财务管理第二章财务股价.ppt

第二章财务估价 第一节资金时间价值 问题一 为什么一次付款金额少于分期付款的总金额 打开报纸 都市阳光花园的住宅广告上除了有社区风光 房型平面图外 还写着一次性付清70万元 二十年分期付款首付20万 月供3000元 算一算帐 20 0 3 12 20 92 70 这是为什么 问题二 一瓶上好的葡萄酒到一年之后口味才会最纯正 那时它能卖110元 如果现在年利率10 那么你今天买这瓶葡萄酒应付多少钱 第一节资金时间价值 一 货币时间价值概念 1 概念 资金的时间价值是在不考虑通货膨胀 同时不考虑风险的前提条件下 资金经过一定时间的投资与再投资后增加的价值 也可以说是一定量资金在不同时点上的价值量差额 2 如何衡量理论上 资金时间价值等于没有风险 没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率 实际工作中 可以用通货膨胀率很低条件下的政府债券利率来表现时间价值 3 资金的时间价值有两种表达方法 一种是相对数 一种是绝对数 二 资金时间价值的计算 单利的计算 1 单利 只要本金在贷款期限中获得利息 不管时间多长 所生利息均不加入本金中重复计息 在计算中常用符号 P 本金 现值 I 利息 F 本利和 终值 n 时间 i 利率 2 单利利息的计算 I P i n例1 某企业有一张带息票据 面额为1200元 票面利率为4 出票日期为6月15日 2个月后到期 试问到期时利息为多少 3 单利终值的计算 F P P i n例2 接例1 此票据到期时 出票人应付多少 4 单利现值的计算 P F 1 i n 1例3 W公司总经理林盛曾预测其女儿 目前正读高中一年级 三年后能够顺利考上大学计算机专业 届时需要一笔学费 预计为3万元 他问会计张红 如果按目前存款年利率4 单利计息 给女儿存上一笔钱 以备上大学之需 现在要一次存入多少钱 复利的计算1 复利 每经过一个计息期 要将所生利息加入本金再计利息 逐期滚算 俗称 利滚利 2 复利终值 F P 1 i n 例4 某人将10000元存入银行 年利率6 复利计息 则三年后可得多少 例5 某公司拟对乙设备投资 分别于1992年 1993年年初投入100万 200万 该项目1994年年末完工投产 若年利率为10 试计算1994年年末总投资额的终值 3 复利现值 P F 1 i n例6 某公司拟投资于一项目 期望第5年末使原投入的资金增加到40万元 假定此项目的投资报酬率为8 则该公司最初投入了多少资金 例7 为了奖励小明顺利考上大学 其父提供两个方案 马上给小明21000元 四年后大学毕业时 给小明30000元 假定年利率为10 试问哪个方案更佳 4 复利息 I F P 例8 某人向银行借得5年期贷款1000元 年利率8 每年复利一次 试问到期时本利和和复利息分别是多少 例9 本金1000元 投资5年 年利率8 每季复利一次 则其本利和为多少 利息为多少 5 名义利率与实际利率例10 在例9中 实际利率是多少 例11 甲投资项目的年利率为12 每季度复利一次 试计算 1 甲投资项目的实际年利率是多少 2 乙投资项目每月复利一次 则其实际年利率应是多少 年金的计算1 年金 等额 定期的系列收支 2 分类 按照收付的次数和收付的时间划分 普通年金 指每期期末收付的年金 预付年金 指每期期初收付的年金 递延年金 首次收付发生在第二期或第二期以后的年金 永续年金 无限期的定额收付的年金 提示 1 这里的年金收付间隔的时间不一定是1年 可以是半年 一个季度或者一个月等 2 这里年金收付的起止时间可以是从任何时点开始 如一年的间隔期 不一定是从1月1日至12月31日 可以是从当年7月1日至次年6月30日 3 注意各种类型年金之间的关系 1 普通年金和即付年金区别 普通年金的款项收付发生在每期期末 即付年金的款项收付发生在每期期初 联系 第一期均出现款项收付 2 递延年金和永续年金递延年金和永续年金都是在普通年金的基础上发展演变起来的 它们都是普通年金的特殊形式 他们与普通年金的共同点有 它们都是每期期末发生的 区别在于递延年金前面有一个递延期 也就是前面几期没有现金流 永续年金没有终点 3 普通年金 普通年金终值 例12 小王是位热心于公众事业的人 自1995年12月底开始 他每年都要向一位失学儿童捐款 小王向这位失学儿童 每年捐款1000元 帮助这位失学儿童从小学一年级读完九年义务教育 假设每年定期存款利率都是2 则小王九年捐款在2003年底相当于多少钱 例13 A矿业公司决定将其一处矿产开采权公开拍卖 因此它向世界各国煤炭企业招标开矿 已知甲公司和乙公司的投标书最具有竞争力 甲公司的投标书显示 如果 该公司取得开采权 从获得开采权的第l年开始 每年末向A公司交纳l0亿美元的开采费 直到l0年后开采结束 乙公司的投标书表示 该公司在取得开采权时 直接付给A公司40亿美元 在8年后开采结束 再付给60亿美元 如A公司要求的年投资回报率达到15 问应接受哪个公司的投标 偿债基金的计算 偿债基金 是指为了在约定的未来一定时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金 也就是为使年金终值达到既定金额的年金数额 例14 某人准备5年后出国自费留学 所需费用为200000元 他准备每年年末存入银行一笔等额款项 年利率为6 问他每年应存入多少 普通年金现值的计算 例15 某人准备存入银行一笔钱 以便以后10年每年年底得到2000元 设银行年利率为9 则该人目前应存入多少 例16 钱小姐最近准备买房 看了好几家开发商的售房方案 其中一个方案是A开发商出售一套100平方米的住房 要求首期支付10万元 然后分6年每年年末支付3万元 钱小姐很想知道每年付3万元相当于现在多少钱 好让她与现在2000元 平方米的市场价格进行比较 贷款利率为6 投资回收的计算 资本回收额 是指在约定年限内等额收回初始投入资本或清偿所欠的债务 例17 为实施某项计划 需要取得外商贷款1000万美元 经双方协商 贷款利率为8 按复利计息 贷款分5年于每年年末等额偿还 外商告知 他们已经算好 每年年末应归还本金200万元 支付利息80万美元 要求 核算外商的计算是否正确 4 即付年金 预付年金 预付年金终值的计算 例16 某人拟开一连锁店 需支付加盟费50万元 现有两个方案可供选择 一是一次性支付50万元 二是分3年 每年年初支付20元 若此人手头无现款 全部款项需从银行贷款 银行的年利率为5 则此人应选择何方案付款 预付年金现值的计算 例17 某人所在公司欲为其分配住房一套 目前该住房若出售 扣除税费后可得76万元 如此人不要住房 则可享受住房补贴 即在未来5年内每年年初可得补贴款20万元 假设每年存款利率为2 试问此人应做何选择 例18 某人预购买一幢房屋 按销售协议规定 若购买方于购买时一次付清房款 需要支付房款20万元 如果采用5年分期付款方式 则每年需要支付房款5万元 如果采用10年分期付款方式 则每年需要支付3万元 假设年利率为10 要求 1 在银行允许在每年年末支付款项时 试确定有利的付款方式 2 在银行规定必须在每年年初支付款项时 试确定有利的付款方式 例19 某公司决定分别在2006年 2007年 2008年和2009年的1月1日各存入5000元 按10 利率 每年复利一次 要求计算2009年1月1日的余额是多少 5 递延年金 1 递延年金终值 2 递延年金现值 例20 某企业现投资一项目 预计从第四年起开始获利 每年可得10000元 可连续获利四年 若该项目的投资报酬率为10 则该企业现在须投入多少 例21 某公司有一项付款业务 有甲 乙两种付款方式可供选择 甲方案 现在支付10万元 一次付清 乙方案 分3年付款 1 3年各年年初的付款额分别为3万元 4万元 4万元 假设年利率为10 试从甲 乙两方案中选优 6 永续年金 永续年金现值例21 归国华侨吴先生想支持家乡建设 特地在祖籍所在县设立奖学金 奖学金每年发放一次 奖励每年高考的文理科状元