广州药业个股推荐

第 1 页共 10 页 个股推荐个股推荐 广州药业广州药业 600332 600332 一 一 公司产品分析公司产品分析 独具优势的品牌化品牌是企业的竞争核心 创造品牌 运用品牌则是企业的竞 争能力的表现 特别是在中成药行业中 品牌越发成为企业致胜的决定因素 成规模的品牌企业与品牌产品是广州药业的一大经营特色 在中成药业 一个 中药产品品牌的创造主要来至于其悠久的历史 独特的疗效及优良的品质 它在很 大程度上加强了消费者对药品的信任感 广州药业是国内中药行业品种最全 中华老字号品牌最多 产值最大的中药 企业 中药品种多达 400 余种 涵盖了几乎所有的传统中药分类 45 种国家中药 二级保护品种 其中有 20 余种为独家生产品种 另有独家代理的 100 多种国外名 牌医药产品 如王老吉 陈李济 潘高寿 敬修堂等 都是久负盛名的百年老店 其中包括消渴丸 华佗再造丸等 20 个独家产品 王老吉凉茶 保济丸 乌鸡白凤 丸 喉疾灵胶囊 补脾益肠丸 蜜炼川贝枇杷膏 追风透骨丸 跌打万花油 消 渴丸 华佗再造丸 夏桑菊等产品都是享誉华南 东南亚的知名产品 2011 年年报披露 继公司属下王老吉药业 敬修堂药业 潘高寿药业 星群 药业与采芝林药业等五家企业入选为第一批 中华老字号 认定名单后 中一药 业 陈李济药厂 奇星药业等三家企业入选第二批 中华老字号 认定名单 此 外 以 中一药业为传承主体的 保滋堂保婴丹制作技艺 于 2011 年 5 月入选第三批国家 级非物质文化遗产名录 8 家老字号的企业占广州下属企业总数的一半以上 这是中国企业少有的特色 广州药业在使其产品品牌化的同时也努力地使其品牌不但在数量上规模化而且 以求在产出量上规模化 这是同行业公司所无法比拟的 2011 年公司制造业总销 售额为 253475 99 万元 而这些品牌及专有产品年销售额占到公司制造业总销售额 的 63 左右 二 公司经营能力分析二 公司经营能力分析 1 十大流通股东情况 截至日期 2012 03 31 股东总户数 62195 股东名称持股数 万股 占流通股比 股东性质增减情况 万股 广州医药集团有限公司 39083 34 66 13 A 股公司未变 香港中央结算有限公司 21910 54 99 64 H 股公司 0 60 中国人民财产保险股份有限公司 传统 933 61 1 58 A 股保险理财 72 99 第 2 页共 10 页 普通保险产品 008C CT001 沪 广州市北城农村信用合作社 546 00 0 92 A 股公司未变 中国人民人寿保险股份有限公司 分红 个险分红 353 68 0 60 A 股保险理财未变 中国人民财产保险股份有限公司 自有资 金 293 81 0 50 A 股保险公司 30 47 中国农业银行股份有限公司 景顺长城能 源基建股票型证券投资基金 141 42 0 24 A 股基金 新进 陶海安 130 00 0 22 A 股个人 61 70 孟祥彤 111 00 0 19 A 股个人新进 李延龙 106 49 0 18 A 股个人新进 2 股本结构 单位 万股 2011 12 312010 12 312009 12 312008 12 31 总股本 81090 0081090 0081090 0081090 00 有限售条件股份 38751 35 国有股 34220 15 其他内资持股 4531 20 境内法人 4531 20 无限售条件股份 81090 0081090 0081090 0042338 65 流通 A 股 59100 0059100 0059100 0020348 65 实际流通 A 股 59100 0059100 0059100 0020348 65 H 股 21990 0021990 0021990 0021990 00 3 高管列表 姓名性别公司职务学历年薪 万元 持股数 万股 杨荣明男董事长研究生 李楚源男副董事长硕士 吴长海男董事 总经理研究生 75 30 施少斌 男董事硕士 2 00 黄龙德男独立董事博士 8 00 张永华男独立董事硕士 8 00 李善民男独立董事博士 8 00 刘锦湘男独立董事本科 8 00 邱鸿钟男独立董事硕士 8 00 杨秀微女监事会主席研究生 钟育赣男监事本科 3 00 吴权男职工监事大专 20 70 吴长海男总经理研究生 75 30 苏广丰男副总经理本科 45 10 陈炳华男财务总监硕士 38 300 62 庞健辉 男董秘本科 35 10 李美仪女董秘 香港 合计 259 500 62 第 3 页共 10 页 在现代企业中 经理人员的素质是决定企业能否取得成功的一个重要因素 以上 高管均在 35 岁以上 专业技术能力强 经验丰富 职业操守好 素质较高 他们 是公司经营的重要推动力 4 销售体系网络化 随着越来越激烈的市场竞争 企业若要保持生存与发展 就不得不适应市场的 变化 选择最为恰当的企业发展战略与路径 然后积累 保持 运用自身的品牌是 广州药业始终追求的理念与原则 公司以自身所拥有品牌企业与品牌产品为依托 在激烈的药品市场竞争中铺设 出一条强大的销售网络体系 广州药业 600332 是全国四大医药贸易商之一 与华南地区两千多家医院 一千多家零售药店和一万多家批发分销商建立了长期 的业务合作关系 代理经营西药 中药和医疗器械等一万多种产品 其中独家代 理国外名牌产品达一百多种 广州药业还拥有广州地区最大的医药零售网络和华 南地区最大的医药物流配送中心 广州药业采取 拢五指成拳头 以百年老字号 采芝林 和商誉极高的 健 民 为商号 按照国际连锁店运作规范 实行七统一 统一商号 统一装修 统一 进货 统一核算 统一管理 统一经营策略 统一服务规范 变分散经营为规模 经营 设立了近几百家主营中成药零售的 采芝林 药业连锁店和主营西药零售的 健民 医药连锁店 建立连锁店网络系统的同时 公司也在全力加大跨地域销售网的扩张 公司由 华南地区大胆开拓跨地域市场 即向京沪两地医药市场进军 并已获得成效 跨地域销售网络开拓过程中 公司也开始了从城市走向农村的战略转移 农村 医药市场是一个不容忽视的领域 它不在公费医疗范围内 全部属 OTC 市场 其 着手组建的茂名市广州采芝林批发商场抢滩农村 OTC 市场空间 直接掌握农村用 药的特点和信息 为进一步开发跨地区经营积累经验 并将广州药业采芝林的品牌有 力地幅射到省内外 这一举措对广州药业来讲 则是双赢 一方面赢得低成本扩张 另一方面在中国 OTC 市场上赢得龙头老大的地位 5 规范化的运作与管理 加入 WTO 后 企业规范化的运作与管理将会有效地提升企业的市场竞争力 广州药业极为重示企业的规范化运作与管理 公司于 1997 年重组成立后在香 港联交所挂牌上市至今 广州药业已从一个国有企业转换经营机制 建立起按国际规 范运作的企业架构 第一 进行药品生产质量规范 GMP 技术改造 广州药业不断加强药品制造 和营销的质量管理 取得辉煌成绩 下属八家药品制造企业中有五家获得澳洲药品管 理局 TGA 的 GMP 认证 四家获得国家 GMP 认证 下属三家医药贸易公司均获得国 家医药管理部门颁发的 GSP 达标证书 第 4 页共 10 页 公司始终以新产品研发和名优产品二次开发为重点 加快科技创新步伐 提 高新技术 产品的市场份额 获取企业的核心市场竞争力 随着 2005 年 10 月 汉方现代中药公司首创的绿色提取青蒿素正式投产 我国第一个被国际公认的独 创制剂原料药青蒿素绿色提取进入了产业化阶段 广州拜迪生物医药的重组人粒 细胞巨噬细胞刺激因子 GM CSF 药品生产车间通过国家 GMP 认证并获得生产 批件 GM CSF 是国家二类生物制品 是广州市第一个投产的基因工程药物 主 要用于帮助医院肿瘤科放 化疗病人和血液科病人提升白细胞数目 是国家医保 目录药品 同时 国家一类新药 治疗型双质粒抗乙肝病毒基因疫苗 也通过专 家验收 即将进入临床研究阶段 重组人胸腺素原 白介素 2 融合蛋白项目获得 国家发明专利 而中一药业的消渴丸是公司销售额最大的单品种 其 指纹图谱 研究项目取得突破 这将有利于消渴丸进一步走向国际市场 第二 完善公司治理结构 实施 以人为本 的管理策略 广州药业注重对 管理人员的选拔和培养 多种渠道吸收高素质管理人才 并定期组织高级管理人员 到美国 香港等地高等学府接受现代企业管理培训和进行学术交流 引进和推广应 用了现代企业的管理制度和管理方法 对规范公司的业务流程 提高企业的管理水 平和决策速度起到了重要的作用 此外 广州药业每年都必须接受境内外核数师的 严格审计 并按境外上市条例的要求进行信息披露 大大提高了公司的透明度 第三 推广现代信息技术的应用 广州药业将 ERP 信息系统和数据信息分析 系统覆盖属下全部贸易企业 为公司管理决策提供强大技术支持 三 三 公司行业地位分析公司行业地位分析 主营业务收入净利润 201120102009201120102009 单位 万元 543961 16448606 73388193 8528753 126711 1921098 89 增长率 21 26 15 5610 057 6426 6015 61 上市公司排名 4948918265881005944 行业排名 666344 201120102009201120102009 利润总额 万元 33499 332134 1223133 08 流动资产 万元 231217 09217587 65193755 91 营业利润 万元 30892 5729801 6320707 74 货币资金 万元 38413 5770739 769693 39 营业利润占利润 总额比 92 2292 7489 52 货币资金占流动 资产比 16 6132 5135 97 上市公司排名 64410451030 上市公司排名 156315421188 行业排名 455 行业排名 1185 投资收益 万元 15378 5711535 2713878 2 经营活动产生现金 流量 万元 18005 287321 8443939 31 投资收益占利润 总额比 45 9135 959 99 上市公司排名 25911945 841 第 5 页共 10 页 上市公司排名 218501395 行业排名 1454 行业排名 222 作为我国最大的中成药制造商 不论是于医药行业还是于上市公司 广州药 业的行业竞争实力是显而易见的 在中成药业具有着举足轻重的作用 四 公司经济区位分析四 公司经济区位分析 新医改三年 特别是 2009 2011 年 医药行业成果丰硕 1 国家对医药卫生 事业投入规模扩大 2 初步建立医疗保障制度 3 医疗服务利用率提高 随着国家对医改的进一步投入 预计行业的收入增速将维持 20 30 的增长 利润将达到 20 左右 在国家管控加强的情形下 普药将逐渐成为微利品种 专利药 独家品种将逐 渐成为企业的重要利润来源 同时 广州药业正在这方面占有产品优势 广州药业作为医药行业的龙头企业 其区位优势较多 五 五 公司财务分析公司财务分析 1 主营业务 资产经营 投资 开发 资金融通 并从事中成药的开发 生产 生物制品 保健药品 保健饮料的生产 以及从事中药 西药及医疗器械的批发 零售和进 出口等业务 2 主营构成分析 1 2011 年度概况 项目名称营业收入 万元 营业利润 万元 毛利率 占主营业务收入比例 制造业务 行业 253475 99113192 4044 6646 60 贸易业务 行业 281039 8118692 846 6551 67 医药贸易 贸易业务 行业 204974 9717794 718 6837 68 其他贸易 贸易业务 行业 76064 84898 131 1813 98 其他业务 补充 行业 9445 377800 7482 591 74 合计 行业 543961 16139685 9825 68100 00 其他 补充 地区 9445 36 1 74 华南 地区 376162 60 69 15 华东 地区 54446 90 10 01 华北 地区 36312 00 6 68 东北 地区 10405 90 1 91 西南 地区 24000 90 4 41 西北 地区 10557 40 1 94 出口 地区 22630 10 4 16 合计 地区 543961 16 100 00 广东药业的营业收入近 70 来源于华东地区 10 来源于华东地区 区域性收 入明显 制造与贸易业务各分一半江山 其中医药贸易占贸易业务的 72 92 数 第 6 页共 10 页 据表明 广东药业是中国华南和华东的医药生产和销售的大企业 市场占有率很 高 3 主要财务指标 指标 日期 2012 03 31 2011 12 31 2010 12 31 2009 12 31 净利润 万元 12215 10 28753 10 26711 19 21098 89 净利润增长率 40 43 7 64 26 59 15 61 净资产收益率 3 13 7 60 7 55 6 39 资产负债比率 23 81 19 70 18 67 19 44 净利润现金含量 52 90 62 62 27 41 208 25 净资产收益率最近一期行业平均值是 1 93 广东药业明显高于同行业水平 盈利能力强 净利润增长率最近一期行业平均值是 3 38 广东药业明显高于同行业水平 增长能力强 前景好 资产负债比率最近一期行业平均值是 82 14 广东药业明显低于同行业水平 公司负债少 偿债压力小 净利润现金含量最近一期行业平均值是 531 61 广东药业明显高于同行业 水平 收益质量良好 现金流动性强 4 资产与负债 财务指标 单位 2012 03 31 2011 12 31 2010 12 31 2009 12 31 资产总额 万元 528060 55 485126 58 447659 23 422249 61 负债总额 万元 125752 12 95609 38 83505 22 82092 06 流动负债 万元 117163 83 87134 07 71412 65 71202 12 长期负债 万元 货币资金 万元 44484 51 38413 57 70739 70 69693 39 应收帐款 万元 66504 00 44659 64 33118 29 35256 29 预收帐款 万元 21692 96 14693 18 9901 12 12134 83 其他应收款 万元 7282 89 5405 68 4277 38 3873 17 坏帐准备 万元 股东权益 万元 390373 56 378165 20 353936 94 330418 65 资产负债率 23 8100 19 7000 18 6700 19 4400 股东权益比率 73 9200 77 9500 79 0400 78 2500 流动比率 2 2986 2 6535 3 0431 2 7212 速动比率 1 6198 1 6677 1 9877 1 9339 第 7 页共 10 页 广东药业是一个生产型与贸易型结合的公司 它最近连续四年的流动比率均 大于 2 速动比率均大于 1 公司的变现能力较强 短期偿债能力比较有保证 公 司的资产负债率在逐年增高 越来越多地利用负债来筹资 长期偿债压力较大 5 现金流量 财务指标 单位 2012 03 31 2011 12 31 2010 12 31 2009 12 31 销售商品收到的现金 186708 52 590988 26 508170 54 464103 18 万元 经营活动现金净流量 6462 25 18005 28 7321 84 43939 31 万元 现金净流量 万元 7137 04 34059 86 2896 17 30152 72 经营活动现金净流量 210 53 345 91 83 34 7099 06 增长率 销售商品收到现金与 102 22 108 65 113 28 119 55 主营收入比 经营活动现金流量与 52 90 62 62 27 41 208 25 净利润比 现金净流量与净利润 58 43 118 46 10 84 142 91 比 投资活动的现金净流 169 79 22052 66 2413 83 10115 99 量 万元 筹资活动的现金净流 504 85 6025 93 6836 88 23902 46 量 万元 销售商品收到现金与主营收入比呈下降趋势 但均在 100 以上 数值较大 根据上述其他数据 得出公司的现金流量在 2009 2011 年间呈下降趋势且在 2011 年现金流一度出现流动阻碍 但在 2011 年出现回升 且回升较快 说明公司的资 金流动恢复正常 6 利润构成与盈利能力 财务指标 单位 2012 03 31 2011 12 31 2010 12 31 2009 12 31 主营业务收入 万元 182652 11 543961 16 448606 73 388193 85 主营业务利润 万元 经营费用 万元 20993 73 71083 35 61731 54 55647 82 管理费用 万元 11957 26 48053 20 45740 79 43550 91 财务费用 万元 74 40 185 31 219 64 613 26 三项费用增长率 22 76 11 25 7 45 1 71 营业利润 万元 13372 06 30892 57 29801 63 20707 74 投资收益 万元 5554 72 15378 57 11535 27 13878 20 补贴收入 万元 营业外收支净额 万 573 03 2606 73 2332 49 2425 34 元 利润总额 万元 13945 09 33499 30 32134 12 23133 08 第 8 页共 10 页 所得税 万元 1147 29 3499 62 4730 97 2256 51 净利润 万元 12215 10 28753 10 26711 19 21098 89 销售毛利率 23 08 25 67 28 53 27 72 主营业务利润率 7 32 5 67 6 64 5 33 净资产收益率 3 13 7 60 7 55 6 39 销售净利率 0 070 050 050 05 公司的销售净利率比较平稳 销售毛利率略有下降 当总体保持较高水平 净资产收益率略有提高 公司所有者权益的投资报酬率比较稳定 主营业务利润 率也相对有波动 但均保持在 5 7 之间 公司的盈利能力较好 7 每股指标 财务指标 单位 2012 03 31 2011 12 31 2010 12 31 2009 12 31 审计意见 标准无保留 标准无保留 标准无保留 意见 意见 意见 每股收益 元 0 1510 0 3550 0 3290 0 2600 每股收益扣除 元 0 1450 0 3280 0 2880 0 1930 每股净资产 元 4 8100 4 6600 4 3600 4 0700 每股资本公积金 元 1 4156 1 4157 1 4215 1 4109 每股未分配利润 元 1 6549 1 5043 1 2304 0 9774 每股经营活动现金流 0 0800 0 2200 0 0900 0 5400 量 元 每股现金流量 元 0 0880 0 4200 0 0357 0 3718 公司的每股收益在逐渐提高 普通股的获利水平有所提升 现在每股市盈率 达到 39 37 高于正常值 5 20 市净率 5 04 市场对公司的未来看好 投资风险 较高 投资报酬看涨 8 经营与发展能力 财务指标 单位 2012 03 31 2011 12 31 2010 12 31 2009 12 3