五粮液集团财务报表分析

五粮液集团财务报表分析五粮液集团财务报表分析 五粮液集团财务报表分析五粮液集团财务报表分析 1 1 资产结构分析 资产结构分析 资产结构是指负债与所有者权益 流动负债与长期负债 投入资本与留存利润等的相对比 例 负债与所有者权益相对比例的大小 影响到债券人和所有者的相对投资风险 以及企 业的长期偿债能力 负债比重越大 公司的财务风向越大 企业的长期偿债能力越弱 1 流动资产和长期资产之比 五粮液集团资产结构分析 年份流动资产占总资产比重固定资产占总资产比重 12 年33 7 65 4 13 年42 8 56 2 14 年57 1 59 2 15 年56 0 40 4 16 年64 8 32 1 从五粮液集团公司的资产结构来看 公司的流动资产部分 从 2012 年的 33 7 到 2016 年 的 64 8 占比逐渐增加 而固定资产部分从 2012 年的 65 4 到 2016 年的 32 1 逐年减少 说明公司的财务管理重点应该慢慢转向流动资产 加强对流动资产的管理 也不对固定资 产松懈 同时要转变融资方式 以前以固定资产做抵押的融资方式应在一定程度上被其他 方式替代 2 长期资产分析 五粮液集团的长期资产占总资产的比例很低 具体来说长期投资 固定资产和无形及其他 资产各年占总资产的比重如下表 五粮液集团长期资产占比分析 根据上图我们可以看出五粮液集团在 2012 年到 2016 年的固定资产占很大比重 几乎接近 100 但到了 2012 年公司的固定资产占比急速下降 而无形资产迅速上升 由此可知 公 司的资产结构发生了很大的变化 从这几年来看 公司的长期投资都非常少 公司应该在 一定程度上转变投资理念 进行一定得投资活动为公司和投资者创造更过的财富 2 2 偿债能力分析 偿债能力分析 偿债能力是指企业承受债务并按期偿还的能力 企业的负债区分为流动负债和长期负债 因 而企业的偿债能力也区分为短期偿债能力和长期偿债能力 增强企业偿债能力是决定企业 能否筹集负债资金 保证企业生产顺利进行的关键 也是将企业推向市场 让企业在变幻莫 测的市场竞争中求生存和发展的有力保证 偿债能力的大小直接关系到企业持续经营能力 的高低 是企业各方面利害关系所重点关心的财务能力之一 在市场经济条件下开展经营 活动的现代企业 其偿债能力是衡量企业财务管理的核心内容之一 因此 偿债能力的分 析应成为现代企业财务分析的核心内容之一 企业的偿债能力分析对企业的管理者 债权 人 投资者 供应商和顾客 以及企业员工都有重要的意义 它能帮助企业相关利益人了 解企业的偿债能力 而及时做出相应的决策 避免可能出现的财务风险 1 营运资金 营运资金 流动资产 流动负债 五粮液公司 2012 2016 年营运资金分析 单位 百万 年度20122013201420152016 营运资金748 51887 12994 34541 06701 根据计算结果可知 宜宾五粮液股份有限公司 2012 年到 2013 年的营运资产迅速上升至 1887 1 百万 增长速度十分快 2016 年的营运资金比 2015 年的增长 21 5 亿元 增长率 为 47 该公司近两年的营运资金也在大幅增长 主要原因是流动资产大幅增加 而流动 负债只略微增加导致的 2 流动比率 流动比率是企业流动资产与流动负债的比率 公式为流动比率 流动资产 流动负债 100 这项比率是评价企业用流动资产偿还流动负债能力的指标 说明企业每一元流动负债有多 少流动资产可以用作支付保证 一般认为 流动比率为 2 1 对于大部份企业来说是比较合 适的比率 五粮液集团 2012 年 2016 年流动比率计算结果 年度20122013201420152016 流动比率1 341 852 473 344 28 由上图可知 五粮液集团的流动比率逐年增加 表明该公司的短期偿债能力逐渐增强 流 动负债的安全性越高 其中 2015 年和 2016 年的流动比率较合适 而后两年的比率增大也 说明了公司的资金使用效率较低 3 速动比率 速动比率是从流动资产中扣除存货部分再除以流动负债的比值 由于流动资产中存货的变 现速度最慢 或由于某种原因部分存货可能已报废还没做处理或部分存货已抵押给某债权 人 另外 存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的因素 因此把存货从流动资产总 额中减去而计算出的速动比率反映的短期偿债能力更加令人可信 一般认为 1 1 的速动 比率被认为是合理的 它说明企业每 1 元流动负债有 1 元的速动资产 即有现款或近似现 款的资产 做保证 五粮液集团 2012 年 2016 年速动比率计算结果 年度20122013201420152016 速动比率0 721 201 732 413 27 通过计算得知 宜宾五粮液股份有限公司 2015 年的速动比率为 2 41 2016 年的为 3 27 速动比率都较高 反映出五粮液公司非常强的偿债能力 公司强大的偿债能力为公司在市 场中的竞争能力降低了风险 提供了保障 但是 也反映出公司速动资产相对于流动负债 的过剩金额太大 资金未能充分利用 同时未在投资回报率大于利息率的前提下利用负债 经营 从而未能充分享受利息抵扣所得税给公司带来的利益 4 负债比率 负债比率 负债总额 资产总额 100 五粮液集团 2012 年 2016 年负债比率分析结果 年度20122013201420152016 负债比率25 23 23 16 8 15 1 通过计算可知 五粮液公司每年的负债比率慢慢降低 2015 年的负债比率为 16 8 2016 年的为 15 1 有非常强的偿债能力 但是 公司几年的负债比率都低于白酒行业约 48 的 平均负债比率 也反映出公司偏向保守的财务运作模式 表明公司举债经营能力有待增强 竞争能力也有进一步的空间来提高 3 3 现金流量分析 现金流量分析 1 现金流量分类趋势分析 公司一直处于业务扩张期 因此从 2012 年以后投资现金净额一直为负 并且一直有增加的 趋势 特别是 12 年到 13 年增加趋势尤为明显 公司从 12 年开始经营现金净额一直呈现稳 步增长的趋势 逐渐减轻公司的筹资压力 公司的筹资现金净额一直比较稳定 说明公司 有一套完整且切实可靠的筹资系统 五粮液集团现金流量分类趋势图 随着公司业务不断的扩张 未来的投资活动需要更多的现金流来支持 并应以长期融资方 式为主 2 现金流量效益性比率 首先 现金流量利润率表示每元的经营收入中 金融企业可获得的现金所占的百分比 计 算公式 现金流量利润率 从经营中所获得现金 金融机构经营收入 五粮液集团 12 16 年现金流量利润率分析结果 其次 经营指数从经营中获得的现金和从持续经营中获得的利润的比率 这一指数评估了 金融企业持续经营产生现金的效率 揭示了金融企业的营业利润的组成中非现金项目涉及 的程度 计算公式为 经营指数 从经营中所获现金 从持续经营中所获得利润 五粮液集团 12 16 年经营指数分析结果 最后 现金流量资产利润率是对资产利润率的又一评估方式 用来比较不同金融企业的资 产获得现金 而非收入 的情况 其计算公式如下 现金流量资产利润率 从经营中所获现金 总资产 五粮液集团 12 16 年经营指数分析结果 年度20122013201420152016 现金流量资产利润率0 090 130 150 140 15 年度20122013201420152016 经营指数 3 10 5 0 11 3 789 1 三 五粮液集团与贵州茅台对比分析 三 五粮液集团与贵州茅台对比分析 这部分主要是宜宾五粮液酒股份有限公司和贵州茅台股份有限公司这两个在白酒行业有较 强竞争能力并互相竞争较激烈的企业的财务报表分析其盈利能力 对其计算数据来源及在 企业中的实际运用背景进行详细分析 明确如何将会计信息加以更加有效地利用 使之更 好的为管理和决策服务 以期进一步提高其竞争能力 1 1 营业毛利率 营业毛利率 销售毛利率 毛利率 销售总收入 100 营业收入 营业成本 营业收入 100 五粮液公司及茅台公司 12 年 16 年销售毛利率分析 单位 百万 五粮液茅台 年度201220132014201220132014 销售毛利率53 9 54 4 63 2 88 92 3 90 38 注 09 年数据为第一季度至第三季度 根据计算结果可知 五粮液酒是近年来销售情况较热的白酒之一 且也着力于高档酒的开 发与销售 有着很好的口碑 价位与茅台酒不相上下 这两年的营业收入也与茅台公司相 当 但是 从这两年的数据分析看 五粮液公司的营业成本分别占营业收入的 46 1 和 45 6 与茅台酒的 12 和 7 7 相比 高出很多 盈利能力大大低于茅台公司 竞争实力自 然低于茅台公司 但是与白酒行业 36 3 的平均销售毛利率相比 还是高了 17 至 18 体 现出了很强的行业竞争能力 贵州茅台酒股份有限公司的毛利率很高 2012 年的为 88 2013 年增长到 92 3 而分析其宜宾五粮液股份有限公司的毛利率相对而言低了很 多 分别是 2012 年 53 9 和 2013 年的 54 4 但是相比较白酒行业 2012 年的平均毛利率 36 3 还是高出了很多 这个指标体现出茅台和五粮液公司高出行业平均水平的盈利能力 在行业中是有较强竞争能力的 茅台酒被国人誉为 国酒 不仅在人们的日常高档酒消 费中极受欢迎 也是外交用酒 出口酒 其不可替代性是比较强的 理所当然在白酒行业 中具有无可非议的竞争能力 2 2 营业利润率 营业利润率 营业利润率 营业利润 营业收入 100 毛利润 营业税金及附加 期间费用 投资收益 营业收入 100 五粮液公司及茅台公司 12 年 16 年营业利率分析 单位 百万 公司五粮液茅台 年度201420152016201420152016 营业利润率29 8 30 6 41 6 62 5 65 4 68 8 注 16 年数据为第一季度至第三季度 根据计算结果可知 宜宾五粮液股份有限公司的营业利润 2014 年的为 29 8 2015 年的 为 30 6 而到了 2016 年营业利润快速上升至 41 6 与 2014 年相比增长速度加快 贵州 茅台酒股份有限公司的营业利润率 2014 年的为 62 5 2015 年的为 65 4 2016 年前三 个季度略有增长 增长速度相对于五粮液公司来说相对较慢 但茅台公司的营业利润率仍 然比五粮液公司的高出很多 体现出茅台公司较强的竞争实力 究其原因主要还是由于毛 利润比五粮液公司高导致的 茅台公司的营业税金及附加和期间费用比五粮液公司略高 金额相差不大 未对营业利润率最终结果形成较大影响 同时 两个公司的投资收益金额 都很小 在 1 至 4 百万之间 对营业利润率的影响非常小 说明两个公司的不稳定性盈利 的金额非常小 其营业利润率反映了公司的主营业务经营状况 能够较好地反映公司的竞 争实力 3 3 总资产报酬率 总资产报酬率 总资产报酬率 净利润 利息费用 1 所得税率 平均总资产 100 五粮液集团 2015 年 2016 年总资产报酬率比较 公司五粮液集团茅台 年度2015201620152016 总资产报酬率12 9 13 6 29 3 29 9 根据计算结果可知 宜宾五粮液股份有限