挑战杯创业大赛计划书--风险分析及对策部分

第七部分第七部分 风险分析及对风险分析及对策策 1 1 风险分析风险分析 原材料供应价格的风险原材料供应价格的风险 随着公司不断的扩展和壮大 原材料是否能及时供应 原材料的价格和质量是否能够稳定 是否有更适合我们公 司产品的原材料的出现 或者我们的原材料是否考虑从海 外进口更合我们需求 还有原材料到达工厂时的成本是否 比以前升高等等 这些都将影响我们公司产品的正常生产 和我们公司的正常盈利 技术风险技术风险 随着社会的进步和技术的不断地更新 LED行业的技术 也在不断的更新 再加上竞争者的技术也在不断加强 各 种各样的LED产品不断的涌现 这对我们公司的技术造成一 定的威胁 另外 由于高新技术开发研究的复杂性 很难 预测研究成果向工业化生产与新产品转化过程中成功的概 率 技术风险的具体表现为 1 产品的生产和售后服务的不确定性 产品开发出 来后 如果不能成功地生产出产品或进行大批量生产 仍 不能完成风险投资的全过程 2 技术寿命的不确定性 由于现代知识更新的加速 和科技发展的速度日新月异 致使新技术的生命周期缩短 我们的技术或产品被另一项更新的技术或产品所替代的时 间是难以确定的 当更新的技术比预计提前出现时 原有 技术将蒙受提前被淘汰的损失 3 配套技术的不确定性 一项新的技术发明后 往 往需要一些专门的配套技术的支持才能使该项技术转化为 商业化生产运作 如果所需的配套技术不成熟 也可能带 来风险 管理风险管理风险 管理风险是指在风险企业中 尽管我们的管理机制已 经很健全 但是还是会出现一些不可控制的风险 1 在企业的决策过程中本来存在不可避免的风险 比如 现实与预期的不一致性 这是我们决策过程中不可 避免的风险 既然是不可避免的 那我们要做的就是把它 对我们公司的影响降低到最低水平 2 我们企业主要是以技术创新为主 企业的增长速 度比较快 如果不能及时地调整我们企业的组织结构 这 样就会造成企业规模高速膨胀与组织结构落后的矛盾 成 为风险的根源 3 虽然我们公司对预期的市场容量做了测定 但是 市场是在不停的变化之中 我们的词定不一定精确 致使 实际的生产水平与实际的市场容量不一致而产生风险 所 以这种生产风险是不可避免的 而且贯穿于整个生产过程 市场风险市场风险 进入市场是我们产品最终的目的 在进入市场前尽管 也做了全方面的市场调查 但是如果我们企业生产的新产 品或服务与市场不匹配 不能适应市场的需求 就可能给 我们企业带来巨大的风险 这种风险具体表现在 市场的接受能力难以确定 由于实际的市场需求难以 确定或者市场预测的失误 当公司推出所生产的新产品后 新产品可能由于种种原因而遭市场的拒绝 例如 市场上 和我们的新产品相似的产品 或者我们的产品得不到消费 者的喜爱 或者新产品的性质和样式不适合这个地区的风 俗习惯等等 市场接受的时间难以确定 我们公司生产的产品是全 新的识别系统 产品推出后 顾客由于不能及时了解其性 能 对我们的新产品持观望 怀疑态度 甚至做出错误的 判断 因此 从我们的新产品推出到顾客完全接受之间有 一个时滞 如果这一时滞过长将导致企业的开发资金难以 收回 导致以后的生产的资金周转的困难 竞争能力难以确定 公司生产的产品常常面临着激烈 的市场竞争 这种竞争不仅有现有企业之间的竞争 同时 还有潜在进入者的威胁 市场经济的逐步开放和壮大 市场瞬息万变 公司对 市场信息的把握加大 生产 LED 芯片的产商逐年增多 由 于我们产品面临的是一个完全竞争市场 公司的利润面临 着下降 人力资源风险人力资源风险 我们公司在人力资源方面采取以人为本的理念 人才 是我们公司发展的动力和源泉 由于不可避免的存在内部 奖励机制和约束机制不尽健全的地方 企业可能存在导致 人才流失而影响公司经营的风险 虽然我们公司在人力资 源方面非常重视 但人才的流失是不可避免的 另外 随 着公司经营规模的不断扩张 公司对中高级管理人才 技 术人员 尤其是高新技术领域的高水平人才的需求将大量 的增加 人力资源的问题将日趋突出 从而影响公司的快 速的可持续发展 因此公司存在人力资源的风险 融资风险融资风险 本公司主要采用长期借款融资和风险投资融资两种融 资方式 采用长期借款融资方式 融资速度快 融资弹性 大 但融资风险较高 因为长期借款要负担固定的利息费 用 并按期归还本息 企业进行长期借款融资时会加大企 业的财务风险 使企业的偿债能力降低 另外 长期借款 融资的融资数量有限 数量往往受到贷款机构贷款能力的 限制 财务风险财务风险 对于目前国内的 LED 芯片厂商来说 初期的基础设施 和生产设备的投资相当庞大 正是由于初期投资规模较大 给企业的运营带来了相当大的压力 目前一些企业甚至是 亏损运营 因此 如果不能在保证质量和盈利的前提下降 低芯片的成本 加速市场的推广 使规模尽快达到盈亏平 衡点 那么对企业的影响将会是十分严重 本公司购建超 净厂房 动力气体辅助设设备 废气废液处理设备的投资 1400 万一步到位 建设一条拥有两台 MOCVD 外延炉的外延 芯片生产线及其他必需芯片工艺设备 测试分选设备 其 投资额超过 2000 万元人民币 这样的固定资产其折旧和相 关运行费用占了很大的比例 成为制约高亮度 LED 芯片成 本下降的主要因素 企业的设备折旧和财务成本压力很大 同时这些设备的运行成本也相当高 在没有达到收支平衡 之前 企业需要有相当大的流动资金投入 针对 LED 芯片生产及销售的特点 产量停滞 原材料 价格上升以及昂贵的精密仪器大型设备的更新维护费用支 出和企业内部管理费用的支出都会对企业盈亏平衡造成影 响构成风险 不合理的资本结构 过高的资产负债率 会导致偿债 能力低下 企业融资信誉下降 到期债务无法清偿 陷入 严重的债务危机 易引发企业破产风险 本公司规模较大 产品生产销售费用支出比较大 举债经营必须面对较大的 财务风险 企业的生存风险企业的生存风险 企业的生存风险主要有两类 破产风险和兼并风险 由于企业可能的经营不善 会造成企业财务风险 无法清 偿到期债务 致使企业停业和倒闭的可能性 同时由于某 种原因 在激烈的竞争中 企业可能会出卖自己的产权以 保全财产 从而可能会丧失独立法人资格生存的可能性 来自外界环境的一些特殊风险来自外界环境的一些特殊风险 在风险投资的过程中 还存在一些由于社会的 政治的 经济的及自然的环境变化等不可预见的因素所引起的风险 风险投资属于长期的股权投资 整个投资过程持续的时间 比较长 一般为 5 7 年 在这样长的时间内 风险投资 所处的外部环境肯定会发生巨大的变化 有可能给本公司 带来灾难性的损失 这些风险的特点就是 对于风险投资 的参与者来讲是不可控制的风险 7 27 2 风险对策风险对策 原材料供应以及价格的风险策略分析原材料供应以及价格的风险策略分析 对比较重要的原材料我们公司应该巩固并扩展这个方 向的供应渠道 继续加强与定点厂家合作 与此同时还可 以考虑不同原材料供应商同时供应 拓宽供应渠道以防不 测 在原材料价格方面我们坚持货比三家 选择我们能接 受的价格的供应商 我们还可以进行技术改造和加强内部 管理 通过公开招标 比价进行采购 节约原材料的价格 技术风险策略分析技术风险策略分析 在技术的更新方面我们要不断的加大我们的研究力度 每年要不定期的从各大中专院校引进一批技术人才 另外 我们还要与各个高校的研究所保持紧密的联系 以便及时 了解现在的新技术和有潜力的技术的新动向 针对产品的 周期短我们可以加速我们的科研部门的研发步伐 尽量缩 短新产品的更新周期 而核心技术方面 我们要保证技术 的保密和不泄露 也要扩大我们公司的专利的申请 我们 还可以创造良好的研发条件 吸引国外的高技术人员和 海归 派人员到我们公司 为我们公司注入新的血液 针对配套技术 我们要在最短的时间内开发出与我们产品 相配套的相当成熟的技术 此外 技术的研发与应用要紧密联系市场需求 看到 需求更要预测需求 争取优先占领商机 巩固市场地位以 提高竞争能力 紧跟国家政策引导 根据实际制定合理技 术方案 做到综合动态评价以选优去劣 争取资源的最大 合理利用 发展阶段发展阶段研发方向研发方向发展时间发展时间风险系数风险系数原因分析原因分析 第一阶段第一阶段三元晶片三元晶片 四元晶片四元晶片 1 1 年年0 0 1313随着国家普及随着国家普及 LEDLED 照明 照明 LEDLED 的市场份额将持续增长 公司的市场份额将持续增长 公司 成立初期 在此技术方面有能成立初期 在此技术方面有能 力形成较大生产规模 打出自力形成较大生产规模 打出自 己品牌己品牌 第二阶段第二阶段红外晶片红外晶片2 2 3 3 年年0 0 2525企业有一定的资金实力和技术企业有一定的资金实力和技术 理论研发该项技术 随着城市理论研发该项技术 随着城市 现代化发展规模的扩大 该市现代化发展规模的扩大 该市 场潜力巨大场潜力巨大 第三阶段第三阶段大功率大功率 LEDLED 封装封装 4 4 5 5 年年0 0 3636企业在企业在 LEDLED 芯片生产具备相当芯片生产具备相当 实力和市场竞争力 承担风险实力和市场竞争力 承担风险 能力较强 国家普及白光能力较强 国家普及白光 LEDLED 照明政策力度的加强 下游封照明政策力度的加强 下游封 装企业的扩张明显 市场广阔装企业的扩张明显 市场广阔 针对三元晶片 四元晶片的技术生产环节而言 降低 风险的关键在于加强监控 提高成品率 对于芯片的工艺 制备过程 其合格率约在 80 90 之间 主要是在腐蚀 的质量和均匀性 透明电极的质量 欧姆接触的质量和重 复性 减薄和抛光的均匀性与碎裂问题等方面 在芯片制 备与测试环节 目前其合格率仅在 40 64 左右 主要原 因是划片时的清洁 损伤 碎裂问题 以及在亮度 波长 工作电压 反向漏电等测试分选环节产生的不合格品 成品率与产品的检测标准相关 目前国内企业在这些 方面还处在一个比较低的水平 成品率低直接导致了产品 的成本居高不下 对于目前的综合成品率水平 还有较大 的提升空间 其关键是发展产业化工艺技术 要在企业内 部形成严格的产品检测和监控环节 控制并逐步提高成品 率 企业可以利用资金和地理优势以及国家政策的倾向 积极努力引进国际先进产品检测技术标准 添置必要的检 测分析设备 进行必要的检测和分析 保证成品率的提高 以提升主打产品的整体竞争力 这也是企业长期发展的基 础所在 管理风险策略分析管理风险策略分析 我们可以聘请专业人士和具有丰富经验的成功人士 来 公司对我们公司的高层的管理人员进行全面系统的培训 还 要对公司的全体职员进行基础化的培训 我们还可以花高薪 聘请管理方面的人士来公司担任相关方面的顾问或者任职 另外公司还要健全和规范公司的相关规章制度 建立绩效 评估和激励机制 对于决策方面 我们可以采取多种方法 进行决策 我们也可以请专业做决策的公司给我们公司量 身定做 市场风险策略分析市场风险策略分析 企业从以下三个方面规避市场风险 从市场客户角度 针对 LED 芯片的特点 降低其市场 风险重在开发多样化的客户群 对于目前的外延工艺水平 对于同一外延片 其均匀性方面还不能达到设计的预期水 平 因此开发多样化的客户群至关重要 通过多样化的客 户群 使不同波长 不同亮度的芯片都能找到合适的下游 用户 以充分实现其产品价值 降低产品销售的市场风险 从产品角度 企业要降低市场风险 实现长期利益最 大 就必须通过不断淘汰旧产品 开发新产品达到最优产 品组合 本企业投产初期生产能使市场容易接受且占有率 高的产品 在产品占有大量市场份额的时候逐渐退出旧产 品的生产销售 随着企业影响力和规模的扩大 在新市场 投入新产品 同时加大经营管理力度 适应企业产品同心 多角化经营发展策略 在产品的有效生命周期内 提高产品质量和技术层次 是首要之举 质量是产品的生命 对消费者来说 只要合 自己口味 质量好 就是好产品 注重质量就是增强产品 的竞争力 技术是产品的灵魂 也是增强与其他同类产品 相比竞争力的重点 尤其是 LED 芯片生产的高科技技术产 品领域 离开技术的研发与不断更新 产品就没有生命力 可言 因此 本企业将经营重点始终放在产品的质量检测 监控和技术的开发应用上 从公司内部市场销售管理方面 芯片销售要有良好的 售后服务系统 使得消费者如果出现问题能够及时的得到 解决 增加消费者对公司的信誉度 给消费者一个好的印 象 争取更多的 回头客 另外 公司招纳专门的信息收 集 分析人员 设立一个专门的信息处理部门 根据是市 场的变化 及时的做出正确的反应 做好市场细分 选择 公司最有利的目标客户 通过各种渠道维护客户的忠诚度 另外根据市场的变化 随机的调整产品的结构 开发合适 的新产品 来培养新的增长点 人力资源风险策略分析人力资源风险策略分析 针对人力资源的风险 本公司将根据市场的变化和环 境的变化 制定更加健全适应市场要求的激励机制和处罚 机制 加强对本公司的人员的管理 更大程度上开发他们 的潜力 使它们发挥最大的潜力为公司服务 最大限度地 对人力资源的利用 从而减小相应的经营风险 为公司赚 得给更多的利润 融资风险策略分析融资风险策略分析 风险投资融资方式的融资渠道较窄 很难从传统金融 机构获得贷款作为起动资金 但如果风险投资家看中了我 们公司 就不需要公司提供任何抵押和担保而把资金注入 公司运营 风险投资融资方式不会给企业带来大的财务风 险 因此 本公司着重于高科技产品的研制 努力形成具 有巨大的潜在市场 可以给企业带来高成长 高收益的产 品系列 以确保本企业风险投资融资的成功 同时我国中 央银行对风险投资进行集中型监督管理 且对市场进入 日常监管部都做了详细规定 避免风险投资运作过程中的 一些不法行为 为风险投资提供了一个相对安全规范的市 场 财务风险策略分析财务风险策略分析 1 控制初期投资 在公司成立初期企业资金需要量大 的 设计合理的筹资渠道 充分利用自有资金 不盲目追求企 业规模 争取在资源最佳合理应用下 以降低资金运营成 本 2 保持合理资产负债率 企业必须重视核心财务指标 权益乘数表示企业的负债程度 反映了公司利用财务杠杆 进行经营活动的程度 资产负债率高 权益乘数就大 这 说明公司负债程度高 公司会有较多的杠杆利益 但风险 也高 反之 资产负债率低 权益乘数就小 这说明公司 负债程度低 公司会有较少的杠杆利益 但相应所承担的 风险也低 对于注册资本 8000 万的企业 偿债能力与风险 息息相关 企业要准确把握公司所处的环境 准确预测利 润 合理控制负债带来的风险 3 扩大产量 对于芯片厂商 运营的固定成本非常高 因此有很大的芯片产能规模并能够充分利用对企业运营至 关重要 确保在最短的时间内使外延芯片产能大于损益平 衡点 同时只有在规模较大的情况下 才可以最大限度的 降低采购成本 扩大和巩固企业的经营规模和经济实力 可以有效降低财务方面风险 企业将在现有的业务基础上 进一步加大科研力度 增加科技投入 提高产品技术含量 形成规模效益 扩大市场份额 4 控制费用支出 严格控制管理费用 对于目前的 LED 产业 生产规模越来越大 分工越来越细 选择合适的商 业运作模式非常重要 在现金流量小时应将重点放在支出 的监督上 避免不必要的开支 将有限的资金运用到经营的 关键之处 汇率变动的风险对策汇率变动的风险对策 随着公司的不断壮大 公司部分产品将外销 外汇市 场汇率的波动将影响公司的利润 针对现在汇率变动的风 险的对策 公司将根据国际 国内市场的变化适时调整 LED 芯片的市场结构和出口比例 合理运用各种结算方式和保 值手段 规避和减少汇率波动带来的风险 企业的生存风险的对策企业的生存风险的对策 对于企业破产或变卖的可能性 我们会建立企业生存 风险预警系统 提醒决策者采取有效的防范和调整措施 对此 我们采取企业生存风险的 Z 记分法来预测 Z 记分法 是把比率分析与统计技术结合在一起来综合判定企业的生 存风险情况 Z 记分模型为 Z 1 2X1 1 4X2 3 3X3 0 6X4 1 0X5 X1 营运资金 总资产 衡量营运资金的充裕程度 X2 留存收益 总资产 衡量企业在一定时期内利用净 收益再投资的比率 X3 息税前利润 总资产 衡量企业在不考虑利税因素 时的盈利能力 X4 总资产的市场价值 总负债的账面价值 衡量在负 债超过资产时 权益资产可能的跌价程度 X5 销售额总资产 衡量企业资产取得销售收入的能力 Z 的分值企业短期内存在生存风险的 概率 1 8 以下很高 1 8 2 7 高 2 8 2 9 可能 3 0 以上不可能 运用此模型衡量企业第一年的风险程度 X1 0 16 X2 0 089 X3 0 104 X4 2 72 X5 0 63 Z 2 9218 从这些数据中可以看出企业的风险近乎于不可能的情 况 说明我们企业在短期内运营的风险是很低的 环保风险环保风险 公司产品项目的设计初期就充分考虑到对环境的保护 对可能产生的环境污染的环节进行了重点治理 但随着国 家对环保要求的提高及相关标准的修订 会增加公司的治 理成本 对公司经济效益带来影响 针对上述风险 公司 在加强管理保障设施安全 高效运行的基础上 推广新的环 保措施 同技术改造相结合 提高环保水平 来自外界环境的一些特殊风险策略分析来自外界环境的一些特殊风险策略分析 针对其他风险的对策 我们公司通过加强管理 提高 公司人员的风险意识以降低政治 经济 自然灾害等不可 预见的风险因素给公司带来不利影响 从上面分析可以看出 要想确保投资资本的效益 就 必须尽可能合理选择风险管理技术和手段 制定好风险管 理总体方案和行动措施 利用金融创新 制度创新及管理 创新来有效地激励创业家和风险资本家 有效地减少巨大 的信息不对称 并提供技术创新所必须的管理机制 尽可 能减少 控制和消除存在于风险投资中的各种风险 7 37 3 风险预防和控制风险预防和控制 针对不同的风险 其预防和控制的方法各不相同 例 如 为预防和控制决策风险至少可采取以下几种方法 提高信息的完善程度 这涉及大量的信息搜集 分析 处理等工作 在决策机制上加强决策的民主化 包括设立咨询委员 会等 提高决策实施的刚性 以免决策执行出现偏差 7 47 4 风险投资的退出策略风险投资的退出策略 追求盈利是风险投资人和企业管理人的目的 风险投 资公司要在一定时间以一定方式结束对风险企业的投资与 管理 收回投资和收益 因此 我们公司必须设计一个顺 利退出的策略和方式 来确保投资人和我们的利益 然而 获得这些回报要依靠对退出方案的周密安排 风险投资的 退出策略有公开上市 出售及清算等 风险资本退出途径很多 主要有公开上市 风险企业 并购 风险企业回购以及资产清算等方式 公司根据自身 条件 综合考虑 力争在国内上市或海外二板上市 使风 险资本顺利退出 获得高额回报 上市的时间是从公司成 立起的第六年 由于存在不确定性 公司在不得已的条件 下将风险企业回购的退出方式 公开上市公开上市 公开上市 即第一次向一般投资者发行我们企业的股 票 股票上市不仅可为企业筹集到更多的资金 更重要的 为投资者出售股票而提供赚利的渠道 本公司认为公开上 市可行 是与公司的良好自身条件分不开的 1 我公司具备健全且运行良好的组织结构 实收资本 8000 万 资产负债率合理 净资产报酬率第二年即达到 20 且呈上升趋势 连续盈利达 3 年以上 具有持续盈利能力 财务状况良好 并且做到经营业绩真实 财务报表明晰 各项条件均达到国内主板市场上市条件 2 公司具有政策优势 公司所涉行业为高科技领域 且为我国鼓励和重点支持的产业 完全负荷国家产业政策 3 公司以技术创新作为发展的第一动力 且具有国内 领先 国际先进水平科研实力 创新能力强 增长型产业 特色显著 主业鲜明 产品市场广阔 经营业绩良好且上 升趋势明显 盈利前景好 4 我公司管理队伍高效团结 管理制度科学明确 高 效的激励与约束机制是我公司高工作效率的保障 5 此外 我公司还具备一定的地理优势 江苏无锡在 全国较早推出推进企业上市的操作措施 该市在 90 年代中 后期就设立了 市企业上市办 与市政府办公厅合署办公 在 2001 年 5 月的机构改革中 设立市经济体制改革办公室 对外挂 市企业上市办公室 的牌子 积极支持企业上市 我公司通过首次公开上市集资 可以筹集到所需的资 金和偿债能力 股东抛售持有的股票 套现获利 为投资 者退出创造了便利条件 我公司通过上市可提高知名度 为企业带来更多的发展机会和得到银行的支持 出售出售 出售是除了上市以外的另一主要获利渠道 出售包含 售出和股票回购 售出又为一般收购和 第二期收购 在 具有发达金融市场的美国 据统计 在退出方式中 一般 收购占 23 二期收购占 9 股票回购占 6 三者合占 38 比公开上市还要多 虽然在收益率上大约为公开上市的 1 5 但使用该方式可以立即收回现金 不过这种方式退出 时机是非常重要的 因此我们应该选择在我们企业的未来 投资收益的现值比我们企业的市场价值高时把公司出售 清算或破产清算或破产 风险投资的巨大风险反映在高比例的投资失败上 越 是处于早期阶段的风险企业 投资失败的比例越高 当风 险投资者认为企业发展前景暗淡或表现不佳 成长太慢 不能给予预期的高额回报 就要果断撤出 特别是有些已 经发展到一定阶段的公司 死了反而比活着更有价值 这 是因为一方面建筑 机械 设备以及它资本 在清理中要 比它们在一个不良运行的企业更值钱 风险资金退出的原则风险资金退出的原则 风险资金不论是在上市前退出还是上市后退出 都要 把握住如下几个原则 风险原则 利润原则 资金原则 策略原则 附表 风险投资的不同阶段比较附表 风险投资的不同阶段比较 阶段 风险等 级 状态投资目的 投资年 限 预期收益 率 五年回报倍 数 种子期 极高极高 概念 计概念 计 划划 开发 试生开发 试生 产产 7 7 1010年年60 60 以上以上1010 1515 启动期 很高很高 生产 运生产 运 作作 市场营销市场营销5 5 1010年年40 40 60 60 6 6 1212 自投资金 40 风险投资 50 其他投资 10 发展期 高高开始销售开始销售 提高市场份提高市场份 额额 3 3 7 7年年30 30 50 50 4 4 8 8 扩展期一般一般开始盈利开始盈利稳定利润稳定利润1 1 3 3年年25 25 40 40 3 3 6 6 退出期 低低快速成长快速成长上市或转销上市或转销1 1 3 3年年25 25 2 2 4 4 第八部分第八部分 财务分析财务分析 8 8 1 1 财务假设财务假设 一一 注册资金额 8000 万元 其中创业者自筹资金 3200 万元 含技术 入股 1000 万 申 请风险投资 4000 万 吸收其他投资 者投入 800 万 资 本架构如图示 二 购建固定资产 4200 万元 以及无形资产 3200 万 元 三 固定资产预计净残值 84 万 摊销期为 5 年 直 线法摊销 四 无形资产摊销期 5 年 五 考虑公司建设需要以及合理的资产负债规模比率 投产后申请银行贷款 3000 万元 以设备及无形资产做抵 押 银行贷款年利率 10 还款期限为 5 年 每年利息 300 万元 六 正常经营初期外借资金 700 万 为金融机构 1 年 期借款 利率 5 主要为临时性周转使用 七 企业适用所得税率 本企业属高新技术产业开发 区内高新技术企业 可按 15 税率征收所得税 新办的高新 技术企业 自投产年度起免征所得税两年 企业在第二年 后的所得税将按 15 的税率征收 八 从第二年起按投资比率向投资者分配利润 九 除特别说明外各项目的单位均为万元 8 28 2 投资效益评价投资效益评价 公司在已有建设基础上预计一年内即可完成各项建设 施工 部分产品即可投产打入市场 根据市场预测 综合 长远考虑公司市场目标 企业规模 技术研发 产品销售 等各方面 预测计算期 5 年内的投资现金流量列表 全部 投资 如下图 项 目2008 年2009 年2010 年2011 年2012 年 净利润1565 8382808 74111 73516 6854617 4 固定资产折旧8008009001000 无形资产摊销840112013201400 现金流入小计1565 8384448 76031 75736 6857337 4 固定资产投资42000010002070 无形资产投资32001000300010001500 流动资金投资4841253000 现金流出小计74001000343821256570 净现金流 5834 1623448 72547 73611 685767 4 投资回收期 投资回收期 静态回收期 pt 累计净现金流开始出现正值年份 1 上年累计净现金 流量的绝对值 当年净现金流量 3 1 2385 2547 2 98 动态回收期 pt 4 1 647 3237 2297 032 3 3 投资利润率 一个正常年份利润总额与总投资的比率 第一年投资利润率 1565 838 4200 3200 21 15 第二年投资利润率 2808 7 4200 3200 1943 5461 30 06 第三年投资利润率 4837 285 4200 3200 484 56 第四年投资利润率 4137 285 4200 3200 484 125 47 3 第五年投资利润率 5432 25 4200 3200 484 125 3000 49 3 从这些数据来看 说明现金投资的项目的利润率是比 较高的 对企业的贡献很大 1 投资净现值 P F 0 12 t 0 8930 7970 7120 6360 567 净现值 5209 92748 61391813 96242297 032435 1158 累计净现值 2461 2861 647 3237 1629 0851649 70832084 8241 NPV NCFt P F i t NPV 3468 862 净现值率 NPVR NPV 原始投资额 3468 862 7400 46 87 获利指数 PI NPVR 1 146 87 计算期内投资净现值 NPV 远远大于 0 且 NPVR 和 PI 均较高 表明该项目的获利能力强 投资方案可行 3 3 内含报酬率 计算公式 NPV NCFt P F IRR t 0 IRRIRR 推算过程推算过程 根据公式 运用逐步测试逼近法及内插法 计算得到 IRR 50 5 187 89 187 89 214 393 52 34 内含报酬率远远大于 0 主要原因在于公司的主要产品 LED 芯片填补了国内的市场空缺 产品技术附加值高 且近 10 年内 LED 芯片行业为朝阳产业 市场需求状况良好 8 38 3 盈亏平衡及敏感性分析盈亏平衡及敏感性分析 8 3 1 盈亏平衡分析 各年 NPV IRR 12345 NPV 30 4486 472041 631159 2011264 09206 4301184 88 35 4323 111893 341034 37380 49171 13 843 78 项目 年份第一年第二年第三年第四年第五年 销售量 KK 600800100010001200 涉及到的数据 固定成本 3000 万元 单位变动成本 8 16 万元 加权平均单价 14 62 万元 1 根据此表中的数据综合得出销售收入 销售成本与 销售量线性关系 第一组 TR 11 5V TC 5 04V 3000 得出盈亏平衡点为 464 4KK 第二组 TR 12 7V TC 6 13V 3000 得出盈亏平衡点为 456 62KK 这两组数据具有代表性 得出保本区间为 456 62KK 464 4KK 即盈亏临界点销售区间为 456 62KK 464 4KK 满足了这一销售量 企业就达到 了盈亏平衡 如下图所示 销售收入9451 0112000145001450016800 销售成本7885 1729111 3 9682 075 10382 89511391 69 TR FC TC 销量 KK TR TC B A 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 A 亏损区B 盈利区 TR 销售收入线 TC 总成本线 FC 固定成本线 E 盈亏临界点 E 16000 14000 12000 10000 2 盈亏临界点销售额 销售额对应上面的销售量 销售额区间为 6675 7844 6789 528 万元 3 安全边际和安全边际率 企业经营安全性标准企业经营安全性标准 安全边际率10 10 20 20 30 30 40 40 安全程度危险值得注意比较安全安全非常安全 销量 KK B 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 E 100 38 7 61 3 临界点 安全边际 从图中可以看出 公司生产能力利用率为 38 7 时即可 实现盈亏平衡 对应的安全边际率为 61 3 根据企业安全 性检验标准 安全边际率达到 40 以上为很安全 我公司的 安全边际率远远大于 40 因而公司具有很强的抗风险能力 8 3 28 3 2 敏感性分析 敏感性分析 未来的市场存在诸多的不确定因素 为了揭示各因素 的变动对利润的影响情况 下面对销量 单价 单位变动 成本和固定成本的变化对利润产生的影响进行敏感性分析 预计销量为 1400KK 目标利润模型 P V SP VC FC 注 各指标基点数据为 P 6044 V 1400 SP 14 62 VC 8 16 FC 3000 利润的敏感性分析表利润的敏感性分析表 从上表数据可以看出 在影响利润的诸多因素中 最 为敏感的是价格 利润将以 3 386 的速率随单价的变动而 变动 单价变动 1 利润变动 3 386 其次分别为销量 变动成本 固定成本 销量及单价与利润呈同向变化关系 变动成本及固定成本与利润呈反方向变化关系 8 48 4 财务报表与分析财务报表与分析 8 48 4 1 1 主要的项目披露 主要的项目披露 固定资产投资预算表固定资产投资预算表 单位 万元 变动因素销量 V 单价 SP 变动成本 VC 固定成本 FC 因素值变动百分比10 10 10 10 利润变动百分比14 96 33 86 18 9 4 96 敏感系数1 4963 386 1 89 0 496 无形资产无形资产 单位 万元 项 目2008 年2009 年2010 年2011 年2012 年 一 原价合计 32004200720082008700 土地使用权 200200800800800 专利权 16802650320040004800 非专利技术 11701050260028002300 商标权 150300600600800 二 累计摊销合计 840112013201620 三 无形资产账面价值合计 32003360524049204800 参照同行业为平 结合实际情况 预计如下 流动资金预算表流动资金预算表 单位 万元 生产期 项目 20082009201020112012 1 流动资产 58696650671012606 3710590 1 1 货币资金 242520001000800700 项目设备投资工程安装工程工具费用合计 固定资产 250012005004200 主要生产装置 17008002502750 辅助生产装置 50025090780 环保处理工程 1005090160 生活福利工程 20010070310 1 2 应收账款 20002600200020003000 1 3 预付账款 700600165026001500 1 4 存货 7441450182053403890 2 流动负债 23251800268439703695 2 1 应付账款 800600198416702495 2 2 应付职工薪酬 1200787 8978018001200 2 3 其他流动负债 325735820500 3 流动资金 354448506434 98636 376895 注 预付账款为产品原材料的支出 产品销售预算表产品销售预算表 单位 万元 注 1 批量生产 1KK 为 1 单位 销售量的预测结合市场供求情况以及本企业的生产能 力来决定 注 2 产品价格以 30 以上的成本利润率采取成本加成法 并根据市场调查平均水平作出定 价 生产预算表生产预算表 单位 KK 注 考虑 LED 市场的现状以及发展趋势 产品生产在 2008 2009 年以三元和四元晶片为主 项目 时间20082009201020112012 销售量 KK 600800100010001200 单价 万元 KK 15 7511514 514 514 销售额 9451 0112000145001450016800 项目 时间20082009201020112012 销售量 600800100010001200 预计期末存货 3005007009001100 总需要量 9001300170019002300 减 期初存货 0300500700900 生产量 9001000120012001400 预测到两年后三元四元晶片市场趋于饱和 2010 2012 年本企业在新技术研发成功基础上 又推出新产品红外晶片并逐步打开市场 在 2012 年可以实现新产品的大批量销售 直接材料预算表直接材料预算表 注 原材料 材料 衬底片 MOCVD 源材料 制造费用预算表制造费用预算表 单位 万元 项目 时间20082009201020112012 生产数量 KK 9001000120012001400 单位产品所需直接 原材料 万元 KK 110 850 850 7 生产需要量 900100010201020980 预计期末存货 00000 总需要量 900100010201020980 减 期初存货 2000000 直接材料采购量 700100010201020980 总采购成本 700100010201020980 项目 时间20082009201020112012 工资福利 9001026117011702000 预计变动制造费用 200400300200200 预计固定制造费用 400400600800800 制造费用合计 15001826207020703000 销售及管理费用预算表销售及管理费用预算表 单位 万元 注 1 工资福利费与企业每年盈利状况和规模相关 第三年企业销售收入增长幅度较大 且第四年起企业扩大生产规模 公司人员增加 工资福利费用支出有所上升 注 2 租金的支出是部分厂房的租金支出 租期四年 第三年开始企业大规模建设新型现 代化厂房 到第五年自有厂房与高标准生产线的构建与扩大任务完成 企业具备一定规模 自身竞争力提高 进入稳定发展期 总成本费用表总成本费用表 单位 万元 项 目2008 年2009 年2010 年2011 年2012 年 预计销售量 600800100010001200 总变动费用 700800900900960 固定性销售及管理费用 1 工资福利费 23522520262026702870 2 广告费 850270135210300 3 折旧费 8008009001000 4 研发费 950360140470133 5 差旅费 105079 3644 1830 94 6 无形资产摊销 840112013201420 7 租金 100100100100 8 其他管理费用 24040506060 固定费用合计 450249805044 365764 185813 94 销售及管理费用合计 520257805944 366664 186773 94 项 目2008 年2009 年2010 年2011 年2012 年 原材料 700100010201020980 辅助材料 35100858570 制造费用 15001826207020703000 管理费用 2626 532603519 363950 184100 94 财务费用 300300335320300 销售费用 2575 52520242527142673 销售税金及附 加 148 172185 3227 715227 715267 75 总成本费用 7885 1729111 39682 07510386 89511391 69 资产负债表资产负债表 编制单位 捷维光电电子有限公司 单 位 万元 资 产 20082009201020112012 负债和所 有者权益 20082009201020112012 流动资产 流动负债 货币资金 24252000100010001700 短期借款 700400 应收票据 400800 应付票据 100300702 应收账款 20002600200020003000 应付账款 80060060010001100 预付账款 700600165026001500 预收账款 384370693 应收利息 应付职 工薪酬 1200 787 89 78018001200 其他应收 款 840 866 37 500 应付利息 3520 存货 7441450 3228 9 53403890 应付股利 一年内到 期的非流 动资产 其他应付 款 325400200 流动资产 合计 58646650 9118 9 1260 6 37 1059 0 其他流 动负债 非流动资 产 流动负债 合计 2325 2122 89 268439703695 可供出售 金融资产 479 36 598 5334 592 47 非流动负 债 持有至到 期投资 3000 长期借款 30003000300030003000 单位成本 万 元 KK 8 769 11138 06 8 65 8 1 固定资产 40003200240025003400 预计负债 200 在建工程 10001600 递延所得 税负债 工程物资 470 其他非流 动负债 固定资产 清理 非流动负 债合计 3200300030003000 生产性生 物资产 负债合计 5525 5122 89 568471703695 油气资产 所有者权 益 无形资产 32003360524049204000 实收资本 80008000800080008000 开发支出 1943 546 1 3322 679 2 1212 022 631 3844 158 391 资本公积 长期待摊 费用 盈余公积 156 5 838 570 55 1333 591 1944 691 2614 191 递延所得 税资产 未分配利 润 1330 9 623 2738 447 3 5332 788 3 7410 539 3 9686 900 3 其他非流 动资产 所有者权 益合计 9487 5 461 1130 8 99 73 1466 6 37 93 1735 5 23 03 2030 1 09 13 非流动资 产合计 9143 546 1 1008 2 67 92 1033 1 38 2 9518 851 7250 861 资产总计 1501 2 54 61 1673 2 67 92 1704 1 38 2 1765 8 85 1 1464 0 86 1 负债和所 有者权益 总计 15012 5461 1643 1 88 73 2035 0 37 93 2432 5 23 03 2399 6 09 13 注 1 可供出售金融资产 2010 年支付价款 484 万元购入 A 公司的 3 年期债券 票面金额 480 万元 2011 年以 125 万元购入 B 公司 2 年期债券 票面金额 120 万 票面利率 5 实 际利率 4 2012 年末支付价款 3001 万 含交易费用 1 万 从活跃市场购入 C 公司 5 年期 债券 票面利率 4 76 面值 3000 万元 注 2 2010 2011 年 在建工程为对大规模厂房和高标准生产线的更新建设 工程物资主 要是建设生产线所投入的物资以及员工福利工程的支出 注 3 在开发支出中 主要是每年研究新技术的开发支出 部分可资本化的会计入下一年 无形资产的成本 现金流量表现金流量表 编制单位 捷维光电电子有限公司 单 位 万元 项 目2008 年2009 年2010 年2011 年2012 年 一 经营活动产生的现金流量 销售商品 提供劳务收到的现金 7415 01114001590016132 6819000 收到的税费返还 收到的其他与经营活动有关的现金 104 737312001500 经营活动现金流入小计 7415 0111400 16004 73 73 17332 6820500 购买商品 接受劳务支付的现金 16002038351126202000 支付给职工以及为职工支付的现金 3251 342262164 642 3954 206 2 2596 989 支付的各项税费 1629 8942038 33030 4653125 4653760 08 支付的其他与经营活动有关的现金 100400 经营活动现金流出小计 6581 118902 38906 107 9699 679 2 8357 069 经营活动产生的现金流量净额 869 92497 7 7098 630 3 7633 008 8 12142 93 1 二 投资活动产生的现金流量 收回投资收到的现金 取得投资收益收到的现金 243030 处置固定资产 无形资产和其他长期资 产收回的现金净额 收到的其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计 243030 购建固定资产 无形资产和其他长期资 产支付的现金 9143 546 1 3322 679 2 3112 119 3 3701 388 4 1558 391 投资支付的现金 4841253000 支付的其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流出小计 9143 546 1 3322 679 2 3596 119 3 3826 388 4 4558 391 投资活动产生的现金流量净额 3796 38 9143 546 1 3322 679 2 1796 388 4 4528 391 三 筹资活动产生的现金流量 吸收投资收到的现金 8000 取得借款收到的现金 3000700400 收到的其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流入小计 11000700400 偿还债务支付的现金 7004003000 分配股利 利润或偿付利息支付的现金 3003004226 5113436 6253714 54 支付的其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流出小计 3003004926 5113836 6256714 54 筹资活动产生的现金流量净额 10700400 4526 511 3836 625 6714 54 四 汇率变动对现金及现金等价物的影 响 五 现金及现金等价物净增加额 2425 424 9792 10000900 加 期初现金及现金等价物余额 242520001000800 六 期末现金及现金等价物余额 24252000100010001700 利利 润润 表表 编制单位 捷维光电电子有限公司 单 位 万元 项 目2008 年2009