企业偿债能力分析(财务报表分析作业一)

财务报表分析作业一 同仁堂集团偿债能力分析同仁堂集团偿债能力分析 一 企业简介一 企业简介 北京同仁堂是中药行业著名的老字号 创建于清康熙八年 1669 年 在 300 多年的 风雨历程中 历代同仁堂人始终恪守 炮制虽繁必不敢省人工 品味虽贵必不敢减物力 的 古训 树立 修合无人见 存心有天知 的自律意识 确保了同仁堂金字招牌的长盛不衰 其产品以 配方独特 选料上乘 工艺精湛 疗效显著 而享誉海内外 产品行销 40 多个国 家和地区 目前 同仁堂拥有境内 外两家上市公司 连锁门店 各地分店以及遍布各大商场的 店中店六百余家 海外合资公司 门店 20 家 遍布 21 个国家和地区 产品行销 40 多个国 家和地区 在北京大兴 亦庄 刘家窑 通州 昌平 同仁堂建立了五个生产基地 拥有 41 条生产线 能够生产 26 个剂型 1000 余种产品 全部 生产线通过国家 GMP 认证 10 条生产线通过澳大利亚 TGA 认证 2004 年 投资 1 5 亿港元设立的境外生产基地 同仁 堂国药有限公司于 2005 年底通过了 GMP 认证 为实现生产 研发和营销的国际化打下了 良好基础 同仁堂股份有限公司在中国证券报和亚商企业咨询有限公司共同主办的 中证亚商中 国最具发展潜力上市公司 50 强 的评比中蝉联第四 第五届排名第一 科技发展股份有限 公司是香港创业板表现最好的股票之一 企业实现了良性循环 同仁堂集团被国家工业经 济联合会和名牌战略推进委员会 推荐为最具冲击世界名牌的 16 家企业之一 同仁堂被国 家商业部授予 老字号 品牌 荣获 2005CCTV 我最喜爱的中国品牌 2004 年度中国最具 影响力行业十佳品牌 影响北京百姓生活的十大品牌 中国出口名牌企业 2006 年同仁 堂中医药文化进入国家非物质文化遗产名录 同仁堂的社会认可度 知名度和美誉度不断 提高 二 同仁堂二 同仁堂 06 08 年财务报表主要数据年财务报表主要数据 表 1 基础数据表 单位 元 2006 年2007 年2008 年 货币资金805 646 274 19889 309 064 861 180 364 784 08 存货1 380 590 280 371 501 477 547 581 780 483 653 92 无形资产净值3 971 588 8951 814 539 4199 077 947 02 流动资产合计2 573 271 458 273 007 190 421 083 401 031 369 24 资产合计3 815 658 561 604 194 676 558 164 550 072 456 13 流动负债合计834 149 730 01792 341 331 58842 117 738 21 负债合计862 399 621 12814 329 930 71872 085 332 84 所有者权益合计2 953 258 940 483 380 346 627 453 677 987 123 29 税前利润289 621 226 44376 595 452 84415 931 939 66 利息费用6 325 293 9310 244 655 734 784 178 98 三 偿债能力指标的计算三 偿债能力指标的计算 偿债能力是指企业清偿到期债务的现金保障程度 偿债能力主要分为短期偿债能力和 长期偿债能力 一 短期偿债能力指标计算 短期偿债能力是指企业用流动资产偿还流动负债的现金保障程度 1 营运资本 营运资本是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分 营运资本越多 企业偿债 约有保障 营运资本 流动资产 流动负债 2006 年同仁堂营运资本 2 573 271 458 27 834 149 730 01 1 739 121 728 26 元 2007 年同仁堂营运资本 3 007 190 421 08 792 341 331 58 2 214 849 089 50 元 2008 年同仁堂营运资本 3 401 031 369 24 842 117 738 21 2 558 913 631 03 元 2 流动比率 流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标 流动比率越高 企业的偿债能力越强 债 权人利益的安全程度越高 流动比率 流动资产 流动负债 2006 年同仁堂的流动比率 2 573 271 458 27 834 149 730 01 3 08 2007 年同仁堂的流动比率 3 007 190 421 08 792 341 331 58 3 80 2008 年同仁堂的流动比率 3 401 031 369 24 842 117 738 21 4 04 3 速动比率 速动比率是速动资产和速动负债的比值 该指标越高 表明企业偿还流动负债的能力 越强 速动比率 流动资产 存货 流动负债 2006 年同仁堂的速动比率 2 573 271 458 27 1 380 590 280 37 834 149 730 01 1 43 2007 年同仁堂的速动比率 3 007 190 421 08 1 501 477 547 58 792 341 331 58 1 90 2008 年同仁堂的速动比率 3 401 031 369 24 1 780 483 653 92 842 117 738 21 1 92 4 现金比率 现金比率是现金类资产与流动负债的比值 这个指标越高 说明企业支付能力越强 现金比率 货币资金 短期投资净额 流动负债 2006 年同仁堂的现金比率 805 646 274 19 834 149 730 01 0 97 2007 年同仁堂的现金比率 889 309 064 86 792 341 331 58 1 12 2008 年末同仁堂的现金比率 1 180 364 784 08 842 117 738 21 1 40 二 长期偿债能力指标计算 1 资产负债率 资产负债率是全部负债总额除以全部资产总额的百分比 该比率越大 企业面临的财 务风险越大 资产负债率 负债总额 资产总额 100 2006 年同仁堂的资产负债率 862 399 621 12 3 815 658 561 60 100 22 60 2007 年同仁堂的资产负债率 814 329 930 71 4 194 676 558 16 100 19 41 2008 年同仁堂的资产负债率 872 085 332 84 4 550 072 456 13 100 19 16 2 产权比率 产权比率是负债总额与股东权益总额之间的比率 也称之为债务股权比率 产权比率 负债总额 所有者权益总额 100 2006 年同仁堂的产权比率 862 399 621 12 2 953 258 940 48 100 29 20 2007 年同仁堂的产权比率 814 329 930 71 3 380 346 627 45 100 24 09 2008 年同仁堂的产权比率 872 085 332 84 3 677 987 123 29 100 23 71 3 有形净值债务率 有形净值债务率是奇特负债总额与有形净值的百分比 用于揭示企业的长期偿债能力 该指标越低 说明企业的长期偿债能力越强 有形净值债务率 负债总额 股东权益 无形资产净值 100 2006 年同仁堂有形净值债务率 862 399 621 12 2 953 258 940 48 3 971 588 89 100 29 24 2007 年同仁堂有形净值债务率 814 329 930 71 3 380 346 627 45 51 814 539 41 100 24 47 2008 年同仁堂有形净值债务率 872 085 332 84 3 677 987 123 29 99 077 947 02 100 24 37 4 利息偿付倍数 利息偿付倍数是指企业经营业务收益与利息费用的比率 该指标越大 说明企业偿还 债务利息的能力越强 利息偿付倍数 利润总额 利息费用 利息费用 2006 年同仁堂的利息偿付倍数 289 621 226 44 6 325 293 93 6 325 293 93 46 79 2007 年同仁堂的利息偿付倍数 376 595 452 84 10 244 655 73 10 244 655 73 37 76 2008 年同仁堂的利息偿付倍数 415 931 939 66 4 784 178 98 4 784 178 98 87 94 为了更好更全面的对偿债能力进行分析 基于上述基础数据 特制出下表 表 2 同仁堂 2006 2008 年各项偿债能力指标数据一览表 2006 年2007 年2008 年 营运资本 元 1 739 121 728 262 214 849 089 502 558 913 631 03 流动比率3 083 804 04 速动比率1 431 91 92 现金比率0 971 121 40 资产负债率 22 619 4119 16 产权比率 29 224 0923 71 有形净值债务率 29 2424 4724 37 利息保障倍数46 7937 7687 94 四 同行业四 同行业 2008 年偿债能力指标和平均值年偿债能力指标和平均值 根据查找的相关同行业数据资料 表 3 同行业 2008 年偿债能力指标 五 偿债能力分析五 偿债能力分析 基于表 2 和表 3 我们从历史比较和同业比较两方面分别分析同仁堂偿债能力 一 短期偿债能力分析 1 与历史相比 我们可以看出 一是同仁堂这三年的营运资本 稳中有升 企业偿债 的风险较前几年更小 二是同仁堂 2008 年的流动比率比上两个年度都要高 说明短期偿债 能力提高了 债权人利益的安全程度更高了 三是同仁堂近三年的速动比率动比较平稳 2008 年 1 92 与 2007 年的 1 90 相比 仅仅差 0 02 个百分点 这说明同仁堂 2008 年的应 收账款周转率几乎与 2007 年持平 但高于 2006 年 因此说 在应收账款周转率的关注上 仍不可放松 应加强日常管理 四是 2008 年的现金比率也比上两个年度高 说明支付能力 更强了 2 与同行业相比 我们可以看出 一是同仁堂营运资本比九芝堂和哈药集团的要高 比云南白药要低 但高于平均值 同仁堂的营运资本偏高 说明同行业中 同仁堂的偿债 能力较强 二是同仁堂的流动比率均高于其他三家同行业 说明同仁堂的短期偿债能力较 强 三是同仁堂速动比率低于平均值 0 13 个点 说明企业偿债能力低于行业平均水平 四 是同仁堂的现金比率处理低于九芝堂以外 都比其他同行高 且高于行业平均值 说明同 仁堂用现金偿还短期债务的能力较强 经过综合分析 我们可以看出 同仁堂 2008 年与上两年相比提高了短期债务能力 支 公司 指标 同仁堂九芝堂云南白药哈药集团平均值 营运资本 万元 255 891 3681 661 13275 990 78258 737 97218 070 31 流动比率4 043 592 561 612 95 速动比率1 923 231 841 212 05 现金比率1 401 851 350 421 26 资产负债率 19 1620 4035 4640 2228 81 产权比率 23 7125 6254 9367 2742 88 有形净值债务率 24 3728 2355 9768 8944 37 利息偿付倍数87 9413 09332 2258 43122 92 付能力有所增强 该企业的短期偿债能力高于行业平均水平 但是应收账款和存货的占用 较大 影响了资产的流动性 是下一步工作中需要解决的问题 二 长期偿债能力分析 1 与历史相比 我们可以看出 一是同仁堂 2008 年的资产负债率比上两年的都有所降 低 说明企业的财务风险降低了 不能偿债的可能性小 二是同仁堂产权比率与上两年都 低 说明财务结构风险性小 所有者权益对偿债风险的承受能力增强 三是 2008 年的有形 净值债务率比上两年降低 说明企业有良好的偿债能力 四是 2008 年的利息偿付倍数比上 两年的要高 该指标越高 说明企业偿还债务能力越好 2 与同行业相比 我们可以看出 一是同仁堂 2008 年的资产负债率远远低于平均值 保持了一个较低的资产负债水平 这说明企业具有较强的偿债能力 二是同仁堂 2008 年的 产权比率在同行业之中是最低的 说明财务结构风险低 所有者权益对偿债风险的承受能 力较强 三是同仁堂 2008 年在同行业之中保持了一个较低的有形净值债务率 这说明企业 具备较强的长期偿债能力 债权人利益受保障程度较高 四是同仁堂 2008 年的利息偿付倍 数虽然低于平均值 但又高于九芝堂和哈药集团 这表示企业偿债能力处于一个中等的地 位 综上所述 可以得出结论 企业本期与上两年相比提高了长期偿债能力 财务风险较 低 债权人利益受保护的程度很高 但是 这样做未必能发挥负债的财务杠杆作用 资本 结构还需要进一步优化 因此 企业应考虑适当提高资产负债率 使资本结构趋于合理 六 结论六 结论 同仁堂的偿债能力总体上比上两年有所增强 在同行业中也属于偿债能力较强的企业 企业的短期偿债能力中的流动比率 速动比率 现金比率比上年有显著提高 和同行业相 比偿债能力也较强 企业长期偿债能力的资产负债率 产权比率 与上年相比都有所降低 利息偿付倍数的提高 说明企业有足够的利润支付利息费用 与同行业相比有明