资产托管市场结构分析

1 资产资产托管市托管市场结场结构分析构分析 一 一 证证券投券投资资基金托管市基金托管市场规场规模及模及变变化化 受益于基金多通道开闸和报批周期缩短 近年来证券投资基金发 行数量呈现井喷式发展 自 2009 年以来连续三年创下新高 但基金 只数的高速增长并未带来托管市场规模的显著提升 根据银行业协会 统计数据显示 截止 2011 年四季度末 证券投资基金托管资产余额 为 21342 82 亿元 较上年同期下降 12 76 较 2009 年年初托管规模 仅增长 13 08 2009 至 2011 年 证券投资基金托管总量基本维持在 2 万亿至 2 5 万亿的区间内波动 平均基金规模则一直呈下滑趋势 表表 3 2009 2011 证券投资基金托管规模统计表证券投资基金托管规模统计表 时间时间 托管资产余托管资产余 额 亿元 额 亿元 环比增量环比增量 亿元 亿元 环比增幅环比增幅 同比增量同比增量 亿元 亿元 同比增幅同比增幅 占托管总占托管总 规模比规模比 投资组合投资组合 个 个 平均规模平均规模 亿元 亿元 2008Q418873 69 50 31 43143 79 2009Q119605 85732 16 3 88 48 27 45742 90 2009Q222368 122762 27 14 09 41 96 48446 22 2009Q321734 80 633 32 2 83 38 41 51542 20 2009Q426023 444288 64 19 73 7149 75 37 88 37 89 54747 57 2010Q123594 92 2428 52 9 33 3989 07 20 35 33 38 56541 76 2010Q220489 24 3105 68 13 16 1878 88 8 40 27 29 60234 04 2010Q323372 692883 45 14 07 1637 89 7 54 27 43 63037 10 2010Q424465 331092 64 4 67 1558 11 5 99 25 81 67636 19 2011Q123389 45 1075 88 4 40 205 47 0 87 23 77 71132 90 2011Q222863 85 525 60 2 25 2374 61 11 59 20 82 76929 73 2011Q320676 16 2187 69 9 57 2696 53 11 54 17 60 81825 28 2011Q421342 82666 66 3 22 3122 51 12 76 15 10 86324 73 分析 2009 至 2011 年证券投资基金托管余额和上证综合指数的 曲线关系 图 5 可以发现 两者的趋势波动保持着较高水平的正相关 2 关系 其中证券投资基金托管规模在 2009 年四季度和 2010 年二季度 分别出现大幅上涨和下跌 而同期上证综指同样位于波峰和波谷的位 置 说明证券投资基金托管规模与证券市场市值存在着密切的联系 显示出投资者选择基金投资意愿与上证综指的高度契合性 图图 5 2009 2011 年证券投资基金托管总规模变动趋势图年证券投资基金托管总规模变动趋势图 证券投资基金托管规模的停滞不前 导致其市场占比逐步下降 图 6 作为发展最早 最传统的银行托管业务品种 证券投资基金 一度是国内托管资产规模最重要的构成部分 在 2009 年初占到托管 市场总规模达 50 但截至 2011 年末 其占比已经缩减到 15 证券 投资基金托管市场规模占整个托管市场规模的比重呈下降趋势 图图 6 2009 2011 证券投资基金托管规模占托管总规模比变动趋势图证券投资基金托管规模占托管总规模比变动趋势图 3 证券投资基金托管市场规模增长幅度总体上低于整个资产托管 市场的增长幅度 各季度新增量的波动也较大 增速十分不稳定 2010 年一 二季度及 2011 年一 二及三季度新增量均为负值 即 2010 年和 2011 年一 二 三季度证券投资基金随股指的下跌 明显 出现萎缩 图图 7 2009 2011 证券投资基金托管规模变化及增量趋势图证券投资基金托管规模变化及增量趋势图 20 00 15 00 10 00 5 00 0 00 5 00 10 00 15 00 20 00 25 00 30 00 35 00 2008Q4 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 证券投资基金较上季度规模变化 资产托管规模较上季度变化 二 基金公司客二 基金公司客户资产户资产管理托管市管理托管市场规场规模及模及变变化化 截至 2011 年末 基金公司客户资产管理托管市场规模总量为 789 87 亿元 较上年同期增长 8 35 较 2009 年初增长 267 76 占 4000 00 3000 00 2000 00 1000 00 0 00 1000 00 2000 00 3000 00 4000 00 5000 00 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 4 2 0 2 4 6 8 10 新增量 新增量增速 4 托管市场总比 0 56 较上年末下降 0 21 个百分点 表表 4 2009 2011 基金公司客户资产管理托管规模统计表基金公司客户资产管理托管规模统计表 时间时间 托管资产余额托管资产余额 亿元 亿元 环比增量环比增量 亿元 亿元 环比增幅环比增幅 同比增量同比增量 亿元 亿元 同比增幅同比增幅 占托管总占托管总 规模比规模比 投资组合投资组合 个 个 平均规模平均规模 亿元 亿元 2008Q4214 78 0 57 297 41 2009Q1227 8213 04 6 07 0 56 484 75 2009Q2256 9229 10 12 77 0 48 723 57 2009Q3354 9097 98 38 14 0 63 1652 15 2009Q4636 87281 97 79 45 422 09 196 52 0 93 2852 23 2010Q1748 65111 78 17 55 520 83 228 61 1 06 3592 09 2010Q2770 7822 13 2 96 513 86 200 01 1 03 4341 78 2010Q3839 0168 23 8 85 484 11 136 41 0 98 4631 81 2010Q4729 03 109 98 13 11 92 16 14 47 0 77 4801 52 2011Q1743 5914 56 2 00 5 06 0 68 0 76 5001 49 2011Q2753 469 87 1 33 17 32 2 25 0 69 5351 41 2011Q3739 79 13 67 1 81 99 22 11 83 0 63 5901 25 2011Q4789 8750 08 6 77 60 84 8 35 0 56 5981 32 从 2009 2011 年趋势图变化来看 基金公司客户资产管理托管 市场经历了一个平缓 高速 平缓的增长路径 三年平均复合增长率 为 54 35 其中 2009 年下半年至 2010 年一季度呈爆炸式增长 三个 季度累计新增资产规模达 491 73 亿元 占近三年市场增量的 78 77 主要原因是证监会于 2009 年 5 月推出基金公司特定多个客 户资产管理业务 基金一对多 1 创新了基金公司客户资产管理业务 品种及重新激发市场活力 亦带来该类托管业务的快速发展 自 10 年三季度市场规模达到最高峰 839 01 亿元后 近年来该类托管业务 规模总量趋于稳定 基本维持在 700 至 800 亿元的区间之内 1 关于基金管理公司开展特定多个客户资产管理业务有关问题的规定 2009 年 5 月 5 日 中国证监会 公告 2009 10 号 5 图图 8 2009 2011 年基金公司客户资产管理托管规模变动趋势图年基金公司客户资产管理托管规模变动趋势图 单位 亿元单位 亿元 214 78 770 78 789 87 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 2008Q4 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 由于资产托管市场整体规模的不断扩大 导致基金公司资产托管 市场占比呈现先扬后抑形态 从最高占比 1 06 下降到 2011 年底 0 56 从上证综指的走势与基金公司客户资产托管市场对比分析 基金专户与上证综指关联度不高 投资基金专户的客户对股指涨跌不 是很敏感 图图 9 2009 2011 年基金公司客户资产管理托管规模占比变动趋势图年基金公司客户资产管理托管规模占比变动趋势图 6 839 01 789 87 214 78 1 03 0 56 0 57 0 00 100 00 200 00 300 00 400 00 500 00 600 00 700 00 800 00 900 00 2008Q4 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 0 00 0 20 0 40 0 60 0 80 1 00 1 20 基金公司客户资产管理托管占比 从 2010 年二季度到 2011 年底 基金公司客户资产管理托管市场 规模增长幅度均低于整个资产托管市场的规模增长幅度 除 2010 年 四季度和 2011 年 3 季度 基金公司客户资产管理托管市场规模缩小 外 其他各季度新增量均为正 而新增量的增速波动较大 增速不稳 定 显示基金专户这个市场扩容前景不容乐观 图图 10 2009 2011 基金公司客户资产管理托管规模变化及增量趋势图基金公司客户资产管理托管规模变化及增量趋势图 20 00 0 00 20 00 40 00 60 00 80 00 100 00 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 基金公司客户资产管理较上季度规模变化 资产托管规模较上季度变化 三 三 证证券公司券公司资产资产管理托管市管理托管市场规场规模及模及变变化化 150 00 100 00 50 00 0 00 50 00 100 00 150 00 200 00 250 00 300 00 350 00 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 3 2 1 0 1 2 3 4 5 6 新增量 新增量增速 7 表表 5 2009 2011 年证券公司资产管理托管规模统计表年证券公司资产管理托管规模统计表 时间时间 托管资产余额托管资产余额 亿元 亿元 环比增量环比增量 亿元 亿元 环比增幅环比增幅 同比增量同比增量 亿元 亿元 同比增幅同比增幅 占托管总占托管总 规模比规模比 投资组合投资组合 个 个 平均规模平均规模 亿元 亿元 2008Q4656 74 1 75 778 53 2009Q1759 85103 11 15 70 1 87 2642 88 2009Q2884 71124 86 16 43 1 66 3222 75 2009Q31091 11206 40 23 33 1 93 4302 54 2009Q41229 68138 57 12 70 572 94 87 24 1 79 5062 43 2010Q11293 3463 66 5 18 533 49 70 21 1 83 5612 31 2010Q21307 8914 55 1 12 423 18 47 83 1 74 5002 62 2010Q31513 01205 12 15 68 421 90 38 67 1 78 5392 81 2010Q41737 71224 70 14 85 508 03 41 31 1 83 7062 46 2011Q11847 01109 30 6 29 553 67 42 81 1 88 7572 44 2011Q21887 5940 58 2 20 579 70 44 32 1 72 8432 24 2011Q31961 0073 41 3 89 447 99 29 61 1 67 8602 28 2011Q41971 8910 89 0 56 234 18 13 48 1 39 8032 46 截至 2011 年末 证券公司资产管理托管市场规模总量为 1971 89 亿元 较上年同期增长 13 48 较 2009 年初增长 200 25 占托管市 场总比 1 39 较上年末下降 0 44 个百分点 证券公司客户资产管理 托管市场规模呈持续增长趋势 这表明证券公司客户资产管理规模的 整体市值水平在不断提高 市值水平提高的原因主要是证券公司客户 资产管理计划的投资品种和投资范围相对宽泛 易于吸引更多的证券 投资者 近三年证券公司资产管理托管市场保持了良好的持续增长趋势 三年平均复合增长率为 55 61 09 至 10 年间 除 2010 年二 三季度 受证券市场下跌增幅较低外 每季规模增幅约均超过 10 但进入 2011 年 该托管市场增速开始趋缓 一方面证券市场震荡下行相关 另一方面缺乏新的政策激励 券商产品创新和规模增长都陷入停滞 8 图图 11 2009 2011 年证券公司资产管理托管规模变动趋势图年证券公司资产管理托管规模变动趋势图 单位 亿元单位 亿元 656 74 1307 89 1971 89 0 500 1000 1500 2000 2500 2008Q4 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 证券公司客户资产管理占比在 1 39 到 1 93 之间窄幅波动 近 三个季度 占比呈下降趋势 显示证券公司客户资产管理增长幅度弱 于整体资产托管规模的增长幅度 证券公司客户资产管理托管规模与 股指的变化变化无显著关联度 图图 12 2009 2011 年证券公司资产管理托管规模占比变动趋势图年证券公司资产管理托管规模占比变动趋势图 9 1513 01 1971 89 656 74 1 39 1 74 1 75 0 00 500 00 1000 00 1500 00 2000 00 2500 00 2008Q4 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 0 00 0 50 1 00 1 50 2 00 2 50 证券公司客户资产管理托管占比 证券公司客户资产管理托管市场规模变化与整个资产托管市场 规模变化走势较为接近 证券公司客户资产管理托管市场规模变化略 微落后与整个资产托管市场变化 只是 2011 年四季度出现了背离 显示出整体资产托管市场增幅较快 证券公司客户资产管理托管市场 各个季度的增量均为正 2010 年三季度增速异常 高达 1309 图图 13 2009 2011 年证券公司资产管理托管规模变化及增量趋势图年证券公司资产管理托管规模变化及增量趋势图 0 00 5 00 10 00 15 00 20 00 25 00 30 00 35 00 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 证券公司客户资产管理较上季度规模变化 资产托管规模较上季度变化 0 00 50 00 100 00 150 00 200 00 250 00 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 2 0 2 4 6 8 10 12 14 新增量 新增量增速 10 四 四 银银行理行理财财托管市托管市场规场规模及模及变变化化 近年来 银行理财托管规模激增 市场规模占比不断扩大 截至 2011 年末 银行理财托管资产余额 38766 36 亿元 较上年同期增长 199 73 较 2009 年初增长超过 20 倍 银行理财托管规模占托管市 场总规模 27 42 较上年末增长 13 77 个百分点 已成为目前存量规 模最大的托管业务品种 表表 6 2009 2011 年银行理财托管规模统计表年银行理财托管规模统计表 时间时间 托管资产余额托管资产余额 亿元 亿元 环比增量环比增量 亿元 亿元 环比增幅环比增幅 同比增量同比增量 亿元 亿元 同比增幅同比增幅 占托管总占托管总 规模比规模比 投资组合投资组合 个 个 平均规模平均规模 亿元 亿元 2008Q41838 51 4 90 3734 93 2009Q11611 71 226 80 12 34 3 97 3724 33 2009Q22009 89398 18 24 71 3 77 4414 56 2009Q32403 25393 36 19 57 4 25 6883 49 2009Q44395 801992 55 82 91 2557 29 139 10 6 40 12483 52 2010Q15878 941483 14 33 74 4267 23 264 76 8 32 15393 82 2010Q29121 323242 38 55 15 7111 43 353 82 12 15 20854 37 2010Q311777 722656 40 29 12 9374 47 390 07 13 82 21415 50 2010Q412933 771156 05 9 82 8537 97 194 23 13 65 24955 18 2011Q115535 332601 56 20 11 9656 39 164 25 15 78 25696 05 2011Q222237 776702 44 43 14 13116 45 143 80 20 25 34566 43 2011Q325564 803327 03 14 96 13787 08 117 06 21 76 48765 24 2011Q438766 3613201 56 51 64 25832 59 199 73 27 42 56486 86 2009 年 7 月 银监会发文 明确规定商业银行理财应进行托管 2 为银行理财托管市场的快速发展奠定制度基础 2009 2011 年银行理 财托管规模呈指数型增长 三年平均复合增长率高达 176 26 自 2009 年三季度开始 每季新增托管资产绝对额都超过千亿 特别是 2 2009 年 7 月 6 日 中国银监会下发的 关于进一步加强商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知 第十条规定 商业银行发售理财产品 应委托具有证券投资基金托管业务资格的商业银行托管理财资金 及其所投资资产 11 2011 年全年新增银行理财托管规模超过 2 5 万亿 占近三年新增绝对 额的 69 95 其中四季度单季增量高达 1 3 万亿 一方面证券市场不 景气 导致广大投资者对证券市场失去信心 选择稳定性收益的银行 理财产品 产品发售数量和总体规模快速增长 另一方面各行均陆续 将自有存量银行理财纳入托管 带来该类产品市场规模出现井喷式增 长 图图 14 2009 2011 年银行理财托管规模变动趋势图年银行理财托管规模变动趋势图 单位 亿元单位 亿元 1838 51 9121 32 38766 36 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 2008Q4 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 银行理财托管市场规模从 2008 年底至 2011 年底呈高速增长趋 势 占比从 4 9 一路上涨到 27 42 由于银行理财产品托管市场的 异军突起 导致整体资产托管规模持续攀升 2011 年底 各家托管行 银行理财产品占其自身托管规模最低为农行 12 97 最高为北京银 行 87 93 18 家托管行中有 10 家托管行的理财产品占其自身托管 规模超过 34 图图 15 2009 2011 年银行理财托管规模占比变动趋势图年银行理财托管规模占比变动趋势图 12 11777 72 38766 36 1838 51 27 42 12 15 4 90 0 00 5000 00 10000 00 15000 00 20000 00 25000 00 30000 00 35000 00 40000 00 45000 00 2008Q4 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 0 00 5 00 10 00 15 00 20 00 25 00 30 00 银行理财托管占比 银行理财托管市场规模的增长幅度要远远大于整个资产托管市 场规模的增长幅度 这说明 银行理财托管发展迅速 而其他各类的 产品增速无法与银行理财产品相比 各个季度的新增量均较多 增速 波动较大 尤其是 2011 年二季度和四季度增幅较大 图图 15 2009 2011 年银行理财托管规模变化及增量趋势图年银行理财托管规模变化及增量趋势图 20 00 0 00 20 00 40 00 60 00 80 00 100 00 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 银行理财托管较上季度规模变化 资产托管规模较上季度变化 五 信托五 信托财产财产托管市托管市场规场规模及模及变变化化 2000 00 0 00 2000 00 4000 00 6000 00 8000 00 10000 00 12000 00 14000 00 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 1 0 1 2 3 4 5 新增量 新增量增速 13 表表 7 2009 2011 年信托财产托管规模统计表年信托财产托管规模统计表 时间时间 托管资产余额托管资产余额 亿元 亿元 环比增量环比增量 亿元 亿元 环比增幅环比增幅 同比增量同比增量 亿元 亿元 同比增幅同比增幅 占托管总占托管总 规模比规模比 投资组合投资组合 个 个 平均规模平均规模 亿元 亿元 2008Q42973 17 7 93 24771 20 2009Q12960 19 12 98 0 44 7 29 23291 27 2009Q23765 55805 36 27 21 7 06 24411 54 2009Q35747 391981 84 52 63 10 16 24092 39 2009Q47558 581811 19 31 51 4585 41 154 23 11 01 29862 53 2010Q19737 612179 03 28 83 6777 42 228 95 13 77 32912 96 2010Q212033 942296 33 23 58 8268 39 219 58 16 03 41132 93 2010Q313284 691250 75 10 39 7537 30 131 14 15 59 42983 09 2010Q414164 06879 37 6 62 6605 48 87 39 14 94 47752 97 2011Q114600 56436 50 3 08 4862 95 49 94 14 84 52442 78 2011Q217503 052902 49 19 88 5469 11 45 45 15 94 62742 79 2011Q319916 422413 37 13 79 6631 73 49 92 16 95 73882 70 2011Q423113 443197 02 16 05 8949 38 63 18 16 35 95202 43 信托财产是较早引入托管机制的一项金融市场业务 3 且作为托 管市场重要组成部分 与银行理财产品托管市场的增长趋势很相似 呈现持续增长态势 截至 2011 年末 信托财产托管市场规模总量为 23113 44 亿元 较上年同期增长 63 18 较 2009 年初增长 677 增 长幅度略低于银行理财产品 信托财产托管资产余额占托管市场总 比 16 35 较上年末增长 1 41 个百分点 图图 16 2009 2011 年信托财产托管规模变动趋势图年信托财产托管规模变动趋势图 单位 亿元单位 亿元 3 从 2004 年以来 我国信托财产保管制度建设经历了探索 托管制度和保管制度三阶段 14 2973 17 12033 94 23113 44 0 5000 10000 15000 20000 25000 2008Q4 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 从 2009 2011 年趋势图变化来看 信托财产托管市场整体呈稳 定的快速增长 三年平均复合增长率为 98 1 除 2010 年三季度至 2011 年一季度增速有所放缓外 其余时间区间季度新增规模基本保 持在 2000 3000 亿规模的水平 占托管总规模比也由 09 年初的 7 93 稳 步提升至 11 年末的 16 35 从占比变化看 整体态势上是一种上升 势头 但从 2010 年 2 季度后 占比趋于平滑 图图 17 2009 2011 年信托财产托管规模占比变动趋势图年信托财产托管规模占比变动趋势图 13284 69 23113 44 2973 17 16 35 16 03 7 93 0 00 5000 00 10000 00 15000 00 20000 00 25000 00 2008Q4 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 0 00 2 00 4 00 6 00 8 00 10 00 12 00 14 00 16 00 18 00 信托资产托管占比 15 2009 年三季度至 2010 年二季度信托资产托管市场规模的增长 高于整个市场的增长幅度 之后至 2011 年一季度 其增长幅度低于 整个市场的增长幅度 2011 年二三季度增长幅度有有所上升 略高于 市场整体增长幅度 2011 年底又低于市场整体增长幅度 信托资产新 增量从 2009 年二季度后每季度均为正数 但新增量增速波动幅度较 大 尤其是 2009 年二季度的新增量增速达 63 倍 造成后期新增量增 速图趋于平滑 图图 18 2009 2011 年信托财产托管规模变化及增量变动趋势图年信托财产托管规模变化及增量变动趋势图 10 00 0 00 10 00 20 00 30 00 40 00 50 00 60 00 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 信托资产托管较上季度规模变化 资产托管规模较上季度变化 六 股六 股权权投投资资及及产业产业基金托管市基金托管市场规场规模及模及变变化化 作为资产托管市场的后期之秀 股权投资及产业基金近年来发展 迅猛 截至 2011 年末 股权投资基金托管市场规模总量为 2899 73 亿 元 较上年同期增长 249 06 较 2009 年初增长 31 68 倍 股权投资 基金资产余额占托管市场总比 2 05 较上年末增长 1 17 个百分点 股权投资基金托管市场占整个资产托管市场的比重不断上升 由 0 24 上 升至 2 05 500 00 0 00 500 00 1000 00 1500 00 2000 00 2500 00 3000 00 3500 00 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 10 0 10 20 30 40 50 60 70 新增量 新增量增速 16 表表 8 2009 2011 年股权投资基金托管规模统计表年股权投资基金托管规模统计表 时间时间 托管资产余额托管资产余额 亿元 亿元 环比增量环比增量 亿元 亿元 环比增幅环比增幅 同比增量同比增量 亿元 亿元 同比增幅同比增幅 占托管总占托管总 规模比规模比 投资组合投资组合 个 个 平均规模平均规模 亿元 亿元 2008Q488 71 0 24 422 11 2009Q1111 5222 81 25 71 0 27 512 19 2009Q2136 9925 47 22 84 0 26 642 14 2009Q3171 1634 17 24 94 0 30 852 01 2009Q4279 70108 54 63 41 190 99 215 30 0 41 1202 33 2010Q1371 4791 77 32 81 259 95 233 10 0 53 1602 32 2010Q2455 6884 21 22 67 318 69 232 64 0 61 2242 03 2010Q3616 18160 50 35 22 445 02 260 00 0 72 2802 20 2010Q4830 73214 55 34 82 551 03 197 01 0 88 3832 17 2011Q11202 40371 67 44 74 830 93 223 69 1 22 4982 41 2011Q21590 48388 08 32 28 1134 80 249 03 1 45 7362 16 2011Q32086 10495 62 31 16 1469 92 238 55 1 78 9182 27 2011Q42899 73813 63 39 00 2069 00 249 06 2 05 11552 51 2009 2011 年 股权投资基金托管规模保持了持续高速增长 三 年平均复合增长率为 218 62 尤其是 2011 年净增规模达到 2038 63 亿元 占三年新增总量的 73 31 主要原因是国内直接融资市场的发 展和地区政策扶持 近年来内资股权投资基金蓬勃发展 而托管银行 作为保护投资者利益的第三方中介 被越来越多地引入到股权投资和 产业基金信托关系中 表现为托管市场规模呈指数型攀升 虽然目前 的市场规模总量较小 但未来发展前景十分巨大 图图 19 2009 2011 年股权投资基金托管规模变动趋势图年股权投资基金托管规模变动趋势图 单位 亿元单位 亿元 17 88 71 455 68 2899 73 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 2008Q4 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 2009 2011 年 股权投资基金托管规模占比与规模增长趋势相同 呈现出持续增长态势 市场占比开始以不到二十度角的斜率攀升 从 2011 年 1 季度斜率变陡 接近 45 度角向上 反应出信托财产已经成 为资产托管的重要组成部分 图图 20 2009 2011 年股权投资基金托管规模占比变动趋势图年股权投资基金托管规模占比变动趋势图 616 18 2899 73 88 71 2 05 0 61 0 24 0 00 500 00 1000 00 1500 00 2000 00 2500 00 3000 00 3500 00 2008Q4 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 0 00 0 50 1 00 1 50 2 00 2 50 股权投资基金托管占比 从 2009 年三季度至 2011 年底 股权投资基金托管市场规模的增 长幅度均远远大于整个资产托管市场的增长幅度 而变化趋势与资产 18 托管市场整体趋于一致 反映了股权投资基金近今年增幅较大 上涨 势头良好 新增量持续增长 2009 年由于股权投资基金基数较小 因 此在 2009 年出现一个较高的增速 随后回落 2010 年三季度 2011 年一季度 2011 年四季度出现几个波峰 增速维持在 16 到 91 之 间波动 图图 21 2009 2011 年股权投资基金托管规模变化及增量变动趋势图年股权投资基金托管规模变化及增量变动趋势图 0 00 10 00 20 00 30 00 40 00 50 00 60 00 70 00 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 股权投资基金托管较上季度规模变化 资产托管规模较上季度变化 七 保七 保险资产险资产托管市托管市场规场规模及模及变变化化 截至 2011 年末 保险资产托管市场规模总量为 26476 71 亿元 较上年同期增长 27 71 较 2009 年初增长 329 39 保险资产托管 规模于 2009 年 3 季度占比达到最高 后期呈现下降趋势 由 26 下 降至 18 73 表表 9 2009 2011 年保险资产托管规模统计表年保险资产托管规模统计表 时间时间 托管资产余额托管资产余额 亿元 亿元 环比增量环比增量 亿元 亿元 环比增幅环比增幅 同比增量同比增量 亿元 亿元 同比增幅同比增幅 占托管总占托管总 规模比规模比 投资组合投资组合 个 个 平均规模平均规模 亿元 亿元 2008Q46166 11 16 44 38915 85 2009Q17990 641824 53 29 59 19 67 39320 33 2009Q214112 166121 52 76 61 26 47 41633 92 0 00 100 00 200 00 300 00 400 00 500 00 600 00 700 00 800 00 900 00 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 0 5 0 0 5 1 1 5 2 2 5 新增量 新增量增速 19 2009Q314712 68600 52 4 26 26 00 43733 67 2009Q415554 55841 87 5 72 9388 44 152 26 22 65 46433 52 2010Q116652 441097 89 7 06 8661 80 108 40 23 56 47235 28 2010Q216495 17 157 27 0 94 2383 01 16 89 21 97 48334 15 2010Q318304 121808 95 10 97 3591 44 24 41 21 48 50336 39 2010Q420732 352428 23 13 27 5177 80 33 29 21 87 51140 57 2011Q122088 091355 74 6 54 5435 65 32 64 22 44 54640 45 2011Q223130 161042 07 4 72 6634 99 40 22 21 07 58839 34 2011Q324917 821787 66 7 73 6613 70 36 13 21 21 63539 24 2011Q426476 711558 89 6 26 5744 36 27 71 18 73 67039 52 保险资产托管市场规模目前仅低于银行理财产品的规模 略高于 证券投资基金和信托财产的规模 2009 2011 年 保险资产托管市场 整体呈均衡增长趋势 三年平均复合增长率为 62 54 其中 2009 年 二季度出现一个跳跃式发展 单季增量达到 6121 52 亿元 主要是农 业银行该季度保险资产托管规模激增 5271 24 亿元 2009 年 3 月 保 监会下发新规 4 扩大保险资金投资基础设施债权投资计划的投资主 体 投资比例 带来该类产品大扩容 是促使 2009 年二季度保险资产 托管规模超常增长的重要原因之一 图图 22 2009 2011 年保险资产托管规模变动趋势图年保险资产托管规模变动趋势图 单位 亿元单位 亿元 4 关于保险资金投资基础设施债券投资计划的通知 2009 年 3 月 19 日 中国保监会保监发 2009 43 号 20 2009 2011 年 保险资产托管市场占比由 2009 年初的 16 44 迅 速攀升至 2009 年 2 季度的 26 47 达到占比的最高点 随后逐渐走 低 缓慢滑落 至 2011 年底到 18 73 虽然保险资产的规模持续上 升 但占比的下降反映了其他资产的增长速度远远大于保险资产的增 长速度 图图 23 2009 2011 年保险资产托管规模占比变动趋势图年保险资产托管规模占比变动趋势图 18304 12 26476 71 6166 11 18 73 21 97 16 44 0 00 5000 00 10000 00 15000 00 20000 00 25000 00 30000 00 2008Q4 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 0 00 5 00 10 00 15 00 20 00 25 00 30 00 保险资金托管占比 2009 年一季度 二季度保险资金托管市场规模增长明显高于整 21 个市场的增长幅度 其他各个季度 保险资金托管市场与整个市场基 本持平 维持窄幅震荡 除了 2010 年二季度新增量出现负增长外 其 他季度均保持正增长 由于 2010 年二季度的负增长 造成 2010 年三 季度新增量增速大幅上涨 出现极大值 达到 12 5 倍的增幅 增量继 续增长 之后有所回落 图图 24 2009 2011 年保险资产托管规模变化及增量变动趋势图年保险资产托管规模变化及增量变动趋势图 10 00 0 00 10 00 20 00 30 00 40 00 50 00 60 00 70 00 80 00 90 00 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 保险资金托管较上季度规模变化 资产托管规模较上季度变化 八 企八 企业业年金基金托管年金基金托管资产资产市市场规场规模及模及变变化化 企业年金托管市场规模从 2009 年初至 2011 年末持续增长 由 2009 年初的 1274 14 亿元增长至 2011 年末的 3687 98 亿元 增长了 89 客观的表明了企业年金市场现状 是一种缓慢而持续增长的态 势 企业年金托管市场虽然整体上呈现持续增长态势 但占整个资产 托管市场的比重却呈现下降趋势 至 2011 年末 占比为 2 61 这表 明企业年金的增速弱于整体市场增幅 1000 00 0 00 1000 00 2000 00 3000 00 4000 00 5000 00 6000 00 7000 00 2009Q1 2009Q2 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 2 0 2 4 6 8 10 12 14 新增量 新增量增速 22 表表 10 2009 2011 年企业年金基金托管资产托管规模统计表年企业年金基金托管资产托管规模统计表 时间时间 托管资产余额托管资产余额 亿元 亿元 环比增量环比增量 亿元 亿元 环比增幅环比增幅 同比增量同比增量 亿元 亿元 同比增幅同比增幅 占托管总占托管总 规模比规模比 投资组合投资组合 个 个 平均规模平均规模 亿元 亿元 2008Q41274 14 3 40 25250 50 2009Q11460 34186 20 14 61 3 60 29700 49 2009Q21708 63248 29 17 00 3 21 32380 53 2009Q31854 23145 60 8 52 3 28 34960 53 2009Q42108 73254 50 13 73 834 59 65 50 3 07 38730 54 2010Q12297 14188 41 8 93 836 80 57 30 3 25 43090 53 2010Q22446 16149 02 6 49 737 53 43 16 3 26 45500 54 2010Q32640 50194 34 7 94 786 27 42 40 3 10 48230 55 2010Q42849 42208 92 7 91 740 69 35 12 3 01 50020 57 2011Q13155 17305 75 10 73 858 03 37 35 3 21 51900 61 2011Q23329 68174 51 5 53 883 52 36 12 3 03 56280 59 2011Q33432 00102 32 3 07 791 50 29 98 2 92 57670 60 2011Q43687 98255 98 7 46 838 56 29 43 2 61 59990 61 2009 2011 年 企业年金基金托管市场平稳增长 三年平均复合 增长率为 42 51 投资组合数净增 3474 个 平均每年净增组合数超 过 1000 个 单个投资组合规模稳中有升 图图 25 2009 2011