腾讯公司财务报表分析

腾讯公司财务报表分析腾讯公司财务报表分析 院系 经济学院院系 经济学院 班级 财务管理班级 财务管理 3 班班 姓名 钟秦姓名 钟秦 学号 学号 201402160344 目录 腾讯公司的基本情况腾讯公司的基本情况 腾讯公司的盈利模式腾讯公司的盈利模式 腾讯公司的盈利现状腾讯公司的盈利现状 盈利下降的主要原因及对策建议盈利下降的主要原因及对策建议 一 基本情况一 基本情况 1 发展历程 1 1998 年腾讯公司成立 2 1999 年 2 月腾讯 QQ 诞生 3 2001 年 6 月 它成为中国首家盈利互联网企业 4 2004 年 6 月 香港主板上市 5 2005 年全面布局互联网业务 6 2007 年 5 月成立公益慈善基金会 7 2007 年市值超过 1000 亿 2 主要管理团队 马化腾马化腾 腾讯公司主要创办人之一 董事会主席 执行董事兼首席执行官 全 面负责本集团的策略规划 定位和管理 刘炽平刘炽平 腾讯公司总裁 2005 年加入腾讯 出任本公司首席战略投资官 负责 公司战略 投资并购和投资者关系方面的工作 于 2006 年升任总裁 负责管理 公司日常营运 张志东张志东 腾讯公司主要创办人之一 身兼执行董事和首席技术官 全面负责本 集团专有技术的开发工作 包括基本即时通信平台和大型网上应用系统的开发 1998 年创立本集团前 张先生在深圳黎明网络有限公司任职 主要负责软件和 网络应用系统的研究开发工作 张先生于 1993 年取得深圳大学理学士学位 主 修计算机及应用 并于 1996 年取得华南理工大学计算机应用及系统架构硕士学 位 许晨晔许晨晔 腾讯公司主要创办人之一 首席信息官 全面负责网站财产和社区 客户关系及公共关系的策略规划和发展工作 1998 年创立本集团之前 许先生 在深圳数据通信局任职 累积丰富软件系统设计 网络管理和市场推广及销售 管理经验 许先生于 1993 年取得深圳大学理学士学位 主修计算机及应用 并 于 1996 年取得南京大学计算机应用硕士学位 陈一丹陈一丹 腾讯公司主要创办人之一 首席行政官 全面负责集团行政 法律 人力资源和公益慈善基金事宜 陈先生亦负责集团的管理机制 知识产权 政 府关系 1998 年创立本集团之前 陈先生在深圳出入境检验检疫局工作数年 陈先生于 1993 年取得深圳大学理学士学位 主修应用化学 并于 1996 年取得 南京大学经济法硕士学位 3 业务体系 腾讯是目前中国最大的互联网综合服务提供商之一 也是中国服务用户最 多的 互联网企业之一 该公司目前提供互联网增值服务 移动及电信增值服务和网 络广告服务 通过即时通信 QQ 腾讯网 QQ com 腾讯游戏 QQ 空间 无线 门户 搜搜 拍拍 财付通等中国领先的网络平台 打造中国最大的网络社区 满足互联网用户沟通 资讯 娱乐和电子商务等方面的需求 截至 2011 年 10 月 27 日 QQ 即时通信的活跃帐户数达到 5 686 亿 最高同时在线帐户数达到 1 053 亿 腾讯的发展深刻地影响和改变了数以亿计网民的沟通方式和生活习 惯 并为中国互联网行业开创了更加广阔的应用前景 2 盈利模式盈利模式 经过对腾讯的初步研究 腾讯的盈利模式大致分为三部分 即互联网增 值服务 移动及通信增值服务和网络广告 1 互联网增值服务 腾讯互联网增值服务的内容包括会员服务 社区服务 游戏娱乐服务三大 类 具体业务包括电子邮箱 娱乐及资讯内容服务 交友服务 休闲游戏及大 型多用户在线游戏等 通过免费的策略来占领和培育市场 并抵御竞争者 通 过增值业务服务如 QQ 会员 QQ 服饰 QQ ZONE 的道具饰品等来获取利润 这一 部分已经成了腾讯公司现在最主要的收入来源 2 移动及通信增值服务 移动及通信增值服务内容具体包括 移动聊天 移动游戏 移动语音聊天 手机图片铃声下载以及以前的 移动梦网 等 当用户下载或运用增值服务的 时候 通过中间的运营商的平台付费 运营商收到费用之后在与腾讯分成结算 当年 就是依靠这个移动及电信增值服务让腾讯踏上了盈利的征程 3 网络广告 主要是通过在即时通信的客户端软件及在 的门户网站的广告栏内提 供网络广告盈利 腾讯 QQ 开发的门户网站借助 QQ 的庞大的用户群 网站流量 大大增加 一直保持着很高的点击率和知名度 然后吸引各企业纷纷在腾讯门 户网站投放广告 通过腾讯的广告推广自己的产品 以致于其网络广告收入自 然不会低了 但是由于腾讯的绝大多数用户属于 30 岁以下的年轻人 消费能力 低 所以其网络广告收入远远不如新浪 电子商务方面如下 1 C2C 平台 拍拍网 腾讯也进入到 C2C 领域 投资建立了拍拍网 拍拍通过广告 信息置顶 特别推荐 特别展示等特别服务来获得利润 2 第三方支付工具 财付通 腾讯的财付通主要是为拍拍网提供支付服务 做其强有力的后盾 但从另 一个角度考虑 它也相当于一个没有风险的在线银行 拍拍网的买家卖家都或 多或少地注入了资金 随着拍拍日益增长的用户数 财付通里的总资金就不是 一笔小数目了 而腾讯可以用这些资金进行投资 且不要支付利息 所以也是 一个融资的好办法而且也可以通过时间差得到银行的一些利息回扣 3 品牌收益 QQ 卡通品牌的外包则成为腾讯的一个特殊收入来源 腾讯与服饰商东利 行合作 推出了 QQ 品牌专卖店 这成为我国互联网文化在线下的一种创新发展模式 同时 腾讯还推出了独立的衍生品牌 Q GEN 放大 QQ 的品牌外延 纵深发展 服装业 不但可以扩大自己的品牌影响力 还可以分享 10 以上的代理费分成 3 月 19 日 腾讯发布其截至 12 月 31 日的 2013Q4 及全年财务数据 通过 整理发现 2013 年腾讯全年营收超过 600 亿元 达 604 4 亿 2013Q4 其营收规模为 169 7 亿元 其中虚拟增值业务营收为细分业务营收最高 为 119 3 亿元 电 子商务营收为 33 2 亿元 在线广告营收为 15 0 亿元 公司整体的毛利率为 51 7 运营利润为 28 0 净利率为 23 2 看回腾讯现在的收入构成 2012 年财报显示其网络游戏收入占总收入 52 增幅为 44 低于整体收入增幅 其次是增值业务 再其次是电子商务和 广告收入 份额只有可怜的 10 和 8 值得注意的是电子商务和广告收入的增 幅都远高于平均增幅 2013 年腾讯营收达 604 4 亿元 年增长 37 7 营收规模较为庞大 且增 长速度较高 对比 BAT 中的前两家 百度 2013 年营收合计为 319 4 亿元 增速 为 43 2 阿里巴巴 2013 年营收预计约为 460 亿元 增速为 53 可以看出 腾讯在中国互联网行业的巨头地位相当稳固 且随着其跨屏社交平台的进一步 发展和商业生态系统进一步搭建 其营收还将保持快速的增长 关于分析腾讯盈利模式后的思考 1 以免费策略占据市场 从其他地方获得收益 2 清楚客户在哪里 也知道能为他们提供什么 3 各个业务互相关联互相提携 4 利润乘数模式的利用 5 跳出常规思维来寻找盈利 6 善于积极整合 发现和利用自己身边的有利资源 三 盈利现状三 盈利现状 对财务报表的分析对财务报表的分析 一 一 资产负债表 资产负债表 2011 年年报2010 年年报2009 年年报2008 年年报2007 年年报 非流动资产 21 300 87710 456 3734 348 8233 359 6962 090 312 流动资产 35 503 48825 373 74113 156 9426 495 8614 835 132 净流动资产 14 320 14012 351 6968 593 8634 404 2643 185 515 流动负债 21 183 34813 022 0454 563 0792 091 5971 649 617 非流动负债 6 532 673967 211644 033644 62840 770 少数股东权益 借 贷 624 51083 912120 14698 40664 661 净资产 负债 28 463 83021 756 95012 178 5107 020 9265 170 396 股本 资本及储备 198198197195194 储备 资本及储备 28 463 64021 756 75012 178 3107 020 7315 170 202 股东权益 亏损 合计 28 463 83421 756 94612 178 5077 020 9265 170 396 无形资产 非流动资产 3 779 976572 981268 713370 314391 994 物业 厂房及设备 非流动 资产 5 906 8233 330 0572 585 2271 230 029905 670 附属公司权益 非流动资产 00000 联营公司权益 非流动资产 4 399 9781 145 175477 622302 712179 其他投资 非流动资产 4 343 6024 126 878494 87286 180136 651 应收账款 流动资产 2 020 7961 715 4121 229 436983 459535 528 存货 流动资产 0005 4831 701 现金及银行结存 流动资产 12 612 14010 408 2576 043 6963 067 9282 948 757 应付帐款 流动负债 2 244 1141 380 464696 511244 647117 062 银行贷款 流动负债 7 369 3505 298 947202 3220292 184 非流动银行贷款 非流动负 债 00000 总资产 56 804 36535 830 11417 505 7659 855 5576 925 444 总负债 28 340 53014 073 1705 327 2582 834 6311 755 048 股份数目 1 839 814 0081 835 730 2351 818 890 0591 795 031 4431 788 574 647 单位千千千千千 币种人民币人民币人民币人民币人民币 以以 06 07 年为例分析年为例分析 腾讯公司 2007 年末的资产总额为 6 985 004 千元 其经营规模比较大 2007 年末数比 2006 年末数 4 650 572 千元增加 2 334 432 千元 增幅为 5 02 从负责总额来看 2007 年末负责总额为 1 709 561 2007 年末数比 2006 年末数 932 816 千元增加 776 745 千元 增 幅为 83 3 2007 年末所有者权益总额为 5 275 433 千元比 2006 年末 3 717 756 千元增加 1 557 677 千元 增幅为 41 9 利润表 2011 年年 报 2010 年年 报 2009 年年 报 2008 年年 报 2007 年年 报 营业额 28 496 07219 646 03112 439 9607 154 5443 820 923 税项 1 874 238 1 797 924 819 120 289 24533 505 除税前盈利 12 099 0699 913 1336 040 7313 104 8951 534 503 除税后盈利 10 224 8318 115 2095 221 6112 815 6501 568 008 少数股东权益 21 748 61 584 65 965 31 073 1 988 股息 00639 264554 604257 803 股东应占盈利 亏损 10 203 0838 053 6255 155 6462 784 5771 566 020 除税及股息后盈利 亏 损 10 203 0838 053 6254 516 3822 229 9731 308 217 基本每股盈利 元 56144328615588 摊薄每股盈利 元 54943327915185 每股股息 元 6147353515 销售成本 9 928 3086 320 2003 889 4682 170 4211 117 557 折旧 1 207 732669 860405 876264 360147 326 销售及分销费用 1 920 853945 370581 468518 147297 439 一般及行政费用 5 283 1542 836 2262 026 3471 332 207840 113 利息费用 融资成本 72 53735 0271 953140 732100 192 毛利 18 567 76413 325 8318 550 4924 984 1232 703 366 经营盈利 12 253 5509 838 2136 020 4783 245 9741 635 026 应占联营公司盈利 亏 损 189 98675 75822 206 347 331 单位千千千千千 币种人民币人民币人民币人民币人民币 以以 06 07 为例为例 2007 年的主营业务利润率 1061161 3814391 100 27 8 2006 年的主营业务利润率 767579 2792141 100 27 4 2007 年比 2006 年提高了 0 4 个百分点 说明盈利能力又所提高 2007 年的成本费用利润率 1415600 4122497 100 34 3 2006 年的成本费用利润率 1013556 1766865 100 57 3 2007 年比 2006 年在成本控制方面的能力有大幅度的下降 每百元少创造 23 元 的利润 主要是 2007 年由于汇兑亏损较为严重 增加了财务费用 造成了成本 的增加 2007 年营业增长率 3814391 2792141 2792141 100 36 该指标越大说明该公司的主营业务发展的越好 发展的前景越好 该指标越小 说明公司的提供的服务不对路 不能满足市场的需求 2007 年腾讯的营业增长 率伟 36 说明目前市场还有需求 但未来如果不能实现多元化经营 企业的 发展前景不太明朗 腾讯公司 2007 年净利润比 2006 年增长 50 从总的方面来看 经营情况良好 主营业务收入不断增长 2007 年比 2006 年增长了 36 主营业务成本比 2007 年增长了 37 高于主营业务收入的水平 主营业务收支结构较稳定 其他业务经营有所下降 2007 年比 2006 年下降了 21 销售费用呈增长趋势 2007 年比 2006 年增长了 1 4 远远低于主营业务收入 增长的速度 说明销售费用控制的较好 管理费用呈增长趋势 2007 年比 2006 年增长了 37 超过了主营业务收入的 增长率 说明对管理费用的控制力度不够 财务费用呈增长势头 2007 年比 2006 年增长了 116 几乎超过了主营业务收 入的增长率的二倍 属于严重失控 对外投资较为成功 投资收益 2010 年比 2009 年增长了 261 2007 年营业外收支差额为 4036 营业外收支波动较大 对总利润有一定的影响 二二 盈利结构的分析 盈利结构的分析 2006 2007 年的利润总额构成表年的利润总额构成表 1 1 20072007 年年20062006 年年 年度年度 项目项目 金额 千元 金额 千元 比重 比重 金额 千元 金额 千元 比重 比重 利润总额利润总额 1415600141560010010010135561013556100100 营业利润营业利润 14196391419639100 2100 210325141032514101 8101 8 其中 主营业其中 主营业 务利润务利润 1061161106116174 974 976757976757975 775 7 补贴收入补贴收入 33156331562 32 315231152311 51 5 投资收益投资收益 44059440593 13 112202122021 21 2 营业外收支净营业外收支净 额额 4036 4036 0 2 0 2 1895818958 1 81 8 企业的主营业务收入较为稳定 波动不大 由于主营业是企业利润的 主要来源 所以带来的盈利时间和能力可以持续一段时间 但仍需要 不断的扩展业务 或者增加主营业务在利润总额中的比重 现金流量表 现金流量表现金流量表 2011 年年报2010 年年报 2009 年年 报 2008 年年 报 2007 年年 报 经营业务所得之现金流入 净额 13 358 10712 319 2938 398 3653 579 6271 835 704 投资活动之现金流入净额 15 354 758 12 014 997 5 024 795 2 514 533 734 247 融资活动之现金流入净额 4 373 0244 112 146 397 110 869 94078 809 现金及现金等价物增加 2 376 3734 416 4422 976 460195 1541 180 266 会计年初之现金及现金等 价物 10 408 2576 043 6963 067 9282 948 7571 844 320 会计年终之现金及现金等 价物 12 612 14010 408 2576 043 6963 067 9282 948 757 外汇兑换率变动之影响 172 490 51 881 692 75 983 75 829 购置固定资产款项 4 046 246 1 488 220 788 824 1 333 008 566 781 单位千千千千千 币种人民币人民币人民币人民币人民币 三三 公司的综合指标 公司的综合指标 06 07 年 年 公司综合指标分析 单位人民币千元 项目 报告期2007 年末2006 年末 流动比率 2 934 3 速动比率 2 934 3 应收账款周转次数 8 179 偿债能力 资产负债比率 0 340 23 净利润率 0 410 37 盈利能力 总资产报酬率 0 4490 457 存货周转次数 536159 固定资产周转率 5 56 12 经营能力 总资产周转率 0 650 69 净资产比率 0 760 8 资本构成 固定资产比率 0 120 11 四四 短期偿债能力分析 短期偿债能力分析 1 流动比率 流动比率 流动资产流动资产 流动负债流动负债 单位人民币千元 项目2007 年末2006 年末 流动资产 4 835 1323 734 434 流动负债 1 649 617867 847 流动比率 2 93 4 30 分析结论 分析结论 尽管与 2006 年末时比例有所下降 但是短期偿债能力依然很强 2 速动比率 速动比率 速动资产速动资产 流动负债流动负债 流动资产 流动资产 存货 存货 流动负债流动负债 单位人民币千元 项目2007 年末2006 年末 速动资产 4 833 4313 731 968 流动负债 1 649 617867 847 流动比率 2 93 4 30 分析结论 分析结论 2007 年末和 2006 年末的速动比率都超过了 1 可知腾讯公司的短期偿债能 力很强 但相对于 2006 年末 2007 年末时的偿债能力有所下降 小结 小结 通过比较 2006 年末和 2007 年末流动资产和流动负债的关系 可以 看出腾讯公司的资金流动性比较高 短期还债能力较高 五五 长期偿债能力分析 长期偿债能力分析 1 资产负债率 资产负债率 资产负债率资产负债率 总负债总负债 总资产总资产 单位人民币千元 项目2007 年末2006 年末 负债总额 1 649 617867 847 总资产额 4 835 1323 734 434 资产负债率 0 34 0 23 腾讯公司 2007 年末资产负责率为 24 47 2006 年末资产负债率为 20 05 公司在 2007 年末时资产负债率增加了 4 42 主要是因为 2007 年期间向银行 借款 292 184 千元 但是腾讯公司资产负债率总体任然处于较低水平 具体 长期偿债能力如何还得比较历年数据 才能得出结论 2 产权比率 产权比率 产权比率产权比率 负债总额负债总额 所有者权益所有者权益 单位人民币千元 项目2007 年末2006 年末 负债总额 1 709 561932 816 所有者权益 5 275 4333 717 756 产权比率 0 32 0 25 3 净运用资产对长期负债比率 净运用资产对长期负债比率 净运用资产对长期负债比率 流动资产 流动负债 净运用资产对长期负债比率 流动资产 流动负债 长期负债长期负债 单位人民币千元 项目2007 年末2006 年末 流动资产 4 835 1323 734 434 流动负债 1 649 617867 847 差额 3 185 5152 866 587 长期负债 59 94464 969 净运用资产对长期负债比率 53 14 44 12 分析结论 分析结论 2007 年末和 2006 年末的比例都很高 而且呈上升势头 说明企业的长期负债 的偿债风险在逐步降低 六六 获利能力分析 获利能力分析 会计年度 2007 12 31 2006 12 31 销售毛利率 70 70 70 80 营业利润率 42 70 41 50 1 销售毛利率 销售毛利率 销售毛利率 销售净收入 产品成本 销售毛利率 销售净收入 产品成本 销售净收入销售净收入 100 2007 年 3 820 923 1 117 557 3 820 923 100 70 7 2006 年 2 800 441 817 062 2 800 441 100 70 8 销售毛利率指标主要考察公司产品在市场上竞争能力的强弱 从图表可以 看出 腾讯 06 07 年的销售毛利率维持高位且近似相等 说明它在市场上的竞 争力很稳定且相当强健 并且还有继续维持高水平的趋势 2 营业利润率 营业利润率 营业利润率营业利润率 营业利润营业利润 营业收入营业收入 商品销额商品销额 100 2007 年 1 635 026 3 820 923 100 42 7 2006 年 1 163 305 2 800 441 100 41 5 营业利润率是衡量公司经营效率的指标 它放映了在不考虑非营业成本的 情况下 公司管理者通过经营获取利润的能力 腾讯的营业利润率相对比较稳 定 都在 42 左右波动 反映中国联通销售额提供的营业利润非常稳定 企业 盈利能力强劲 七 七 资产获利能力分析 资产获利能力分析 会计年度 2007 12 31 2006 12 31 总资产收益率 44 90 45 70 流动资产利润率 36 60 33 00 固定资产利润率 71 40 122 总资产收益率 净利润总资产收益率 净利润 平均平均资产总额资产总额 平均负债总额十平均所有者权益平均负债总额十平均所有者权益 100 2007 年 1 568 008 6 985 004 2 100 44 9 2006 年 1 063 800 4 650 572 2 100 45 7 总资产收益率集中体现了资产运用效率和资金利用效果间的关系 腾讯 06 年分别为 44 9 07 年增长到 45 7 反映企业综合经营管理水平相对稳定 同时企业投入产出的水平较好 公司全部资产的总体营运效益较高 1 流动资产利润率 流动资产利润率 流动资产利润率 净利润流动资产利润率 净利润 期初流动资产 期初流动资产 期末流动资产 期末流动资产 2 2007 年 1 568 008 3 734 434 4 835 132 2 36 6 2006 年 1 063 800 2 703 366 3 734 434 2 33 0 流动资产利润率表明公司每占用一元流动资产平均获得多少元的营业利 润 反映公司流动资产的实际盈利能力 腾讯在 06 年 33 0 07 年的流动 资产利润率在 36 6 说明公司在 06 07 年流动资产的实际盈利能力增强 2 固定资产利润率固定资产利润率 固定资产利润率固定资产利润率 全年利润总额全年利润总额 全年固定资产平均总值全年固定资产平均总值 2007 年 1 534 503 2 149 872 71 4 2006 年 1 116 771 916 138 122 固定资产利润率表明企业每占用一元固定资产平均能获得多少元的营业利 润 腾讯的固定资产利润率呈下降趋势 从 06 年的 122 降至 07 年的 71 4 说明公司固定资产盈利能力下降 但是固定资产盈利能力还是很强 资产收益率充分体现了投资者投入公司的自有资本获取净收益的能力 突 出反映了投资与报酬的关系 是评价公司资本经营效益的核心指标 腾讯的该 指标属于比较稳定的情况 说明在这 2 年内公司自有资产获取收益的能力和运 营效益急速上升 对企业投资人 债权人的利益保证程度大大地提高了 小结 企业获利能力的大小与管理人员的工作业绩 投资者的投资收益 债权人 的债权安全 企业职工的工资水平乃至整个国家的财政收入等都息息相关 从 总体上来看 腾讯的整体获利能力高且稳定 获利能力相当的强 八八 营运能力分析 营运能力分析 1 总资产周转次数 总资产周转次数 总资产周转率 次 主营业务收入净额 平均资产总额 主营业务收入 销售折 让或折扣等 资产总额年初数 资产总额年末数 2 2800441 3427122 4650572 2 0 69 2006 年 3820923 4650572 6985004 2 0 65 2007 年 通过分析可以知道 07 年比 06 年的周转次数有所下降 但下降的幅度非 常小 总体上来讲企业的全部资产管理质量和利用效率还是比较好的 2 流动资产周转次数 流动资产周转次数 流动资产周转次数 主营业务收入 平均流动资产 主营业务收入 流动资产总 额的年初数 流动资产总额的年末数 2 2800441 2663627 3734434 2 0 87 2006 年 3820923 3734434 4835132 2 0 89 2007 年 通过分析可以看出 07 年的周转次数比 06 年的有略微增加 企业的使用 资金的效率比较稳定 3 固定资产周转次数 固定资产周转次数 固定资产周转率 销售收入 平均固定资产净值 销售收入 固定资产年初 净值 固定资产年末净资 2 2800441 365047 549109 2 6 12 2006 年 3820923 549109 839256 2 5 50 2007 年 一般来讲固定资产次数反映了一个企业对其拥有的固定资产的利用效率 次数越多 说明其利用的效率越高 由分析可知 07 年的要比 06 年的少一些 07 年的固定资产使用效率有所下降 4 存货周转次数 存货周转次数 存货周转次数 销货成本 平均存货余额 销货成本 期初存货 期末存货 2 817062 2647 2466 2 159 2006 年 1117557 2466 1701 2 536 2007 年 由于腾讯不属于生产型企业 所以存货较少 可以忽略不计的 至于销货 成本在其表中无法查找你 有待于进一步商议 5 应收帐款周转次数 应收帐款周转次数 应收账款周转率 主营业务收入净额 应收账款平均余额 主营业务收入净额 期 初应收账款余额 期末应收账款余额 2 2800441 222754 399337 2 9 0 2006 年 3820923 399337 535528 2 8 17 2007 年 由分析可得 07 年的周转率比 06 年有所下降 企业的应收账款变现速度 有所下降 有待于在应收账款这一方面将管理 小结小结 综上所述 2007 年的腾讯控股有限公司的总体资金营运能力有所下降 但是幅度并不大 企业的营运能力还是比较好的 在一些缺陷的地方加以合理 调整 比如应收账款项目 继续保持稳定发展 九九 获现能力 获现能力 通常用经营现金净流入与投资资本的比值来反映企业获取现金的能力 获现能 力指标弥补了根据损益表分析公司获利能力指标的不足 具有鲜明的客观性 主要包含以下指标 1 销售现金比率 经营现金净流量 主营业务收入 2007 年 1 535 704 3 820 923 40 2 2006 年 1 507 458 2 800 441 53 8 该指标反映每元销售得到的现金多少 既可反映公司生产的商品在市场上的畅 销程度 又从另一个侧面体现了公司管理层的经营能力 该指标的比率越大越 好 类似于权责发生制下的主营业务利润率 而从以上信息 我们不难得出 腾讯在 2006 和 2007 两个年度内的销售现金比率都维持在 40 以上 虽然 2007 年较 2006 年下降了 13 但是总体来说 比例仍然很高 这体现了腾讯的经营 能力很高 高于一般的市场行情 2 每股经营活动现金净流量 经营现金净流量 普通股股数 2007 年 1 535 704 1 779 906 86 3 2006 年 1 507 458 1 764 337 85 5 该指标反映公司最大分派现金股利的能力 公司分派的现金股利若超过该指标 比值 说明需要借款分红 此时公司面临财务危机 因为腾讯在 2