框架传媒资本经营案例.ppt

1 框架媒介资本经营案例 2 Framedia框架传媒 中国最大的电梯平面媒体运营商框架传媒创办于1999年 是中国大陆电梯平面媒体市场的领航者 2005年 2007年 整合全国33家电梯媒体资源 形成广泛覆盖全国中 高端商务楼宇 公寓 社区 娱乐场所及健身会所的统一网络 2005年10月 以1 83亿美元的价格被分众传媒收购 并入分众户外媒体生活圈 成为纳斯达克上市公司 3 框架网络遍布全国51个经济发达城市 在北京 上海 广州 深圳 武汉 南京 东莞 成都 苏州 沈阳 大连 杭州 珠海 汕头 长沙 郑州 无锡 济南 常州 太原 石家庄 青岛等51个重点城市拥有分支机构 是名副其实的全国性传媒网络 在行业内居于绝对优势地位 公司旗下媒体总量30万块 市场占有率超过95 覆盖全国51个重点城市 日接触6500万中高端家庭消费者 4 背景 1999年刘磊创办框架传媒市场竞争状况电梯平面媒体广告市场恶性竞争 广告竞相压价 毛利率平均不到15 许多公司发不出人员工资框架媒介已经在这个行业中具有优势 但是资金捉襟见肘2004年7月 刘磊向谭智提出资金支持 帮助框架媒介渡过难关谭智时任汉能投资集团董事总经理 5 框架灵魂人物 谭智 为美国马萨诸塞州伍斯特理工学院计算机科学系博士金牌投资人 经理人 1993年起在ChipcomCorporation公司任中国区总经理兼首席代表 其后曾先后担任UTStarcom公司中国区高级副总裁 微软 中国 公司副总经理 及公司首席执行官 成为当时互联网公司中的领军人物 加入框架前为香港Tom集团高级顾问 2007年初 被公司升任为分众传媒总裁 并继续担任框架传媒董事长 2008年初 被董事会任命为分众传媒CEO 6 1 引入风险投资 框架媒介的优势第一 框架媒介年营业额为4000万元人民币 是业内的NO 1第二 框架媒介是行业内惟一占据了北京 上海 深圳 广州 武汉 个市场的公司2004年11月与风险投资快速达成投资协议框架媒介的估值 当时框架媒介主营收入有两块 一是电梯平面媒体广告业务 二是液晶屏广告业务 年收入约4000万元人民币 净利润约800万元人民币 公司价值以 倍市盈率计算为3200万元人民币IDGVC和汉能投资基金出资1500万元人民币 占框架媒介43 的股权 谭智作为出资人代表正式成为框架媒介的董事长 7 2 调整公司未来发展战略 明确框架主营业务2005年1月 以1700万元人民币的价格将液晶屏广告业务出售给分众传媒开始专心做电梯平面媒体广告业务 8 3 通过并购实施行业整合 行业整合前 电梯平面媒体广告市场呈各方割据之势 国内与框架同规模的企业就有二十多家 行业的恶性竞争使得整个行业的规模和利润率都无法有效提高 包括框架在内的所有从业企业都深受其苦 同行间竞争只有靠降低价格来争夺客户和生存空间 2005年 框架媒介在全国发起了一轮整合狂潮 成功整合了原框架媒介 朗媒传播 信诚四海 领先传媒 拓佳媒体 阳光加信 圣火传媒 力矩传媒 星火传媒等9家拥有业界最强竞争力的电梯平面媒体公司 9 框架为自己先做一个价值评估 用这个评估价值与被收购的公司确定一个 现金 股权 的收购方案 即确定好被收购方的估值后 一部分 一小部分 以现金形式支付 而其余部分则折合成框架的股权 10 整合的重点 1 文化的融合 大家来自不同的创业团队 有着不同的企业文化与理念 如何把这十几方诸侯融合成一个大家庭 大家同心协力达成目标 这是最难的 2 管理的统一 各家公司有着各自不同的服务方案 不同的模板 不同的客户政策 现在要成为一个公司 一套方案 一个窗口面对客户 在整合过程中需要做艰苦的规划和标准化工作 有很多细节需要关注 11 框架媒介还在原有基础上与其他三十几个主要城市形成战 策 略联盟 媒体网络遍布全国 这使框架拥有了中国主要城市90 以上的电梯平面媒体资源 在电梯平面媒体领域具绝对强势地位 4 建立战略联盟 12 2005年3月 框架媒介第二次估值为了实施行业整合计划 风险投资再次注入框架媒介在资源 影响力等有形以及无形资产方面大大升值 公司估值结果为人民币6000万元行业整合后 公司的资金状况迅速好转 支付压力也随之缓解2005年 框架媒介的营业收入超过人民币 亿元2005年7月 框架媒介第三次估值预计2007年框架媒介的净利润将达到4000万元人民币 以 倍市盈率估算 公司的价值为人民币2亿元公司估值增加的原因 股东追加出资 业绩提升 资本成本下降 估值倍数提高 未来成长性 5 价值创造 13 借壳融入分众传媒在美国纳斯达克上市 运筹纳斯达克IPO计划选择1 自己IPO2 股权转让给分众传媒3 股权转让给聚众传媒2005年7月分众纳期达克正式挂牌上市2005年10月 分众传媒与框架媒介签订并购协议 14 框架与分众的联合 彻底改变了中国楼宇广告市场的局面 直接促成了整合后的分众后来对于聚众的收购 分众传媒江南春本人的商业智慧同样有着不可低估的作用 在分众刚刚成功上市之际 江南春并没有为眼前的成功所陶醉 而是敏锐地意识到整合后的框架不可低估的商业价值和市场潜力 并以坦诚的态度和妥协的策略赢得了对于框架的收购 6 框架传媒上市前为什么选择卖给分众 15 首先 分众的主要市场在办公楼宇 而聚众和框架的主要市场在住宅小区等 从市场分布上 分众和框架的互补性更强 而和聚众有所重合 其次 分众和江南春在对于收购框架的态度上 比聚众表现出了更大的诚意 妥协和专业精神 再次 从框架的角度来看 如果框架独立上市 市场将形成鼎足之势 电梯广告市场一片厮杀的景象还将继续 不仅分众 聚众的业务会受到威胁 框架也一样还是会在恶性竞争中挣扎 16 自2005年7月13日成功登陆美国纳斯达克以来 分众传媒市值已涨至9亿美元 成为市值最大的在境外上市的境内广告传媒股票 根据CTR央视市场研究公司的调研报告 分众传媒已经占据了中国商业楼宇电视广告70 以上的市场 分众传媒目前拥有中国商业楼宇联播网 中国卖场联播网两大网络 据悉已经覆盖全国52个城市 4万多个液晶屏 其商业楼宇联播网日覆盖近4000万中高收入人群 卖场联播网则每周覆盖5200万家庭日用消费者 17 7 分众传媒与框架媒介的并购合约 2005年10月 分众传媒与框架媒介的签订并购合约 根据合约 分众传媒将收购框架媒介100 的股权 据悉 收购框架的价格是根据11倍的市盈率和框架的预计年收益计算的 即 11 年收益 收购总价格 首先支付3960万美元的现金和价值5540万美元的分众普通股 按每份ADR US 24 56计算 每份ADR包含10股普通股 18 除此以外 根据框架媒介在2006年的盈利情况 分众将再支付价值最高不超过8800万美元的分众普通股 总收购价将不超过1 83亿美元 所有用于支付的分众股票均为新股 此收购项目将通过常规法定程序和相应条件 计划在2005年底完成 预计将增加分众传媒2006年的每股收益 19 并购完成之后 框架媒介将会成为分众传媒全资控股子公司 继续由谭智担任该公司总经理 同时 谭智也出任分众传媒的副总裁 20 到2007年初 框架传媒所占市值已高达6 5亿美元 分众传媒收盘价31美元 股 21 2005年3月 全球第二大户外广告集团法