计算题--国际金融

2 2 4 月 1 日 6 月份和 9 月份的美元期货价格分别为 J 110 和 J 115 某投机商预计 6 月份的美元期货价格上升 幅度大于 9 月份的上升幅度 于是进行投机 6 月 1 日是的 6 月份和 9 月份美元期货价格分别为 J 125 和 J 126 请问该投机商如何进行投机操作 1 解 外汇期货投机如下 1 4 月 1 日 卖出一手 6 月美元期货合约 汇率为 J 110 共卖出 1 手 9 月的美元期货 合约 汇率为 J 115 期间差价为 5 2 6 月 1 日 卖出一手 6 月美元期货合约 汇率为 J 125 买入 1 手 9 月 的美元期货合约 汇率为 J 126 期间差价为 1 3 6 月份美元期货合约盈利 1 美元盈利 15 日元 9 月份美元期货 合约亏损 1 美元亏损 11 日元 净盈利 4 日元 佣金除外 3 3 某投资者发现加拿大元利率高于美元 于是在 9 月 1 日购买 50 万加元图利 计划投资 3 个月 同时该投资者担心这 3 个月内加元对美元贬值 决定到芝加哥国际货币市场上进行保值 9 月 1 日的即期汇率和期货汇率分别为 1 美元 1 2130 加元和 1 美元 1 2010 加元 12 月 1 日的即期汇率和期货汇率分别为 1 美元 1 2211 加元和 1 美元 1 2110 加元 请问该投资者是如何进行保值的 每份合约 10 万加元 1 解 加元期货买期保值操作如下 1 9 月 5 日 即期汇率为 C 1 2130 购买 C 50 万需付 412201 在 期货市场上按汇率 C 1 2110 卖出 5 份 12 月的加元期货合约可得 416320 2 即期汇率为 C 1 2211 出售 C 50 万 可得 409467 在期货市场上按汇率 C 1 2110 买入 5 份 12 月的加元期货合约 需付 412882 3 现 货市场的损失 412201 409467 2734 期货市场盈利 416320 412882 3438 净盈利 3438 2734 704 佣金除外 第一章 有一投资者有一笔 100 万美元的资金可用于一年的投资 现美元年利率为 8 德国马克同期利率为 10 即期汇率 为 1 美元 1 3745 1 3782 德国马克 一年期远期差价为美元升水 0 0036 0 0046 马克 在此情况下 该投资者考虑 投资于套利市场 请说明其进行套利交易的过程及收益率 答 远期汇率 1 美元 1 3745 0 0036 1 3782 0 0046 1 3781 1 3828 即期将美元兑换成马克 1 3745 投放马克市场一年 同时签订卖出远期马克投资收回本利 到期时 马克投资本利收回 执行远期合同卖出兑换成美元 减去美元投资机会成本 即为收益 1000000 1 3745 1 10 1 3828 1000000 1 8 13397 45 收益率 13397 45 1000000 1 3397 第二章 家美国企业 6 月初从加拿大进口一批货物 价格为 500000 加元 3 个月后支付货款 6 月份和 9 月份的现汇汇率分别为 1 美元 1 20 加元 1 美元 1 19 加元 6 月份和 9 月份的期货市场上的汇率分别为 0 8450 美元 1 加元 0 8520 美元 1 加元 每个加元合约的价值为 100000 加元 保证金为 2035 美元 请问该企业能否在现汇市场和期货市场上进行保值 并说明原因 答 日期 现货市场 期货市场 6 月 1 日 现汇汇率为 1 美元 1 20 加元 500000 加元折合 416666 美元 以 0 8450 美元 加元的价格买进 5 份 9 月到期 的期货合同 价值 422500 美元 9 月 1 日 现汇汇率为 1 美元 1 19 加元 500000 加元折合 420168 美元 以 0 8520 美元 加元的价格卖出 5 份 9 月到期 的期货合同 价值 426000 美元 结果 亏损 3502 美元 盈利 3500 美元 如果到 9 月初 加元没有升值反而贬值 该企业在现货市场的盈利将弥补期货市场的亏损 因此 不管将来加元如何变 化 企业都是不赔不赚 第三章第三章 1 美国某一进口商在 4 月份与英国商人签订一项进口合同总值为 312500 英镑 结汇时间为 7 月份 4 月份的即期汇率 为 1 英镑 USD1 5250 90 天远期汇率为 1 英镑 USD1 5348 7 月份到期英镑的商定价格为 USD1 5 期权费为 USD0 02 为了归避英镑汇率万一上升的风险 该进口商买 10 笔英镑观涨期权 每笔为 31250 英镑 总值 312500 英镑 1 若结汇时的汇率为 1 英镑 USD1 4200 这位进口商放弃期权 为什么 与按远期汇率购买远期英镑相比 哪种买卖损 失大 2 若结汇时的汇率是 1 英镑 USD1 6200 这位进口商行使期权 与按远期汇率购买远期英镑相比 哪种买卖的获利大 解 1 由于结汇时市场汇率低于期权商定价 在现汇市场买入更合算 所以放弃期权 结果损失为期权费 312500 0 02 6250 美元 如果按远期汇率购买英镑将损失 312500 1 5348 1 4200 35875 美元 2 由于结汇时市场汇率高于期权商定价 行使期权更有利 按商定价购买与按市场价购买节省 312500 1 62 1 5 37500 再减去期权费结果是净盈利 37500 6250 31250 美元 如果按远期汇率购买将比按结汇时市场汇率购买节省 312500 1 62 1 5348 26625 美元 比较起来期权买卖获利大 2 美国一出口商 6 月 15 日向日本出口 200 万日元的商品 以日元计价格 3 个月后结算 签约时的即期汇率为 J 110 为避免日元汇率下跌 该出口商准备利用外汇期货交易进行保值 6 月时的 10 月份日元期货价格为 J 115 9 月 15 日的即期汇率 J 120 9 月时的 10 月份日元期货价格为 J 126 试分析该出口商的保值的过程和结果 解 现汇市场 签约日 200 万日元折成美元为 200 110 1 8182 万美元 9 月 15 日为 200 120 1 6667 万美元 损失 1 8182 1 6667 0 1515 万美元 期货市场 6 月 15 日卖出 200 万日元价值 200 115 1 7391 万美元 9 月 15 日买入 200 万日元对冲平仓价值 200 126 1 5873 万美元 盈利 1 7391 1 5873 0 1518 万美元 净结果 0 1518 0 1515 0 0003 万即 3 美元 保值成功 第四章 某投资者发现加拿大元利率高于美元 于是在 9 月 1 日购买 50 万加元图利 计划投资 3 个月 同时该投资者担心这 3 个月内加元对美元贬值 决定到芝加哥国际货币市场上进行保值 9 月 1 日的即期汇率和期货汇率分别为 1 美元 1 2130 加元和 1 美元 1 2010 加元 12 月 1 日的即期汇率和期货汇率分别为 1 美元 1 2211 加元和 1 美元 1 2110 加元 请问 该投资者是如何进行保值的 每份合约 10 万加元 答 现货市场 9 月 1 日兑换加元 50 万 用美元 50 万 1 2211 作三个月投资 期货市场 9 月 1 日出售