风险投资0708~2B答案

1 山东轻工业学院 07 08 学年第二学期 风险投资与风险管理 I 期末考试试卷 B卷参考答案与评分标准 一 单项选择题 本题满分一 单项选择题 本题满分 20 分 每小题分 每小题 1 分 分 在每小题列出的四个备选项中只有一个是正确的 请将其代码填写在下面相应的答题框中 错选 多选或未选均无分 二 填空题 本题满分二 填空题 本题满分 20 分 每空分 每空 1 分 分 1 风险投资主体大体可分为以下四类 风险资本家 风险投资公司 产业附属投资公司 天使投资人 2 判断是不是风险资本的标准主要有两个基本事实资金的投向 资金的性质 3 风险投资家的作用主要有监督作用 为风险企业的增值服务和吸引大量的投资者 4 风险投资基金的发行方式一般包括 公募发行 和 私募发行 5 风险企业获得风险投资需要具备一些基本条件之外 要必须经过寻找阶段 准备商业计 划书 谈判 签署文件四个步骤 6 风险投资中面临的主要风险为逆向选择风险 道德风险 技术风险 市场风险 管理风险和再融资风险 7 政府对风险投资监管的最终目的为 发展本国高科技产业水平 提高社会福利 监管内 容包括针对规模和垄断的监管 针对外部性的监管和针对信息不对称的监管 三 简答题 每小题三 简答题 每小题 4 分 共分 共 32 分 分 1 风险投资的四大因素是什么 1 风险资本 是指由专业投资人提供的投向快速成长并且具有很大升值潜力的新兴公司 的一种资本 2 风险投资主体 是风险资本的运作者 它是风险投资流程的中心环节 包括风险资本 家 风险投资公司 产业附属投资公司 天使投资人 3 风险企业 风险企业的职能是价值创造 风险企业家是一个新技术 新发明 新思路 的发明者或拥有者 4 资本市场 资本市场是风险投资实现增值变现的必经之路 没有发达完善的资本市场 就不可能使风险投资获得超额回报 从而使风险投资人丧失了进行风险投资的源动力 题号12345678910 答案AAABBCBCDD 题号11121314151617181920 答案BBCDBCDDAC 2 评分要点 以上各条要点每条评分要点 以上各条要点每条 1 分 如果只答了要点 未作解释 扣分 如果只答了要点 未作解释 扣 2 分 分 2 政府资本难以成为风险投资主要资金来源的原因是什么 1 从政府的资金数量来看 政府的资金主要来自税收 这些自己除了用于政府的日常开 支和必要的基础设施投资外 不太可能大量投向高风险的风险投资是市场 2 风险投资是一种专业性的投资 而政府官员中能胜任这一工作的专家不是很多 3 如果政府资本充当风险投资的主要资金来源 就意味着政府官员必须同时兼任风险投 资公司的负责人 由此可能产生机会主义行为往往会影响到投资决策的正确选择 4 在政府为投资主体的风险投资公司中 资金的运作者必须对上级政府负责 因此行政 干预行为必然出现 进而影响到对投资项目的决策 评分要点 以上各条要点每条评分要点 以上各条要点每条 1 分分 3 为什么有限合伙制能成为风险投资的主要形式 有限合伙制能之所以成为风险投资的主要形式 其原因主要在于 1 具有高效的激励机制 风险投资家一般收取每年 2 左右的管理费 作为劳动补偿 有限合伙人虽然投入 99 的资金 但只能分得 80 左右的利润 经理人作为普通合伙人虽 然只投入 1 的资金 但能分得 20 左右的利润 2 有效降低道德风险 普通合伙人作为基金经理人对合伙债务承担无限责任 有利于强 化对基金经理人的责任约束机制 有效降低道德风险 3 具有税收规避优势 有限合伙制风险投资基金是非独立主体资格的营业组织 适用于 合伙制的税收规定 在税收上享受流转税的待遇 不需缴纳企业所得税 此外 有限合伙 制还可以延迟纳税 4 具有制度比较优势 主要表现在 责任约束机制 投资约束机制 基金存续期约束机 制 信息披露约束机制 分配约束机制 财务约束机制 无过离婚 约束机制 市场信誉 约束机制 评分要点 以上各条要点每条评分要点 以上各条要点每条 1 分 如果只答了要点 未作解释 扣分 如果只答了要点 未作解释 扣 1 分 如果回答如下分 如果回答如下 三条 具有降低运营成本的优势 具有提高运营效率的优势 具有减轻道德风险的优势 三条 具有降低运营成本的优势 具有提高运营效率的优势 具有减轻道德风险的优势 未作解释给未作解释给 2 分 如果解释较为全面 则给满分 分 如果解释较为全面 则给满分 4 风险投资基金的运营管理主要包括哪些内容 1 基金的上市与交易 基金发行结束一段时间后 需安排受益凭证的交易事宜 对于开 放式基金 风险投资者采用向基金经理人出卖受益凭证进行交易 对于封闭式基金 则采 用上市交易 2 财务管理与投资运作 财务管理包括基金的收益与分配 基金的税收 基金的年报和 财务账目 投资运作包括确定目标与策略 投资的期限 方式和条件 投资过程 3 3 基金的变更 包括基金的合并 基金的分立 4 终止与退出 风险投资基金在经营期满或投资契约及其存续届满 或其他情况被终止 评分要点 以上各条要点每条评分要点 以上各条要点每条 1 分 如果只答了要点 未作解释 扣分 如果只答了要点 未作解释 扣 2 分分 5 风险企业要想获得风险投资应具备什么必要的条件 1 具有较高素质的企业家和管理人员 1 5 分 风险企业家必须有献身精神 有决策能力 有信心 有勇气 思路清晰 待人诚恳 有出 色的领导水平 并能激励下属为同一目标而努力工作 有经营管理的经验和能力 有技术 和营销人员配备均衡的管理队伍 有能高效运转的组织机构 2 有既有远见又符合实际的企业经营计划 1 5 分 这个计划要阐明创办企业的价值 明确企业的发展目标和发展趋势 明确企业的市场和顾 客 明确企业的优势和劣势 同时指明创办或发展企业所缺少的资金 3 有市场需求或有潜在市场需求的新技术 新产品 1 分 有需求 就会有顾客 有顾客 就会有市场 有市场 就有了企业生存发展的空间 评分要点 本小题如果只回答要点 未作解释 扣评分要点 本小题如果只回答要点 未作解释 扣 1 分分 6 风险投资的管理机制应该在哪些方面有所创新 财务管理 技术管理 决策管理 约束机制 激励机制 薪酬制度 业绩评估体系 期权 制 职工持股制度 评分要点 本小题只回答要点即可 每两个要点评分要点 本小题只回答要点即可 每两个要点 1 分分 7 从各国立法来看 主要建立了哪些法律制度来支持风险投资的发展 1 风险投资企业组织法律制度 2 风险投资基金法律制度 3 风险投资税收优惠法律制度 4 风险投资政府采购法律制度 5 风险投资政府担保法律制度 6 风险投资激励法律制度 7 知识产权 技术转让的法律制度 8 对投资者的管制制度 评分要点 本小题只回答要点即可 每两个要点评分要点 本小题只回答要点即可 每两个要点 1 分分 8 为什么需要对风险投资进行监管 1 风险投资市场中的规模经济及垄断问题 1 5 分 大量的个体投资者不具备投资风险企业的信息规模优势 就会盲从大资金所有者 潜伏 4 着危机 大公司 大企业为了盈利可能进行技术垄断 组织技术创新的发展 2 风险投资的外部性 1 5 分 经济外部性是经济主体 包括厂商或个人 的经济活动对他人和社会造成的非市场化的影 响 分为正外部性和负外部性 正外部性是某个经济行为个体的活动使他人或社会受益 而受益者无须花费代价 负外部性是某个经济行为个体的活动使他人或社会受损 而造成 外部不经济的人却没有为此承担成本 3 风险投资的信息不对称 1 分 事前信息不对称会造成逆向选择的风险 而事后信息不对称容易发生道德风险 评分要点 本小题如果只回答要点 未作解释 扣评分要点 本小题如果只回答要点 未作解释 扣 2 分分 四 论述题 本题满分四 论述题 本题满分 20 分 每小题分 每小题 10 分 分 1 试论述风险投资项目的选择机制 试论述风险投资项目的选择机制 1 风险投资项目的获取 以下每条以下每条 1 1 分 共分 共 3 3 分分 主要途径为 中介推荐投资项目 风险投资家寻找投资项目 风险企业的创业家自 荐投资项目 2 风险投资项目的筛选 每两点得每两点得 1 1 分 全对得分 全对得 3 3 分分 筛选原则为 项目的产业性质 项目的地理区域 风险企业的成长阶段 项目的 投资规模 投资风险与预期报酬 3 风险投资项目的评估 共共 5 5 分分 投资方案通过初次筛选 即进入投资评估的阶段 评估包括初步评估和深入评估 I 初步评估 从如下几个方面进行 商业计划书的可行性 经营团队的背景与能力 市场规模与潜力 产品与技术能 力 财务计划与投资报酬 2 2 分分 II 深入评估 每点每点 1 1 分分 通过初步评估 投资公司对此项目具有投资的意愿 再进行深入评估 以确定投资决策 无误 一方面是针对计划书的内容继续分析评估 另一方面是对受资企业的内外部经营环境 进行信息收集 访谈与查证 进行深入评估所采取的调查手段 与风险企业的创业家会谈 对风险企业进行实地考察 对风险企业的创业家及其管理团队进行综合测评 对创新产品与市场进行调查 4 投资协议阶段 以下每点以下每点 1 1 分 全对分 全对 3 3 分分 主要针对以下问题 达成协议 5 股权形式 价格 数量 股权保障方式 资金撤回时机与方式 参与经营管理的 方式 2 比较与分析风险投资的几种退出机制 比较与分析风险投资的几种退出机制 1 二板市场 公开上市 共共 4 分分 二板市场是专门面向中小高科技企业和新兴企业而设立的 因而有着不同于主板市场而 又适于这类企业群体的新的特点 1 分 公开上市的优缺点 1 分 优点 为风险企业的发展筹集了大量的资金 为创业家和风险投资家提供退出路径 创业 家和风险投资家获得巨额的投资回报 有利于提高风险企业的知名度 有利于投资者分散 风险 缺点 市公司因经营的透明度提高 自主性下降 不利于风险企业原有大股东把持公司控 制权 上市后股价波动会影响公司形象 上市会延迟风险投资的退出时间 公开上市会耗 费公司大量的精力和财力 上市风险企业的责任和义务 公布财务报告 提供季度业绩报告 遵守上市规则 股东 代表大会决定重大事务 向股票交易所和证监会提供报告 1 分 公开发行股票的一般程序 选择合适的投资银行和股票承销商 与承销商谈判 签订承 销意向书和协议 注册和股票销售 1 分 2 股权回购 共共 4 分分 含义 股权回购是指风险投资机构所投资的企业从风险投资机构手中购回其在本企业所 持有的股权的行为 1 分 方式 风险企业股份回购与创业家股份回购 1 分 条件 事前有回购协议 回购主体有能力回购 1 分 股权回购的股价确定 回购价格事先已经确定好 定价主要还是采用相对定价法 1 分 3 兼并收购 共共 3 3 分分 含义 兼并是指一家实力较强的公司与另一家或几家独立的公司合并组成新的公司 实 力较强的公司占主导地位 收购是指企业通过证券市场购买目标公司的股份或者购买目标 公司的产权从而达到控制目标公司的行为 1 分 收购有三种方式 直接收购 杠杆收购和管理层收购 1 分 收购最关键的是被并购风险企业的价值评估 主要方法有 贴现法 未来盈利还原法 市场比较法 资产价值法 会计评价法 加和法 1 分 4 破产清算 共共 3 3 分分 6 风险企业进行清算存在三个条件 一是风险企业在