EVA经济增加值在企业绩效评价中的应用

EVA 经济增加值在企业绩效评价中的应用 EVAEVA 经济增加值在企业绩效评价中的应用经济增加值在企业绩效评价中的应用 字数 字数 30173017 摘要 摘要 绩效评价是企业对经营者进行激励和约束的基础环节和重要内容 是企业利益相关 方获得业绩信息的重要渠道 本文主要从分析传统绩效评价方法以及存在的缺陷入手 指出目 前大部分企业以财务性指标来评价考核企业管理绩效 无法准确反映公司为股东创造的价值 势必导致企业管理人员只重眼前利益 忽视长远利益 EVA 经济增加值的引入 完善了企业绩 效评价体系 对企业进行科学合理的绩效评价具有很强的可行性 关键词 关键词 EVA 经济增加值 企业绩效 评价 一 传统绩效评价方法存在的缺陷 一 传统会计核算的净利润是息税后的利润 其中补偿的资本成本是债务成本 股权资本 成本没有得到补偿 容易使企业经营者产生 资本免费 而对股权资本造成浪费 通常 企业将净利润额作为绩效评价的基本指标 按现行的会计制度 净利润就是企业在 损益表上反映的收入与成本的差额 而资本成本只考虑企业债务资本的成本 并未考虑股权资 本的成本 这就会让经营者误认为使用股权资本是免费的 在现实经济生活中 任何一项资本 都是具有机会成本的 权益资本作为企业的一项重要资本来源 同样也是具有成本的 如果企 业在计算利润时只考虑债务成本而不计股权成本 就会造成投资者不重视资本的有效使用而随 心所欲地使用 造成股权资本的极大浪费 以至于不断出现投资失误 重复建设 效益低等不 符合企业长期利益的决策行为 二 按现行会计制度计算出的净利润 容易助长经营者对短期财务结果过分重视而忽略企 业长期价值的创造 按现行会计制度计算出的净利润只是停留在企业账面上的利润 并不是企业真正的利润 企业真正实现的利润应是指企业通过生产经营活动所创造出的高于资本成本的价值 而不应是 扣除了相关成本和费用后的净收益 如果按照账面成本计算企业的利润 就会脱离企业的真实 成本 让企业的经营者只重视企业短期经营成果而忽略了长期价值创造 它的盈亏也就没有多 少经济价值 三 以杜邦体系为核心的传统财务指标分析是对企业过去经营业绩的反映 但在新经济条 件下 顾客 供应商 雇员 技术创新等因素对企业经营业绩的影响越来越大 而传统财务分 析法在这些方面是无能为力的 在新经济条件下 顾客 供应商 雇员 技术创新等因素对企业经营业绩的影响越来越大 但这些因素的影响并不能在传统的财务表上得到充分而合理的反映 也就无法用传统财务分析 法去分析 因此 迫切需要一套新的衡量标准 用于衡量企业目标设定 资金预算 业绩评估 激励机制等 对经营管理人员创造和提高企业价值方面做综合全面的评价 上述分析可以看出 由于目前的企业绩效评价体系是一种以账面财务数据为基础的考评体 系 必然造成评价结果的片面性 同时也会对企业的经营行为产生误导 因此 要杜绝上述现 象 就必须建立一个完善的符合我国企业实际情况的绩效评价指标体系 EVA 经济增加值的引 入 是对企业绩效评价的一个创新 它不仅能够更好地衡量企业所实现的财富增值 而且可以 揭示企业使用包括财务资本 智力资本等要素在内的全要素生产率 反映企业管理价值的所有 方面 二 EVA 经济增加值对传统财务指标的创新 经济增加值简称 EVA 是由美国斯特恩 斯图尔特咨询公司于 1991 年首创的度量企业业绩 的指标 它是指企业在现有资产上取得的收益与资本成本之间的差额 如果这一差额为正数 说明企业创造了价值 增加了财富 反之 则表示企业发生了价值损失 减少了财富 如果差 额正好为零 则说明企业的利润仅能满足债权人和投资者预期获得的收益 它具有以下特点 一 用经济利润代替会计利润 会计核算过程由于受到公认会计原则的约束 使会计利润与反映企业创造财富真实情况的 经济利润产生了偏差 而 EVA 的做法是先将费用予以资本化 并在其可预期的有效生命期内分 期摊销 当然 在计算 EVA 时 要对营业利润和权益资本进行调整 因而能够纠正会计惯例所 造成的失真 可见 EVA 能够更全面和准确地反映企业的获利能力 这种方式也更接近实际 二 经济增加值最直接的与股东财富创造联系起来 追求更高的经济增加值 就是追求更高的股价 对于股东来说 经济增加值越多越好 它 能连续地度量业绩的改进 相反 销售利润率 每股盈余甚至投资报酬率等指标有时会侵蚀股 东财富 三 将业绩评价与企业决策相联系 由于 EVA 指标设计着眼于企业长远发展 而不是像会计利润一样仅仅是一种短视指标 因 此 应用该指标能够鼓励经营者进行能给企业带来长期利益的投资决策 如新产品的研制与开 发 人力资源的开发等 这样就能杜绝企业经营者短期行为的发生 促使企业经营者不仅要注 意所创造的实际收益的大小 而且还要考虑所运用资产的规模以及使用该资产的成本大小 四 能够建立有效的激励报酬系统 由于 EVA 是站在股东的立场上重新定义企业利润 因此将管理者的报酬与 EVA 指标相挂钩 可以将员工 经营者和股东的利益更好地结合起来 使经营者像股东那样思维和行动 充分关 注企业的资本增值和长期经济效益 所有员工协同工作 积极追求最好的业绩 五 企业的行为受到了一定的约束 企业作为一个法人实体 既要考虑债权人的利益 更要考虑投资人的利益 而现行的会计 制度则是更多地考虑债权人的利益 相对忽视了投资人的利益 推行 EVA 理论在一定程度上约 束了企业的行为 维护了投资者的利益 六 EVA 适用于所有行业的业绩评价 按照现行财务会计方法 假设两个公司资本结构不同 那么即使它们的债务资本成本 权 益资本成本以及真实利润是相等的 但在损益表表现出来的净利润也是不同的 权益资本比例 高的企业将表现为更多的利润 这样 资本结构差异就成为企业获取利润的一个因素 显然 单纯依据传统的会计利润指标无法准确计算企业为股东创造的价值 EVA 考虑了所有投入资本 的成本 剔除了资本结构的差别对经营业绩的影响 将不同投资风险 不同资本规模和资本结 构的企业放在一起进行业绩评价 它适用于所有行业的业绩评价 三 EVA 经济增加值在企业中应用的优越性 一 EVA 作为衡量业绩指标 无论采用何种时间段的公司业绩 都可以对股东财富的创造做 出最准确的评价 传统评价企业经营绩效的指标没有考虑资本成本因素 不能反映资本净收益状况和资本运 营的增值效益 而 EVA 指标的计算不仅包括了股本资本的成本 而且 EVA 税后净营业利润是根 据实际财务状况把一些财务处理不当的数据还原成真实的经营业绩 克服了传统指标以会计表 为基础信息失真的缺陷 从这个意义上讲 EVA 是唯一能够给出正确答案的连续度量业绩的指 标 二 EVA 可以解决由于 股本资本免费 的误区而造成投资失误 重复建设 效益低等不符合 企业长期利益的决策行为 在现有效益会计核算体系中 由于没有一个完整的成本概念 导致 经营者淡化和无视股本融资成本 将股本资本看作是一种无成本的资本 在微观上损害了投资 人的利益 表现为 不计成本地扩大股权融资规模 盲目筹资 盲目投资 企业内部人利益分 配往往只与利润目标关联 激励经营者以扩大股本投资方式去追求利润目标 而企业资金效益 普遍低下 以较少的经营利润形式 掩盖实质上的经营亏损 在宏观上有可能表现为 表面盈 利 实际上公司资本总量在缩水 而 EVA 体系考虑了股本成本 能够促进企业树立完整的成本 观念和长期发展的经营战略思想 三 EVA 是站在股东的立场上来衡量利润的方法 资本成本是 EVA 最突出也是最重要的一个方面 在传统的会计利润条件下 大多数公司都 在 盈利 但是 许多公司实际上是在损害股东财富 因为所得利润是小于全部资本成本的 EVA 明确指出 管理人员在运用资本时 必须 为资本付费 就像付工资一样 EVA 考虑到包 括净资产在内的所有资本的成本 显示了一个企业在每个报表时期创造或损害了的财富数量 换言之 EVA 就是股东定义的利润 四 EVA 被应用于激励补偿计划 可以把股东 管理者和员工三者利益很好地结合起来 使 员工能够分享他们创造的财富 培养良好的团队精神和主人翁意识 对企业各层次人员起到良 好的激励作用 由于我国企业目前激励机制不完善 存在治理层与员工收入差距大 收人未与业绩表现挂 钩以及计算奖金时运用传统的业绩衡量指标等不合理情况 这些现象的存在直接影响人们为股 东创造价值的积极性 实施 EVA 激励 就是按照 EVA 增加值的一个固定比例来计算管理人员的 货币奖金 即把 EVA 增加值的一部分回报给管理人 而且奖金不封顶 采用如此办法 企业员 工也能按 EVA 的比例获得一部分奖励 这样 EVA 以一种理念和能够正确度量业绩的目标 凝 聚着股东 经营者和员工 从而激励企业所有者 经营者和员工 人人关心 EVA 降低成本 减少浪费 提高资本运营能力 四 运用 EVA 应注意的问题 一 会计信息失真问题 会计信息失真在我国企业中普遍存在 尤其是国有企业面临业绩考核压力 上市公司面临 信息公开披露及配股 增发新股的业绩要求的时候 企业往往采用调整会计政策 债务重整 资产重组 获得政府税收优惠 利润补贴等手段粉饰会计报表 虽然 EVA 的计算包括了资本成 本 但由于资本成本的确定又依赖于历史数据分析 所以会计信息失真问题将会为 EVA 的计算 带来很大的不确定