企业发展能力分析5ppt课件.ppt

第八章企业发展能力分析 主要内容 企业发展能力分析的目的与内容企业发展能力指标分析持续增长策略分析 运用四大经营杠杆 第一节企业发展能力分析的目的与内容 一 企业发展能力分析的目的利用发展能力的有关指标衡量和评价企业的增长潜力 通过发展能力分析发现影响企业增长的关键因素 调整企业战略 二 企业发展能力分析的内容 一 企业发展能力指标分析通过计算和分析销售增长率 收益增长率 股东权益增长率 资产增长率等指标 衡量企业在营业收入 收益 股东权益 资产等方面的发展能力 并对其发展趋势进行评估 二 持续增长策略分析 1 通过企业的可持续增长率分析影响企业持续增长的因素 2 分析企业为达到发展战略目标应该选择的增长战略 包括经营战略分析和财务战略分析 第二节企业发展能力指标分析 一 销售增长率计算与分析1 销售增长率计算销售增长率就是某一年度内营业收入增加额与年初营业收入之比 其计算公式如下 2 销售增长率分析销售增长率是反映企业营业收入在一年之内增长幅度的比率销售增长率为正数 说明企业本期销售规模扩大 销售增长率越高 说明企业营业收入增长得越快 销售情况越好销售增长率为负数 则说明企业销售规模减小 销售出现负增长 销售情况较差 3 销售增长率分析时注意的问题 1 分析销售增长的效益正常情况下 一个企业的销售增长率应高于其资产增长率 2 分析销售增长的趋势销售增长率仅仅就某个时期的情况而言 因此需要对企业若干年的销售增长率按时间序列做趋势分析 3 分析销售增长的结构利用某种产品销售增长率指标 可观察企业产品的结构情况 进而分析企业的成长性 二 净利润增长率计算与分析1 净利润增长率计算净利润增长率是某一年度内税后净利润增加额与年初税后净利润之比 其计算公式如下 2 净利润增长率分析净利润增长率是反映企业税后净利润在一年之内增长幅度的比率净利润增长率为正数 说明企业本期净利润增加 净利润增长率越高 说明企业未来的发展前景越好净利润增长率为负数 则说明企业本期净利润减少 收益降低 企业的发展前景受挫 3 分析净利润增长率注意的问题 1 净利润增长来源分析企业净利润除了来自于营业收入的经常性损益外 还包括非经常性损益将经常性损益增长率与净利润增长率进行比较 判断净利润增长来源是否合理 2 净利润增长趋势分析将企业连续多期的净利润增长额 净利润增长率 经常性损益增长率进行对比分析 可以更加全面 真实地揭示企业净利润的增长情况 三 股东权益增长率计算与分析1 股东权益增长率计算股东权益增长率是某一年度内企业股东权益增加额与年初股东权益的比率 其计算公式为 2 股东权益增长率分析股东权益增长率反映的是企业经过一年的生产经营之后股东权益的增长幅度股东权益增长率越高 表明企业本期股东权益增加得越多 企业自有资本的积累能力增强 对企业未来的发展越有利股东权益增长率越低 表明企业本年度股东权益增加得越少 企业自有资本积累较慢 企业未来的发展机会较少 3 股东权益增长率分析中注意的问题 1 股东权益增长因素分析股东权益的增长主要来源于经营活动产生的净利润和融资活动产生的股东净支付股东权益增长率 净资产收益率 股东净投资率股东净投资率 股东新增投资 支付股东股利 股东权益期初余额 对股东的净支付 股东权益期初余额净利润反映了企业运用资本创造收益的能力 而股东净投资率反映了企业利用股东新投资的程度 2 股东权益增长趋势分析一个持续增长型企业 其股东权益应该是不断增长的 四 资产增长率计算与分析1 资产增长率计算资产增长率就是本年度资产增加额与期初资产总额之比 其计算公式如下 2 资产增长率分析资产增长率是用来反映企业资产总规模增长幅度的比率资产增长率为正数 说明企业本期资产规模增加 资产增长率越大 说明资产规模扩张的越快资产增长率为负数 则说明企业本期资产规模缩减 资产出现负增长 3 资产增长率分析中注意的问题 1 资产增长的规模是否适当评价一个企业的资产规模增长是否适当 必须与销售增长 利润增长等情况结合起来分析 2 资产增长的来源是否合理从企业发展的角度看 企业资产的增长应该主要来自于企业盈利的增加 即资产增长主要来源于所有者权益增长 3 资产增长的趋势是否稳定对于一个健康的处于成长期的企业 其资产规模应该是不断增长的 第三节持续增长策略分析 一 可持续增长率及其影响因素分析1 可持续增长率及其计算可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策的条件下 企业能够实现的增长速度 可持续增长率的计算公式为 可持续增长率 g 股东权益增长率 净资产收益率 1 股利支付率 如果将净资产收益率进一步分解 则可持续增长率 销售净利润 资产周转率 权益乘数 1 股利支付率 武钢股份2008年基本收益为0 662元 确定的利润分配预案为每10股派2 2元 即公司股利支付率为33 23 公司08年的净资产收益率为18 76 计算2008年度可持续增长率 18 76 1 33 23 12 53 2 影响可持续增长率的因素包括销售净利润 资产周转率 权益乘数和股利支付率销售净利润和资产周转率两个指标是企业经营绩效的综合体现 反映企业经营策略的成效 是企业综合实力的体现权益乘数和股利支付率则分别体现了企业的融资政策和股利政策 反映企业的财务策略的成效 取决于企业经理人的 风险与收益 权衡观念企业的综合实力与承担风险的能力或意愿 决定了企业的增长速度 如果企业要改变增长速度 就必须通过改变企业的经营策略或财务策略 或两者的组合 二 持续增长策略分析企业的可持续增长率与实际增长率是两个概念 可持续增长率是企业当前经营效率和财务政策决定的内在增长能力 而实际增长率是本年销售额比上年销售额的增长百分比在实践中 经常出现企业的可持续增长率与实际可增长率不一致的情形 管理人员必须事先预料到企业超过或低于可持续增长率时所导致的财务问题 并及时地采取各种方法 策略 以保证企业的可持续发展 一 企业实际增长率超过可持续增长率时的策略当企业实际增长率超过可持续增长率时 快速增长会导致大量的现金需求 为了保持企业的可持续发展 企业可采取如下策略 1 注入新的权益资本当企业愿意并且能够在资本市场增发股票 它的可持续增长问题可得以消除 不过 对很多企业来讲 增加权益资本具有一定的局限性 2 提高财务杠杆提高财务杠杆即扩大负债比例 增加负债额 但运用债务融资存在上限 债务融资的资本成本会随之提升并且增加负债额会增加财务风险3 降低股利支付率这种战略实质就是利用企业内部产生的资金 能够降低企业筹资的资本成本 但选择这种财务战略必须考虑投资者对股利和投资前景的看法4 提高经营效率提高总资产周转率 剥离非核心业务 加强内部成本管理等 二 企业实际增长率低于可持续增长率时的策略当企业实际增长率低于可持续增长率时 说明企业现金充足 闲置 企业管理者要综合分析企业内部和外部的原因 并充分利用闲置资金 可采取的策略有 1 寻找投资机会一般来说 企业的实际增长率低于可持续增长率可能是企业没找到合适的投资机会 企业应寻求新的利润增长点 加大投资力度 选择新的投资项目或收购相关企业 从而避免资源闲置 2 提高股利支付率此时现金过剩 企业可适当加大分红比例 这样既有利于企业树立良好的社会形象 也有利于稳定企业股票价格 从而增强投资者对企业持股的信心3 股票回购通过股份回购减少企业股本 这样不仅可充分利用企业现金顺差改善企业资本结构 还可以提高每股收益 财务战略矩阵 投资回报率 资本成本率 投资回报率 资本成本率 实际销售增长率 可持续增长率 实际销售增长率 可持续增长率 增值型资金剩余 增值型资金短缺 减损型资金剩余 减损型资金短缺 1 增值型现金短缺 A 若高速增长为暂时性的 通过借款来筹集所需资金B 若高速增长为长期性的 两种解决方法 a 提高可持续增长率 包括提高经营效率和改变财务政策 使之向销售增长率靠拢b 增加权益资本 增发股份 兼并成熟企业 提供增长所需资金 2 增值型现金剩余 A 内部投资B 收购相关业务 如果加速增长之后仍有剩余现金 找不到进一步的投资机会 则应该把多余的钱还给股东 方式有 a 增加股利支付b 回购股份 3 减损型现金剩余 A 首选战略是提高投资回报率 途径有a 提高税后经营利润率b 提高经营资产周转率 在提高投资回报率的同时 如果负债比率不当 可适当调节以降低平均资本成本B 若企业不能提高投资回报率或者降低资本成本 则应该将企业出售 4 减损型现金短缺 A 如果是公司特有的问题 并且觉得有能力扭转价值减损局面 则可以选择 彻底重组 否则 应该选择出售 B 若为整个行业的衰退 则应该选择的财务战略是 尽快出售 以减少