期货基础知计算题练习

期货基础考试期货基础考试 计算题练习计算题练习 一 单选题 1 某大豆经销商做某大豆经销商做卖出套期卖出套期保值 卖出保值 卖出 10 手期货合约建仓 基差为手期货合约建仓 基差为 30 元元 吨 买入平仓时的基差吨 买入平仓时的基差 为为 50 元元 吨 则该经销商在套期保值中的盈亏状况是 吨 则该经销商在套期保值中的盈亏状况是 A 盈利 2000 元 B 亏损 2000 元 C 盈利 1000 元 D 亏损 1000 元 标准答案 b 解析 如题 运用 强卖盈利强卖盈利 原则 判断基差变强时 盈利 现实际基差由 30 到 50 在坐标轴是 箭头向下 为变弱 所以该操作为亏损 再按照绝对值计算 亏损额 10 10 20 2000 2 3 月月 15 日 某投机者在交易所采取日 某投机者在交易所采取蝶式套利蝶式套利策略 卖出策略 卖出 3 手 手 1 手等于手等于 10 吨 吨 5 月份大豆合月份大豆合 约 买入约 买入 8 手手 7 月份大豆合约 卖出月份大豆合约 卖出 5 手手 9 月份大豆合约 价格分别为月份大豆合约 价格分别为 1740 元元 吨 吨 1750 元元 吨和吨和 1760 元元 吨 吨 4 月月 20 日 三份合约的价格分别为日 三份合约的价格分别为 1730 元元 吨 吨 1760 元元 吨和吨和 1750 元元 吨 在不考虑其吨 在不考虑其 他因素影响的情况下 该投机者的净收益是 他因素影响的情况下 该投机者的净收益是 A 160 元 B 400 元 C 800 元 D 1600 元 标准答案 d 解析 这类题解题思路 按照卖出 空头 卖出 空头 价格下跌为盈利 买入 多头 价格下跌为盈利 买入 多头 价格上涨为盈利价格上涨为盈利 判 断盈亏 确定符号 然后计算各个差额后相加得出总盈亏 本题一个个计算 1 卖出 3 手 5 月份大豆合约 1740 1730 3 10 300 元 2 买入 8 手 7 月份大豆合约 1760 1750 8 10 800 元 3 卖出 5 手 9 月份大豆合约 1760 1750 5 10 500 元 因此 该投机者的净收益 1 2 3 1600 元 3 某投机者以某投机者以 120 点权利金 每点点权利金 每点 10 美元 的价格美元 的价格买入买入一张一张 12 月份到期 执行价格为月份到期 执行价格为 9200 点的点的 道道 琼斯美式琼斯美式看涨期权看涨期权 期权标的物是 期权标的物是 12 月份到期的道月份到期的道 琼斯指数期货合约 一个星期后 该投机者琼斯指数期货合约 一个星期后 该投机者 行权 并马上以行权 并马上以 9420 点的价格将这份合约平仓 则他的净收益是 点的价格将这份合约平仓 则他的净收益是 A 120 美元 B 220 美元 C 1000 美元 D 2400 美元 标准答案 c 解析 期权购买支出 120 点 行权盈利 9420 9200 220 点 净盈利 220 120 100 点 合 1000 美元 4 6 月月 10 日市场利率日市场利率 8 某公司将于 某公司将于 9 月月 10 日收到日收到 10 000 000 欧元 遂以欧元 遂以 92 30 价格购入价格购入 10 张张 9 月份到期的月份到期的 3 个月欧元利率期货合约 每张合约为个月欧元利率期货合约 每张合约为 1 000 000 欧元 每点为欧元 每点为 2500 欧元 到了欧元 到了 9 月月 10 日 市场利率下跌至日 市场利率下跌至 6 85 其后保持不变 其后保持不变 公司以 公司以 93 35 的价格对冲购买的期货 并将收到的价格对冲购买的期货 并将收到 的的 1 千万欧元投资于千万欧元投资于 3 个月的定期存款 到个月的定期存款 到 12 月月 10 日收回本利和 其期间收益为 日收回本利和 其期间收益为 A B C D 标准答案 d 解析 期货市场的收益 93 35 92 3 2500 10 26250 利息收入 6 85 4 因此 总收益 26250 5 某投资者在某投资者在 2 月份以月份以 500 点的权利金买进一张执行价格为点的权利金买进一张执行价格为 13000 点的点的 5 月恒指看涨期权 同时月恒指看涨期权 同时 又以又以 300 点的权利金买入一张执行价格为点的权利金买入一张执行价格为 13000 点的点的 5 月恒指看跌期权 当恒指跌破 点或恒指月恒指看跌期权 当恒指跌破 点或恒指 上涨 点时该投资者可以盈利 上涨 点时该投资者可以盈利 A 12800 点 13200 点 B 12700 点 13500 点 C 12200 点 13800 点 D 12500 点 13300 点 标准答案 c 解析 本题两次购买期权支出 500 300 800 点 该投资者持有的都是买权 当对自己不利 可以选择 不行权 因此其最大亏损额不会超过购买期权的支出 平衡点时 期权的盈利就是为了弥补这 800 点 的支出 对第一份看涨期权 价格上涨 行权盈利 13000 800 13800 对第二份看跌期权 价格下跌 行权盈利 13000 800 12200 6 在小麦期货市场 甲为买方 建仓价格为在小麦期货市场 甲为买方 建仓价格为 1100 元元 吨 乙为卖方 建仓价格为吨 乙为卖方 建仓价格为 1300 元元 吨 小麦吨 小麦 搬运 储存 利息等交割成本为搬运 储存 利息等交割成本为 60 元元 吨 双方商定为平仓价格为吨 双方商定为平仓价格为 1240 元元 吨 商定的交收小麦价格吨 商定的交收小麦价格 比平仓价低比平仓价低 40 元元 吨 即吨 即 1200 元元 吨 吨 请问期货转现货后节约的费用总和是请问期货转现货后节约的费用总和是 甲方节约 甲方节约 乙方 乙方 节约 节约 A 20 40 60 B 40 20 60 C 60 40 20 D 60 20 40 标准答案 c 解析 由题知 期转现后 甲实际购入小麦价格 1200 1240 1100 1060 元 吨 乙实际卖出小麦 价格 1200 1300 1240 1260 元 吨 如果双方不进行期转现而在期货合约到期时交割 则甲 乙 实际销售小麦价格分别为 1100 和 1300 元 吨 期转现节约费用总和为 60 元 吨 由于商定平仓价格 比商定交货价格高 40 元 吨 因此甲实际购买价格比建仓价格低 40 元 吨 乙实际销售价格也比建仓 价格少 40 元 吨 但节约了交割和利息等费用 60 元 吨 故与交割相比 期转现 甲方节约 40 元 吨 乙方节约 20 元 吨 甲 乙双方节约的费用总和是 60 元 吨 因此期转现对双方都有利 7 某交易者在某交易者在 3 月月 20 日卖出日卖出 1 手手 7 月份大豆合约 价格为月份大豆合约 价格为 1840 元元 吨 同时买入吨 同时买入 1 手手 9 月份大月份大 豆合约价格为豆合约价格为 1890 元元 吨 吨 5 月月 20 日 该交易者买入日 该交易者买入 1 手手 7 月份大豆合约 价格为月份大豆合约 价格为 1810 元元 吨 同吨 同 时卖出时卖出 1 手手 9 月份大豆合约 价格为月份大豆合约 价格为 1875 元元 吨 吨 注 交易所规定 注 交易所规定 1 手手 10 吨 吨 请计算套利的净 请计算套利的净 盈亏 盈亏 A 亏损 150 元 B 获利 150 元 C 亏损 160 元 D 获利 150 元 标准答案 b 解析 如题 5 月份合约盈亏情况 1840 1810 30 获利 30 元 吨 7 月份合约盈亏情况 1875 1890 15 亏损 15 元 吨 因此 套利结果 30 15 10 150 元 获利 150 元 8 某公司于某公司于 3 月月 10 日投资证券市场日投资证券市场 300 万美元 购买了万美元 购买了 A B C 三种股票分别花费三种股票分别花费 100 万美元 万美元 三只股票与三只股票与 S P500 的贝塔系数分别为的贝塔系数分别为 0 9 1 5 2 1 此时的 此时的 S P500 现指为现指为 1430 点 因担心股票点 因担心股票 下跌造成损失 公司决定做套期保值 下跌造成损失 公司决定做套期保值 6 月份到期的月份到期的 S P500 指数合约的期指为指数合约的期指为 1450 点 合约乘数点 合约乘数 为为 250 美元 公司需要卖出 张合约才能达到保值效果 美元 公司需要卖出 张合约才能达到保值效果 A 7 个 S P500 期货 B 10 个 S P500 期货 C 13 个 S P500 期货 D 16 个 S P500 期货 标准答案 c 解析 如题 首先计算三只股票组合的贝塔系数 0 9 1 5 2 1 3 1 5 应该买进的合约数 300 10000 1 5 1450 250 13 张 9 假定年利率假定年利率 r 为为 8 年指数股息 年指数股息 d 为为 1 5 6 月月 30 日是日是 6 月指数期合约的交割日 月指数期合约的交割日 4 月月 1 日日 的现货指数为的现货指数为 1600 点 又假定买卖期货合约的手续费为点 又假定买卖期货合约的手续费为 0 2 个指数点 市场冲击成本为个指数点 市场冲击成本为 0 2 个指数个指数 点 买卖股票的手续费为成交金额的点 买卖股票的手续费为成交金额的 0 5 买卖股票的市场冲击成本为 买卖股票的市场冲击成本为 0 6 投资者是贷款购买 投资者是贷款购买 借贷利率为成交金额的借贷利率为成交金额的 0 5 则 则 4 月月 1 日时的无套利区间是 日时的无套利区间是 A 1606 1646 B 1600 1640 C 1616 1656 D 1620 1660 标准答案 a 解析 如题 F 1600 1 8 1 5 3 12 1626 TC 0 2 0 2 1600 0 5 1600 0 6 1600 0 5 3 12 20 因此 无套利区间为 1626 20 1626 20 1606 1646 10 某加工商在某加工商在 2004 年年 3 月月 1 日 打算购买日 打算购买 CBOT 玉米看跌期权合约 他首先买入敲定价格为玉米看跌期权合约 他首先买入敲定价格为 250 美分的看跌期权 权利金为美分的看跌期权 权利金为 11 美元 同时他又卖出敲定价格为美元 同时他又卖出敲定价格为 280 美分的看跌期权 权利金为美分的看跌期权 权利金为 14 美元 则该投资者买卖玉米看跌期权组合的盈亏平衡点为 美元 则该投资者买卖玉米看跌期权组合的盈亏平衡点为 A 250 B 277 C 280 D 253 标准答案 b 解析 此题为牛市看跌期权垂直套利 最大收益为 14 11 3 最大风险为 280 250 3 27 所以盈亏平 衡点为 250 27 280 3 277 11 1 月月 5 日 大连商品交易所黄大豆日 大连商品交易所黄大豆 1 号号 3 月份期货合约的结算价是月份期货合约的结算价是 2800 元元 吨 该合约下一交吨 该合约下一交 易日跌停板价格正常是 易日跌停板价格正常是 元 元 吨 吨 A 2688 B 2720 C 2884 D 2912 标准答案 a 解析 本题考察的是期货合约涨跌幅的变化范围 下一交易日的交易范围 上一交易日的结算价 涨 跌幅 本题中 上一交易日的结算价为 2800 元 吨 黄大豆 1 号期货合约的涨跌幅为 4 故一下一 交易日的价格范围为 2800 2800 4 2800 2800 4 即 2688 2912 12 某投资者在某投资者在 7 月月 2 日买入上海期货交易所铝日买入上海期货交易所铝 9 月期货合约一手 价格月期货合约一手 价格 15050 元元 吨 该合约当天吨 该合约当天 的结算价格为的结算价格为 15000 元元 吨 一般情况下该客户在吨 一般情况下该客户在 7 月月 3 日 最高可以按照 日 最高可以按照 元 元 吨价格将该合约吨价格将该合约 卖出 卖出 A 16500 B 15450 C 15750 D 15600 标准答案 d 解析 本题考点在于计算下一交易日的价格范围 只与当日的结算价有关 而和合约购买价格无关 铝的涨跌幅为 4 7 月 2 日结算价为 15000 因此 7 月 3 日的价格范围为 15000 1 4 15000 1 4 即 14440 15600 因此最高可按 15600 元将该合约卖出 13 6 月月 5 日 某投资者在大连商品交易所开仓卖出玉米期货合约日 某投资者在大连商品交易所开仓卖出玉米期货合约 40 手 成交价为手 成交价为 2220 元元 吨 当吨 当 日结算价格为日结算价格为 2230 元元 吨 交易保证金比例为吨 交易保证金比例为 5 则该客户当天须缴纳的保证金为 则该客户当天须缴纳的保证金为 A 44600 元 B 22200 元 C 44400 元 D 22300 元 标准答案 a 解析 期货交易所实行每日无负债结算制度 当天缴纳的保证金当天缴纳的保证金按当天的结算价计算收取当天的结算价计算收取 与成交价 无关 此题同时还考查了玉米期货合约的报价单位 需记忆 保证金 40 手 10 吨 手 2230 元 吨 5 44600 元 14 6 月月 5 日 某投资者在大连商品交易所开仓买进日 某投资者在大连商品交易所开仓买进 7 月份玉米期货合约月份玉米期货合约 20 手 成交价格手 成交价格 2220 元元 吨 当天平仓吨 当天平仓 10 手合约 成交价格手合约 成交价格 2230 元元 吨 当日结算价格吨 当日结算价格 2215 元元 吨 交易保证金比例为吨 交易保证金比例为 5 则该客户当天的平仓盈亏 持仓盈亏和当日交易保证金分别是 则该客户当天的平仓盈亏 持仓盈亏和当日交易保证金分别是 A 500 元 1000 元 11075 元 B 1000 元 500 元 11075 元 C 500 元 1000 元 11100 元 D 1000 元 500 元 22150 元 标准答案 b 解析 1 买进 20 手 价 2220 元 吨 平仓 10 手 价 2230 元 吨 平仓盈亏 10 手 10 吨 手 2230 2220 元 吨 1000 元 2 剩余 10 手 结算价 2215 元 吨 持仓盈亏 10 手 10 吨 手 2215 2220 元 吨 500 元 3 保证金 10 手 2215 元 吨 10 吨 手 5 11075 元 15 某公司购入某公司购入 500 吨小麦 价格为吨小麦 价格为 1300 元元 吨 为避免价格风险 该公司以吨 为避免价格风险 该公司以 1330 元元 吨价格在郑州吨价格在郑州 期货交易所做套期保值交易 小麦期货交易所做套期保值交易 小麦 3 个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交 个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交 2 个月后 该公司个月后 该公司 以以 1260 元元 吨的价格将该批小麦卖出 同时以吨的价格将该批小麦卖出 同时以 1270 元元 吨的成交价格将持有的期货合约平仓 该公司吨的成交价格将持有的期货合约平仓 该公司 该笔保值交易的结果 其他费用忽略 为该笔保值交易的结果 其他费用忽略 为 A 50000 元 B 10000 元 C 3000 元 D 20000 元 标准答案 b 解析 1 确定盈亏 按照 强卖赢利 原则 本题是 卖出保值 记为 基差情况 现在 1300 1330 30 2 个月后 1260 1270 10 基差变强 记为 所以保值为赢利 2 确定 数额 500 30 10 10000 16 7 月月 1 日 大豆现货价格为日 大豆现货价格为 2020 元元 吨 某加工商对该价格比较满意 希望能以此价格在一个月吨 某加工商对该价格比较满意 希望能以此价格在一个月 后买进后买进 200 吨大豆 为了避免将来现货价格可能上涨 从而提高原材料成本 决定在大连商品交易所吨大豆 为了避免将来现货价格可能上涨 从而提高原材料成本 决定在大连商品交易所 进行套期保值 进行套期保值 7 月月 1 日买进日买进 20 手手 9 月份大豆合约 成交价格月份大豆合约 成交价格 2050 元元 吨 吨 8 月月 1 日当该加工商在日当该加工商在 现货市场买进大豆的同时 卖出现货市场买进大豆的同时 卖出 20 手手 9 月大豆合约平仓 成交价格月大豆合约平仓 成交价格 2060 元 请问在不考虑佣金和元 请问在不考虑佣金和 手续费等费用的情况下 手续费等费用的情况下 8 月月 1 日对冲平仓时基差应为 日对冲平仓时基差应为 元 元 吨能使该加工商实现有净盈利的套期吨能使该加工商实现有净盈利的套期 保值 保值 A 30 B 30 C 30 D 30 标准答案 b 解析 如题 1 数量判断 期货合约是 20 10 200 吨 数量上符合保值要求 2 盈亏判断 根据 强卖赢利 原则 本题为买入套期保值 记为 基差情况 7 月 1 日是 2020 2050 30 按负负得正原理 基差变弱 才能保证有净盈利 因此 8 月 1 日基差应 30 17 假定某期货投资基金的预期收益率为假定某期货投资基金的预期收益率为 10 市场预期收益率为 市场预期收益率为 20 无风险收益率 无风险收益率 4 这个 这个 期货投资基金的贝塔系数为 期货投资基金的贝塔系数为 A 2 5 B 5 C 20 5 D 37 5 标准答案 d 解析 本题关键是明白贝塔系数的涵义 在教材上有公式 10 4 20 4 37 5 18 6 月月 5 日某投机者以日某投机者以 95 45 的价格买进的价格买进 10 张张 9 月份到期的月份到期的 3 个月欧元利率 个月欧元利率 EURIBOR 期货 期货 合约 合约 6 月月 20 日该投机者以日该投机者以 95 40 的价格将手中的合约平仓 在不考虑其他成本因素的情况下 该的价格将手中的合约平仓 在不考虑其他成本因素的情况下 该 投机者的净收益是 投机者的净收益是 A 1250 欧元 B 1250 欧元 C 12500 欧元 D 12500 欧元 标准答案 b 解析 95 45执行价格 140 履行期权有利 可图 以较低价格买到现价很高的商品 履约盈利 150 140 10 买入看跌期权 当现市场价格 150 执行价格 130 履约不合算 放弃行权 因此总收益 30 10 20 22 某投资者在某期货经纪公司开户 存入保证金某投资者在某期货经纪公司开户 存入保证金 20 万元 按经纪公司规定 最低保证金比例为万元 按经纪公司规定 最低保证金比例为 10 该客户买入该客户买入 100 手 假定每手手 假定每手 10 吨 开仓大豆期货合约 成交价为每吨吨 开仓大豆期货合约 成交价为每吨 2800 元 当日该客户又以元 当日该客户又以 每吨每吨 2850 的价格卖出的价格卖出 40 手大豆期货合约 当日大豆结算价为每吨手大豆期货合约 当日大豆结算价为每吨 2840 元 当日结算准备金余额为元 当日结算准备金余额为 A 44000 B 73600 C D 标准答案 b 解析 1 平当日仓盈亏 2850 2800 40 10 20000 元 当日开仓持仓盈亏 2840 2800 100 40 10 24000 元 当日盈亏 20000 24000 44000 元 以上若按总公式计算 当日盈亏 2850 2840 40 10 2840 2800 100 10 44000 元 2 当日交易保证金 2840 60 10 10 元 3 当日结算准备金余额 44000 73600 元 23 某交易者在某交易者在 5 月月 30 日买入日买入 1 手手 9 月份铜合约 价格为月份铜合约 价格为 17520 元元 吨 同时卖出吨 同时卖出 1 手手 11 月份铜月份铜 合约 价格为合约 价格为 17570 元元 吨 该交易者卖出吨 该交易者卖出 1 手手 9 月份铜合约 价格为月份铜合约 价格为 17540 元元 吨 同时以较高价格吨 同时以较高价格 买入买入 1 手手 11 月份铜合约 已知其在整个套利过程中净亏损月份铜合约 已知其在整个套利过程中净亏损 100 元 且假定交易所规定元 且假定交易所规定 1 手手 5 吨 吨 试推算试推算 7 月月 30 日的日的 11 月份铜合约价格 月份铜合约价格 A 17600 B 17610 C 17620 D 17630 标准答案 b 解析 本题可用假设法代入求解 设 7 月 30 日的 11 月份铜合约价格为 X 如题 9 月份合约盈亏情况为 17540 17520 20 元 吨 10 月份合约盈亏情况为 17570 X 总盈亏为 5 20 5 17570 X 100 求解得 X 17610 24 如果名义利率为如果名义利率为 8 第一季度计息一次 则实际利率为 第一季度计息一次 则实际利率为 A 8 B 8 2 C 8 8 D 9 0 标准答案 b 解析 实际利率 i 1 r m m 1 实际利率 1 8 4 4 1 8 2 25 假设年利率为假设年利率为 6 年指数股息率为 年指数股息率为 1 6 月月 30 日为日为 6 月期货合约的交割日 月期货合约的交割日 4 月月 1 日的现日的现 货指数分别为货指数分别为 1450 点 则当日的期货点 则当日的期货理论价格理论价格为 为 A 1537 02 B 1486 47 C 1468 13 D 1457 03 标准答案 c 解析 期货理论价格 现货价格 期间资金成本 期间收益 1450 1450 6 4 1450 1 4 1468 13 26 在五月初时 六月可可期货为在五月初时 六月可可期货为 2 75 英斗 九月可可期货为英斗 九月可可期货为 3 25 英斗 某投资人卖出九月可可英斗 某投资人卖出九月可可 期货并买入六月可可期货 他最有可能预期的价差金额是 期货并买入六月可可期货 他最有可能预期的价差金额是 A 0 7 B 0 6 C 0 5 D 0 4 标准答案 d 解析 由题意可知该投资者是在做卖出套利 因此当价差缩小 该投资者就会盈利 目前的价差为 0 5 因此只有小于 0 5 的价差他才能获利 27 7 月月 1 日 某交易所的日 某交易所的 9 月份大豆合约的价格是月份大豆合约的价格是 2000 元元 吨 吨 11 月份的大豆合约的价格是月份的大豆合约的价格是 1950 元元 吨 如果某投机者采用熊市套利策略 不考虑佣金因素 吨 如果某投机者采用熊市套利策略 不考虑佣金因素 则下列选项中可使该投机者获利最 则下列选项中可使该投机者获利最 大的是 大的是 A 9 月份大豆合约的价格保持不变 11 月份大豆合约价格涨至 2050 元 吨 B 9 月份大豆合约价格涨至 2100 元 吨 11 月份大豆合约的价格保持不变 C 9 月份大豆合约的价格跌至 1900 元 吨 11 月份大豆合约价格涨至 1990 元 吨 D 9 月份大豆合约的价格涨至 2010 元 吨 11 月份大豆合约价格涨至 1990 元 吨 标准答案 c 解析 熊市就是目前看淡的市场 也就是近期月份 现货 的下跌速度比远期月份 期货 要快 或 者说 近期月份 现货 的上涨速度比远期月份 期货 要慢 因此套利者 应卖出近期月份 现货 买入远期月份 期货 根据 强卖赢利 原则 该套利可看作是一买入期货合约 则基差变弱可实现 赢利 现在基差 现货价格 期货价格 2000 1950 50 A 基差 50 基差变弱 赢利 50 50 100 B 基差 150 基差变强 出现亏损 C 基差 90 基差变弱 赢利 50 90 140 D 基差 20 基差变弱 赢利 50 20 30 所以选 C 28 某多头套期保值者 用七月大豆期货保值 入市成交价为某多头套期保值者 用七月大豆期货保值 入市成交价为 2000 元元 吨 一个月后 该保值者完成吨 一个月后 该保值者完成 现货交易 价格为现货交易 价格为 2060 元元 吨 同时将期货合约以吨 同时将期货合约以 2100 元元 吨平仓 如果该多头套保值者正好实现了吨平仓 如果该多头套保值者正好实现了 完全保护 则应该保值者现货交易的实际价格是完全保护 则应该保值者现货交易的实际价格是 A 2040 元 吨 B 2060 元 吨 C 1940 元 吨 D 1960 元 吨 标准答案 d 解 析 如题 有两种解题方法 1 套期保值的原理 现货的盈亏与期货的盈亏方向相反 大小一样 期货 现货 即 2100 2000 2060 S 2 基差维持不变 实现完全保护 一个月后 是期货比现货多 40 元 那么一个月前 也应是期货 比现货多 40 元 也就是 2000 40 1960 元 29 S P500 指数期货合约的交易单位是每指数点指数期货合约的交易单位是每指数点 250 美元 某投机者美元 某投机者 3 月月 20 日在日在 1250 00 点位点位 买入买入 3 张张 6 月份到期的指数期货合约 并于月份到期的指数期货合约 并于 3 月月 25 日在日在 1275 00 点将手中的合约平仓 在不考虑其点将手中的合约平仓 在不考虑其 他因素影响的情况下 他的净收益是 他因素影响的情况下 他的净收益是 A 2250 美元 B 6250 美元 C 18750 美元 D 22500 美元 标准答案 c 解析 如题 净收益 3 250 1275 1250 18750 30 某组股票现值某组股票现值 100 万元 预计隔万元 预计隔 2 个月可收到红利个月可收到红利 1 万元 当时市场利率为万元 当时市场利率为 12 如买卖双方 如买卖双方 就该组股票就该组股票 3 个月后转让签订远期合约 则净持有成本和合理价格分别为 元 个月后转让签订远期合约 则净持有成本和合理价格分别为 元 A 19900 元和 元 B 20000 元和 元 C 25000 元和 元 D 30000 元和 元 标准答案 a 解析 如题 资金占用成本为 12 3 12 30000 股票本利和为 10000 10000 12 1 12 10100 净持有成本为 30000 10100 19900 元 合理价格 期值 现在的价格 现值 净持有成本 19900 万 31 2004 年年 2 月月 27 日 某投资者以日 某投资者以 11 75 美分的价格买进美分的价格买进 7 月豆粕敲定价格为月豆粕敲定价格为 310 美分的看涨期美分的看涨期 权 然后以权 然后以 18 美分的价格卖出美分的价格卖出 7 月豆粕敲定价格为月豆粕敲定价格为 310 美分的看跌期权 随后该投资者以美分的看跌期权 随后该投资者以 311 美分美分 的价格卖出的价格卖出 7 月豆粕期货合约 则该套利组合的收益为 月豆粕期货合约 则该套利组合的收益为 A 5 美分 B 5 25 美分 C 7 25 美分 D 6 25 美分 标准答案 c 解析 如题 该套利组合的收益分权利金收益和期货履约收益两部分来计算 权利金收益 11 75 18 6 25 美分 在 311 的点位 看涨期权行权有利 可获取 1 美分的收益 看跌期权不会被 行权 因此 该套利组合的收益 6 25 1 7 25 美分 32 某工厂预期半年后须买入燃料油某工厂预期半年后须买入燃料油 126 000 加仑 目前价格为加仑 目前价格为 0 8935 加仑 该工厂买入燃料油期加仑 该工厂买入燃料油期 货合约 成交价为货合约 成交价为 0 8955 加仑 半年后 该工厂以加仑 半年后 该工厂以 0 8923 加仑购入燃料油 并以加仑购入燃料油 并以 0 8950 加仑的价加仑的价 格将期货合约平仓 则该工厂净进货成本为 格将期货合约平仓 则该工厂净进货成本为 加仑 加仑 A 0 8928 B 0 8918 C 0 894 D 0 8935 标准答案 a 解析 如题 净进货成本 现货进货成本 期货盈亏 净进货成本 现货进货成本 期货盈亏 0 8923 0 8950 0 8955 0 8928 33 某加工商为了避免大豆现货价格风险 在大连商品交易所做买入套期保值 买入某加工商为了避免大豆现货价格风险 在大连商品交易所做买入套期保值 买入 10 手期货合约手期货合约 建仓 基差为建仓 基差为 20 元元 吨 卖出平仓时的基差为吨 卖出平仓时的基差为 50 元元 吨 该加工商在套期保值中的盈亏状况是 吨 该加工商在套期保值中的盈亏状况是 A 盈利 3000 元 B 亏损 3000 元 C 盈利 1500 元 D 亏损 1500 元 标准答案 a 解析 如题 考点 1 套期保值是盈还是亏 按照 强卖赢利 原则 本题是 买入套期保值 记 为 基差由 20 到 50 基差变弱 记为 两负号 负负得正 弱买也是赢利 考点 2 大豆合约每手 10 吨 考点 3 盈亏 10 10 50 20 3000 是盈是亏的方向 已经在第一步确定了 第 3 步就只需考虑两次基差的绝对差额 34 某进口商某进口商 5 月以月以 1800 元元 吨进口大豆 同时卖出吨进口大豆 同时卖出 7 月大豆期货保值 成交价月大豆期货保值 成交价 1850 元元 吨 该进吨 该进 口商欲寻求基差交易 不久 该进口商找到了一家榨油厂 该进口商协商的现货价格比口商欲寻求基差交易 不久 该进口商找到了一家榨油厂 该进口商协商的现货价格比 7 月期货价月期货价 元 元 吨可保证至少吨可保证至少 30 元元 吨的盈利 忽略交易成本 吨的盈利 忽略交易成本 A 最多低 20 B 最少低 20 C 最多低 30 D 最少低 30 标准答案 a 解析 套利交易可比照套期保值 将近期月份看作现货 远期月份看作期货 本题可看作一个卖出期 货合约的套期保值 按照 强卖赢利 原则 基差变强才能赢利 现基差 50 元 根据基差图可知 基差在 20 以上可保证盈利 30 元 基差 现货价 期货价 即现货价格比 7 月期货价最多低 20 元 注意 如果出现范围的 考友不好理解就设定一个范围内的特定值 代入即可 35 上海铜期货市场某一合约的卖出价格为上海铜期货市场某一合约的卖出价格为 15500 元元 吨 买入价格为吨 买入价格为 15510 元元 吨 前一成交价为吨 前一成交价为 15490 元元 吨 那么该合约的撮合成交价应为 元吨 那么该合约的撮合成交价应为 元 吨 吨 A 15505 B 15490 C 15500 D 15510 标准答案 c 解析 撮合成交价等于买入价 bp 卖出价 sp 和前一成交价 cp 三者中居中的一个价格 36 某投资者在某投资者在 5 月份以月份以 30 元元 吨权利金卖出一张吨权利金卖出一张 9 月到期 执行价格为月到期 执行价格为 1200 元元 吨的小麦看涨期吨的小麦看涨期 权 同时又以权 同时又以 10 元元 吨权利金卖出一张吨权利金卖出一张 9 月到期执行价格为月到期执行价格为 1000 元元 吨的小麦看跌期权 当相应的小吨的小麦看跌期权 当相应的小 麦期货合约价格为麦期货合约价格为 1120 元元 吨时 该投资者收益为 元吨时 该投资者收益为 元 吨 每张合约吨 每张合约 1 吨标的物 其他费用不计 吨标的物 其他费用不计 A 40 B 40 C 20 D 80 标准答案 a 解析 如题 该投资者权利金收益 30 10 40 履约收益 看涨期权出现价格上涨时 才会被行权 现价格从 1200 到 1120 期权买方不会行权 第二个看跌期权 价格下跌时会被行权 现价格从 1000 到 1120 期权买方同样不会行权 因此 该投资者最后收益为 40 元 37 某投资者二月份以某投资者二月份以 300 点的权利金买进一张执行价格为点的权利金买进一张执行价格为 10500 点的点的 5 月恒指看涨期权 同时又月恒指看涨期权 同时又 以以 200 点的权利金买进一张执行价格为点的权利金买进一张执行价格为 10000 点点 5 月恒指看跌期权 则当恒指跌破 点或者上涨月恒指看跌期权 则当恒指跌破 点或者上涨 超过 点时就盈利了 超过 点时就盈利了 A 10200 10300 B 10300 10500 C 9500 11000 D 9500 10500 标准答案 c 解析 如题 投资者两次操作最大损失 300 200 500 点 因此只有当恒指跌破 10000 500 9500 点 或者上涨超过 10500 500 点时就盈利了 38 2000 年年 4 月月 31 日白银的现货价格为日白银的现货价格为 500 美分 当日收盘美分 当日收盘 12 月份白银期货合约的结算价格为月份白银期货合约的结算价格为 550 美分 估计美分 估计 4 月月 31 日至日至 12 月到期期间为月到期期间为 8 个月 假设年利率为个月 假设年利率为 12 如果白银的储藏成本为 如果白银的储藏成本为 5 美分 则美分 则 12 月到期的白银期货合约理论价格为 月到期的白银期货合约理论价格为 A 540 美分 B 545 美分 C 550 美分 D 555 美分 标准答案 b 解析 如题 12 月份理论价格 4 月 31 日的现货价格 8 个月的利息支出 储藏成本 500 500 12 8 12 5 545 39 某年六月的某年六月的 S P500 指数为指数为 800 点 市场上的利率为点 市场上的利率为 6 每年的股利率为 每年的股利率为 4 则理论上六个 则理论上六个 月后到期的月后到期的 S P500 指数为 指数为 A 760 B 792 C 808 D 840 标准答案 c 解析 如题 每年的净利率 资金成本 资金收益 6 4 2 半年的净利率 2 2 1 对 1 张合约 而言 6 个月 半年 后的理论点数 800 1 1 808 40 某投机者预测某投机者预测 10 月份大豆期货合约价格将上升 故买入月份大豆期货合约价格将上升 故买入 10 手 手 10 吨吨 手 大豆期货合约 成交手 大豆期货合约 成交 价格为价格为 2030 元元 吨 可此后价格不升反降 为了补救 该投机者在吨 可此后价格不升反降 为了补救 该投机者在 2015 元元 吨的价格再次买入吨的价格再次买入 5 手合手合 约 当市价反弹到 时才可以避免损失 约 当市价反弹到 时才可以避免损失 A 2030 元元 吨吨 B 2020 元 吨 C 2015 元 吨 D 2025 元 吨 标准答案 d 解析 如题 反弹价格 2030 10 2015 5 15 2025 元 吨 41 某短期存款凭证于某短期存款凭证于 2003 年年 2 月月 10 日发出 票面金额为日发出 票面金额为 10000 元 载明为一年期 年利率为元 载明为一年期 年利率为 10 某投资者于某投资者于 2003 年年 11 月月 10 日出价购买 当时的市场年利率为日出价购买 当时的市场年利率为 8 则该投资者的购买价格为 则该投资者的购买价格为 元 元 A 9756 B 9804 C 10784 D 10732 标准答案 c 解析 如题 存款凭证到期时的将来值 10000 1 10 11000 投资者购买距到期还有 3 个月 故购买价格 11000 1 8 4 10784 42 6 月月 5 日 买卖双方签订一份日 买卖双方签订一份 3 个月后交割的一篮子股票组合的远期合约 该一篮子股票组合个月后交割的一篮子股票组合的远期合约 该一篮子股票组合 与恒生指数构成完全对应 此时的恒生指数为与恒生指数构成完全对应 此时的恒生指数为 点 恒生指数的合约乘数为点 恒生指数的合约乘数为 50 港元 市场利率为港元 市场利率为 8 该股票组合在 该股票组合在 8 月月 5 日可收到日可收到 10000 港元的红利 则此远期合约的合理价格为 港元 港元的红利 则此远期合约的合理价格为 港元 A 15214 B C D 标准答案 d 解析 如题 股票组合的市场价格 15000 50 因为是 3 个月交割的一篮子股票组合远期合约 故资 金持有成本 8 4 15000 持有 1 个月红利的本利和 10000 1 8 12 10067 因此合理价格 15000 10067 43 某投资者做一个某投资者做一个 5 月份玉米的卖出蝶式期权组合 他卖出一个敲定价格为月份玉米的卖出蝶式期权组合 他卖出一个敲定价格为 260 的看涨期权 收的看涨期权 收 入权利金入权利金 25 美分 买入两个敲定价格美分 买入两个敲定价格 270 的看涨期权 付出权利金的看涨期权 付出权利金 18 美分 再卖出一个敲定价格美分 再卖出一个敲定价格 为为 280 的看涨期权 收入权利金的看涨期权 收入权利金 17 美分 则该组合的最大收益和风险为 美分 则该组合的最大收益和风险为 A 6 5 B 6 4 C 8 5 D 8 4 标准答案 b 解析 如题 该组合的最大收益 25 17 18 2 6 最大风险 270 260 6 4 因此选 B 44 近一段时间来 近一段时间来 9 月份黄豆的最低价为月份黄豆的最低价为 2280 元元 吨 达到最高价吨 达到最高价 3460 元元 吨后开始回落 则根吨后开始回落 则根 据百分比线 价格回落到 左右后 才会开始反弹 据百分比线 价格回落到 左右后 才会开始反弹 A 2673 元 吨 B 3066 元 吨 C 2870 元 吨 D 2575 元 吨 标准答案 a 解析 如题 根据教材百分比线理论 当回落到 1 3 处 人们一般认为回落够了 此时回落价格 3460 2280 1 3 393 因此此时价格 2280 393 2673 45 某金矿公司公司预计三个月后将出售黄金 故先卖出黄金期货 价格为某金矿公司公司预计三个月后将出售黄金 故先卖出黄金期货 价格为 298 美元 出售黄金时美元 出售黄金时 的市价为的市价为 308 美元 同时以美元 同时以 311 美元回补黄金期货 其有效黄金售价为 美元回补黄金期货 其有效黄金售价为 A 308 美元 B 321 美元 C 295 美元 D 301 美元 标准答案 c 解析 如题 首先判断亏损还是盈利 卖出 空头 价格下跌为盈利 现价格上涨 故期货是亏损 的 亏损额 311 298 13 美元 故有效黄金售价 308 13 295 46 某投机者在某投机者在 6 月份以月份以 180 点的权利金买入一张点的权利金买入一张 9 月份到期 执行价格为月份到期 执行价格为 13000 点的股票指数看点的股票指数看 涨期权 同时他又以涨期权 同时他又以 100 点的权利金买入一张点的权利金买入一张 9 月份到期 执行价格为月份到期 执行价格为 12500 点的同一指数看跌期点的同一指数看跌期 权 从理论上讲 该投机者的最大亏损为 权 从理论上讲 该投机者的最大亏损为 A 80 点 B 100 点 C 180 点 D 280 点 标准答案 d 解析 如题 该投机者两次购买期权支出 180 100 280 点 该投机者持有的都是买权 当对自己不 利时 可以选择不行权 因此其最大亏损不会超过购买期权的支出 47 某大豆交易者在现货价与期货价分别为某大豆交易者在现货价与期货价分别为 50 50 元和元和 62 30 元时 买入期货来规避大豆涨价的风险 元时 买入期货来规避大豆涨价的风险 最后在基差为最后在基差为 18 30 时平仓 该套期保值操作的净损益为 时平仓 该套期保值操作的净损益为 A 11 80 元 B 11 80 元 C 6 50 元 D 6 50 元 标准答案 c 解析 如题 利用基差来计算 购买时基差 50 50 62 30 11 80 元 基差由 11 80 缩小至 18 30 基 差缩小 买入操作为盈利 盈利值 18 30 11 80 6 50 元 48 已知最近二十天内 已知最近二十天内 5 月份强筋麦的最高价为月份强筋麦的最高价为 2250 元元 吨 最低价为吨 最低价为 1980 元元 吨 昨日的吨 昨日的 K 值值 为为 35 D 值为值为 36 今日收盘价为 今日收盘价为 2110 元元 吨 则吨 则 20 日日 RSV 值为 值为 今天 今天 K 值为 值为 今日 今日 D 值为值为 今日 今日 J 值为 值为 A 28 32 41 33 B 44 39 37 39 C 48 39 37 33 D 52 35 41 39 标准答案 c 解析 如题 按照教材公式 n 日 RSV Cn Ln Hn Ln 100 2110 1980 2250 1980 100 48 今日 K 值 2 3 昨日 K 值 1 3 今日 RSV 2 3 35 1 3 48 39 今日 D 值 2 3 昨日 D 值 1 3 今日 K 值 2 3 36 1 3 39 37 J 值 3D 2K 3 37 2 39 33 49 若若 6 月月 S P500 期货买权履约价格为期货买权履约价格为 1100 权利金为 权利金为 50 6 月期货市价为月期货市价为 1105 则 则 A 时间价值为 50 B 时间价值为 55 C 时间价值为 45 D 时间价值为 40 标准答案 c 解析 如题 内涵价值 1105 1100 5 时间价值 权利金 内涵价值 50 5 45 50 某投资者以某投资者以 340 盎司买入黄金期货 同时卖出履约价为盎司买入黄金期货 同时卖出履约价为 345 盎司的看涨期权 权利金为盎司的看涨期权 权利金为 5 盎司 盎司 则其最大损失为 则其最大损失为 A 5 盎司 B 335 盎司 C 无穷大 D 0 标准答案 b 解析 如题 卖出看涨期权的最大收入为权利金 最大损失为无穷大 但该投资者买入了期货 可以 在价格不利时 别人要行权时拿出来 从而限定最大损失为 340 盎司 再加上 5 盎司的绝对收益 该期货 期权组合的最大损失 340 5 335 盎司 51 CBOT 是美国最大的交易中长期国债交易的交易所 当其是美国最大的交易中长期国债交易的交易所 当其 30 年期国债期货合约报价为年期国债期货合约报价为 96 21 时 时 该合约价值为 该合约价值为 A 96556 25 B 96656 25 C 97556 25 D 97656 25 标准答案 b 解析 如题 号前面的数字代表多少个点 号后面的数字代表多少个 1 32 点 于是 该数 字的实际含义是 96 又要 1 32 点 表示的合约价值 1000 96 31 25 21 96656 25 52 某投资者购买了某企业的某投资者购买了某企业的 2 年期的债券 面值为年期的债券 面值为 美元 票面利率为美元 票面利率为 8 按票面利率每半年付 按票面利率每半年付 息一次 息一次 2 年后收回本利和 则此投资者的收益率为 年后收回本利和 则此投资者的收益率为 A 15 B 16 C 17 D 18 标准答案 c 解析 如题 每半年付息一次 2 年间的收益率 1 8 2 4 1 17 53 某大豆进口商在某大豆进口商在 5 月即将从美国进口大豆 为了防止价格上涨 月即将从美国进口大豆 为了防止价格上涨 2 月月 10 日该进口商在日该进口商在 CBOT 买入买入 40 手敲定价格为手敲定价格为 660 美分美分 脯式