争性的市场利率 由拆借利率双方议定 没有固定交易场所 为社会资金的合理配置提供了有利条件 中央银行对其有重要的影响 影响机制是同业拆借市场上的资金供给 影响工具是货币市场工具 第二节同业拆借市场 四 我国的同业拆借市场起步1984年 1996年我国才真正启动 2007年 上海银行间同业拆放利率正式运行 标志中国货币市场基准利率培育工作全面启动 第三节回购协议市场 一 回购协议与回购协议市场回购协议市场又称为证券购回协议市场 是指通过回购协议进行短期资金融通交易的场所 市场活动由回购与逆回购组成 这里的回购协议是指资金融入方在出售证券的同时和证券购买者签订的 在一定期限内按原定价格或约定价格购回所卖证券的协议 作为质押品的债券可以是国库券 政府债券或其他有担保债券 也可以是商业票据 大额可转让定期存单等其他货币市场工具 与上述证券交易方向相反的操作就是逆回购协议 二 回购协议市场的参与者及其目的 回购协议参与者十分广泛 中央银行 商业银行等金融机构 非金融性企业都是这个企业的重要参与者 中央银行参与参加回购协议大市场的慕斯是进行货币市场政策操作 商业银行等金融机构参与回购协议市场的目的是为了在保持良好流动性的基础上能获得更高的收益 非金融性企业参与回购协议市场的积极性很高 因为逆回购协议可以使它们暂时闲置的资金在保证安全的前提下获得高于银行存款利率的收益 而回购协议则可以使它们以持有的证券组合为担保获得急需的资金来源 二 回购协议市场的参与者及其目的 回购市场我国回购协议市场上回购协议的标的物是经中国人民银行批准的 可用于在回购协议市场进行交易的政府债券 中央银行债券及金融债券 回购协议市场从几个方面吸引投资者 首先 该市场为剩余资金的短期投资提供了现成的工具 实际上 大量的回购协议交易是一个晚上的时间进行的 称为隔夜回购 隔夜回购的利率通常比联邦基金的利率低 尽管利率很低 但对那些无法进入联邦基金市场的投资者来说 总比没有回报要好 第二点 在剩余资金数量每日不定的情况下 投资者可通过滚动隔夜回购的办法来有效地管理可能的剩余资金 国债回购 调剂资金头寸 活跃国债市场 利于公开市场操作 套期保值或投机 三 回购协议的期限与利率 回购协议的期限由1天道数月不等 期限只有一天的称为隔夜回购 1天以上的称为期限回购协议 最常见的回购协议在14天之内 回购协议收益受本金 期限和回购利率的综合影响 回购利率随行就市 但因为其有证券作为质押 利率水平一般低于同业拆借利率 其收益主要为买卖双方协定的利息 在回购市场中 利率的确定取决于多种因素 主要有 1 用于回购的证券的质地 2 回购期限的长短 3 货币市场其他子市场的利率水平 一般参照同业拆借市场利率而确定 三 回购协议的期限与利率 有关回购协议的几个重要公式 回购收益 回购利息 回购本金 回购利率 期限 基础天数回购价格 回购本金 回购利息回购利率 回购价格 售出价格 售出价格 360天 距到期日天数 100 第四节国库券市场 国库券发行 流通的市场 一 国库券的发行市场 一 国库券的发行人1 发行人 政府及政府授权部门 尤以财政部为主在大多数发达国家 所有由政府发行的债权统称为公债 只有中央政府发行的一年以内的债券称为国库券 2 目的 1 政府为弥补国库资金临时不足 2 调剂经济 第四节国库券市场 二 发行方式1 贴现发行 计算国库券的年收益率公式 i F P P 360 n 2 拍卖方式定期发行 美国式招标和荷兰式招标 3 现金管理券 政府财政出现临时性资金短缺 三 发行市场的一级交易商一级交易商具备一定资格 可以直接向国库券发行部门承销和投标国库券的交易商团体 一般包括实力雄厚的商业银行和证券公司 批发 零售一体化 三 国库券的流通市场1 参与主体 中央银行 商业银行 非银行金融机构 企业和个人 国外投资者等 2 中央银行不能直接在发行市场上购买国库券 第五节票据市场 票据市场是票据发行 流通和转让的场所 分商业票据市场和银行承兑汇票市场 一 商业票据市场由企业开具 无担保 可流通 期限短的债务性融资工具 只有信誉卓越的大公司才有资格开具 期限不超过270天 通常在20天和45天之间 第五节票据市场 一 商业票据的发行市场1 发行人和投资人 信誉等级高的企业发行的商业票据易于销售 信誉等级低的企业发行的商业票据易遭违约风险 有到期不能偿还的可能 投资人主要是金融机构和个人 如商业银行 保险公司 年金组织 投资公司等等2 发行方式 直接募集和交易募集3 商业票据的发行与贷款承诺 二 商业票据的流通市场 二 银行承兑汇票市场在商品交易活动中 售货人为了向购货人索取贷款而签发的汇票 经付款人在票面上承诺到期付款的 承兑 字样并签章后 就成为承兑汇票 经购货人承兑的汇票称商业承兑汇票 经银行承兑的汇票即为银行承兑汇票 由于银行承兑汇票由银行承诺承担最后付款责任 实际上是银行将其信用出借给企业 因此 企业必须交纳一定的手续费 这里 银行是第一责任人 而出票人则只负第二手责任 以银行承兑汇票作为交易对象的市场即为银行承兑汇票市场 三 票据贴现市场是指未到期票据进行贴现 为客户提供短期资金融通的市场 贴现利息 票据金额 贴现率 贴现日至到期日时间贴现金额 票据金额 贴现利息计算 票面金额10000 6个月后到期 年贴现率为8 贴现金额为多少 答案 9600元如贴现银行又将银行承兑汇票向其他金融机构进行转让 转让给其他商业银行 叫转贴现 转让给中央银行叫再贴现 我国的票据市场主体为承兑市场和贴现市场合称票据市场 四 中央银行票据市场 中央银行票据 CentralBankBill 是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证 其实质是中央银行债券 之所以叫 中央银行票据 是为了突出其短期性特点 从已发行的央行票据来看 期限最短的3个月 最长的也只有3年1 中央银行票据将成为央行调节货币供应量和短期利率的重要工具2 为中央银行票据二级市场的交易提供基础3 中央银行票据将成为各家资金富裕机构运用临时资金头寸的重要工具 第六节大额可转让定期存单市场 银行发给存款人按一定期限和约定利率计算 到期前可以在二级市场上流通转让的证券化存款凭证 一 大额可转让定期存单市场的产生和发展大额定期存款单是由美国花旗银行发明 是为银行业逃避美国金融法律 Q条例 的监管而创造的新的金融工具银行发行的证明存入款项的凭证 为存款单的一种 但与银行一般签发的定期存单不同 特点在于金额大 可转让性 一般为无记名式 在到期前可随时在二级市场上出售 存款单有一定的最低额 二 功能 吸收低成本资金 三 期限与利率期限 14天 1个月 4个月但不超过6个月 利率 传统定期存款单依期限长短具有不同的固定利率 大额定期存款单的利率有各种形式 固定的 浮动的 一般高于同期的传统定期存款单利率 四 我国大额定期存款单市场产生 1986年特点 1