第一次作业任务：偿债能力分析(格力电器股份有限公司)

第一次作业任务 格力电器第一次作业任务 格力电器 2011 至至 2013 年度偿债能力分析年度偿债能力分析 姓名 姓名 学号 学号 格力电器股份有限公司是一家集研发 生产 销售 服务于一体的国际化家电企业 拥有格力 TOSOT 晶弘三大品牌 主营家用空调 中央空调 空气能热水器 手机 生 活电器 冰箱等产品 2015 年排名 福布斯全球 2000 强 第 385 名 家用电器类全球第 一位 至今 格力家用空调产销量连续 10 年领跑全球 2006 年荣获 世界名牌 称号 2012 年格力电器实现营业总收入 1001 10 亿元 成为中国首家超过千亿的家电上市公司 2014 年 格力电器实现营业总收入 1400 05 亿元 净利润 141 55 亿元 纳税 148 07 亿元 连续 13 年位居中国家电行业纳税第一 格力电器股份有限公司是优秀的 现在我们来分析一下它的偿债能力 偿债能力 debt paying ability 是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力 企业有无支付 现金的能力和偿还债务能力 是企业能否健康生存和发展的关键 企业偿债能力是反映企 业财务状况和经营能力的重要标志 一 短期债务的能力一 短期债务的能力 1 1 营运资金分析 营运资金分析 项目项目20112011 年度年度20122012 年度年度20132013 年度年度 格力电器格力电器 75 63 62 57 72 41 排名排名 335 行业均值行业均值 26 9725 6330 96 行业最高行业最高 116 0397 00107 78 深康佳深康佳 A A 20 6115 4612 10 营运资金是偿还流动负债的 缓冲垫 该指标看高 企业能否偿还短期债务 要看有 多少债务 以及有多少可以变现偿债的流动资产 当流动资产大于流动负债时 营运资金 为正 说明资金出现溢余 反之 说明资金出现短缺 从上图表中可以看出 该企业营运 资本 2011 年末值为 75 63 亿元 在所选的 20 家同行业企业中排名第 3 名 2012 年末值为 62 57 亿元 在所选的 20 家同行业企业中排名第 3 名 比 2011 年降低 13 06 亿元 降值 17 27 2013 年末值为 72 41 亿元 在所选的 20 家同行业企业中排名第 5 名 比 2012 年 增长 9 84 亿元 增值 15 73 同比深康佳 A3 年数据分别为 20 61 亿元 15 46 亿元 12 10 亿元 以上数据显示 格力电器的 3 年的营运资金均远远高于深康佳 A 虽然格力电 器这三年的营运资金基本变化不大 2012 年比 2011 年下降 17 27 2013 年比 2012 年增 长 15 73 后与 2011 年基本持平 说明该企业的的资金运作状况良好 在流动资产逐渐上 升时 流动负债也逐渐上升 始终保持适当的营运资金规模 其营运资金的管理非常合理 这也意味着其短期偿债能力较强 短期偿债的风险较小 2 2 流动比率分析 流动比率分析 项目项目20112011 年度年度20122012 年度年度20132013 年度年度 格力电器格力电器 1 12 1 08 1 08 排名排名 151817 行业均值行业均值 1 361 451 44 行业最高行业最高 2 442 422 25 深康佳深康佳 A A 1 171 131 11 流动比率是衡量企业短期偿债能力的核心比率 该指标在制造业中适当看高 标准是 2 一般来说 流动比率越高 说明资产的流动性越强 短期偿债能力越强 流动比率越低 说明资产的流动性越差 短期偿债能力越弱 从图表中能看出格力电器在 2011 2013 三年 间流动比率分别为 1 12 1 08 1 08 同比深康佳 A 为 1 17 1 13 1 11 格力电器这三年 的流动比率都小于 2 且离 2 尚有一段距离 三年流动比率呈下降的态势 2011 年的流动比 率略高于后两年 2012 年与 2013 年的流动比率持平 表明该企业短期偿债能力逐年下降 该企业三年流动比率在选取的同行业对比 20 家企业中排名分别为 2011 年 15 名 2012 年 18 名 2013 年 17 名 排名都较靠后 已大幅低于行业水平 因此格力电器的流动比率 较差 3 3 速动比率分析 速动比率分析 项目项目20112011 年度年度20122012 年度年度20132013 年度年度 格力电器格力电器 0 85 0 86 0 94 排名排名 151615 行业均值行业均值 1 021 081 11 行业最高行业最高 1 761 921 98 深康佳深康佳 A A 0 940 790 79 速动比率和流动比率都反映企业短期偿债能力的指标 特别是速动比率是衡量企业流 动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力 该指标适当看高 一般标准是 1 1 从 图表中可以看出 格力电器 3 年内的速动比率分别为 2011 年 0 85 2012 年为 0 86 2013 年 0 94 虽然都低于一般标准 但是又逐步上升并离标准越来越近 同比深康佳 A 分别为 0 94 0 79 0 79 传统经验认为 速动比率维持在 1 1 较为正常 它反映企业每 1 元流动负 债就有 1 元易于变现的流动资产来抵偿 短期偿债能力有可靠的保障 比较电器行业速动 比率均值 2011 年 0 85 低于行业均值 1 02 2012 年 0 86 低于行业均值 1 08 2013 年 0 94 也低于行业均值 1 11 说明该企业速动比率在 2012 年和 2013 年连续上升 因为影响 速动比率的因素是存货的变现能力 电器行业产品制造周期短 存货价值小 而且近几年 房地产行业的整体销售状况基本良好 从而导致了整个电器行业的速动比率始终处于上升 趋势 从图表中分析格力电器的速动比率三年连续上升 基本和整体电器行业相一致 处 于较低水平 4 4 现金比率分析 现金比率分析 项目项目20112011 年度年度20122012 年度年度20132013 年度年度 格力电器格力电器 0 25 0 37 0 41 排名排名 14117 行业均值行业均值 0 410 430 40 行业最高行业最高 1 201 140 99 深康佳深康佳 A A 0 230 150 16 现金比率反映企业的即时付现能力 即随时可以还债的能力 在评价企业短期偿债能 力时 一般来说现金比率重要性不大 因为不可以要求企业用现金类资产偿付全部流动负 债 企业也没有必要总是保持足够还债的资金资产 但是 当企业的应收账款和存货的变 现能力存在问题时 现金比率就显得很重要了 现金比率的作用是表明在最坏情况下企业 的短期偿债能力如何 现金比率高 说明企业支付能力强 但如果这个指标过高 也不一 定是好事 它可能反映该企业不善于充分利用现金资源 没有把现金投入经营以赚取更多 的利润 从图表可以看出 格力电器在 2011 年的现金比率指数也是在上升的 现金比率为 0 25 行业均值 0 41 行业排名 14 2012 年现金比率为 0 37 较之 2011 年上升了 0 12 行业均值 0 43 行业排名 11 2013 年现金比率为 0 41 较之 2012 年略有上升 上 升了 0 04 行业均值 0 40 行业排名 7 同比深康佳 A3 年数据分别为 0 23 0 15 0 16 说明格力电器短期偿债能力每年都在上升 且 2013 年已经高于行业均值 格力电器自 2011 年至 2013 年的现金比率在环比同行业 20 家企业中处于中上水平 说明该企业的随时 还债能力在电器同行业中处于优良行列 二 长期偿偿债能力二 长期偿偿债能力 1 1 资产负债率分析 资产负债率分析 表表 3 53 5 项目项目20112011 年度年度20122012 年度年度20132013 年度年度 格力电器格力电器 78 43 74 36 73 47 排名排名 122 行业均值行业均值 57 1755 2954 56 行业最高行业最高 78 4374 6374 44 深康佳深康佳 A A 74 9474 3672 81 资产负债率是长期偿债能力中衡量还本能力的核心比率 是衡量企业负债水平及风险 程度的重要指标 债务可以改善盈利能力 同时也增加企业的利润和风险 企业管理者的 任务就是在利润和风险之间取得平衡 一般来说资产负债率总体看低 国际标准小于 60 国内标准小于 50 从图表中看出 格力电器这 3 年的资产负债率都在 70 80 之间 2011 年资产负债率 78 43 2012 年下降为 74 36 2013 年较之 2012 年略有下降为 73 47 三年的资产负债率呈逐年下降态势 总体维持在一个较高的水平 从房地产行业整体来看 资产负债率也是呈逐年下降的状态 2011 至 2013 年行业均值分别为 57 17 55 29 54 56 同比深康佳 A3 年数据分别为 74 94 74 36 72 81 但是三年格力电 器资产负债率都远高于同行业水平 说明该企业的资本结构不合理 偿还长期债务的能力 较差 长期的债务风险较高 但是逐年下降的资产负债率在同比样本企业中排名最后也说 明该企业偿债能力较差 2 2 产权比率分析 产权比率分析 项目项目20112011 年度年度20122012 年度年度20132013 年度年度 格力电器格力电器 363 68 290 01 276 98 排名排名 122 行业均值行业均值 160 25147 09143 46 深康佳深康佳 A A 363 68294 13291 22 行业最高行业最高 299 05290 01267 82 产权比率是对资产负债率的必要补充 这个指标是通过企业负债与所有者权益进行对 比来反应资本来源的结构比例关系 用于衡量风险程度和对债务的偿还能力 该指标看低 标准是 1 这个指标越大表明风险越大 反之则越小 同理 该指标越小表明企业长期偿 债能力越强 反之则越弱 一般如果认为资产负债率应当在 40 60 则产权比率应当维 持在 70 150 从图表中可以看出 格力电器的产权比率 2011 年为 363 68 2012 年为 290 01 2013 年为 276 98 该企业属电器行业 而该行业均值日 2011 年为 160 25 2012 年为 147 09 2013 年为 143 46 同比深康佳 A3 年数据分别为 363 68 294 13 291 22 整个电器行业产权比率呈现逐年下降趋势 表明整个电器行业长期偿债能力好转 从图表 中可以看出 格力电器产权比率在同行业 20 企业中是最高的 其保障债权人利益能力较差 但是 2011 年至 2013 年在同行业中保持较高比率同时 又呈现逐年下降的状况 表明公司 财务结构的风险有所下降 股东权益对偿债风险的承担能力有所上升 对债务的保障程度 增加 公司的长期偿债能力上升 3 3 利息费用保障倍数分析 利息费用保障倍数分析 项目项目20112011 年度年度20122012 年度年度20132013 年度年度 格力电器格力电器 12 98 17 99 92 89 排名排名 141420 行业均值行业均值 38 87 22 61 11 83 行业最高行业最高 27 3216 7331 31 深康佳深康佳 A A 1 201 51 2 05 利息费用保障倍数是长期偿债能中衡量每年付息的核心比率 它不仅反映了企业获利能 力的大小 而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度 它是企业举债经营的前提依 据 也是衡量企业长期偿债能力的大小的重要标志 该指标越高 表明企业的债务利息偿 还有保障 相反 则表明企业没有足够资金来偿还债务利息 企业偿债能力低下 一般 标准大于 3 倍 从图表中可以看出利息费用保障倍数 2011 年为 12 98 2012 年为 17 99 2012 年比 2011 年下降了 5 01 2013 年为 92 89 2013 比 2012 下降了 74 9 同比深 康佳 A3 年数据分别为 1 20 1 51 2 05 从动态过程来看 格力电器的利息费用保障倍数 自 2011 年至 2013 年一直处于下降状态 说明企业支付利息和履行债务契约的能力差 存 在的财务风险较高 本企业的长期偿债能力降低 对于在同行业 20 家样本企业中格力电器 的利息费用保障倍数的排名大幅靠后 没有足够资金来源偿还负债利息 三 格力电器偿债能力指标同行业比较三 格力电器偿债能力指标同行业比较 1 1 20112011 年度偿债能力比较年度偿债能力比较 格力电器及同行业格力电器及同行业 20112011 年度偿债能力指标比较表年度偿债能力指标比较表 偿债能力指标偿债能力指标格力电器格力电器排名排名行业均值行业均值行业最高行业最高深康佳深康佳 A A 营运资本 亿元 营运资本 亿元 75 63 326 97116 0320 61 流动比率流动比率 1 12 151 36 2 441 17 速动比率速动比率 0 85 151 02 1 76 0 94 现金比率现金比率 0 25 140 41 1 200 23 资产负债率 资产负债率 78 43 157 1778 4374 94 产权比率 产权比率 363 68 1160 25 363 68299 05 利息费用保障倍数利息费用保障倍数 12 98 14 38 8727 32 1 20 同业比较数据为选取同行业 20 家样本企业汇总排列而成 2 2 20122012 年度偿债能力比较年度偿债能力比较 格力电器及同行业格力电器及同行业 20122012 年度偿债能力指标比较表年度偿债能力指标比较表 偿债能力指标偿债能力指标格力电器格力电器排名排名行业均值行业均值行业最高行业最高深康佳深康佳 A A 营运资本 亿元 营运资本 亿元 62 57 325 6397 0015 46 流动比率流动比率 1 08 181 452 421 13 速动比率速动比率 0 86 161 081 920 79 现金比率现金比率 0 37 110 431 140 15 资产负债率 资产负债率 74 36 255 2974 6374 36 产权比率 产权比率 290 01 2147 09294 13290 01 利息费用保障倍数利息费用保障倍数 17 99 14 22 6116 731 51 3 3 20132013 年度偿债能力比较年度偿债能力比较 格力电器及同行业格力电器及同行业 20132013 年度偿债能力指标比较表年度偿债能力指标比较表 偿债能力指标偿债