计量经济学课程设计论文

计量经济学课程设计论文计量经济学课程设计论文 我国上证指数的影响因素的分析我国上证指数的影响因素的分析 学院 经济管理学院 班级 姓名 学号 2013 年 6 月 28 日 2 一 序言 一 序言 自上证指数从 07 年最高点 6124 点跌落以来 人们总是用 跌跌不休 来 形容 A 股 那么在我们看到的 GDP 依旧维持在 7 以上的高速发展的情形下 为 什么我们的股市却萎靡不振 从大学以来 我有计划的学习了一些股市投资的 书籍 也买了些股票 但是和大多数散户相同 有盈利但多数是赔 2013 年 6 月 25 日上证指数又创出 1849 点的新低 借这次课设我也打算从计量分析的角 度分析一些对股市的影响因素 还有指数走势与相关数据走势的关系 我选的三个变量 货币供应量 M1 增速 新股发行量 存款准备金率 为 什么选取这三个变量 主要是从一些专家们分析的一些股市下跌原因中找到 3 个自己觉得有些道理的 但是上证指数的走势真的和他们有关吗 还需要数据 分析来证明 M1 即狭义货币供应量 它等于银行体系外流通的现金 企业活期存款 农村 存款 机关团体部队存款 个人持有的信用卡类存款 我认为货币供应量增速肯 定会与大盘指数有某些关系 毕竟如果货币供应多的话 一部分资金必定会进 入股市 吴戈 2012 在其 M1 增速与上证 A 股指数相关性的实证分析 中 对 M1 增速与上证 A 股指数相关性进行统计分析和定量检验后得出 第一 M1 增速与上证 A 股指数均具有较为明显的相似的周期性波动特征 波动周期大约 为 3 年左右 波动幅度略有差异 第二 从长期动态关系看 M1 同比增速的 波动与上证 A 股指数间的关系存在显著性 M1 对股票市场的走势 正向影响 第三 从短期动态关系看 M1 同比增速的短期波动对上证 A 股指 数存在正向影响 当上证 A 股指数的短期波动偏离长期均衡水平时 能够以 45 05 调整力度向长期均衡水平反向调整 3 对于新股发行量 截止到今天政府为了 救市 仍旧在暂停 IPO 我认 为股市也是个供需平衡的市场 一味的发行新股 而股市资金并没增加 甚至 减少的话 那么股市必然下跌 并且 目前阶段来看股市的作用就是为政府 企业融资 在股市高涨时 IPO 也会大增 吴敏 2003 在其 新股发行量与 指数相关性研究 中 通过统计不同时间段内的新股量与指数值做同步分析 异步分析 证明 10 周时间段看 股价指数与新股发行量成显著性的正相关关系 存款准备金率 在国外存款准备金率的调整极少 他们动用的一般是利率 但是我国基于一些特殊原因 更多的动用调整存款准备金率来控制资金在市场 流动性 我印象中每次调整存准率 股市都会有大的反应 岳海峰 2013 在 其 我国存款准备金率调整对股市的非对称性影响分析 中基于大样本事例研 究的实证方法分析了存款准备金率与股市之间的关系 发现存款准备金率的调 整与股市之间存在一种非对称性的关系 存款准备金率的降低对股票市场有很 强的提振作用 而存款准备金率的升高并不能够抑制股市的上涨 我认为股市的涨跌绝不止受一两个因素影响 所以此次研究选取这三个变 量进行分析 也探究一下 是否如很多人认为那样 股市和这三者是否存在某 种关系 二 模型建立 二 模型建立 在序言中已经阐述过 我们选取三个变量分别为 狭义货币供给量 M1 增 速 一段时期内新股发行量 存款准备金率 建立以下模型 uXXXY 3322110 4 其中 Y 是上证指数数值 是狭义货币供给量 M1 增速 1 X 是新股发行量 亿股 2 X 是存款准备金率 3 X 是常数项 i 1 2 3 是待估参数 u 是随机干扰项 0 i 三三 数据描述数据描述 具体数据如下 年份 YX1X2X3 1994647 8726 210 9713 1995555 2816 85 3213 1996917 0218 938 2913 19971194 0916 5105 6513 19981146 711 986 308 19991366 5817 798 116 20002073 4816 0 145 686 20011645 9712 793 006 20021357 6516 8134 206 20031497 0418 6783 647 20041266 513 5854 887 5 20051161 0611 7813 807 5 20062675 4717 49351 119 20075261 5621 1413 2714 5 20081820 819 06114 9115 5 20093277 1432 35260 3815 5 20102808 0821 19561 3318 5 20112199 427 85258 8221 M1 数据 1993 年为空 所以为了数据完整性 从 1994 年开始 数据大体描述 上证指数基本是上涨趋势 但是也有反复 M1 增速以一个几年周期在不断 循环 新股的发行基本也是递增的 但有的年份也会突然降低 比如 08 年 A 股 指数跌到 1664 点 新股发行也非常少 存款准备金率最初变化不大 近些年来 一直是增加趋势 国家动用它来调整资金的流动性比较频繁 5 数据来源 上证指数来自同花顺软件 M1 新股发行量均来自 中国统计年鉴 存款准备金率来自新浪财经 四 模型估计和检验 四 模型估计和检验 对原假定模型进行OLS回归 得回归结果如下 Dependent Variable Y Method Least Squares Date 06 27 13 Time 09 22 Sample 1994 2011 Included observations 18 CoefficientStd Errort StatisticProb C721 1988633 98601 1375630 2744 X119 5341830 143350 6480430 5274 X26 0702821 3179214 6059530 0004 X3 16 3764341 93667 0 3905040 7020 R squared0 676427 Mean dependent var1826 207 Adjusted R squared0 607090 S D dependent var1132 712 S E of regression710 0131 Akaike info criterion16 16157 Sum squared resid7057660 Schwarz criterion16 35943 Log likelihood 141 4542 Hannan Quinn criter 16 18886 F statistic9 755621 Durbin Watson stat2 063769 Prob F statistic 0 000988 321 37643 16070282 6 53418 191988 721XXXY 1 137563 0 648043 4 605953 0 390504 R2 0 676427 F 9 755621 DW 2 063769 T 18 对回归模型检验及修正 1 经济意义检验 6 模型估计结果说明 721 1988 表示三个条件不变情况下 上证指数大 0 概会在 721 点左右 这符合实际情况 不是负数或非常大的数值 在假定其它变量不变的情况下 当年 M1 增速每增长 1 个百分点 上证指 数就会上涨 19 53 点 货币供应加速 市场资金充足 上证指数上涨 这与理 论分析和经验判断相一致 在假定其它变量不变的情况下 当年新股发行每增长 1 亿股 上证指数会 上涨 6 07 点 说明股市的上涨也会带来融资的增加 这与理论分析和经验判断 相一致 在假定其它变量不变的情况下 当年存款准备金每增加 1 个百分点 上证 指数就会下跌 16 38 点 存款准备金增加 市场资金就会减少 上证指数下跌 也属正常 所以这与理论分析和经验判断相一致 2 统计推断检验 拟合优度检验 由表中数据可以得到R2 0 676427 修正的R2 0 607090 这说明模型对样本 的拟合是可以接受的 F 检验 在 0 05 n 18 k 3 时 查表得 F0 05 3 14 3 34 9 755621 由此可知 应拒绝原假设 0 接受 0 认为回归方程显著成立 0 0 T 检验 T0 025 14 2 145 1 2 3 对应的 t 统计量分别为 0 648043 4 605953 0 390504 其中 2 对应 t 统计量绝对值大于 2 145 所以说 明在 5 的显著性水平下 新股发行量对上证指数存在显著影响 而其他两个变 量对上证指数的影响不显著 3 计量经济学检验 1 异方差检验 利用 White 检验对模型进行异方差检验 Heteroskedasticity Test White 7 F statistic2 458786 Prob F 9 8 0 1098 Obs R squared13 22056 Prob Chi Square 9 0 1529 Scaled explained SS19 67771 Prob Chi Square 9 0 0200 Test Equation Dependent Variable RESID 2 Method Least Squares Date 06 27 13 Time 19 09 Sample 1994 2011 Included observations 18 CoefficientStd Errort StatisticProb C 5802603 3958918 1 4657050 1809 X1213100 0236275 30 9019140 3934 X1 2 2923 0467565 515 0 3863640 7093 X1 X2 132 8293582 6769 0 2279640 8254 X1 X3 6744 24621029 78 0 3207000 7567 X2 3179 39611702 01 0 2716960 7927 X2 2 14 4112117 33984 0 8311040 4300 X2 X31300 064957 53491 3577200 2116 X3836953 8681318 61 2284320 2542 X3 2 38998 7427614 39 1 4122620 1956 R squared0 734476 Mean dependent var392092 2 Adjusted R squared0 435761 S D dependent var894997 4 S E of regression672284 8 Akaike info criterion29 97493 Sum squared resid3 62E 12 Schwarz criterion30 46958 Log likelihood 259 7744 Hannan Quinn criter 30 04314 F statistic2 458786 Durbin Watson stat2 171307 Prob F statistic 0 109819 由上表可知 Obs R squared 13 22056 查自由度 9 的卡方分布值为 16 919 13 22056 16 919 所以接受原假设 表明残差是同方差的 不存在 异方差性 2 自相关检验 用 Eviews 的 LM 检验其 2 介自相关 Breusch Godfrey Serial Correlation LM Test 8 F statistic0 230963 Prob F 2 12 0 7972 Obs R squared0 667206 Prob Chi Square 2 0 7163 Test Equation Dependent Variable RESID Method Least Squares Date 06 27 13 Time 20 59 Sample 1994 2011 Included observations 18 Presample missing value lagged residuals set to zero CoefficientStd Errort StatisticProb C361 0708870 40020 4148330 6856 X1 14 2973938 97815 0 3668050 7202 X2 0 2522671 466985 0 1719630 8663 X3 9 17108246 45493 0 1974190 8468 RESID 1 0 0222900 288947 0 0771440 9398 RESID 2 0 3221860 4886530 6593350 5221 R squared0 037067 Mean dependent var7 89E 15 Adjusted R squared 0 364155 S D dependent var644 3263 S E of regression752 5542 Akaike info criterion16 34602 Sum squared resid6796053 Schwarz criterion16 64282 Log likelihood 141 1142 Hannan Quinn criter 16 38695 F statistic0 092385 Durbin Watson stat1 835028 Prob F statistic 0 991854 RESID 1 和 RESID 2 对应概率可以看出 其不存在一介自相关和二介自相 关 无需修正 五 计量结果的分析 五 计量结果的分析 最终方程为 321 37643 16070282 6 53418 191988 721XXXY 因为我们引用数据到 2011 年 而单项数据 2012 年的现在也可查的 货币 供应量 M1 的增长率为 6 5 新股发行量 60 54 亿 IPO 因管理层暂停至今 所以数据为计算而得 且只有 2012 年 1 10 月份 存款准备金率为 20 计算结果为 888 22 但实际指数 2012 年末为 2269 这个结果在我意料之内 和预测结果很差很多 主要是新股发行量的问题 9 没有做出完全的统计 并且三个数据和上一年的统计数据差很多 从某种层面 来说能反映 2012 年的经济状况不太正常 货币供应量竟然在我统计的年份里 是最低得 才只有 6 5 新股发行更不用说了 管理层直接暂停了 IPO 存款 准备金率也维持在 20 的高位 政策评价 从我得到的三个数据来看 我们国家 2012 年的货币供应实在很差 也可能是以前太高 和其他国家比 货币供应也侧面反映出经济状况 近些 年各种对中国产品的反倾销 贸易保护政策的复燃 导致我们以出口带动 GDP 的模式越来越困难 货币 企业状况 股市三者也是相互依存和影响的 我觉 得国家近几年的扩大内需还是有道理的 但是我看到的基本是做一些基础建设 这些带动的恐怕只有一些相关大型企业 真正开发我们 14 亿左右人口的市场还 需要中小企业的带动 这么大的市场 国外公司都争相抢夺 我们也该看的 所以在国际经济不景气的情况下 我们仍旧该致力于发展国内市场 在相关政 策上继续照顾国内企业 新股发行的问题 我觉得我们还该把股市搞好 即使 美国经济在不景气 道琼斯指数仍旧新高不断 我们的 A 股 还是存在很多制 度缺陷 新股发行不能靠政策审批 要看市场的意愿 一味的想要多融资而发 行新股 有点杀鸡取卵 长久来看对股市十分不利 六 结论 六 结论 总的来说 这个模型还是不错的 开始我以为拟合度只有 0 6 多点 不太 好 后来看网上说一些很多国内外专家做的模型到 0 6 已经很高了 基本上和 我的预期也差不多 因为股市这东西兴起才 20 年多点 如果在几十年后再做这 个研究 拟合度肯定还会更高 因为股市新