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第三节风险与报酬 钭志斌丽水职业技术学院 风险越大 要求的必要报酬率就越高 这是风险与报酬的基本关系 一 风险与报酬的关系 每一项的投资都有一定的风险必要报酬率R 无风险报酬率Rf 风险报酬率Rr无风险报酬率是纯粹利率与通货膨胀补贴之和通常可以用短期国库券的利率来表示 风险报酬率表示因承担该项投资的风险而要求的额外补偿 其大小则视其所承担风险的大小及投资者对风险的偏好程度而定 二 确定风险报酬率 一 根据标准离差确定风险报酬率即 式中V为标准离差率 它反映了项目风险的相对大小 B为风险报酬系数 它用以衡量风险与报酬的基本关系 例3 6 根据标准离差率确定风险报酬率 假设近期短期国债利率为6 天山公司A项目的标准离差率为3 873 B项目为0 258 该公司的经营者富有进取精神 敢于冒险 确定的风险报酬系数为0 30 则对于天山公司的管理层而言A B项目必要报酬率分别为多少 根据计算公式 则有 A风险报酬率 0 30 3 873 116 18 B风险报酬率 0 30 0 258 7 74 所以 A必要报酬率 6 116 18 122 18 B必要报酬率 6 7 74 13 74 二 根据资本资产定价模型确定风险报酬率 资本资产定价模型从式中不难看出 某项目的风险报酬率是该项目系统风险系数与市场风险溢价的乘积 即 例3 7 根据资本资产定价模型确定风险报酬率 接前例 天山公司B项目的风险略高于社会平均投资风险 该公司的经营者富有进取精神 敢于冒险 将贝它系数确定为1 24 则对于天山公司的管理层而言B项目必要报酬率为多少 设短期国债利率为6 社会平均收益率为12 投资B项目应得到的风险报酬率为 1 24 12 6 7 44 所以 投资B项目必要报酬率为 6 7 44 13 44 知识链接3 1 用 系数衡量系统风险 1 表示该资产的风险收益率与市场组合平均风险收益率呈同比例变化 其风险情况与市场投资组合的风险情况一致 1 说明该资产的风险收益率高于市场组合的平均风险收益率 该资产的风险大于整个市场投资组合的风险 1 说
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