2012投资分析期末综合练习

1 投资分析投资分析 综合练习综合练习 一 单项选择题一 单项选择题 1 项目市场分析 C A 只在可行性研究中进行 B 只在项目评估中进行 C 在可行性研究和项目评估中都要进行 D 仅在设计项目产品方案时进行 2 计算项目的财务净现值所采用的折现率为 B A 财务内部收益率 B 基准收益率 C 财务净现值率 D 资本金利润率 3 由项目产出物产生并在项目范围内计算的经济效益是项目的 A A 直接效益 B 间接效益 C 外部效益 D 全部效益 4 已知终值 F 求年金 A 应采用 C A 资金回收公式 B 年金终值公式 C 偿债基金公式 D 年金现值公式 5 计算经济净现值时所采用的折现率为 C A 基准收益率 B 利率 C 社会折现率 D 内部收益率 P F 12 3 0 7118 P A 12 7 4 5638 6 敏感性因素是指 A A 该因素稍一发生变动就会引起项目经济效益发生较大变动 B 该因素稍一发生变动就会引起项目经济 效益发生较小变动 C 该因素稍一发生变动就会使项目承担较小风险 D 能够使项目获得较高利润的 因素 7 一般来说 盈亏平衡点越低 D A 项目盈利机会越少 承担的风险也越小 B 项目盈利机会越多 承担的风险也越大 C 项目盈利机会越少 承担的风险越大 D 项目盈利机会越多 承担的风险越小 8 在线性盈亏平衡分析中 盈亏平衡点 D A 只能用产销量表示 B 只能用销售收入表示 C 只能用销售单价表示 D 可以用多种指标表示 9 某股份公司发行 2 亿股股票 则每一股代表公司 的 2 亿分之一 A 总资产 B 总负债 C 净资产 D 净利润 10 如果房地产投资者的预期收益率为 15 在通货膨胀率为 8 的情况下 投资者以原价出售 实际收益 率为 A A 7 B 8 C 15 D 23 11 某股票预期每股收益 0 35 元 同期市场利率为 2 5 则该股票理论价格是 D A 10 元 B 15 元 C 12 元 D 14 元 12 在证券市场资金一定或增长有限时 大量发行国债会造成股市 B A 走高 B 走低 C 没有影响 D 难以确定 13 在期望收益相同的情况下 标准差越大 期望收益实现的可能性越 A 投资风险越 A 小 大 B 大 小 C 大 大 D 小 小 14 以股东权益最大化作为企业的目标 适合 A A 上市公司 B 非上市公司 C 小企业 D 大企业 15 经营成本 是指生产总成本减去 A 后的余额 是为生产和销售产品而发生的经常性的现金支 出 A 折旧费 B 摊销费 C 借款利息 D 工资 16 下面 A 不是增量现金流量 A 沉入成本 B 机会成本 C 项目对公司其他部门或产品的关联效应 17 项目的内部收益率越大 B A 项目的盈利能力越小 B 项目的盈利能力越大 C 项目的风险越大 D 不好判断 18 当投资者期望的回报率高于债券的票面利率时 债券的现值 A 其面值 2 A 小于 B 大于 C 等于 D 要根据市场的资金量来确定 19 区分间接投资和直接投资的主要标志是 A A 是否拥有经营权 B 间接投资是购买企业的股票 政府的债券等金融资产 C 直接投资是直接开厂设店 D 是否拥有所有权 20 以下哪个不能证明利润最大化来作为企业投资的目标的合理性 D A 利润是企业生存发展的基础 B 利润是一项综合性的指标 C 企业追求利润最大化是市场经济体 制发挥作用的基础 D 利润是个动态指标 21 在期望收益相同的情况下 标准差越大 期望收益实现的可能性越 A 投资风险越 A 小 大 B 大 小 C 大 大 D 小 小 22 直接投资包括 AB A 产业投资 B 并购 C 兼并 D 金融投资 23 投资的构成要素包括 ABCDE A 投资主体 B 投资目的 C 投资资金 D 投资客体 E 投资方式 24 以股东权益最大化作为企业的目标 适合 A A 上市公司 B 非上市公司 C 小企业 D 大企业 25 投资组合中 D 是指两种股票的涨跌完全一致 该投资组合对风险的分散 A 完全负相关 完全无效 B 完全正相关 完全有效 C 完全负相关 完全无作用 D 完全正相关 完全无作用 26 下面哪个属于兼并与收购的区别 CD A 收购属于法人行为 兼并不属于法人行为 B 收购属于产权交易 兼并不属于产权交易 C 收购行为多缘于收购企业发展战略的内在需要 兼并多发生在目标企业生产经营不景气 企业财务面临 危机之时 D 兼并是权益与负债同时转让 两个企业合并为一个企业 收购后收购企业成为母企业 目标企业属于收 购企业的子企业 仍具有独立的法人资格 27 预付年金终值系数和普通年金现值系数相比 B A 期数减 1 系数加 1 B 期数加 1 系数减 1 C 期数加 1 系数加 1 D 期数减 1 系数减 1 28 股票的预期未来现金流入的现值叫做 AB A 内在价值 B 理论价值 C 市场价格 D 收购价格 29 以下哪个是债券融资的优点 ABC A 融资成本较低 B 不影响普通股东的控制权 B 具有财务杠杆作用 D 财务风险较小 30 下面 A 不是增量现金流量 A 沉入成本 B 机会成本 C 项目对公司其他部门或产品的关联效应 31 项目的内部收益率越小 AC A 项目的盈利能力越小 B 项目的风险越小 C 项目的风险越大 D 不好判断 二 名词解释二 名词解释 产业投资 是为了获取预期的不确定的收益 以货币购买生产要素 从而将货币收入转化为生产资本 股东财富最大化 又称为净资产市场价值最大化 或股东权益市场价值最大化 或股票市价最大化 它是 指通过企业的合理经营 为股东带来更多的财富 企业价值最大化 是指通过企业的合理经营 采用最优的投资政策 充分考虑货币时间价值及风险与报酬 的关系 在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大 进而使股东财富达到最大 3 系统风险 是指对所有公司产生影响的因素所引起的风险 如战争 经济衰退 通货膨胀 国家宏观调控 政策 高利率等 非系统风险 指发生于个别投资者的特有事件造成的风险 如投资决策失误 受资公司经营不善等 风险报酬 又称为风险补偿或风险价值 它是指市场为了促使风险厌恶者购买收益率不确定的资产 即风 险资产而向他们提供的额外的期望收益率 资本市场线 是描绘对无风险资产与市场风险资产最优组合进行重新组合的风险收益曲线 零息债券 是指没有利息 但以远低于面值的价格发行的债券 市盈率 是指普通股每股市价与每股利润的比率 项目经济规模 是指项目获取最佳投资效益水平时的规模 即在该规模下 项目的收入相对最大 支出相 对最小 因而利润最大 资本结构 是企业负债与所有者权益之间的比例关系 它是企业筹资的结果 净现值 是投资项目产生现金流量的折现价值扣除初始现金支出后的净额 内部收益率 又叫内含报酬率 即指项目投资实际可望达到的收益率 亦可将其定义为能使投资项目的净 现值等于零时的折现率 盈亏平衡分析 就是利用投资项目生产中的产量 成本 利润三者的关系 通过测算项目达到正常生产能 力后的盈亏平衡点 来考察分析项目承担风险能力的一种不确定性分析方法 敏感性分析 就是通过寻找敏感性因素 分析在敏感性因素变动的情况下 项目投资效益受影响的程度 从而判断项目承受风险能力的一种风险分析方法 兼并与收购 兼并是指两个或两个以上的企业重新组合为一家新企业的经济行为 收购则是指一家企业购 买另一家企业的产权 以获得被收购企业控制权的一种经济行为 项目规模经济 应是项目获取最佳投资效益水平时的规模 即在规模下 项目的收入相对最大 支出相对 量最小 因而利润最大 公开收购 指为了获取目标企业的控制权 收购企业在证券市场上公开报价 并以公开报价直接向目标企 业的股东收购股票 而无需征得目标企业董事会和管理层同意 三 问答 简答 论述 1 股东财富最大化股东财富最大化 同同 企业价值最大化企业价值最大化 两者本质上是否相同 它门能否完全克服两者本质上是否相同 它门能否完全克服 利润最大化利润最大化 的缺陷 的缺陷 股东财富最大化是指通过企业的合理经营 为股东带来更多的财富 企业价值最大化则是指通过企业 的合理经营 采用最优的投资政策 充分考虑货币时间价值及风险与报酬的关系 在保证企业长期稳定发 展的基础上使企业总价值达到最大 进而使股东财富达到最大 从根本上讲 两者是一致的 但在运用上 有以下差别 如果企业是上市公司且股票市场是有效的 则以 股东财富最大化 为企业投资目标 当企 业不是上市公司时 企业投资的最优目标就是实现 企业价值最大化 因此企业并未上市 不能获得股价 无法衡量股东财富 所以 此时最好用 企业价值最大化 标准来衡量股东财富 股东财富最大化 和 企业价值最大化 不能完全克服 利润最大化 的缺陷 与 利润最大化 相比 股东财富最大化 目标有积极的方面 由于不仅目前的利润会影响股票价格 预期未来的利润对企 业股票价格也会产生重要影响 所以股东财富最大化目标在一定程度上也能够克服企业在追求利润上的短 期行为 企业价值最大化 也同样可以克服企业在追求利润上的短期行为 2 利率的构成要素有哪些 影响利率水平的宏观因素有哪些 利率的构成要素有哪些 影响利率水平的宏观因素有哪些 利率是资金的价格 在完全的金融市场上 利率的高低是由资金的供求关系决定的 市场利率的构成 要素主要有 1 纯粹利率 纯粹利率也叫实际无风险利率 是指在无通货膨胀 无风险情况下的均衡利率 因此 纯粹利率代表 真实的无风险报酬率 2 通货膨胀溢酬 由于通货膨胀会使货币的实际购买力下降 投资者的真实报酬率会随之下降 为了弥补通货膨胀造成 的损失 投资者要求在纯粹利率的基础上附加一个风险补偿率 这就是通货膨胀溢酬 4 3 违约风险溢酬 一般认为国库券没有违约风险 对于一般的公司债券 信用等级超高 违约风险就越小 反之亦然 国库券与期限相同 其他特性也相同的债券之间存在的利率之差就是违约风险溢酬 4 变现力溢酬 任何资产若能在短期内转化为现金 那么 我们就说该资产具有高度的变现力或流动性 对于那些变 现力不强的债券 投资者要求贷款人附加一个报酬率作为补偿 这个附加的报酬率就是变现力溢酬 5 到期风险溢酬 所谓利率风险是指由于利率的上升而使长期债券的购买者遭受损失的风险 债券的期限越长 利率风 险越大 到期风险溢酬就是对投资者承担的利率风险的一种补偿 影响利率水平的其他因素主要包括 1 中央银行的货币政策 货币供给的增加将对经济活动及通货膨胀产生重大的影响 而货币的供给控制权掌握在中央银行的手 中 货币扩张时期 资金供应宽松 利率在短期内就会下降 但就长期而言 货币的供给量增加却导致通 货膨胀 利率上升 货币紧缩时期 社会资金供应紧张 利率升高 2 经济发展状况 经济越发展 资金的需求量越大 对利率上升有正面影响 一方面经济衰退 资金的需求量下降 另 一方面中央银行增加货币供给以刺激经济的发展 如此一来 利率便下降 如前所述 在金融市场中 即使是同样性质的借贷资金其利率也会因时 因地 因人 因条件而有所 差别 因此 如果能准确预测未来利率的走向 那么 拟定融资政策就是一件易事 问题是利率总是处于 波动的状态 这就要求根据利率的变动情况 及时调整融资政策 以便使企业在未来不论处于何种利率环 境下 都能生存下去 3 企业投资决策应遵循那些基本原则 企业投资决策应遵循那些基本原则 1 投资价值的最大化原则 在市场经济条件下 投资者总是追求投资的最大化收益 一般来说 收益与风险是共存的 投资的价 值是收益与风险的综合体现 收益增加使投资的价值增加 而风险增大使投资的价值减少 投资决策就是 要正确权衡收益增加与风险增大的得失 尽可能减少风险 使投资的价值达到最大化 2 投资决策的科学科原则 现代社会已经进入科学技术占主导地位的阶段 社会生产和经济活动已进入高度复杂的现代高科技阶 段 这就需要有一套科学的决策程度和科学的决策方法 科学决策程序就是坚持 先论证 后决策 的原 则 必须做到先对项目进行调查研究和论证 3 系统性原则 投资项目建设是与许多因素有关的 这些因素之间是互相联系 彼此制约的 投资决定时必须以系统 的观点综合考虑所有的因素 并对其进行科学的分析和研究 投资信息主要包括需求 生产 技术 供给 政策 自然资源 自然条件等信息 4 时效性原则 投资活动是资金的垫付 投资项目决策时必须充分重视资金的时间价值 同等数量的资金由于垫付时 间的不同具有不同的价值 在进行投资项目决策时 资金的时效利用率高或者说回收周期短的项目 应予 优先考虑 4 影响市场空隙大小的基本因素有哪些 影响市场空隙大小的基本因素有哪些 无论是市场空隙的总量性缺口还是结构性缺口 都要受到产品的需求总量 现有生产能力的产出量以 及其他企业拟增加投资的产量这三个因素的影响 由于现有生产能力是投资存量 它是由以前年度的投资 所决定的 因而比较容易确定 1 产品需求的影响因素 产品市场需求受社会制度 生产力水平 地理环境 传统习惯等多种因素的影响 并随这些因素的变 化而变化 具体来说 影响产品需求的因素主要包括 消费偏好 收入水平 产品间的关联 产 品生命周期 价格水平 消费者的预期心理状态 2 新增投资的制约因素 产品的进入壁垒 其他企业的技术水平及融资能力 产品供给的价格弹性 宏观经济政策 原材料的价格及供应状况 其他企业的预期心理状态 其他产品的盈利水平 退出壁垒 5 你为什么选择股票融资而不是企业债券 或者相反 你为什么选择股票融资而不是企业债券 或者相反 请各位同学结合股票和债券的优缺点进行论述 同时要考虑自身情况 请各位同学结合股票和债券的优缺点进行论述 同时要考虑自身情况 发行普通股是公司筹集资金的一种基本方式 其优点可概括为 1 普通股筹资没有固定的利息负担 2 普通股没有固定的到期日 不用偿还 3 利用普通股筹资的风险小 4 能增加公司的信誉 5 普通股筹资的限制少 其主要缺点有 1 普通股筹资的资金成本较高 2 利用普通股筹资 出售了新 的股票 引进了新的股东 容易分散公司的控制权 债券融资的优点有 1 债券融资成本较低 2 债券融资不影响普通股股东的控制权 3 债券融 5 资的财务杠杆作用 债券融资的缺点有 1 债券融资使企业面临的财务风险有所增加 2 债券融资的 限制条款可能会给企业的经营带来不利影响 企业不能无限度地利用债券融资 6 企业在进行项目财务评价时如何准确确定项目的现金流量 企业在进行项目财务评价时如何准确确定项目的现金流量 正确确定项目的财务现金流量 是编制项目财务现金流量表 进行项目财务盈利性分析的基础 要准 确确定财务现金流量 应该遵循以下几个原则 1 目标标准原则 在项目财务评价中 是以项目目标为标准来确定项目的成本与效益 凡有利于加强达到项目目标的全 部经济事项 定为项目的效益流入或现金流入 凡是削弱降低项目目标的经济事项 定为项目的成本流出 或现金流出 对于企业而言 企业投资的目标是实现其价值的最大化 因此 从企业的角度 凡是有利于 其目标实现的 即为项目的现金流入 凡是不利于其目标实现的 即为项目的现金流出 2 只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量 增量现金流量是指接受或拒绝某个投资方案后 企业因此而发生变化的现金流量 增量现金流量的确 定要严格遵循 有无项目比较原则 当无项目状态下成本和效益流为零时 此项目为新建项目 因此 对 于新建项目的评价也同样可以运用有无项目比较原则 只不过无项目状态的成本和效益为零 为了正确计 算项目的增量现金流量 还应注意把握以下原则 沉入成本不是增量现金流量 机会成本是增量现金 流量 项目对公司其他部门或产品的关联效应应该作为增量现金流量 3 收付实现制原则 由于货币具有时间价值 所以企业在财务分析时就必须正确考虑项目现金流量发生的时间 在会计核 算所严格遵循的权责发生制原则下 收入与费用的确认不考虑现金的实际收到和支出的时间 因而难以准 确地反映在此期间所发生的现金流入或流出实际情况 因此 在确定项目现金流量时 应主要遵循收付实 现制原则 7 静态盈亏平衡分析有那些假设条件 静态盈亏平衡分析有那些假设条件 静态盈亏平衡分析就是不考虑货币时间价值 通过考察项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份 的盈亏平衡点 来进行项目风险分析的一种方法 其应用时要满足一定的前提条件 1 项目分析期的产量等于其销售量 即假定其生产的全部产品都能销售出去 2 项目的变动成本与产销量成正比例变化 3 项目分析期内的固定成本总额不随产销量的变化而改变 4 项目的销售收入是销售量的线性函数 即产量变化量 假定销量价格不变 从而销售收入是销售 的线性函数 5 项目所生产的产品和产品结构在一定时期内保持不变 否则 随着产品品种和结构的变化 收益 和成本会相应变化 从而使盈亏平衡点处于不断变化之中 难以进行盈亏平衡分析 8 如何进行敏感性分析 如何进行敏感性分析 1 选择需要分析的不确定因素 并设定其变动范围 主要从以下两个方面考虑选择需要分析的不确定性因素 预计在可能变动的范围内 该因素的变动 会比较强烈地影响项目的效益 该因素在确定性分析中所采用数据的准确性把握不大 2 确定敏感性分析的评价指标 在进行敏感性分析时 并不需要对所有的评价指标都进行计算 而是根据不同项目的特点和要求 有 选择地对评价指标进行敏感性分析 由于敏感性分析是在确定性分析的基础上进行的 一般说来 敏感性 分析的指标应与确定性分析所采用的指标相一致 即应与财务评价的指标保持一致 而不应另立指标 3 计算各一确定因素在各自拟定的变动范围内变动对各分析指标的影响结果 一般的做法是先选定一个不确定因素 改变其数值 在其他因素均不变的情况下 重新计算项目的各 项评价指标 然后 再选定另外一个不确定因素按照同样的方法进行分析 直到把所有选出的不确定因素 逐个分析完为止 4 确定敏感性因素 判断项目的风险程度 根据上述的测定结果 就可找出哪个或哪几个不确定性因素对于项目投资效益的影响是最敏感的 并 由此可以判断项目的风险程度 9 企业并购的一般程序是什么 企业并购的一般程序是什么 并购涉及并购双方相关利益者的切身利益 是一项复杂经济行为 为此 并购活动的实施必须严格按 照相关政策法规进行 一般来讲 企业进行并购活动应遵循以下七个步骤 1 目标企业选择 2 并购战略评价 3 目标企业估值 4 并购计划拟定 5 并购计划实施 6 并后重整 7 并后评价 6 10 项目投资规模的影响因素有哪些 项目投资规模的影响因素有哪些 项目投资规模是由一系列因素决定的 其中主要因素有以下一些 1 市场空隙 2 国民经济发展规划 战略布局和有关政策 3 项目所处行业的技术经济特点 4 投资和生产条件下 5 经济效益水平 11 论述影响债券到期收益率的因素有哪些 论述影响债券到期收益率的因素有哪些 债券的到期收益率指购入债券后 一直持有该债券至到期日可获取的收益率 其实质是使未来现金流 入的现值等于债券买入价格的贴现率 是决定债券现值的唯一因素 债券的到期收益率是由市场确定的 其大小依赖于债券的风险程度 因此 不同的债券一般有不同的到期收益率 按照利率的决定理论 下述 五个因素对某债券的到期收益率起决定作用 1 实际无风险利率 这一因素对所有证券都是相同的 通常以短期国库券的到期收益率为代表 2 通货膨胀率 通货膨胀率的预期 对于债券的到期收益率有直接的影响 预期通货膨胀率高 则 债权要求的回报率便相应增高 债券期限越长 受通货膨胀不确定因素影响越大 3 违约风险 政府债券几乎不存在违约风险 而企业债券一般都存在违约风险 其中同一企业的抵 押债券的违约风险小于信用债券 不同企业由于其经营状况不同 违约风险大小各异 债券的违约风险越 大 投资者要求的回报率越高 4 流动性 债券的流动性反映债券变现的能力 有些债券不能上市交易 缺乏流动性 变现能力自 然就差 对可以上市交易的债券来讲 往往是国债的流动性好于企业债券 大企业债券的流动性好于小企 业的债券 流动性越差 投资者要求的回报率越高 5 期限风险 期限风险主要体现在利率上 即由于利率变化导致投资者收益的实现具有不确定性 如果债券期限内到期收益率不发生变化 如上所述债权人的投资回报率就是该到期收益率 如果期中基准 利率上调 会导致到期收益率上升 因而债券的价格下降 这使债权人受到损失 但此时又使利息的再投 资回报率增加 使债权人得到益处 如果其中基准利率下调 则情形相反 在一般情形下 这正负两方面 的变化并不能相抵 因此投资者实现的回报率是不确定的 期限越长 利息变化的可能性越大 债权人要 求的回报率越高 12 可行性研究的主要内容包括哪些 可行性研究的主要内容包括哪些 1 项目提出的背景 投资的必要性和经济意义 2 需求预测和拟建规模 3 资源 原材料 燃料和公用设施情况 4 设计方案 包括主要设备选型 单项工程及辅助配套工程的构成等 5 环境保护 城市规划 防震 防洪等要求和采取的相应措施 6 建设工期与进度 7 投资估算与资金筹措 8 投资的经济效益与社会效益等 13 什么是 什么是 股东财富最大化股东财富最大化 什么是 什么是 企业价值最大化企业价值最大化 两者本质上是否相同 两者本质上是否相同 答 股东财富最大化 是指通过企业的合理经营 为股东带来更多的财富 在股分经济条件下 股 东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面所决定 在股票数量一定的前提下 当股票价格达到 最高时 则股东财富也达到最大 所以股东财富最大化又可以表现为股票价格最大化 股票价格可全面的 体现公司目前和将来的获利能力 预期收益 货币时间价值和风险价值等各方面的因素及其变化 因而与 利润最大化的目标相比 股东财富最大化目标有其积极的方面 而且由于不仅目前的利润会影响股票的价 格 预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响 所以股东财富最大化的目标在一定程度上也能够 克股企业在追示利润最大化的短期行为 企业价值最大化是指通过切的合理经营 采用最优的投资政策 充分考虑货币时间价值及风险与报酬的关系 在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大 进而使股东财富达到最大 其基本思想是将企业长期稳定发展 持续的获利能力放在首位 企业所得的收 7 益越多 实现收益的时间越近 应得的报酬越是确定 则企业的价值越大 股东财富也会随之增长 股东 财富最大化 和 企业价值最大化 是一致的 两者都体现了企业投资的目标 它们不仅可以反映股东的 主观愿望 也反映出了公司外部的客观评价 不仅反映了企业的投资目标 在一定程度上兼顾了整个社会 的经济目标 不仅反映了股东的目标也确保了相关利益群体的目标 因而成为人们公认的企业投资目标 如果企业是上市公司且股票市场是有效的 则以 股东财富最大化 为企业投资目标 当企业不是上市公 司时 企业投资的最优目标就是实现 企业价值最大化 14 论述项目现金流量确定的原则 论述项目现金流量确定的原则 答 识别并估计与投资决策相关的现金流量有两个基本原则 实际现金流量原则和相关 不相关原则 根据 第一个原则 现金流量必须按它们实际发生时间测量 也就是说 在此期间内实际收到或者支出的现金 根据第二个原则 与投资决策相关的现金流量仅仅是指采纳投资决策所引起的公司全部现金状况变化 四 计算四 计算 复习范围为教材第 2 3 6 章的内容和例题 答案在 Excel 表中 1 1 某投资项目各年的现金流量如下表 单位 万元 某投资项目各年的现金流量如下表 单位 万元 年份 现金流量 01234 10 1 投资支出 3001200400 2 除投资以外的其他支出 500800 3 收入 10001500 4 净现金流量 300 1200 400500700 试用财务净现值指标判断该项目在财务上是否可行 基准收益率为 12 附 P F 12 1 0 8929 P F 12 2 0 7972 P F 12 3 0 7118 P A 12 7 4 5638 解 NCF 700 P A 12 7 P F 12 3 500 P F 12 3 400 P F 12 2 1200 P F 12 1 300 500 P F 2 3 700 4 5638 07 118 500 0 7118 400 0 7972 1200 0 8929 500 0 7118 2273 96 318 88 1071 48 300 583 6 0 可行 2 已知某产品的生产成本函数和销售收入函数分别为 已知某产品的生产成本函数和销售收入函数分别为 TC TR 试求其盈亏平衡产销量和最大盈利产销量 试求其盈亏平衡产销量和最大盈利产销量 解 盈亏平衡时 TC TR 则有 0 02Q2 200Q 18000 0 对上式中 Q 求导 可得 Q 5000 则产量为 3 某房地产项目财务评估数据如下 正常年份的产量为 某房地产项目财务评估数据如下 正常年份的产量为 52 万平方米 销售收入为万平方米 销售收入为 33652 万元 可变万元 可变 成本为成本为 11151 万元 销售税金为万元 销售税金为 1578 万元 年固定成本为万元 年固定成本为 10894 万元 求盈亏平衡点的产销量 万元 求盈亏平衡点的产销量 解 令盈亏平衡点的产销量为 X 则有 PX bX a 0 p b X a 0 33652 52 11151 52 1578 52 X 10894 0 X 27 07 万平方米 答 4 各项目每年末现金流入表各项目每年末现金流入表 8 单位 万元单位 万元 项目项目 年份年份12345 A200300300500500 B800 C2400 D200500300 如果贴现率为如果贴现率为 10 计算上表中各项目现金流的现值 计算上表中各项目现金流的现值 解 A 项目 200 P F 10 1 300 P F 10 2 300 P F 10 3 500 P F 10 4 500 P F 10 5 1739 3 万元 B 项目 800 1 10 1 792 万元 C 项目 2400 P F 10 5 2282 4 万元 D 项目 200 P F 10 1 500 P F 10 3 300 P F 10 5 968 8 万元 5 假定某人在未来的假定某人在未来的 20 年内 每年末可获得年内 每年末可获得 8000 元的利息收入 复利率为元的利息收入 复利率为 8 每年利息的现值为 每年利息的现值为 多少元 多少元 解 每年利息的现值 8000 P A 8 20 78544 元 6 某公司发行某公司发行 5 年期债券 面值共计年期债券 面值共计 2000 万元 票面利率万元 票面利率 8 每半年付息一次 到期还本 该公司 每半年付息一次 到期还本 该公司 已按期支付两次利息 经调查了解 该公司的偿债能力较强 但其债券不能上市流通 故确定风险报酬率已按期支付两次利息 经调查了解 该公司的偿债能力较强 但其债券不能上市流通 故确定风险报酬率 为为 1 假定同期的国债利率为 假定同期的国债利率为 5 估算该公司此笔债券的现值 估算该公司此笔债券的现值 解 每年利息 2000 8 160 年折现率 1 5 6 债券的现值 80 P A 3 8 2000 P F 6 4 2295 36 万元 7 A 公司投资于公司投资于 B 公司非上市股票公司非上市股票 5000 股 每股面值股 每股面值 2 元 假定元 假定 B 公司已步入成熟期 且经营稳健 公司已步入成熟期 且经营稳健 盈利水平波动不大 经分析 盈利水平波动不大 经分析 B 公司今后公司今后 5 年每股红利分别为年每股红利分别为 0 39 元 元 0 41 元 元 0 40 元 元 0 42