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Chapter2 TheTheoryofFDI第二章 国际直接投资理论 1 国际投资理论 什么是国际投资理论 它是解释国际投资发生原理 即为什么会发生国际投资的行为 因此也可称为国际投资动因理论 2 一 国际直接投资的动机或目的 1 市场导向型动机 以巩固 扩大和开辟市场为主要目的 Eg 避开东道国贸易保护主义措施 更接近目标市场 为消费者提供更好服务 2 降低成本导向型 获得稳定的自然资源 利用国外便宜的劳动力 土地等生产要素 3 3 技术管理导向型 获得国外先进技术 生产工艺 管理知识 Eg 可通过办合资企业 学习这些知识 4 分散投资风险型 本国市场饱和 不确定因素较多 到海外投资分散风险 5 优惠政策导向型 为实现利润最大化 4 国际投资研究背景 20世纪60年代以后 国际直接投资成为对外投资的主要形式 各国学者纷纷对此现象进行研究 提出理论解释国际直接投资理论大致可分为三大类 1 研究经济发达国家直接投资的主流理论 2 研究发展中国家直接投资理论 3 对既有理论验证 从其他角度进行完善研究直接投资的理论 5 国际投资理论 早期国际投资理论垄断优势论内部化理论产品生命周期理论厂商增长理论比较优势理论OIL折衷理论发展中国家国际直接投资理论 微观理论 宏观理论 综合理论 6 国际投资理论 1 主流优势理论 以发达国际为背景 1 微观理论 以微观因素即企业方面为研究方向 2 宏观理论 以宏观因素即政治 经济 自然环境为研究对象eg 比较优势理论 3 综合理论 结合宏观与微观的折衷主义eg OIL折衷理论 2 发展中国家国际直接投资理论 1 小规模技术理论 2 国际利益优先理论 7 思考 每种理论从什么层面解释国际投资发生的原因 8 早期国际投资理论 纳克斯于1933年发表题为 资本流动的原因和效益 直接把国际直接投资作为新的研究对象 基本观点 9 传统国际资本流动理论 国家之间利润率的差别引起资本在国际间的移动 移动的方向是从利率较低的资本充裕国流向利率较高的资本稀缺国 直到利率差异消失为止 资本资源在世界范围内重新配置的过程对资本充裕国和资本稀缺国都带来好处 10 评价 只解释为通过借贷进行跨国资本流动没有把国际直接投资与间接投资区分开来 11 垄断优势理论 理论背景理论来源理论核心观点理论的启示 12 理论来源 海默于1960年在其博士论文中首次提出 理论提出的背景 海默对美国跨国公司进行了大量实证分析后发现 美国跨国公司对外投资一般集中在少数几个行业 这些行业对利率的差异不敏感 在美国跨国公司的海外资产构成中 相当一部分资产是通过举债方式在当地筹集的 这些情况证明了传统投资理论不能科学地解释跨国公司的对外投资行动 13 理论精髓与观点 国内 国际市场的不完全性和企业的垄断优势是跨国公司对外直接投资的决定性因素或根本原因 这一理论主要回答一家外国企业的分支机构为什么能够与当地企业进行有效的竞争 并能长期生存和发展下去 14 市场的不完全性 市场不完全性的四个方面 产品和生产要素市场的不完全 少数卖主或买主可通过控制产量或购买量影响市场价格 规模经济引起的市场不完全 由于专业化生产水平的提高 使产品的成本随着产量的提高而减少 政府的介入而产生某些市场障碍 例如 价格管制 利润管制 反托拉斯法等 由于关税引起的市场不完全 关税 进口限额和其他非关税贸易限制 15 垄断优势的要素分析 技术优势 企业经过长期投入积累形成的知识市场营销技巧 通过投资建立起的信息库和销售网络的优势 如耐克公司的销售渠道优势 先进的经营和管理经验 通过对人力资源开发和经营 管理系统的投入而形成的知识 规模经济优势对某些原材料的垄断 中东有石油 中国有稀土 国际品牌优势雄厚的资金实力国际企业可通过对外投资利用这些无形资产 取得超额利润 16 美国学者约翰逊 跨国公司的垄断优势主要来自知识资产的占有和使用 知识资产的开发和研究需要高额的成本 其子公司可以节约这些成本 而当地企业则需要付出全部的成本 因此 无法与跨国公司竞争 17 垄断优势论的简要评价 该理论开创了国际直接投资理论研究的先河 注重微观层次上企业行为的分析 为后续理论发展奠定了基础 对于美国20世界60年代大公司向外投资的现象给予了很好的解释 首次提出了不完全竞争市场和技术垄断优势是导致国际直接投资的根本原因 18 与局限性 该理沦虽然对西方发达国家的企业的对外直接投资及发达国家之间的双向投资现象作了很好的理论阐述 但它无法解释自20世纪60年代后期以来 日益增多的发达国家的许多并无垄断优势的中小企业及发展中国家企业的对外直接投资活动 19 案例分析 厂商垄断优势理论对我国企业跨国经营有什么启示 20 对我国跨国企业的启示 加速企业科技创新拥有先进技术优势 提高管理水平形成高效率管理优势 组建大型企业集团拥有规模经济优势 打造自主品牌 扩大建立海外销售渠道 21 二 内部化理论 理论来源核心观点启示 22 理论来源 思想渊源 科斯定理 提出市场成本 英国里丁大学经济学教授巴克利 卡森将其运用到国际直接投资领域 共同创立和发展了内部化理论 解释国际直接投资发生的原因 23 市场成本四类 寻找和确定合适的贸易价格的活动成本确定合同签约人责任的成本接受这种合同有关风险的成本对从事市场贸易所支付的交易成本 24 内部化市场 所谓内部化市场指建立有公司内部调拨价格起作用的内部市场 使之像固定的外表市场同样有效地发挥作用 25 国际企业实行内部化的动机来源 公司在其经营活动中 面临各种由于市场的不完全性带来的市场障碍 减少外部交易成本 外部市场缺乏交换中间的定价机制 导致市场交易成本上升 防止中间产品市场不完全性的消极影响 市场障碍 如关税配额 资本汇出限制 政府干预 运用转让定价手段 可使得公司整体利润最大 转移资金 避免各种风险 避税收 26 内部化理论观点 公司在其经营活动中 面临各种市场障碍 为了克服外部市场障碍或弥补市场机制的内在缺陷 保障自己的经济利益 就将交易改在公司所属各个企业之间进行 从而形成一个内部化市场 当内部化过程超越了国界 跨国公司便产生了 因此 出于内部化的动机 促使企业对外直接投资 27 企业内部化的条件 1 内部化的收益 1 消除 时滞 带来的经济损失 2 消除买方不确定性 3 减轻国际市场的不完全 4 防止技术外溢2 内部化的成本 资源成本 通讯联络成本 国家风险成本 管理成本 28 内部化理论贡献 该理论解释了跨国公司为什么不利用现存的世界市场 实现各国企业之间的国际分工 而且通过对外直接投资 建立企业内部化市场 通过企业内部贸易来协调公司的国际分工 29 内部化理论对我国企业跨国经营有什么启迪 30 启迪 组建符合现代企业制度要求的企业集团 形成规模优势 扩大内部化市场 加速企业技术创新 内部使用新技术 形成与确保技术优势 重视利用转移价格 增加企业盈利 31 奇瑞汽车 海外布局 辐射全球 奇瑞与其协作的关键零部件企业和供应商协同 和国内大专院校 科研所等进行产 学 研联合开发了研发体系 掌握了一批整车开发和关键零部件的核心技术 目前 奇瑞正全面推进全球化布局 产品面向全球80余个国家和地区出口 海外15个CKD工厂已建或在建 通过这些生产基地的市场辐能力 实现了全面覆盖亚 欧 非 南美北美五大洲的汽车市场 32 产品生命周期理论 四个产品阶段三种类型的国家 33 产品生命周期理论 1966年美国哈佛大学教授雷蒙 维农在 产品周期中国际贸易与国际投资 根据产品的生命周期过程 提出 产品生命周期 直接投资理论 该理论从产品技术垄断的角度分析国际直接投资产生的动机 时机与区位选择 34 基本观点 该理论的基本观点 企业产品生命周期的发展规律决定了企业需要占领海外市场而到国外投资 35 产品的生命周期 产品生命周期分析 即新产品从产生到退出市场经历四个阶段 导入期 增长期 成熟期和衰退期 1 3 2 4 时间 销售额 36 问题 产品生命周期不同阶段有什么特征 37 产品生命周期不同阶段的特征 38 核心观点 国际直接投资的产生是产品生命周期四个阶段更替的必然结果 假设世界上存在三种类型的国家 第一类是新产品的创新国 通常指发达国家 如美国 第二类是较发达国家 如欧洲各国 日本等工业化国家 第三类是发展中国家 该理论认为新产品依次经历导入 增长 成熟和衰退四阶段 其生产讲依次在上述三类国际之间转移 因此 产品生命周期理论是一种动态理论 39 新产品在这三类国家转移过程各阶段的特点是什么 40 41 新产品创新阶段 国内生产 部分出口到次发达国家 产品成熟阶段 开始进行对外直接投资产品标准化阶段 产品技术垄断优势消失 竞争集中在价格上 发展中国家成为对外直接投资的最佳区位 42 案例 日本汽车业发展看产品生命周期 43 启示 产品的创新要不间断 因为产品生命周期宿短 要迅速将技术成果转化为生产力 作为新产品 迅速利用其有限的时间段 出口创汇 适时建立子公司 不能因为贸易壁垒而放弃对方市场 扩大企业规模 形成规模经济效益 44 厂商增长理论 理论来源 彭罗斯发表于1956年的 对外投资与厂商增长 的论文 核心观点 45 特点 厂商增长理论是侧重从厂商的行为角度去解释对外直接投资动因 厂商经理具有独立经营权力 跨国公司具有较强的扩张实力 厂商倾向于扩大在国外市场的销售额以获取超额利润 46 理论核心观点 对外直接投资时厂商追求增长最大化的自然结果 增长最大化厂商的对外扩张一般要经历出口 许可生产 跨国企业三个阶段 这既是厂商追求增长最大化的内在要求 又是增长最大化厂商对外投资的战略体现 47 厂商增长理论案例 20世纪50年代末 西欧国家经济迅速恢复 市场扩大 因此可在这类国家大规模生产从而就近供应市场 同时西欧国家的劳动力成本也低于美国 在那里投资生产还可以降低成本 而且随着出口的急剧增加 西欧国家企业竞争力的增强 原来美国厂商拥有的垄断技术开始逐渐扩散到国外竞争者手中 仿制品开始出现并排挤美国产品 西欧国家的关税壁垒也使美国企业处于不利的竞争地位 为了实现在西欧的经营扩张 美国厂商采取直接投资 即在西欧本土建立子公司的策略 48 国际投资宏观理论 比较优势理论 理论来源 日本一桥大学教授小岛清在20世纪70年代中期详细分析与比较了日本型对外直接投资与美国型对外直接投资的不同 是以日本厂商对外直接投资情况为背景提出的指出了日本对外直接投资发展的独特道路 49 比较优势理论 核心思想是什么 边际产业为什么要扩张 边际产业如何扩张 50 比较优势理论 的基本内容 对外直接投资可以划分为四种类型 1 自然资源导向型 为了获得东道国丰富的自然资源 产品在国内无法生产 2 劳动力导向型 利用国外廉价的劳动力 土地等资源 降低生产成本 3 市场导向型 维持和开拓市场的投资 4 生产和销售国际化型 51 比较优势理论的核心内容 观点 对外直接投资应该从投资国已经处于或即将陷于比较劣势的产业部门 即边际产业部门依次进行 52 美日企业对外投资的不同 日本对外直接投资 是从与东道国技术差距最小的产业依次进行美国对外直接投资 则是凭借投资企业所拥有的垄断优势 从而造成在道国投资产业技术上的巨大差距 53 2 边际产业为什么要扩张 对外直接投资应按照从趋于比较劣势的行业开始的原则 由此可挖掘东道国未发挥的潜在的比较优势 也为日本国内发展比较优势产业提供空间 54 3 边际产业如何扩张 按照比较成本及其变动依次进行 即应该从以技术差距小 容易转移的技术开始依次推移 这样容易在发展中国家找到立足点并占领当地市场 55 对该理论的评价 1 理论贡献从投资国的角度而不是从企业或跨国公司角度来分析对外直接投资动机 克服了以前传统的国际投资理论只注重微观而忽视宏观的缺陷 能较好地解释对外直接投资的国家动机 具有开创性和独到之处 56 邓宁的 折衷理论 理论来源 邓宁1977年的发表一篇题为 贸易 经济活动的区位和跨国企业 一种折衷主义方法的探索 的论文 57 基本观点 跨国公司进行对外直接投资是由所有权优势 内部化优势 区位优势这三个因素综合决定的 必须同时满足这三个条件 58 国际生产折衷理论的基本内容 1 所有权优势 OwnershipAdvantage 主要指的是企业拥有或掌握某种财产权和无形资产的优势 具体包括专利 管理技能 市场控制能力 金融与货币等 这是吸收了垄断优势理论的观点 59 2 内部化优势 它是指跨国公司将其所拥有的资产加以内部化使用而带来的优势 60 东道国的区位优势 成本因素 接近供应来源 劳动力成本 原料成本 运输成本 市场因素 东道国市场规模 经济发展速度 市场增长潜力 市场竞争程度 政府政策因素 政府提供的吸引的优惠政策 投资环境因素 包括政治 经济 社会 法制方面对东道国的总体评估 61 企业国际生产方式选择 62 对该理论的评价 理论贡献第一 国际生产折中理论克服了以前对外直接投资理论的片面性 吸收了各派理论的精华 运用多种变量分析来解释跨国企业海外直接投资应具备的各种主 客观条件 第二 该理论为跨国公司运作的全面决策提供了理论依据 63 理论局限性 邓宁强调只有三种优势同时具备 一国企业才可能跨国投资 并把这一论断从企业推广到国家 因而解释不了并不同时具备三种优势阶段的发展中国家迅速发展的对外直接投资行为 特别是大量向发达国家的直接投资活动 64 65 66 国际直接投资理论 垄断优势论内部化理论产品生命周期理论厂商增长理论比较优势理论OIL折衷理论发展中国家国际直接投资理论 微观理论 宏观理论 综合理论 67 学习要点回顾 跨国公司垄断优势的具体表现是什么 什么是内部化市场 企业实行内部化的动机是什么 产品生命周期四个阶段的特征 销售量 利润 消费者 竞争程度 厂商增长理论提出企业对外扩张会经历哪几个阶段 比较优势理论中提出边际产业为什么要扩张 如何扩张 生产折衷理论OIL分别指代什么 68 垄断优势的要素分析 技术优势 企业经过长期投入积累形成的知识市场营销技巧 通过投资建立起的信息库和销售网络的优势 如耐克公司的销售渠道优势 先进的经营和管理经验 通过对人力资源开发和经营 管理系统的投入而形成的知识 规模经济优势对某些原材料的垄断 中东有石油 中国有稀土 国际品牌优势雄厚的资金实力国际企业可通过对外投资利用这些无形资产 取得超额利润 69 内部化市场 所谓内部化市场指建立有公司内部调拨价格起作用的内部市场 使之像固定的外表市场同样有效地发挥作用 70 国际企业实行内部化的动机来源 公司在其经营活动中 面临各种由于市场的不完全性带来的市场障碍 减少外部交易成本 外部市场缺乏交换中间的定价机制 导致市场交易成本上升 防止中间产品市场不完全性的消极影响 市场障碍 如关税配额 资本汇出限制 政府干预 运用转让定价手段 可使得公司整体利润最大 转移资金 避免各种风险 避税收 71 产品生命周期不同阶段的特征 72 理论核心观点 对外直接投资时厂商追求增长最大化的自然结果 增长最大化厂商的对外扩张一般要经历出口 许可生产 跨国企业三个阶段 这既是厂商追求增长最大化的内在要求 又是增长最大化厂商对外投资的战略体现 73 2 边际产业为什么要扩张 对外直接投资应按照从趋于比较劣势的行业开始的原则 由此可挖掘东道国未发挥的潜在的比较优势 也为日本国内发展比较优势产业提供空间 74 3 边际产业如何扩张 按照比较成本及其变动依次进行 即应该从以技术差距小 容易转移的技术开始依次推移 这样容易在发展中国家找到立足点并占领当地市场 75 OIL生产折衷理论 跨国公司进行对外直接投资是由所有权优势 内部化优势 区位优势这三个因素综合决定的 必须同时满足这三个条件 76 企业国际生产方式选择 77 东道国的区位优势 成本因素 接近供应来源 劳动力成本 原料成本 运输成本 市场因素 东道国市场规模 经济发展速度 市场增长潜力 市场竞争程度 政府政策因素 政府提供的吸引的优惠政策 投资环境因素 包括政治 经济 社会 法制方面对东道国的总体评估 78 国际直接投资理论 垄断优势理论 美国跨国公司海外投资的动因内部化理论 西欧等国跨国公司海外投资的动因比较优势理论 80年代日本跨国公司海外投资的动因OIL生产折衷理论 综合理论 79 发展中国家直接投资适用性理论 一 小规模技术理论拥有为小市场需要提供服务的小规模生产技术 发展中国家在民族产品的海外生产上具有优势 低价产品营销战略 80 发展中国家的国际直接投资理论 小规模技术理论技术创新和产品升级理论国家利益优先取得论 81 一 小规模技术理论 产生背景 世纪 年代 美国哈佛大学的威尔斯教授深入分析了发展中国家企业如何获取竞争优势问题 提出了发展中国家的对外直接投资的小规模技术优势理论 理论观点 发展中国家跨国经营的比较优势来源于小规模生产技术 这种小规模生产技术带来的低生产成本等比较优势能够使发展中国家境外投资获得利益 82 一 小规模技术理论内容拥有为小市场需要提供服务的小规模生产技术 发展中国家在民族产品的海外生产上具有优势 低价产品营销战略 83 评价 可以解释发展中国家的直接投资行为 特别是发展中国家对发达国家的带有民族特色行业的直接投资行为 该理论指出世界市场是多元化 多层次的 对技术不够先进 生产规模不够大的小企业 其参与国际竞争仍有很强的动力 该理论不能解释发展中国家高技术行业的对外投资行为 84 二 技术创新和产业升级理论 产生背景 世纪 年代中期以后 发展中国家对外直接投资出现了加速增长的趋势 特别是一些新兴工业化国家和地区的对外直接投资投向了发达国家 并成为当地企业有利得竞争对手 英国雷丁大学的坎特韦尔和托兰惕诺提出发展汇总国家对外直接投资技术创新产业升级理论 85 理论观点 发展中国家和地区对外直接投资的产业分布和地理分布是随着时间的推移而逐渐变化的 并且是可以预测的 86 1 对外直接投资产业分布 从资源依赖性产业向技术依赖性产业发展 2 对外直接投资地理分布 投资方向遵循周边国家 发展中国家 发达国家 87 国家利益优先取得论 资源转移效果产业结构调整效果国际收支取得效果市场竞争效应 88 案例 2010年8月2号 吉利和福特就沃尔沃收购事宜进行正式交割 吉利并购了沃尔沃汽车的全部股权 包括知识产权 生产技术 生产线 通过收购沃尔沃 吉利实现了全球化 至此吉利已经脱胎换骨为跨国汽车企业 思考 吉利的此次对外直