苏宁电器股份有限公司2011年财务分析

苏宁电器股份有限公司苏宁电器股份有限公司 20112011 年财务分析年财务分析 一 一 背景分析背景分析 苏宁电器 1990 年创立于中国南京 是中国 3C 家电 IT 消费类电子 家电连锁零售企业的领先者 国家商务部重点培育的 全国 15 家大型商业企业 集团 之一 中国最大的商业零售企业 名列中 国民营企业前三强 中国企业 500 强第 51 位 品牌价值 728 16 亿元 2004 年 7 月 苏宁电器 在深交所上市 成为国内首家 IPO 上市的家电连锁企业 市场价值位居全球家电连锁企业前列 本着稳健快速 标准化复制的开发方针 苏宁电器采取 租 建 购 并 立体开发模式 2009 年 通过海外并购 苏 宁顺势进入中国香港和日本市场 拓展国际化发展道路 截至 2011 年底 苏宁 在中国大陆 300 多个城市开设了近 1700 家连锁店 与此同时 苏宁电器坚持线 上线下同步开发 自 2010 年旗下电子商务平台 苏宁易购 升级上线以来 产 品线由家电拓展至百货 图书 虚拟产品等 迅速跻身中国 B2C 前三 目标到 2020 年销售规模 3000 亿元 成为中国领先的 B2C 品牌 凭借优良的业绩 苏 宁电器得到了投资市场的高度认可 是全球家电连锁零售业市场价值最高的企 业之一 二 二 行业与战略分析行业与战略分析 就公司发展而言 苏宁电器的发展前景更加明亮 更具有竞争力 从商业模式上来看 新的战略业务单元的组合形成了实体与线上 虚实互 动 的业务发展模式 而不是简单的互相竞争 从盈利模式上看 旗舰店 电 子商务 的模式可以有效地减少店面租金和人员费用等社会成本上升带来的压 力 相比现有大量社区店形成的销售规模 更具有规模效应和投入产出 而产 品线的拓展也有效的提升了边际效应 同时服务内容的增加将会极大提高公司 经营的附加值 提升盈利能力 除此之外 随着互联网的进一步发展 电子商务平台在今后的零售业中扮 演的角色将越来越重要 苏宁易购的发展 并非因市场竞争因素被动实施 而 是基于企业转型变革的战略规划顺势而为 互联网的发展为公司提供了转型升 级的机遇和平台 虚实互动 的发展模式也是中国零售业转型升级的趋势 2012 年 苏宁易购升级为与公司六大管理总部平行的战略业务单元 将继续优 化组织架构 加大专业人才的引进力度 进行信息平台升级 做好用户体验细 节 拓展产品品类及服务内容 打造 让网购更享受 的综合网络购物平台 此外 苏宁将会进一步完善采购智能 建立高效协同的供应链管理 升自 主营销能力 同时建立运营 服务 售后 客服一体化的信息管理体系以公司 经营需要为导向 有效整合 集成和应用信息资源 建立规范性的信息部门组 织结构和前瞻性系统架构设计 充分实现 IT 和经营的融入 以下是对苏宁电器 具备有竞争力的分析 一一 采购模式 采购模式 1 网上采购平台 2 创新零供采购模式 直供合作 3 淡季订货 反季节采购 二二 经营策略 经营策略 1 定位策略 市场定位一 网络布局细化管理 市场定位二 保持价格杀手的威力 A 价格定得高 顾客便会流失 B 价格定得低 公司的边际利润会下降 商户便需加快销售才能维持合理 利润 C 价格反映使用价值和交换价值 市场定位三 买 送 修一包到底的服务 2 推广策略 推广是指卖方将产品或服务向消费或用户进行宣传 报道和说服 以引起 他们的注意和兴趣 激起他们的购买欲望 并进而促使其实采取购买行为的活 动 企业经常采用的推广方法有四种 即广告 公关 促销和推销 3 创新策略 苏宁的创新经营有以下几方面的模式 1 首创全自营的团队模式 2 在采购超过 10 万种产品型号 3 卖场注重人性化细节 4 会员制家电卖场 4 联盟策略 以企业结盟为基础 以回报消费者利益的驱动机制的一种新型营销方式 国信华凌集团和苏宁电器集团在北京发布的战略联盟消息 引起了社会的 关注 两者的联盟 显然能提高双方的竞争力 有助于彼此迅速拓展市场的需 要 对于苏宁来说 国信华凌集团的良好产品有助于苏宁迅速拓展外地市场和 树立口碑 5 环保策略 苏宁在节能低碳方面与 LG 达成的共识 苏宁电器董事长张近东认为 2010 年是国家绿色战略启动的关键年 各个行业和企业都必须制定相应的规划配合 国家战略的实施 此次与 LG 的合作有效整合了两家企业的既有优势 会让众多 的国内消费者带来更多低碳节能产品的体验 在企业 消费者获得效益的同时 也将带来更大的社会效益 6 渠道策略 a 苏宁电器业态渠道链 1 直营店铺 2 特许加盟 b 苏宁电器销售模式 在直营店模式下 苏宁具体的采用 旗舰店 中心店 社区店 三级连锁 递进发展的模式 并不断进行升级 其中旗舰店 中心店的销售增长高于公司 可比门店平均增长水平 可以发挥良好的消费积聚效应 社区店作为 消费者 身边的电器便利店 其商圈覆盖范围相对较小 且商品丰富程度相对旗舰店 中心店较弱 消费积聚效应不明显 但作用同样不可或缺 另外 苏宁与 IBM GFK 等合作推出网络购物系统 苏宁 易购 正式向 B2C 网络购物模式进军 推出以来 其网购销售额不断攀升 这样苏宁电器的 销售模式主要采取了直营店和苏宁易购两种形式对消费者进行分销 c 建设低成本而快捷的物流渠道 d 与厂家直接签订销售合同 独家经营 三三 竞争策略 竞争策略 A A 竞争分析 自身分析 苏宁以空调专卖起家 自 1994 年开始连续 10 年居国内空调销售额首位 因此直至目前 空调产品仍然在苏宁的商品结构中占有相当大的比重 苏宁所 经营的品牌中大部分是国内乃至国际有名的品牌 增加了苏宁的知名度 苏宁 主动与厂商共同研发个性产品 使自己的产品有别于别的电器销售商 以此来 创造价格溢价 创造新的优势 苏宁电器立志服务品牌定位 连锁店 售后 客服三大终端为顾客提供涵盖售前 售中 售后一体化的阳光服务 苏宁电器 以客户体验为导向 不断创新店面环境与布局 制定了系列店面服务原则 率 先推出 5S 服务模式 会员专区 VIP 导购实现一站式购物 根据顾客多样化需 求 提供产品推荐 上门设计 延保承诺 家电顾问等服务 苏宁整合社会资 源 合作共赢 满足顾客需要 至真至诚 苏宁电器坚持市场导向 顾客核心 与全球近 10000 家知名家电供应商建立了紧密的合作关系 通过高层互访 B2B 联合促销 双向人才培训等形式 打造价值共创 利益共享的高效供应链 对手分析 目前我国家电销售业竞争激烈 主要表现在价格上 在销售模式及服务模 式上的竞争也呈现愈演愈烈的趋势 从全国范围来讲 目前做电器流通的企业 有近 10 万家 现有较大的竞争对手主要有苏宁 国美 三联 与国美对比 苏宁的优势主要体现在 一是稳定性 苏宁的发展相对国美来 讲更稳定一些的 二是市值方面 国美的规模比苏宁大几乎是苏宁的俩倍 但 二者股票市值相当 苏宁的优势就显现出来 三是直营店装修比国美的要好规 模比国美的要大 主要的劣势体现 规模上 国美在家电连锁领域迅速聚集的规模经营优势 使其形成两倍于苏宁的规模优势 网络布局上 国美无疑也是网点数量最多的 其带来的不光是规模上的优势 或许更多的是稀缺网点资源的占有 及对北京 上海等标志性重点城市的占据 从而为后续发展建立其强大的辐射中心 资金 实力上 国美具有更为宽松的融资环境 其国际化的融资能力是苏宁无法可比 的 连锁零售业的类金融模式 也使得网络布局和销售规模都更大的国美具备 更大的资金调拨能力 企业文化上 国美多年的发展历程 养成了一种强硬 霸气的特质 其勇猛 敢冒险 频繁攻城略地的行事风格和野心 对于合并其 老对手苏宁无疑是具备与生俱来的气势和斗志的 机遇 随着 十二五 规划的细化落实 中国的宏观经济仍将保持稳步提升 城镇化进程进一步加快 各项家电消费激励政策深化落实 多渠道销售蓬勃兴 起 从产品来看 传统家电产品技术革新 消费升级 更新换代趋势明显 而 互联网信息技术的应用 3G 技术的推广以及智能手机 一体机 单反等中高端 产品的普及 也将带来 3C 产品继续保持稳健增长 但另一方面 房地产市场 宏观调控仍将继续 彩电 冰洗 厨卫等与房地产相关性较高的产品 短期内 预计还会受到一定程度的影响 从市场来看 随着物流 配送体系进一步配套 完善 家电连锁行业渠道 逐步下沉 二 三线市场发展潜力巨大 国家内需拉动与消费提升将给家电 零 售市场提供广阔的发展空间 家电连锁行业未来仍将保持持续稳健的增长 因 此 对于投资者来说 家电连锁行业是一个不错的选择 威胁 电器行业中的企业间竞争激烈 因此对企业盈利能力构成较大的威胁 使 得该行业的平均经济利润趋向于 0 国外有先进理念和竞争优势的综合销售商 的替代效应 也将给传统的家电销售商带来潜在替代威胁 新的营销和销售服 务方式如电子商务的蓬勃发展 国外产品凭借其技术优势在这俩年中大举进攻 中国试产 在彩电这一块 08 年 10 月索尼 三星 夏普 LG 占据了 70 的市 场份额 国有品牌面临着紧急和严峻的场面 随着家电行业在某些城市的相对 饱和 将导致苏宁电器的部分区域的利润下滑甚至亏损 B B 苏宁电器主要竞争策略 1 目标集聚策略 2 完善的后台系统 3 认清对手 向差异化战略转型 4 后台系统维护 走向电子商务阶段 四四 信用政策 信用政策 苏宁电器企业的信用形式主要是以银行信用和消费信用为主的 苏宁电器 的信用政策存在一定问题 主要表现为应付款政策和应收款政策的不协调性 建议 做好企业信用管理 简单的说分事前 事中 事后三块 即最好采 用全程企业信用管理模式 事前 根据企业自身的特点 建立信用评估模型 对客户实施信用评估 划分客户信用等级 交易前正确认识客户风险 事中 加强应收账款的管理 实施监控客户情况 减少逾期账款的发生 事后 发生 逾期账款 积极采取措施进行追收 同时保护账款不超诉讼时效 综上所述 苏宁作为全球家电连锁零售业市场价值最高的企业之一 仍然 具备很大的发展潜力与前景 是投资家电连锁行业的不错选择 三 三 会计分析会计分析 A A 关键的会计政策和会计估计 关键的会计政策和会计估计 a a 应收款项 苏宁电器提供的会计报表与会计报表附注可知 该公司的应收账款余额为 1 841 778 千元 上年应收账款余额为 1 104 611 千元 本年应收账款增加了 737 167 千元 增长率为 66 74 另根据该公司会计报表附注提供的应收账款 账龄表可知 虽然该公司不同期限的应收账款的余额有所增长 但不同期限应 收账款的比重基本未变 主要是一年以内的应收账款 占总应收账款的 88 5 说明该公司的信用政策和应收账款比较稳定 对应收账款的变动几乎没 有影响 根据该公司提供的会计报表及附注可知 该公司本年其他应收账款余额为 382 375 千元 占总资产的比重为 0 64 上年其他应收账款余额为 975 737 千元 占总资 产的比重为 2 22 本年其他应收账款减少了 593 362 千元 降低率为 60 81 从其他应 收账款的降低幅度和所占比重来看 其他应收账款中没有持有该公司 5 及以上表决权股 份的股东单位的欠款 表明不存在关联方资金占用或大股东掏空行为 根据该公司提供的会计报表及附注可知 对该公司坏账准备变动情况做以 下分析 该公司本年度的坏账损失采取备抵法核算 坏账准备按决算日应收账 款余额进行分类计提 本期计提的坏账准备 31556 千元 比上期增加了 3423 千 元 31556 28133 由于该公司本期为发生会计政策与会计估计变更事项 因 此 坏账准备的增加是因为应收账款余额所致的 会计政策与会计估计对本项 目未产生影响 根据苏宁电器提供两年的会计报表附注可知 会计政策与会计估计没有改 变 采用账龄分析法的计提比例列示如下 应收账款计提比例其他应收款计提比例 一年以内 5 5 一到两年 10 10 两到三年 20 20 三到四年 30 30 四到五年 60 60 五年以上 100 100 b b 存货 根据近两年的会计报表及附注的对比分析可知 该公司的存货计价等的会 计政策与会计估计都没有发生变化 如下 a 分类 存货包括库存商品和安装维修用备件 按成本与可变现净值孰低计量 b 发出存货的计价方法 库存商品销售时的成本按先进先出法核算 c 存货可变现净值的确定依据及存货跌价准备的计提方法 存货跌价准备按存货成本高于其可变现净值的差额计提 可变现净值按日常活 动中 以 存货的估计售价减去估计的销售费用以及相关税费后的金额确定 d 本集团的存货盘存制度采用永续盘存制 e 安装维修用备件的摊销方法 安装维修用备件采用一次转销法进行摊销 c c 固定资产 根据近两年的会计报表及附注的对比分析可知 该公司本期固定资产原值 增加千元 增长率为45 21 可以从三个角度分析 1 增长原因 报告期内 公司徐庄总部 无锡 成都 合肥 天津物流基地建设完工并投入使用 以及 新增购置店 带来固定资产有所增加 2 增长结果 本期固定资产增长主要是 房屋及建筑物增加了千元 其次是电子增加了千元 其他设备增加了千元 电 子设备的增加属于生产用固定资产的增长 有利于提高公司的生产能力 3 本 期固定资产减少主要是因为转入投资性房地产所引起的固定资产原值的减少 本期只对房屋及建筑物提取资产减值准备12037千元 数量很小 几乎对固定资 产净值变动无影响 固定资产折旧分析 固定资产折旧采用年限平均法并按其入账价值减去预 计净残值后在预计使用寿命内计提 固定资产的预计使用寿命 净残值率及年折旧率列示如下 预计使用寿命 预计净残值率 年折旧率 房屋及建筑物 20 至 40 年 3 2 42 至 4 85 机器设备 10 年 3 9 70 运输工具 5 年 3 19 40 电子设备 3 至 5 年 3 19 40 至 32 33 其他设备 5 年 3 19 40 对固定资产的预计使用寿命 预计净残值和折旧方法于每年年度终了进行 复核并作适当调整 B B 资产负债表分析资产负债表分析 1 资产负债表水平分析 金额 单位 千元 变动情况 项目 2011 年 12 月 31 日 2010 年 12 月 31 日 变动额变动百分比 对总资产的影 响 货币资金 22 740 08419 351 8383 388 24617 51 0 应收账款 1 841 7781 104 611737 16766 74 0 预付账款 3 643 2092 741 405901 80432 90 0 其他应收款 382 375975 737 593 362 60 81 0 存货 13 426 7419 474 4493 952 29241 72 0 其他流动资产 1 309 062793 656515 40664 94 0 流动资产 43 425 33534 475 5868 949 74925 96 0 可供出售金融资产 1 764 1 764 4 01755E 05 长期应收款 476 564130 768345 796264 43 0 长期股权投资 554 793792 896 238 103 30 03 0 投资性房地产 684 420387 134297 28676 79 0 固定资产 7 347 4673 914 3173 433 15087 71 0 在建工程 1 251 5012 061 752 810 251 39 30 0 工程物资 2 002 2 002 4 5596E 05 无形资产 4 368 2641 309 3373 058 927233 62 0 开发支出 93 89822 12571 773324 40 0 表 1 1 2011 年苏宁电器总资产与 2010 年相比增加了 15 879 091 千元 增幅高达 36 16 进一步分析可以发现 A 从投资或资产角度进行分析评价 1 流动资产总体增加量 8 949 749 千元 增长幅度为 25 96 这一增加对 总资产的影响是使总资产增加了 20 38 流动资产的增加使公司的资产流动性 上升 对于企业的偿债能力以及满足资产流动性的影响都是有利的 2 货币资金相对于 2010 年增加了 3 388 246 千元 增幅高达 17 51 使得 总资产上升了 7 72 是所有流动资产中增幅最大的一项 但其增幅之大依然 值得关注 预付款项增长了 901 804 千元 增长幅度为 32 90 使总资产规模 增长了 2 05 原因是 苏宁公司通过预付账款的形式储备货源 商誉 226 623616226 00736689 45 0 长期待摊费用 841 692529 531312 16158 95 0 递延所得税资产 512 150283 320228 83080 77 0 非流动资产 16 361 1389 431 7966 929 34273 47 0 总资产 59 786 47343 907 38215 879 09136 16 0 短期借款 1 665 686317 7891 347 897424 15 0 应付账款 8 525 8576 839 0241 686 83324 66 0 应付票据 20 617 59314 277 3206 340 27344 41 0 应付职工薪酬 273 558201 29572 26335 90 0 应交税费 790 756525 750265 00650 41 0 应付利息 5 305 5 305 0 预收款项 350 051393 820 43 769 11 11 0 其他应付款 2 743 9251 539 0201 204 90578 29 0 其他流动负债 545 502318 755226 74771 14 0 流动负债合计 35 638 26224 534 34811 103 91445 26 0 预计负债 101 135 101 135 0 递延所得税负债 183 23934 395148 844432 75 0 其他非流动负债 833 299493 248340 05168 94 0 非流动负债合计 1 117 673527 643590 030111 82 0 负债合计 36 755 93525 061 99111 693 94446 66 0 股本 6 996 2126 996 212 资本公积 517 074655 288 138 214 21 09 0 盈余公积 1 007 130746 529260 60134 91 0 未分配利润 13 793 2389 932 8663 860 37238 86 0 外币报表折算差额 14 6807 2947 386101 26 0 归属于母公司股东 权益合计 22 328 33418 338 1893 990 14521 76 0 负债及所有者权益 或股东权益 总 计 59 786 47343 907 38215 879 091 36 16 0 3 非流动资产中 2011 年与 2010 年相比总体增加 6 929 342 千元 增幅高达 惊人的 73 47 使总资产增加了 15 78 一是在建工程 在整个非流动资产中 最重要的因素又是固定资产和在建工程的变得 在建工程本年度减少了 810 251 千元 降低幅度为 39 30 使总资产规模下降了 1 85 影响很大 二是固定资产增加了 3 433 150 千元 增长幅度为 87 71 对总资产的影响为 7 82 2010 年 苏宁公司按照 租 建 并 购 的综合开发策略 新增八 个购置店项目 另外公司威海自建店 沈阳物流基地等在建工程完工转入固定 资产 带来固定资产期末余额较上年同期的大幅增长 三是无形资产的增长 无形资产本期增加 3 058 927 千元 增长为 233 62 对总资产的影响为 6 97 如果剔除无形资产摊销的影响 本期无形资产增长幅度更大 非流动资 产的其他项目虽有不同程度的增减 对总资产的影响极小 分析时可不作为重 点 B 从筹资或权益角度进行分析评价 苏宁电器权益总额较上年同期增长 15 879 091 千元 增长幅度为 36 16 说 明苏宁电器本年权益总额有较大幅度的增长 进一步分析 可发现 1 负债本期增加 11 693 944 千元 增长幅度为 46 66 使权益总额增长了 46 67 股东权益本期增加了 3 990 145 千元 增长幅度为 21 76 使权益总额增长了 0 81 两者合计使权益总额本期增加元 增长幅度为 21 76 2 在负债的变动中 最引人注目的是应付账款和其他应付款 其中 应付 账款增加了 1 686 833 千元 增幅高达 24 66 对总负债的规模的影响为 6 73 而其他应付款减少了 1 204 905 千元 增高幅度为 78 29 对总负债的规模增 高影响为 48 08 这是负债中影响总资产最重要的两个部分 3 股东权益本期增加了 3 990 145 千元 增长幅度为 21 76 对权益总额 的影响为 26 76 股东权益的变动主要受本期盈利的影响 因此使盈余公积增 加了 260 601 千元 未分配利润增加了 3 860 372 千元 二者对权益总额的影 响为 22 47 变动原因分析评价 变动原因分析评价 单位 千元 项目 2011 12 312010 12 31 变动额对总资产的影响 负债合计 36 755 935 25 061 99111 693 94446 67 股东权益合计 22 328 33418 338 1893 990 14521 76 负债及股东权益 总计 59 786 47343 907 382 15 879 09136 16 表 1 2 2 资产负债表垂直分析 金额单位 千元 项目 2011 年2010 年 2011 年 2010 年 变动情况 货币资金 22 740 08419 351 83838 0444 07 6 03 应收账款 1 841 7781 104 6113 082 520 56 预付账款 3 643 2092 741 4056 096 24 0 15 其他应收款 382 375975 7370 642 22 1 58 存货 13 426 7419 474 44922 4621 580 88 其他流动资产 1 309 062793 6562 191 810 38 流动资产 43 425 33534 475 58672 6378 52 5 89 可供出售金融资产 1 764 0 003 0 003 长期应收款 476 564130 7680 80 30 5 长期股权投资 554 793792 8960 931 81 0 88 投资性房地产 684 420387 1341 140 880 26 固定资产 7 347 4673 914 31712 298 913 38 在建工程 1 251 5012 061 7522 034 7 2 67 工程物资 2 002 0 003 0 003 无形资产 4 368 2641 309 3377 312 984 33 开发支出 93 89822 1250 160 050 11 商誉 226 6236160 380 0010 379 长期待摊费用 841 692529 5311 411 210 2 递延所得税资产 512 150283 3200 870 650 22 非流动资产 16 361 1389 431 79627 3721 485 89 总资产 59 786 47343 907 382110 短期借款 1 665 686317 7892 790 722 07 应付账款 8 525 8576 839 02414 2615 58 1 32 应付票据 20 617 59314 277 32034 4932 521 97 应付职工薪酬 273 558201 2950 460 460 应交税费 790 756525 7501 321 20 12 应付利息 5 305 0 009 0 009 预收款项 350 051393 8200 590 9 0 31 其他应付款 2 743 9251 539 020 4 593 511 08 其他流动负债 545 502318 7550 910 730 18 流动负债合计 35 638 26224 534 34859 6155 883 73 预计负债 101 135 0 17 0 17 递延所得税负债 183 23934 3953 060 082 98 其他非流动负债 833 299493 2481 391 120 27 非流动负债合计 1 117 673527 6431 871 20 67 负债合计 36 755 93525 061 99161 4857 084 4 股本 6 996 2126 996 21211 715 93 4 23 资本公积 517 074655 2880 861 49 0 63 盈余公积 1 007 130746 5291 681 7 0 02 未分配利润 13 793 2389 932 86623 0722 620 45 外币报表折算差额 14 6807 2940 020 020 归属于母公司股东权益 合计 22 328 33418 338 189 38 5241 77 3 25 负债及所有者权益 或 股东权益 总计 59 786 47343 907 382 110 表 1 3 1 资产负债表结构变动情况分析评价 1 资产结构的分析评价 a 从静态方面分析 该公司本期流动资产比重达 72 63 费流动资产比 重为 27 37 根据该公司的资产结构 可以认为该公司资产的流动性 较强 资产风险较小 b 从动态方面分析 该公司流动资产比重下降了 5 89 非流动资产比重 上升了 5 89 结合各资产项目变动情况来看 除无形资产上升了 4 33 货币资金下降了 6 03 外 其他项 目变动幅度不是很大 说 明该公司的资产结构相对比较稳定 2 资本结构的分析评价 a 从静态方面看 该公司股东权益比重为 38 52 负债比重 61 48 资 产负债率还是比较高的 财务结构风险相对比较大 这样的财务结构 是否合适 仅凭以上分析难以作出判断 必须结合企业盈利能力 通 过权益优化分析才能予以说明 b 从动态方面看 该公司股东权益比重下降了 3 25 负债比重上升了 4 4 各项目变动幅度不大 表明该公司资本结构还是比稳定的 财 务实力略有下降 2 资产结构 负债结构和股东权益结构的具体分析评价 1 资产结构的具体分析评价 a 经营资产与非经营资产的比例关系 经营资产与非经营资产结构分析表 金额单位 千元 项目2011 年2010 年 2011 年 2010 年 变动情况 经营资产 货币资金 22 740 08419 351 83838 0444 07 6 03 预付账款 3 643 2092 741 4056 096 24 0 15 存货 13 426 7419 474 44922 4621 580 88 固定资产 7 347 4673 914 31712 298 913 38 在建工程 1 251 5012 061 7522 034 7 2 67 无形资产 4 368 2641 309 3377 312 984 33 经营资产总计 52 777 26638 853 09888 2288 48 0 26 非经营资产 应收账款 1 841 7781 104 6113 082 520 56 其他应收款 382 375975 7370 642 22 1 58 可供出售金融 资产 1 764 0 003 0 003 长期应收款 476 564130 7680 80 30 5 长期股权投资 554 793792 8960 931 81 0 88 开发支出 93 89822 1250 160 050 11 递延所得税资 产 512 150283 320 0 870 650 22 非经营资产总 计 3 863 3223 309 4576 4837 55 1 067 表 1 4 根据上表可以看出 虽然苏宁电器的经营资产与非经营资产都略有下 降 但由于经营资产的下降速度低于非经营资产的下降速度 表明该公司 的实际经营能力有所下降 但是还是属于正常范围之内 b 固定资产与流动资产的比率关系 根据表 1 3 可以看出 苏宁电器本年度流动资产比重为 72 68 固定 资产比重为 12 29 固流比例大致为 1 5 9 上一年度流动资产比重为 78 52 固定资产为 8 91 固流比例为 1 8 8 由以上可以看出固定比 例增高 会相应提高企业的盈利能力水平 同时可能导致企业资产的流动 性降低 资产风险会因此而提高 c 流动资产的内部结构 根据资产负债表的资料 编制流动资产结构分析表 见下表 1 5 金额 千元 结构 项目 2011 年2010 年2011 年2010 年差异 货币资产 22 740 08419 351 83854 157 51 3 41 债权资产 5 296 18 0 89 存货资产 13 426 7419 474 44931 9428 163 78 其他 3 643 2092 741 4058 678 150 52 合计 42 034 18733 648 0401001000 表 1 5 从表 1 5 中可以看出 货币资产比重下降 降低了该公司的即期支付能力 债 权资产比重变化不大 但略有下降 存货资产比重上升 上升了 3 78 2 负债结构的具体分析评价 负债期限结构分析表 金额 千元 结构 项目 2011 年2010 年2011 年2010 年差异 流动负债 35 638 26224 534 34896 9697 89 0 93 长期负债 1 117 673527 6433 042 110 93 负债总计 36 755 93525 061 9911001000 表 1 6 负债期限结构更能说明企业的负债筹资政策 从表 1 6 可以看出 苏宁电 器本年度流动负债高达 96 96 比上期下降了 0 93 但还是表明了苏宁电器 在使用负债资金是 以短期资金为主 由于流动负债对企业流动性要求较高 因此 该公司奉行的负债政策虽然会增加公司的偿债压力 承担较大的财务风 险 但同时也会降低公式的负债成本 3 股东权益结构分析 股东权益结构表 金额 千元 结构 项目 2011 年2010 年2011 年2010 年差异 股本 6 996 2126 996 21231 3338 15 6 82 资本公积 517 074655 2882 323 57 1 25 投入资本总计 7 513 2867 651 50033 6541 72 8 07 盈余公积 1 007 130746 5294 514 070 44 未分配利润 13 793 2389 932 86661 7754 167 61 外币报表折算差额 14 6807 2940 070 040 03 内部形成权益资金总计 14 815 04810 686 689 66 3558 288 07 归属于母公司股东权益 合计 22 328 33418 338 189 1001000 表 1 7 从表 1 7 可看出 如果从静态方面分析 内部形成权益资金仍然是苏 宁电器股东权益的最主要来源 3 资产结构与资本结构适应程度的分析评价 根据苏宁电器的资产负债表可以发现 该公司本年的流动资产的比重 为 72 68 流动负债的比重为 96 96 属于平衡结构 该公司上年度流 动资产的比重为 78 52 流动负债的比重为 97 89 从动态方面看 相 对于上年 虽然该公司的资产结构与资本结构都有所改变 但该公司资产 结构与资本结构适应程度的性质并未改变 平衡结构的主要标志是流动资 产的资金需要全部依靠流动负债来满足 C C 所有者权益变动表的分析所有者权益变动表的分析 1 所有者权益变动表的水平分析 金额单位 千元 项目项目2011 年2010 年变动额 变动率 一 上年年末余额 18 845 39114 924 9833 920 40826 27 加 会计政策变更 前期差错更正 二 本年年初余额 18 845 39114 924 9833 920 40826 27 三 本年增减变动金额 减少以 号填列 一 净利润 4 886 0064 105 508780 49819 01 二 直接计入所有者权益的利得 和损失 1 可供出售金融资产公允价值变 动净额 2 权益法下被投资单位其他所有 者权益变动的影响 3 与计入所有者权益项目相关的 所得税影响 4 其他 4 0217 523 11 544 153 45 上述 一 和 二 小计 4 881 9854 113 031768 95418 7 三 所有者投入和减少资本 1 所有者投入资本 827 89936 313 864 212 2379 9 2 股份支付计入所有者权益的金 额 169 66514 543155 1221066 64 3 其他 662 380 662 380100 四 利润分配 1 提取盈余公积 2 对所有者 或股东 的分配 700 984 243 479 457 505187 9 3 其他 五 所有者权益内部结转 1 资本公积转增资本 或股本 2 盈余公积转增资本 或股本 3 盈余公积弥补亏损 4 其他 四 本年年末余额 23 030 53818 845 3914 185 14722 21 表 1 8 从表 1 8 中可以看出苏宁电器 2011 年所有者权益比 2010 年增加了千 元 增长幅度为 22 21 从影响的主要项目可以看出 最主要夫人原因是 本年净利润的小幅度增长 效益明显提高 同期增加千元 增幅 19 01 由此说明净利润的增加时经营资本增加的源泉 也是所有者权益增长的重 要途径 正如定价理论信条所言 价值是股东在经营过程中产生的 而非 股东在财务活动中产生 出上述原因外 还有年初余额增加 3 920 408 千 元的影响 同时 使本期所有者权益比上期减少的项目包括 所有者投入 资本减少及对所有者或股东分配的增加 2 所有者权益变动表的垂直分析 项目项目2011 年2010 年 2011 年 构成 2010 年 构成 构成的差 异 一 上年年末余额 18 845 39114 924 98381 8379 22 63 加 会计政策变更 前期差错更正 二 本年年初余额 18 845 39114 924 98381 8379 22 63 三 本年增减变动金额 减少以 号填列 一 净利润 4 886 0064 105 50821 2221 79 0 57 二 直接计入所有者权益的利得 和损失 1 可供出售金融资产公允价值变 动净额 2 权益法下被投资单位其他所有 者权益变动的影响 3 与计入所有者权益项目相关的 所得税影响 4 其他 4 0217 523 0 020 04 0 06 上述 一 和 二 小计 4 881 9854 113 03121 221 83 0 63 三 所有者投入和减少资本 1 所有者投入资本 827 89936 313 3 20 2 3 4 2 股份支付计入所有者权益的金 额 169 66514 5430 740 080 66 3 其他 662 380 2 88 2 88 四 利润分配 1 提取盈余公积 2 对所有者 或股东 的分配 700 984 243 479 3 04 1 3 1 74 3 其他 五 所有者权益内部结转 1 资本公积转增资本 或股本 2 盈余公积转增资本 或股本 3 盈余公积弥补亏损 4 其他 四 本年年末余额 23 030 53818 845 3911001000 表 1 9 从表 1 9 可以看出 苏宁电器 2011 年与 2010 年相比 其所有者权益项目结构 有所变化 年初余额比重上升了 2 63 净利润比重下降了 0 57 另外 股份 支付计入所有者权益的金额和所有者的分配两项的比重比上一年增加了 0 66 和降低了 1 74 D D 利润表分析利润表分析 1 利润增减变动情况分析 利润表水平分析表 除特别注明外 金额单位为人民币千元 项 目2011 年度2010 年度增减额增减 一 营业收入 24 35 减 营业成本 22 67 营业税金及附加 37 90 销售费用 37 57 管理费用 67 05 财务收入 净额 4246711 77 资产减值损失 6953775924 6387 8 41 投资收益 106251332 4 其中 对联营企业的投资 损失 49672722 47 二 营业利润 18 63 加 营业外收入 724654509062 22 减 营业外支出 88410 13959 13 64 其中 非流动资产处置损 失 44394882 443 9 07 三 利润总额 19 83 减 所得税费用 22 42 四 净利润 19 01 归属于母公司股东的净利 润 20 16 少数股东损益 6541293688 28276 30 18 五 每股收益 基本每股收益人民币 0 69 元 人民币 0 57 元 人民币0 12 元 21 05 稀释每股收益人民币 0 69 元 人民币 0 57 元 人民币0 12 元 21 05 表 1 10 1 净利润分析 净利润是指企业所有者最终取得的财务成果 或可供企业所有者分配或使 用的财务成果 本公司 2011 年实现净利润 4 886 006 000 元 比上年增长了 780 498 000 元 从水平分析表看 公司净利润增长主要是因为营业收入增长 了 18 383 841 000 元 营业利润增长了 1 012 133 000 元 和利润总额比上年 增长了 1 071 182 000 元所共同引起的 营业利润是企业利润里最重要的组成 部分 2 利润总额分析 利润总额是反映企业全部财务成果的指标 它不仅反映企业的的营业利润 而且反映企业的营业外收支情况 本公司利润总额增长了 1 071 182 000 元 营 业外支出的减少和营业外收入的增加都有利于利润总额 3 营业利润分析 营业利润是指企业营业收入与营业成本税费 期间费用 资产减值损失 资产 变动净收益之间的差额 它既包括企业的主营业务利润和其他业务利润 又包括企 业公允价值变动净收益和对外投资的净收益 它反映了企业自身生产经营的财务 成果 本公司营业利润增加主要是营业收入增加 营业收入比上年增加 18 383 841 000 元 增长 24 35 2 利润构成变动分析 企业利润垂直分析表 项 目 2011 年2010 年 一 营业收入 100 00 100 00 减 营业成本 81 06 82 17 营业税金及附加 0 39 0 36 减 销售费用 2 22 9 02 管理费用 2 22 1 66 财务费用 0 43 0 48 资产减值损失 0 07 0 10 加 公允价值变动收益 损失以 号 填列 投资收益 损失以 号填列 0 16 0 01 其中 对联营企业和合营企业的投资收 益 0 15 0 01 二 营业利润 亏损以 填列 6 86 7 19 加 营业外收入 0 13 0 10 减 营业外支出 0 09 0 14 其中 非流动资产处置损失 0 005 0 01 三 利润总额 亏损总额以 填列 6 89 7 15 减 所得税费用 1 69 1 72 四 净利润 净亏损以 号填列 5 20 5 44 表 1 11 从表 1 11 可看出苏宁电器本年度各项财务成果的构成情况 其中 营业利 润占营业收入比重为 6 86 比上年度下降了 0 33 本年度利润总额的构成为 6 89 比上一年度下降了 0 26 本年度净利润的构成为 5 20 比上一年度 下降了 0 24 可见 从营业利润结构上看 苏宁电器的营运能力略有下降 E E 现金流量表分析现金流量表分析 1 现金流量表水平分析 苏宁电器现金流量水平分析表 单位 千元 项 目2011 年度2010 年度增减额增减 一 经营活动产生的现金流量 销售商品 提供劳务收到的现 金 23 35 收到的税费返还 298611641822156 53 收到其他与经营活动有关的现 金 51 12 经营活动现金流入小计 23 93 购买商品 接受劳务支付的现 金 20 06 支付给职工以及为职工支付的 现金 65 60 支付的各项税费 30 53 支付其他与经营活动有关的现 金 21 23 经营活动现金流出小计 21 83 经营活动产生的现金流量净额 69 75 二 投资活动产生的现金流量 收回投资收到的现金 7000 取得子公司及其他营业单位收 到的现金净额 234 459 取得投资收益所收到的现金12 000 处置固定资产收回的现金净额 465272695438321626 42 投资活动现金流入小计992 9862 695 36745 49 购建固定资产 无形资产和其 他长期资 30 21 处置固定资产支付的现金 投资支付的现金889 837 93998 9 55 投资活动现金流出小计6 983 4335 663 56 7 23 30 投资活动产生的现金流量净额 5 990 447 5 660 87 2 5 82 三 筹资活动产生的现金流量 吸收投资收到的现金48 13841 226 691216 77 其中 子公司吸收少数股东投 资收到的 48 13841 226 691216 77 取得借款收到的现金1 382 313412 883 234 80 筹资活动现金流入小计1 430 451454 109 215 00 偿还债务支付的现金34 41695 094 60678 63 81 分配股利 利润或偿付利息支 付的现金 716 634235 565 204 22 筹资活动现金流出小计751 050330 659 127 14 筹资活动产生的现金流量净额679 401123 450 450 35 四 汇率变动对现金及现金等 价物的影响 4 7817 523 12304 163 55 五 现金及现金等价物净增加 减少 额 1 272 693 1 648 56 3 177 20 加 年初现金及现金等价 物余额 11 676 46 5 13 325 0 28 12 37 六 年末现金及现金等价物余 额 12 949 15 8 11 676 4 65 10 90 表 1 12 由表1 12可知 本期净现金流量比上期增加元 经营活动 投资活动和筹资活动产生 的净现金流量较上期的变动额分别是元 元 元 经营活动净现金流量较上期大幅度增加69 75 经营活动现金流入量与流出来分别比 上期增长23 93 和21 83 变动额分别为元和元 经营活动现金流入量的增加主要是因为 销售商品 提供劳务收到的现金增加了元 增长率为23 35 收到的与其他与经营活动有 关的现金 都有很大幅度的增加 另外 支付的各项税费 支付其他与经营活动有关的现 金 存放中央银行和同业款项净增加额 支付给职工以及为职工支付的现金 支付利息 手续费及佣金的现金亦有不同程度的增加 从上面的数据来看 公司本年度经营活动现金 流量所呈现的情况是非常乐观的 投资活动净现金流量比上期增加了 变动幅度5 82 主要原因是由于收到其他与投 资活动有关的现金和购建固定资产 无形资产和其他