乐视网信息技术股份有限公司财务分析

乐视网信息技术 北京 股份有限公 司财务分析 一 一 公司简介公司简介 乐视网信息技术 北京 股份有限公司是一家专注于互联网视频及 手机电视等网络视频技术的研究 开发和应用的公司 简称乐视网 它成立于 2004 年 11 月 于 2010 年 8 月 12 日在中国创业板上市 主营业务包括提供网络视频服务 网络终端设备及视频平台增值服 务等 2016 年末资产总计 322 34 亿元 营业总收入为 219 87 亿元 营业利润为 3 37 亿元 利润总额为 3 29 亿元 净利润为 2 22 亿元 网络视频服务行业正处于高速发展期 它属于充分竞争行业 行业集中度不高 但随着近几年视频内容版权正版化开展 行业竞 争形势加剧 市场集中度提高 而乐视网的竞争优势就在于它一开 始就坚持走正版道路 在视频内容版权正版化中抢占优势 并在业 内树立了良好的品牌形象 具有较强的竞争优势 然而 乐视网不 断多元化扩张 从视频网站 到超级电视 再到乐视手机 在移动 互联网井喷后开始打造乐视生态 包扩 终端 平台 内容 会员 的体 系 同时进军地产 金融 体育 影业等多个领域 乐视超级汽车 也依然在运作之中 在过去的 13 14 年乐视就曾多次因为各种情况 出现股价大幅下跌的情况 有大股东减持也有市场监管的压力 导 致 2016 年资金链出现问题 存在较高的财务风险 二 二 公司盈利能力分析公司盈利能力分析 1 净资产收益率 净利润 平均股东权益总额 6 07 4 75 1 32 2015 年净资产收益率比 2014 年提高了 1 32 3 1 6 07 9 17 2016 年净资产收益率为负 比 2015 年降低了 9 17 该公司在 2016 年资本经营盈利能力显著减弱 2 总资本报酬率 息税前利润 平均资产总额 利润总额 利息支出 平均资产总额 万元 万元 利润总额利润总额利息支出利息支出息税前利润息税前利润 期初资产总期初资产总 额额 期末资产总期末资产总 额额 平均资产总平均资产总 额额 总资本总资本 报酬率报酬率 20147289 91 0 00 7289 91 50 32 41 1 05 20157416 92 0 00 7416 92 32 46 89 0 57 2016 32870 85 16 28 37 31242 48 46 60 03 1 27 0 57 1 05 0 48 2015 总资本报酬率比 2014 降低了 0 48 1 27 0 57 1 84 2016 总资本报酬率为负 比 2015 降低了 1 48 该公司资产经营盈利能力逐年减弱 万元 万元 净利润净利润 期初股东权益期初股东权益 总额总额 期末股东权益期末股东权益 总额总额 平均股东权益总平均股东权益总 额额 净资产收益净资产收益 率率 201412879 66 58 34 96 4 75 201521711 68 34 43 39 6 07 2016 22189 26 43 27 35 3 10 3 营业收入毛利率 营业收入 营业成本 营业收入 万元 万元 营业收入营业收入营业成本营业成本营业收入毛利率营业收入毛利率 2014 86 72 0 70 2015 51 17 0 07 2016 85 49 1 70 0 07 0 7 0 77 2015 年比 2014 降低了 0 77 1 7 0 07 1 63 2016 比 2015 降低了 1 63 该公司商品经营盈利能力下降 三 三 公司营运能力分析公司营运能力分析 1 总资产周转次数 营业收入 平均资产总额 万 万 元 元 营业收入营业收入平均资产总额平均资产总额总资产周转次数总资产周转次数 2014 86 410 98 2015 51 891 01 2016 85 030 89 总资产周转速度 2015 年有所提升 2016 年小幅下降 2 流动资产周转次数 营业收入 流动资产平均余额 万元 万元 营业收入营业收入期初流动资产期初流动资产期末流动资产期末流动资产 流动资产平均余流动资产平均余 额额 流动资产周流动资产周 转次数转次数 2014 86 75 84 80 2 50 2015 51 84 62 73 2 05 2016 85 62 64 13 1 76 2 05 2 5 0 45 2015 年流动资产周转率比 2014 下降了 0 45 次 1 76 2 05 0 29 2016 年流动资产周转率比 2015 下降了 0 29 次 该公司流动资产周转速度越来越慢 3 应收账款周转次数 营业收入 应收账款平均余额 万元 万元 营业收入营业收入期初应收账款余额期初应收账款余额期末应收账款余额期末应收账款余额应收账款平均余额应收账款平均余额 应收账款周应收账款周 转次数转次数 2014 86 95024 80 63 72 4 80 2015 51 63 31 47 4 96 2016 85 31 51 91 3 65 4 96 4 8 0 16 2015 应收账款周转次数比 2014 增加了 0 16 次 3 65 4 96 1 31 2016 应收账款周转次数比 2015 减少了 1 31 次 该公司 2016 应收账款变现速度减慢 收账效率降低 使资产流动性降低 4 存货周转次数 营业成本 存货平均余额 13 91 15 39 1 48 2015 存货周转率比 2014 降低了 1 48 次 21 46 13 91 7 55 2016 存货周转率比 2015 上升了 7 55 次 2015 年存货周转速度偏低 可能是经营不善 产品滞销 四 四 公司偿债能力分析公司偿债能力分析 1 流动比率 流动资产 流动负债 万 万 元 元 流动资产流动资产流动负债流动负债流动比率流动比率 2014 84 54 81 40 2015 62 86 122 26 万 万 元 元 营业成本营业成本期初存货余额期初存货余额 期末存货余期末存货余 额额 存货平均余存货平均余 额额 存货周转次数存货周转次数 2014 72 14662 62 73352 70 44007 66 15 39 2015 17 73352 70 74 93615 72 13 91 2016 49 74 94517 94 34 21 46 2016 64 00 127 12 该公司流动比率虽然三年来逐年上升 但却都远低于 2 短期偿债能力较弱 2 速动比率 速动资产 流动负债 万元 万元 流动资产流动资产存货存货速动资产速动资产流动负债流动负债速动比率速动比率 2014 84 73352 70 14 54 64 75 2015 62 74 88 86 106 98 2016 64 94517 94 70 00 119 55 该公司速动比率逐年上升 2015 年和 2016 年数值略高于 1 表明流动资产 中可以立即变现偿付流动负债的能力有所好转 3 资产负债率 负债总额 总资产 万万 元 元 负债总额负债总额资产总资产总额额资产负债率资产负债率 2014 99 32 62 23 2015 03 46 77 53 2016 33 60 67 48 乐视网的资产负债率 2015 有所攀升 财务杠杆扩大 2016 年有所降低 但 基本维持在 70 上下 说明公司存在一定的公司的长期负债压力 但鉴于公 司所在行业的特殊性 仅从资产负债能力判断是远远不够的 需做进一步客 观分析 4 利息保障倍数 息税前利润 财务费用 万 万 元 元 息税前利润息税前利润财务费用财务费用利息保障倍数利息保障倍数 20147289 91 16791 550 43 20157416 92 34897 960 21 2016 31242 48 64802 71 0 48 从上表可以看出利息保障倍数逐年降低 2016 年更是大幅下降 为负数 表明企业的偿债能力很差 可能由于公司加速扩张 对外 融资贷款增加 使得财务费用明显增加 五 五 公司发展能力分析公司发展能力分析 1 资产增长率 本期资产增加额 资产期初余额 万元 万元 期初资产总额期初资产总额期末资产总额期末资产总额本期资产增加额本期资产增加额资产增长率资产增长率 2014 5 32 8276 30 2015 32 46 1491 87 2016 46 6 1489 81 资产增长率为正数 且 2015 高达 90 多 说明该企业资产规模不断增加且增长幅度很 大 可能是由于企业多元化扩张 资产增长能力较强 2 所有者权益增长率 本期股东权益增加额 股东权益期初余额 万元 万元 期初股东权益总额期初股东权益总额期末股东权益总额期末股东权益总额本期股东权益增加额本期股东权益增加额 所有者所有者 权益增权益增 长率长率 2014 58 34 7660 78 2015 34 4347166 0914 11 2016 43 27 84174 74 从表中可知 该公司三年所有者权益增长率都为正数 说明股东权益不断增加 一个 企业的股东权益增长主要依赖于公司创造的净利润和股东的净投资 然而乐视 2016 年净利 润低至为负 说明近期是通过筹集和投入大量资本来获得股东权益的增加 3 净利润增长率 本期净利润增加额 上期净利润 4 营业收入增长率 本期营业收入增加额 上期营业收入 万元 万元 上期净利 上期净利 润润 本期净利本期净利 润润 本期净利本期净利 润增加额润增加额 净利润净利润 增长率增长率 201423238 0812879 66 10358 42 44 58 2015 12879 6621711 688832 0268 57 201621711 68 22189 26 43900 94 202 20 该企业营业收入逐年增加 但 2014 年和 2016 年净利润增长率 却为负数 净利润大幅减少 收益降低 从长远来看 它并没有增 加股东权益 六 六 分析结论分析结论 总体而言 盈利能力有所降低 主营获利能力大幅增强 运营能力降低 存货变现能力减弱 偿债能力大幅下降 即时支付现金能力下滑 偿债压力较大 成长能力较强 但目前主要依赖股东投资 公司规模大幅扩张 现金流能力明显恶化 可持续经营能力转向恶化 乐视网 2016 年实现了超 200 亿元的总营收 终然而在经过连续几年全面扩张 乐视生 态中的个别非上市体系出现了阶段性的资金压力 其中部分乐视网关联公司经营受到了影 响 掣肘了乐视网的利润实现 净利润增长出现了 6 年以来的第一次回调 主要原因一方 面是公司业务范围增加 新业务处于成长期造成的利润总额下降 同时 因前期超级电视 主要以高配置 高性能 极致体验 颠覆价格快速获取用户的原因 以及公司快速发展带 来的管理费用 销售费用等上升 使得公司营业利润同比降低 但是从业务发展的阶段和前景来讲 公司的广告业