查理芒格——巴菲特的灵魂伙伴

查理 芒格 巴菲特的灵魂伙伴 每年的 5 月 当 Berkshire 召开股东大会 成千上万的投资者都会涌到美国中部的小镇 奥马哈 来聆听有史以来最伟大的两位价值投资者的传经布道 台上通常只有两位主角 巴菲特和芒格 两人经常操着诙谐幽默的语言 或解释公司的状况 或解答投资者提出的 问题 巴菲特常常是滔滔不绝 而芒格则是言简意赅 犹如一对相声老搭档 一个逗哏 另一个捧哏 这一幕竟上演了几十年 而且愈演愈热 巴菲特第一次见到查理 芒格是 1959 年的夏天 至今正好 50 年 在 50 年的交往中 他们 两个人不仅成为生意上的伙伴 business partner 更成为灵魂的伙伴 soul partner 查理 芒格比巴菲特大 6 岁 土生土长于奥马哈 早年毕业于哈佛法学院 是一名物业律 师 自认识了巴菲特之后 在巴菲特 价值投资理念 的感召下 开始了价值投资的实践 不久 芒格放弃了律师职业 选择做了职业投资家 在他们认识的最初的十几年里 他们只是各自经营自己的公司 偶有投资合作 最早的合 作投资项目之一 即 1972 年合作投资 See s Candies 与巴菲特一样 芒格也有自己的合伙 人公司 管理着一个规模并不很大的投资组合 但是 他的投资绩效并不逊于巴菲特 1984 年 巴菲特在哥伦比亚商学院一篇著名的演讲 The Super investors of Graham and Doddsville 中列举了 9 位超级的价值投资者 其中芒格管理的投资组合在 1962 1975 年的 13 年中 获得了平均年复式回报率 Average Annual Compounded Rate 为 19 8 而同期 道指的回报率只有 5 在认识巴菲特的 19 年后 芒格于 1978 年正式加入 Berkshire 出任副董事长 从此 年长 的芒格一直在身后默默地支持巴菲特 芒格和巴菲特有许多共同点 比如 他们都坚信价 值投资的理念 都坚持一些简单的原则 拒绝复杂的模型和公式 都诚实守信 都喜欢大 量地阅读 有着极强的学习欲望 都过着简单 简朴的生活 都是慈善家 但是 更多的 或更重要的是他们之间的差异 差异形成了强烈的互补 恰恰是这些共同点和差异构成了 他们之间长期合作的基础 在投资风格上 巴菲特稳重 略显保守 芒格则积极进取 巴菲特喜欢一些 烟蒂 型的 具有极大财务安全边际的企业 而芒格则喜欢一些增长性好的 较有特点的明日之星 如 2006 年花 40 亿美元并购的金属刀具生产商 Iscar 和 2008 年年底用 2 3 亿美元买入比亚迪 10 的股份 这两单交易都是在芒格的大力推崇下促成的 在投资的技术层面 巴菲特善于财务分析 既从数字上解读公司 芒格则擅长于商业模式 和竞争力的分析 即从商业运作层面解读公司 巴菲特认为 芒格在面对一个新的行业或 公司时 往往能一下抓住其生意的关键与核心 有时他对一些行业的理解 往往让该行业 的专业人士吃惊 在思维上 巴菲特长于数理逻辑 芒格则像一个哲学家 巴菲特花大量的时间阅读公司财 务报表 依据数字做逻辑判断 芒格则涉猎广泛 喜欢阅读各种各样的书籍 从达尔文的 进化论到心理学 则像一个杂家 他们两人都经常应邀到大学讲课 巴菲特通常会讲价值 分析和投资 而芒格则可能讲心理学或行为学 比如 芒格 1995 年在哈佛法学院有一篇著 名的演讲 题目为人类错误判断的心理 THE PSYCHOLOGY OF HUMAN MISJUDGMENT 该篇演讲洋洋洒洒列举了导致人类误判的 24 个心理因素 十分专业 如果论智商 芒格或许高于巴菲特 但他甘愿在巴菲特的背影中默默地前行 巴菲特的大 儿子曾说过 我爸爸是我所知道的 第二个最聪明的人 那谁是 No 1 查理 芒格 大 家都知道 当巴菲特讲话时 全世界都会注意倾听 但很多人不知道 当芒格讲话时 巴 菲特会十分注意倾听 今年 5 月 4 日 巴菲特 芒格和盖茨三人鲜有地一起亮相于 FOX 的 一档财经采访节目 这是一个全球最富有的三人组合 无论从财富或智慧 虽然是一档财 经采访节目 但整个节目充满了轻松幽默 智慧 友善默契的气氛 特别是很少在媒体亮 相的芒格 在其中的角色令人印象深刻 对于芒格 巴菲特不乏溢美之词 巴菲特坦言 他 芒格 思想的力量 拓展了我的视野 让我以非同寻常的速度从猩猩进化到人类 否 则我会比现在穷得多 正是由于巴菲特和芒格这对