黄金在货币金融体系中地位的演变

黄金在货币金融体系中地位的演变黄金在货币金融体系中地位的演变 2004 年 08 月 13 日 13 45 黄金很早就被人们看作财富的象征 古来就有 书中自有黄金屋 的说法 但实际上 金银天然不是货币 因为黄金就其使用价值来讲 与铜 铁 小麦 棉花等等物体一 样 仅仅是可被人所利用的自然物质 但由于黄金特有的金属特性 数量较少 生产需花 费较多劳动 价值昂贵 又具有良好的延展性 不易腐蚀 便于分割和携带等 这一切都 决定了黄金同白银一起 成为人类商品社会中最适宜充当货币的商品 即一般等价物 黄金在货币体系中发生作用 最早可追溯到 16 18 世纪被各个新兴的资本主义国家所 广泛采用的金银本位制或复本位制 复本位制分两种形式 一种是金银两币按其各自实际 价流通的 平行本位制 如英国 金币 基尼 与银币 先令 就同时按市场比价流 通 另一种是两币按国家法定比价流通的 双本位制 或 两币位制 也即通常所称的 复本位制 美国和欧洲大陆国家曾采用这种制度 复本位制是不稳定的货币制度 由 于 劣币驱逐良币 的格雷欣法则作用 经常使商品价格和交易处于混乱状态 从 19 世纪 起各国相继放弃金银本位 如英国 于 1816 年颁布铸币条例 发行金币 1823 年英国的银 行券开始可以兑换金币 实现了真正的金本位制 欧洲一些大陆国家也于 1878 年停止银币 的自由铸造 由复本位制转向 金本位制 到 19 世纪后期 西方各国普遍采用金本位制 于是形成了一个统一的国际货币体系 国际金本位制 传统的国际金本位制 以黄金作 为货币体系的基础 广义的金本位制还包括金块本位制和金汇兑本位制 金本位制的特点 是 1 由国家以法定重量和成色的黄金铸成金币 在市场上流通 其它金属辅币和银行券 可以自由兑换成金币或等量的黄金 2 准许黄金自由买卖 储藏和输出入国境 私人持有 的金块可以交给国家铸成金币 3 国家的货币储备和办理国际结算都使用黄金 4 外汇 汇率由各国货币含金量确定 汇率波动受黄金输送点限制 5 各国国际收支通过 物价与 现金流动机制 自动调节 金融当局无须干预 由于金本位制的这些特点 可以保证货币 汇价的稳定 促进了国际贸易的顺利开展 由于国内货币发行受到中央银行所拥有的黄金 储备的约束 不会出现过分的通货膨胀 对于国际收支也能起到调节作用 但同时金本位 制也有其不利之处 最致命的缺陷是其赖以生存的基础不稳定 黄金存量的增长跟不上国内 生产和流通的不断扩大以及社会财富的快速增长 国民经济的发展与货币基础的矛盾日益 尖锐 其次是它往往使 国的国内货币政策取决于黄金流出还是流入 有可能出现由于黄 金的流出 即使对外贸易收支已陷于逆差 仍不得不采取紧缩政策 或由于黄金流入而被 迫采取膨胀政策的情况 第一次世界大战期间 各参战国纷纷停止银行券的兑现并发行不可兑现的纸币 同时 禁止黄金出口 金本位制终于崩溃 一战后 1922 年在意大利召开的世界货币会议上 决 定采用 节约黄金 的原则 除美国实行金本位制外 英法实行金块本位制 其他国家多实 行金汇兑本位制 金块本位制的特点是 国内不流通金币 只发行代表一定重量黄金的 银行券 银行券只能有限制地兑换金块 而金汇兑本位制又称 虚金本位制 其主要特 点是 银行券在国内不能兑换黄金和金币 只能兑换外汇 该国货币一般与另一个实行金 本位制或金块本位制国家的货币保持固定的比价 并在后者存放外汇或黄金作为平准基金 从而间接实行了金本位制 实际上 它是一种带有附属性质的货币制度 当然 无论金块 本位制或金汇兑本位制 都是削弱了的金本位制 很不稳定 而这种脆弱的制度经过 1929 年 1933 年的世界经济危机 终于全部瓦解 二战后 为建立一个统 的世界货币体系 在美国新罕布什尔州布雷顿森林举行的有 美 英 中 法等 44 国代表参加的世界货币金融会议上 形成了以美元为中心的国际货币 体系 史称 布雷顿森林体系 布雷顿森林体系的核心是 1 以美元为国际货币结算 的基础 美元成为世界最主要的国际储备货币 2 美元直接与黄金挂钩 制定了 35 美元 1 盎司的官方金价 其他国家货币与美元挂钩 各国可按官价向美国兑换黄金 3 实行固 定汇率制 各国货币与美元的汇率 一般只能在平价 1 上下幅度波动 各国央行有义务在超 过规定界限时进行干预 至此 美元取得了等同于黄金的地位 成为世界各国的支付手段 和储备货币 布雷顿森林体系 实际上是金汇兑本位制的一个变种 的建立 对二战后扩大 国际贸易往来和各国经济的恢复和发展起到了很大的作用 但由于体系本身的致命缺陷 美元的供给刚性使美元同黄金的兑换性日益难以维持 即特里芬两难 Triffin Dilemma 到了 60 年代 70 年代 随着连续三次美元危机的爆发 美国被迫放弃美元兑换黄金的政策 各西方国家货币也纷纷与美元脱钩 至此 布雷顿森林体系彻底崩溃 在随后召开的牙买 加会议上 1976 年 国际货币基金组织建立了以浮动汇率 国际贮备资产多样化 多个国 际结算货币的牙买加体系 这个体系从根本上来说 是国际金融动荡的产物 缺乏完善的调 进机制 国际货币关系仍然困难重重 从以上对国际金融体系发展的简述可以发现 黄金在历次国际货币金融体系的发展变 化中一直占有重要的地位 主要体现为 1 是世界性的国际储备 2 在金本位制和金汇 兑本位制下 对汇率的变化影响很大 对国际结算 国际贸易支付 国际收支的调节也起 到了很重要的作用 3 也是各国货币信用体系的基础 但随着国际货币体系的改革发展 黄金的地位也发生了相应的变化 首先 各国储备资产中货币储备 美元的大量增加 使黄金在国际储备中的地位大大下降 其次 一些主要工业化国家于 1961 年建立了黄金总 库 通过稳定黄金价格来稳定汇率 第三 国际货币基金组织的第一修正案决定建立特别 提款权帐户 SDRS 以弥补现有的储备资产 实际上使黄金的份额相对减少 第四 1968 年出现的黄金双重市场 私人和官方黄金交易分开进行 而在 1978 年 国际货币基金组织的第二次修正案上 更较大地改变了基金章程中的黄 金地位 首先 黄金不再是货币平价的共同单位 也不作为特别提款权的价值单位 取消 了黄金官价 第二 禁止重新确立固定的黄金价格 基金组织不再干预黄金交易的市场价 格 也不建立固定价格 第三 取消了必须用黄金向基金组织进行往来结算的规定 任何 使用黄金作为支付手段的须经绝大多数成员国投票赞成 这一决定 大大地削弱了黄金在 货币体系中的地位 从此开始了黄金非货币化的进程 尽管如此 现在断定黄金将彻底退 出金融领域还为时过早 到目前为止 全球仍有相当数量的黄金存在于金融领域 发挥着 货币的某种职能 黄金仍是世界重要的储备资产 国际货币基金组织仍有上亿盎司的黄金 储备 世界上许多中央银行的国际储备资产都有相当一部分为黄金 各货市集团 如欧洲 货币体系中也有相当的黄金储备 见下表 根据英国黄金矿业服务公司的研究结果 1997 年全世界官方持有的黄金储备达到 3 19 万吨 占黄金存量的 23 7 私人投资耗用黄金 2 42 万吨 占比 18 两项合计为 5 61 万吨 占比 41 7 基于以上一些因素 有理由认 为 在未来相当长的时期内 黄金并不会真正退出历史舞台 实现完全的商品化 今后黄金 在国际货币金融中的作用和地位仍是十分重要的 世界黄全储备前 10 名的国家 地区和组织 单位 吨 序号 序号国家 地区和组织黄金储备量占外汇总储备的百分比 1美国813756 5 2德国346934 7 3国际货币基金组织3217不确定 4法国302539 8 5瑞士249441 7 6意大利245246 4 7荷兰91246 2 8日本7641 9 9欧洲银行74713 9 10波兰60738 6 首先 黄金是一种资产 黄金的稀有性使黄金十分珍贵 而黄金的稳定性使黄金便于 保存 所以黄金不仅成为人类的物质财富 而且成为人类储藏财富的重要手段 故黄金得 到了人类的格外青睐 黄金史学家格林就指出 古埃及和古罗马的文明是由黄金培植起来的 掠取占有 更多的黄金是古埃及 古罗马统治者黩武的动力 公元前 2000 年至公元前 1849 年 古埃及统治者先后对努比亚 尼罗河上游一个小国 有丰富的黄金资源 进行了四次掠夺性战争 占领了努比亚全部金矿 公元前 1525 年至公 元前 1465 年埃及第十八王朝法王又先后发动了两次战争 从巴勒斯坦和叙利亚掠夺了大量 金银 大量金银流入埃及 使埃及财富大增 使他们有能力兴建大型水利工程 发展农业 兴建豪华宫殿和陵园 为人类留下了巨大的阿蒙神庙遗迹和金字塔 仅图坦哈蒙陵墓中的 金棺就重达 110 公斤 公元前 47 年古埃及被罗马帝国占领 罗马大帝恺撒凯旋罗马时 展示了从埃及掠夺的 2822 个金冠 每个金冠重 8 公斤 共计 22 58 吨 还展示了白银 1815 吨 抬着游行的金银 重达 65000 塔兰特 约 1950 吨 金银的积累使罗马帝国的国力大增 使他们有能力建起一 批宏伟的建筑 这些建筑现在虽大多已是残垣断壁 但至今仍在文学 史学 法学 哲学 诸方面给人类以深刻的影响 黄金也是近代工业文明的物质基础 十六世纪新航线的开辟与新大陆的发现 对欧洲经济生活产生了巨大的影响 其中美 洲 非洲的黄金及白银流入欧洲 使欧洲资本主义的原始积累增加 在 16 世纪葡萄牙从非 洲掠夺黄金达 276 吨 西班牙从美洲掠夺的金银更多 16 世纪末西班牙控制了世界黄金开 采量的 83 金银的大量流入 造成了欧洲物价的上涨 出现了第一次价格革命 对欧洲封 建主义的解体和资本主义生产关系的建立起到了巨大的推动作用 17 世纪葡萄牙为了对抗 西班牙 而与英国结盟 并向英国的工业品开放了市场 此时在葡萄牙控制下的巴西黄金 开发高潮兴起 巴西黄金完全有可能转化为资本 而使葡萄牙完成工业革命 但由于统治 者的封建专制 葡萄牙成了黄金漏斗 大部分黄金流向了英国 仅流入英国国库的黄金就 有 600 吨 再加上其他国家的流入 使英国迅速地积累了巨额的货币资本 率先于 1717 年 施行了金本位制 为英国的金融体制提供了可靠的经济担保 所以此时发生的第二次价格 革命 不仅没有影响英国的金融业 反而为英国商品的出口创造了条件 英国产品出口量 占了全世界总量的 1 4 工业革命终于在英国发生了 当代黄金所扮演的角色虽已有所改变 但是各国仍然储备了约 3 1 万吨的黄金财富 以备不测之需 还有 2 万多吨黄金是私人拥有的投资财富 所以有人认为现在人类数千年 生产的约 14 万吨黄金中有 4 成左右作为金融资产 存在于金融领域 6 成左右是一般性商 品 主要的功能是用于消费 其次 黄金是一种货币 黄金作为货币的历史十分悠久 出土的古罗马亚历山大金币 距今已有 2300 多年 波斯金币已有 2500 多年历史 现存中国最早的金币是春秋战国时楚 国铸造的 郢爱 距今也己有 2300 多年的历史 但是这些金币只是在一定范围内 区域 内流通使用的辅币 黄金成为一种世界公认的国际性货币是在十九世纪出现的 金本位 时期 金本位制 即黄金可以作为国内支付手段 用于流通结算 可以作为外贸结算的 国际硬通货 虽然早在 1717 年英国首先施行了金本位制 但直到 1816 年才正式在制度上 给予确定 之后德国 瑞典 挪威 荷兰 美国 法国 俄国 日本等国先后宣布施行金 本位制 金本位制是黄金货币属性表现的高峰 世界各国实行金本位制长者二百余年 短 者数十年 而中国一直没有施行过金本位制 之后由于世界大战的爆发 各国纷纷进行黄 金管制 金本位制难以维持 二次大战结束前夕 在美国主导下 召开了布雷顿森林会议 通过了相关决议 决定建立以美元为中心的国际货币体系 但美元与黄金挂钩 美国承诺 担负起以 35 美元兑换一盎司黄金的国际义务 但是二十世纪六十年代相继发生了数次黄金 抢购风潮 美国为了维护自身利益 先是放弃了黄金固定官价 后又宣布不再承担兑换黄 金义务 因此布雷顿森林货币体系瓦解 于是开始了黄金非货币化改革 这一改革从二十 世纪七十年代初开始 到 1978 年修改后的 国际货币基金协定 获得批准 可以说制度层 面上的黄金非货币化进程已经完成 马克思说过 货币天然不是金银 金银天然是货币 正如在金本位制之前 黄金 就发挥着货币职能一样 在制度层面上的黄金非货币化并不等于黄金已完全失去了货币职 能 外贸结算不再使用黄金 但最后平衡收支时 黄金仍是一种贸易双方可以接受的 结算方式 黄金非货币化并未规定各国庞大的黄金储备的去向 就连高举黄金非货币化大旗 的国际货币基金组织也仅规定处理掉 1 6 黄金储备 而保留了大部分黄金储备 显然为自 己留了一根货币黄金的尾巴 二十世纪九十年代末诞生的欧元货币体系 明确黄金占该体系货币储备的 15 这 是黄金货币化的回归 黄金仍是可以被国际接受的继美元 欧元 英磅 日元之后的第五大国际结算货 币 大经济学家凯恩斯揭示了货币黄金的秘密 他指出 黄金在我们的制度中具有重要 的作用 它作为最后的卫兵和紧急需要时的储备金 还没有任何其他的东西可以取代它 现在黄金可视为一种准货币 第三 黄金也是一种商品 做黄金饰品 包括首饰 佛像装饰 建筑装饰等 和黄金器 具 是黄金最基本的用途 如果说有什么变化的话 那就是金饰日益从宫廷 庙宇走向了 民间 由达官贵人们的特权变成了大众消费 现在每年世界黄金供应量的 80 以上是由首饰 业所吸纳的 由于黄金价格昂贵和资源的相对稀少 限制了黄金在工业上的使用 工业用金占世界 总需求量的比例不足 10 但是有专家认为 今后首饰用金将会趋向平稳 工业用金的增长 将是带动黄金供需结构变化的重要力量 所以黄金的商品用途还需从多方面去开拓 当前黄金商品用途主要是首饰业 电子工业 牙医 金章及其他工业用金 应该承认 目前黄金的商品用途仍是十分狭小的 这也是黄金长期作为货币金属而受到国家严格控制 的结果 今后随着国际金融体制改革的推进 金融黄金的商品属性的回归趋势加强 黄金 商品需求的拓展对黄金业的发展将具有更为重要的意义 黄金在自然界中是以游离状态存在而不能人工合成的天然产物 按其来源的不同和提 炼后含量的不同分为生金和熟金等 生金亦称天然金 荒金 原金 是熟金的对象 是从矿山或河底冲积层开采的没有经 过熔化提炼的黄金 生金分为矿金和沙金两种 矿金 也称合质金 产于矿山 金矿 大都是随地下涌出的热泉通过岩石的缝细而沉 淀积成 常与石英夹在岩石的缝隙中 矿金大多与其他金属伴生 其中除黄金外还有银 铂 锌等其他金属 在其他金属未提出之前称为合质金 矿金产于不同的矿山而所含的其 他金属成分不同 因此 成色高低不一 一般在 50 90 之间 沙金 是产于河流底层或低洼地带 与石沙混杂在一起 经过淘洗出来的黄金 沙金 起源于矿山 是由于金矿石露出地面 经过长期风吹雨打 岩石经风化而崩裂 金便脱离 矿脉伴随泥沙顺水而下 自然沉淀在石沙中 在河流底层或砂石下面沉积为含金层 从而 形成沙金 沙金的特点是 颗