融资方案策划范文.doc

融资方案策划范文 上市公司融资方案策划报告石玉霞0803010190周二下午789节字数2762上市公司融资方案策划报告美的电器一，美的电器业务状况简介建于1968年的美的集团，是一家以家电业为主，涉足房产、物流等领域的大型综合性现代化企业集团，旗下拥有两家上市公司、四大产业集团，是中国最具规模的白色家电生产基地和出口基地。 1980年，美的正式进入家电业；1981年开始使用美的品牌；xx年，美的转制为民营企业；xx年，美的相继并购合肥荣事达和广州华凌，继续将家电业做大做强。 美的集团主要产品有家用空调、商用空调、大型中央空调、风扇、电饭煲、冰箱、微波炉、饮水机、洗衣机、电暖器、洗碗机、电磁炉、热水器、灶具、消毒柜、电火锅、电烤箱、吸尘器、小型日用电器等大小家电和压缩机、电机、磁控管、变压器、漆包线等家电配套产品，拥有中国最大最完整的空调产业链和微波炉产业链，拥有中国最大最完整的小家电产品和厨房用具产业集群。 美的电器公司的主营业务包括电器制造业，压缩机和其他行业类别。 公司收入的主要是电器制造业。 从图一中，可以看出空调占70%，反映出美的电器经营主要是空调的销售。 从图二可以看到，国内市场占约65%，说明美的电器的产品主要是在国内销售。 海外市场占大约35%，反映美的同时也保持着国际市场的销售。 但表中的数据也反映出了国内市场的占有率从62%上升到71%，反之，海外市场从原来的37%下降到28%，由此我们可以看出美的还是比较注重国内市场多于海外市场的。 图一凤凰网图二二，美的电器财务状况分析研究（一）偿债能力分析1，短期偿债能力从表一看，xxxx年美的电器的流动比率先是下降，然后上升。 而速动比率和现金比率则是逐年上升，现金比率由07年的0.17上升到09年的0.32.总的看来，公司的短期偿债能力不错，流动资金比较充裕。 表1美的电器0709短期偿债能力指标xxxxxx流动比率1.070.861.12速动比率0.480.540.81现金比率0.170.140.32根据公司各年财务报表计算2，长期偿债能力从长期偿债能力看，美的电器的资产负债率逐年下降，负债所占资产的比重逐年减少。 由此可见，公司的长期偿债能力较强，公司的资产结构也较为合理。 表二美的电器0709长期偿债能力指标xxxxxx资产负债率67.35%68.81%59.79%根据公司各年财务报表计算（二）营运能力分析从总资产周转率来看，美的电器由0709年的总资产周转率分别为2.24，2.28，2.49.呈现逐年上升的趋势，说明公司利用总资产获得较高收入，周转迅速。 从存货周转率看，从xx年原来的5.97上升到了xx年的7.69.说明公司的存货效率高，周转快，不存在货品的堆积，同时，也反映公司的销售能力较强。 从应收账款周转率看，从07年到09年分别为39.36，20.49，10.13，逐年下降。 公司的流动资金变多，反映公司运营状况良好。 表三美的电器0709营运能力指标xxxxxx存货周转率5.977.597.69应收账款周转率39.3620.4910.13总资产周转率2.242.282.49根据公司各年财务报表计算（三）盈利能力分析美的电器的销售利润先是下降，然后上升，而总资产收益率则呈现出逐年下降的趋势，股本收益率先升后回落，但基本保持在稳定的水平。 总的说来公司的盈利能力较强，但比较波动，公司应注意调整，保持稳定的发展。 表四美的电器0709盈利能力指标xxxxxx销售利润率5.62%3.87%5.31%总资产收益率12.56%8.62%7.94%股本收益率18.13%21.20%19.75%根据公司各年财务报表计算（四）增长能力分析从下图可以看到，美的电器的营业收入逐年增长，公司的资产利用率比较高。 利润总额也不断上升，公司的获现能力也不断增强。 营业收入和利润总额的平稳增长，说明公司的发展能力非常好。 单位千万图一图二凤凰网三，融资方案策划（一）融资背景介绍目前，公司需要为新的大型项目筹集资金，融资规模达到目前总资产规模的50%，xx年美的电器的资产规模大约为320亿人民币。 因此，此次的融资方案需集资160亿人民币。 根据啄食顺序理论，企业倾向于选择内源融资或低风险的债务融资多过于股权融资的方式。 企业在选择融资方式时，通常的的顺序依次是内源融资，债务融资，股权融资。 （二）具体融资方案拟向银行筹集贷款100亿，同时，增发普通股60亿元由于美的电器的的总资产约320亿，总负债约190亿，资产负债率为60%，这时拟增发普通股60亿元，使资产规模达到380亿元，资产负债率由原来的60%变为50%。 根据上文的美的电器财务状况分析，我们可以得知公司的财务状况良好，流动资金比较充裕，公司的偿债能力不错，公司此时的资产负债结构也是较为合理。 因此，公司在保持资产负债率不变的情况下，可以另外增加负债100亿元，使负债从190亿增加到290亿，相应的总资产也增加到480亿元。 由于杠杠功能的存在，当公司增加了股权资本，公司的融资能力也放大了，实现了公司融资160亿元的目标。 （三）融资成本计算增发股60亿元，其资金成本参照企业前3年平均净资产收益率定为19%;银行长期借款100亿元，有效年利率7%;假定该项目年初投资当年获利，所得税税率25%，则1，所得税后加权平均资金成本=60*19%(1-25%)+100*7%/160=15.55/160=9.7%2，银行借款成本为K=I*（1-T）/L*(1-f)=银行借款年利息*（1-所得税率）/银行贷款总额*（1-筹资费率）=7%*100*（1-25%）/100*(1-3%)=5.25/97=5.41%3，普通股成本为K=D/V*(1-f)+g=股利/总股额*（1-筹资率）+以后每年增长股息=60*2.36%/60*(1-3%)+1.6%=1.416/58.2+1.6%=0.0243+1.6%=4.03%融资成本是企业选择资金、拟定筹资方案的依据。 从上面的分析可以发现,美的电器的融资行为中,股权融资资金成本低于债权融资资金成本，而且股票属公司的永久性资本，不需要偿还，同时负担固定的利息费用也较低，从而大大降低公司的财务风险。 但除此之外，还要考虑这两种融资方式的各自的优缺点，以及不同融资方式对公司未来发展所产生的影响。 综合考虑，然后作出最佳的选择方案。 （四）不同融资方式比较分析1，债务融资是指企业通过举债筹措资金，资金供给者作为债权人享有到期收回本息的融资方式。 相对于股权融资，它具有以优缺点优点 （1）避免放弃企业控股权和企业前景 （2）比股权融资费用低缺点 （1）过多的债务影响财务比率，增加未来融资的难度 （2）受借款方条款约束 （3）长期贷款，影响企业长远规划2，股权融资是指资金不通过金融中介机构，借助股票这一载体直接从资金盈余部门流向资金短缺部门，资金供给者作为所有者（股东）享有对企业控制权的融资方式。 它具有以下优缺点优点； （1）共同承担风险 （2）避免因支付利息而带来的现金压力缺点 （1）容易失去控股和企业管理控制权 （2）融资费用高 （3）放弃一部分未来利润资金是企业的血液，通过资本市场融资是企业获得发展所需资金的有效途径。 在我国投融资体制不甚发达的情况下，资金“瓶颈”严重制约了部分企业的快速发展。 随着证券市场的逐步成熟，部分企业通