第五章 外汇风险管理.ppt

第四章外汇风险管理 本章学习目标 了解外汇风险的概念和构成掌握基本方法外汇风险的措施理解并能灵活运用外汇风险管理的一般方法 本章内容 外汇风险概述外汇风险管理的一般方法外汇风险管理的基本方法 第一节外汇风险概述 一 外汇风险的概念和种类二 外汇风险的构成要素 1 外汇风险的概念 以外币计价的资产与负债 因外汇汇率波动而引起其价值增减的可能性即为外汇风险 或称汇率风险 2 外汇风险的种类 交易风险 指汇率变动而引起的应收资产与应付债务变化的风险 会计风险 亦称折算风险 指企业在将各种资产与负债转换成记帐货币的会计处理业务中 因汇率变动而出现账面金额变动的风险 经济风险 指外汇汇率发生波动而引起国际性企业未来收益发生变化的一种潜在的风险 3 外汇风险的构成因素 本币外币时间时间风险 价值风险 外汇风险 第二节外汇风险管理的一般方法 一 签订合同时可选择的外汇风险管理方法二 借助于外汇交易的外汇风险管理方法三 借助于信贷的外汇风险管理方法四 其他一般性外汇风险管理方法 一 签订合同时可选择的外汇风险管理方法 一 货币选择法1 选择用本币计价结算2 选择硬币计价结算3 选择多种货币计价结算 二 货币保值法1 黄金保值法2 一篮子货币保值法3 硬币保值法 三 提前收付法和拖延收付法通过改变外汇资金的收付日期 来避免外汇风险 四 结算方式选择法通过改变国际结算方式来减少外汇风险结算方式选择法 汇款 托收 信用证 二 借助于外汇交易的外汇风险管理方法 1 即期合同法 消除三天以内的汇率风险2 远期合同法 消除远期汇率风险3 掉期合同法 利用掉期合同对冲外汇风险 三 借助于信贷的外汇风险管理方法 借款法 利用即期借款抵补未来外汇收入投资法 现期买入外汇并投资 以抵补未来外汇支出 四 其他一般性外汇风险管理方法 调整价格法 通过抬高或压低价格来弥补外汇风险易货贸易法平衡法 使进口与出口大致平衡组对法 通过货币组对来消除风险 第三节外汇风险管理的基本方法 一 外汇风险管理基本方法在应收外汇账款中的具体应用1 远期合同法通过与银行签订远期外汇合同来消除远期应收外汇账款的外汇风险 美国C公司在90天后有一笔欧元100000的应收款 为防止将来收汇时欧元贬值带来损失 该公司向银行卖出90天远期的欧元100000 设外汇市场的即期汇率为1欧元 1 21美元 90天远期汇率为1欧元 1 20美元 90天后的实际汇率为1欧元 1 19美元 即期交易 100000 1 21 121000远期交易 100000 1 20 12000090天后交易100000 1 19 119000 1000 1000 2000 2 BSI法BSI法就是借款一即期合同一投资法 borrow spot invest 拥有应收账款的出口商 为了防止汇率变动 先借入与应收外汇等值的外币 以此消除时间风险 同时 通过即期交易把外币兑换成本币 以此消除价值风险 然后 将本币存入银行或进行投资 以投资收益来贴补借款利息和其他费用 届时应收款到期 就以外汇归还银行贷款 美国C公司在90天后有一笔欧元100000的应收款 为防止将来收汇时欧元贬值带来损失 该公司向银行借入90天期限的欧元100000借款 借款年利率为3 设外汇市场的即期汇率为1欧元 1 21美元 该公司借款后用欧元在外汇市场兑换成本币美元121000 随即将所得美元进行90天的投资 年投资收益率为5 90天后的实际汇率为1欧元 1 19美元 90天后 C公司以收回的欧元100000应收款归还银行贷款 不进行风险管理的损失 100000 1 21 1 19 2000美元进行风险管理的损益 借款利息 100000 3 3 12 750欧元750 1 19 892 5美元投资收益 121000 5 3 12 1512 5美元避免的汇率损失 100000 1 21 1 19 2000美元总计 2000 1512 5 892 5 2620美元 3 LSI法 提前收付 即期合同 投资 Lead Spot Invest 具有应收外汇账款的公司 在征得债务方同意后 以一定折扣为条件提前收回货款 以此消除时间风险 并通过在即期外汇市场上将外汇兑换成本币 以此消除价值风险 然后 将换回的本币进行投资 所获的收益用以抵补因提前收汇的折扣损失 美国C公司在90天后有一笔欧元100000的应收款 为防止将来收汇时欧元贬值带来损失 该公司以1 折扣为条件提前收回货款 并出售给银行 所得本币用于投资 年收益率为5 设外汇市场的即期汇率为1欧元 1 21美元 90天后的实际汇率为1欧元 1 19美元 不进行风险管理的损失 100000 1 21 1 19 2000美元进行风险管理的损益 折扣损失 100000 1 1000欧元1000 1 21 1210美元投资收益 119790 5 3 12 1497 4美元避免的汇率损失 100000 1 21 1 19 2000美元总计 2000 1497 4 1210 2287 4美元 二 外汇风险管理基本方法在应付外汇账款中的具体应用1 远期合同法通过与银行签订远期外汇合同来消除远期应付外汇账款的外汇风险 美国C公司在90天后有一笔欧元100000的应付款 为防止将来付汇时欧元升值带来损失 该公司向银行买入90天远期的欧元100000 设外汇市场的即期汇率为1欧元 1 19美元 90天远期汇率为1欧元 1 20美元 90天后的实际汇率为1欧元 1 21美元 即期交易 100000 1 19 119000远期交易 100000 1 20 12000090天后交易100000 1 21 121000 1000 1000 2000 2 BSI法 在签订贸易合同后 进口商借入相应数量的本币 同时以此购买结算时的货币 然后以这笔外币在国际金融市场上做相应期限的短期投资 付款期限到期时 进口商收回外币投资并向出口商支付货款 在这种方法中 企业把借来的本币兑换成外币 消除了价值风险 而把未来的外币应付账款用于投资 又改变了外汇风险的时间结构 美国C公司在90天后有一笔100000欧元的应付款 为防止将来付汇时欧元升值带来损失 该公司向银行借入119000美元 借款年利率为3 并以此购买100000欧元 然后以这笔外币做短期投资 年收益为5 90天后 进口商收回外币投资并向出口商支付货款 设外汇市场的即期汇率为1欧元 1 19美元 90天后的实际汇率为1欧元 1 21美元 不进行风险管理的损失 100000 1 21 1 19 2000美元进行风险管理的损益 借款利息 119000 3 3 12 892 5美元投资收益 100000 5 3 12 1250欧元1250 1 21 1512 5美元避免的汇率损失 100000 1 21 1 19 2000美元总计 2000 1512 5 892 5 2620美元 3 LSI法 先从银行借款 borrow 即借入相应的本币 再与银行签定即期合同 spot 购买外汇 最后再提早支付 1ead 即从债权人处获得一定折扣的前提下提前付款 从这个程序看 应该是borrow spot lead 但国际交易中 习惯上人们仍把其称为LSI法 而不叫做BSL法 美国C公司在90天后有一笔100000欧元的应付款 为防止将来付汇时欧元升值带来损失 该公司向银行借入119000美元 借款年利率为3 并以此购买100000欧元 然后该公司以获得1 折扣为条件提前支付货款 设外汇市场的即期汇率为1欧元 1 19美元 90天后的实际汇率为1欧元 1 21美元 不进行风险管理的损失 100000 1 21 1 19 2000美