锂离子电池PACK产业分析

锂离子电池锂离子电池 PACK 产业分析产业分析 1 认识锂离子电池 PACK 1 1 锂离子电池产业链的构成 1 2 锂离子电池 PACK 的概念 2 PACK 行业的特性 2 1 技术和资本密集型的行业 消费电池的成组技术比较成熟 技术含量相对一般 动力电池成组和管理是一 个综合性的系统工程 涉及的学科很广 变量很多 对技术和工艺要求最高 属于一个高端制造业 同时 PACK 项目如果要做大对流动资金的要求比较高 因此也是一个资本密集型的行业 2 2 技术和市场风险不高的行业 锂离子电池 PACK 产业是处在电芯和终端客户之间的一个中间产业 具有很强 的经营灵活性 一方面对上游电芯资源可以自由选择 另一方面对下游锂电池 的应用市场可以自由选择 不会受单一技术或单一市场不成熟的制约 2 3 在产业价值链中处于中高端水平 上游的电芯及关键原材料如隔膜 六氟磷酸锂等成本下降趋势明显 年均降幅达 到 11 而终端应用市场的需求正在快速增长 尤其是特种应用的细分市场 对于 PACK 行业来说是两大利好 PACK 行业可维持稳定的利润空间 借鉴半 导体和 Led 行业的经验 pack 的利润会持平 没有暴力 保持持续的成长动 力 3 PACK 市场竞争分析 3 1 PACK 市场竞争格局 第一类 传统消费电池 PACK 厂 如 新普科技 6121 TW 顺达科技 3211 TW 加百裕 3323 TW 新盛力 4931 TW 明美科技 欣旺 达 300207 德赛电池 000049 飞毛腿 第二类 针对动力和储能的 PACK 厂商 如 普莱德 博得立 安靠电源 第三类 电芯兼 PACK 厂 如 松下 LG 化学 三洋 三星 SDI ATL 波斯 顿 天津捷威 微宏动力 哈尔滨光宇 邦凯电子 鹏辉电池等 第四类 汽车厂 如 比亚迪 002594 特斯拉 3 2 PACK 公司市场份额 大陆企业收入与市值仍远小于台湾企业 后续成长空间较大 以 2012 年收入 规模来看 台第一梯队是大陆第一梯队的近 4 倍 大陆企业已经在技术 管理 自动化等各方面具备了与台湾企业全面竞争的能力 在产能禅意与大陆终端品 牌崛起的背景下 大陆企业未来的成长空间将一方面来自于行业整体的快速增 长 另一方面亦来自于颠覆产业链带来的发展机会 3 3 PACK 行业典型厂商分析 欣旺达 公司主要从事手机数码类锂离子电池模组 笔记本电脑类锂离子电池 模组 动力类锂离子电池模组等产品的制造 在手机数码锂电池领域具备较强 的竞争优势 动力电池 PACK 占比较少 处于起步状态 公司 2012 年实现营 业收入 141179 万元 净利润 7148 万元 平均毛利率 17 净利率 5 39 目前市值 56 亿元 市盈率 89 倍 台湾新普 公司成立于 1992 年 专门生产 NB 平板电脑等消费电子产品的锂 电池组 是全球最大的笔记型电脑 NB 电池制造商 宏基 惠普 戴尔 苹果 等全球主要 NB 大厂均为其客户群 全球市占率约 24 2010 年全年营收 383 82 亿台币 净利 33 29 亿台币 新普已成为世界最大的 power supply 及 3C 锂电池模块公司 有机会成为世界电动车零组件之大厂 公司在 2010 年重庆 设厂 初期投资在 1 2 亿台币 而初期服务的客户则为已在当地扩展的美国个人电 脑惠普为主 波斯顿电池 波士顿电池于 2011 年开始将重心转向中国 目前波士顿电池运 营总部已搬到北京 制造总部设在江苏 其中全自动电芯工厂波士顿电池 江 苏 有限公司位于溧阳市中关村科技产业园 一期投资达 1 2 亿美元 一期年 产能可装配 45000 辆纯电动车 已成为中国最大的三元体系锂离子动力电池生 产基地之一 而研发总部仍设在美国 金沙江创业投资基金 橡树投资和邦德 资产管理公司是其投资方 公司主动电动汽车市场 目前波士顿电池已供应给 北汽 福田 金龙 裕隆 东风 安凯等汽车企业 普莱德 公司成立于 2009 年 是一家新能源电池系统方案供应商 由北大先 行科技产业有限公司 电池关键材料 东莞新能德科技有限公司 电芯 北京 汽车工业控股有限公司 汽车 和北汽福田汽车股份有限公司 汽车 共同出资 纯电动物流车在北京示范运营 普莱德电池占用市场份额 100 取得了北京 电力 160 辆快换大巴动力电池订单 特斯拉 美国纳斯达克上市公司 全球瞩目的电动汽车新锐公司 主攻高端电 动跑车市场 动力系统由自己开发 掌握电池 BMS 系统 散热技术 电池分 选等核心技术 电芯资源由三洋和松下提供 同时采取类 苹果 的商业模式 在电动汽车领域树立了成功的典范 特斯拉预计 2013 年将售出 2 1 万辆 Modle S EV 需要的锂离子电池总量高达 160 万 kWh 比亚迪 香港和国内 A 股上市公司 主营燃油车 手机部件 锂离子电池和电 动汽车 电动叉车等 采取垂直一体化经营模式 材料 装备 电芯 PACK 汽车均有涉足 目前电动汽车主攻电动大巴 出租车以及公务车市场 2008 年巴菲特旗下附属公司 MidAmerican 中美能源控股公司 斥资 2 3 亿美元 入股比亚迪 10 股权 成为其战略投资者 截至 2013 年一季度的最新统计数 据显示 深圳有比亚迪 e6 出租车 800 台 K9 纯电动大巴 200 台 4 PACK 的市场规模 4 1 锂离子电池的市场容量 锂离子电池第一次技术突破使得它在消费电子市场应用稳居第一 现在技术又 跃升到一个新的高度 在中小系统的动 储能市场正侵蚀镍氢 镍镉和铅酸电池 的市场份额 我们在看到锂电池蒸蒸日上的同时 其他传统化学电池却日渐衰 落 如果锂电池技术能再进一步 对传统化学电池会带来更大的市场冲击 同 时也将为进入更高阶的市场创造可能 4 2 锂离子电池 PACK 的市场容量 初步测算 全球锂离子电池 PACK 拥有 100 亿美元以上的市场规模 其中传统 消费级市场占到一半以上 随着智能便携设备的需求带动 市场年增长率维持 在 15 而新兴市场动力和储能市场近年来保持 100 以上的增长速度 未来 十年将发展到消费级市场 100 倍的规模 5 PACK 的应用市场分析 5 1 锂离子电池的应用领域 5 2 便携设备 电动工具市场未来将平稳增长 锂离子电池 PACK 在传统消费市场的应用包括 笔记本电脑 电动工具 数码 相机 便携影音设备 游戏机 投影仪 移动电源等十类产品 技术和市场较 为成熟 竞争格局已定 现有的应用市场 因产品的升级而导致的需求在快速 增长 预计未来几年该市场将继续保持 25 的增速 5 3 在中小动力系统市场的应用呈现高速增长 锂电池虽然成本高于铅酸 镍氢 镍镉电池 但由于良好的容量 倍率及长使 用寿命等优异性能 已快速导入到各种代步车市场 特种车市场 如 电动自 行车 电动摩托车 电动三轮车 物流搬运车 平衡车 电动机器人 电动无 人机等 该市场特点是技术相对成熟 需求看得到 5 4 在分布式储能市场的应用即将迎来井喷 固定的储能设备对锂离子电池的性能要求低很多 负载也比较恒定 使用较大 型的电芯 模块组合都可以 目前欧美 日韩分布式能源发展成熟 并且推出 了面向储能系统的补贴政策 国内也积极鼓励分布式能源的发展 随着政策环 境的改变 接下去几年锂电池在分布式能源的应用将迎来一个爆发式增长的机 会 5 5 在电动汽车中的应用依赖于政府支持 电动车的普及速度比预期缓慢 需求不会有爆发式增长 现阶段动力电池厂商 很难保证盈利 但电动大巴 出租车以及政府和公用事业用车等部分市场已经 逐渐起来 部分实力厂商有望获得市场蛋糕 成功关键因素在于 资本实力 技术后盾 政府关系以及商业模式 这是一项非常具有挑战性的事业 5 6 在大型储能电站中的应用为时尚早 大型储能还只能进行示范性的初探 产业化进程比较慢 主要原因是技术上无 法满足大规模商用条件 没有经济效益以及政策和体制上的束缚 此外大型储 能电站建设初期投资较大 运行经验不足 无完善的标准可依 所以大多潜在 的客户处于观望状态 而储能企业经过多年持续投入 普遍处于亏损状态 资 金压力非常大 一方面是尚未成熟的市场 一方面是仍需要加大投入的现状 这是储能企业目前普遍面临的严重问题 6 投资建议 6 1 在动力电池和电动汽车 大型储能技术和市场不算特别成熟的阶段 无论 是投资还是创业 建议去做小一点的项目 也就是说 从细分市场入手 尽可 能去技术要求不是太高 市场需求看得到 离钱近的项目 中等技术水平 面 向海外市场 这样的项目比较靠谱 6 2 锂离子电池有许多细分领域的应用 作为创业型公司只要抓住 1 2 个细分市 场机会 做一些终端品或接近终端的中间品 或者去做一些配套的产业 就能 对接市场快速赚到钱 而且有希望做大做强 而从热门的方向 大的机会入手 会很痛苦 市场需要培育 实力敌不过大玩家 创业公司只能当陪客 最终沦 为牺牲品 走 由易向难 由小到大 的路线 才符合行业和企业发展规律 6 3 锂离子电池产业链中电池和材料在产业链中比较核心的价值环节 目前国 内几乎看不到技术优势明显的企