财务指标和比率分析

财务指标和比率分析 财务比率分析法所用的比率种类很多 作为投资者 需要掌握和运用以下四类比率来进行分 析 1 偿债能力 这类比率根据期限又可分为如下两类 短期偿债能力分析 企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率 速动比率和现金流动负债比率 流动比率 流动比率 流动资产 流动负债 一般情况下 流动比率越高 说明企业短期偿债越强 国际上通常认为 流动比率的下限为 100 而流动比率等于200 时较为适当 速动比率 速动比率 速动资产 流动负债 一般情况下 速动比率越高 表明企业偿还流动负债的能力越强 国际上通常认为 速动比 率等于 100 时较为适当 现金流动负债比率 年经营现金净流量 年末流动负债 该指标越大表明企业经营活动产生的现金流量越多 越能保障企业按期偿还到期债务 长期偿债能力分析 企业长期偿债能力的衡量指标主要资产负债率 产权比率和已获得利息倍数三项 资产负债率 资产负债率 又称负债比率 负债总额 资产总额 一般情况下 资产负债率越小 表明企业长期偿债能力越强 保守的观点认为资产负债率不 应高于 50 而国际上通常认为资产负债率等于60 时较为适当 产权比率 产权比率 负债总额 所有者权益总额 产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本相同 两者的主要区别是 资产负债率侧 重于分析债务偿付安全性的物质保障程度 产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自 有资金对偿债风险的承受能力 已获得利息倍数 2 已获得利息倍数 税前利润总额 利息支出 一般情况下 已获得利息倍数越高 企业长期偿债能力越强 国际上通常认为 该指标为3 时较为适当 从长期来看至少应大于1 2 营运能力 资产营运能力的强弱关键取决于资产的周转速度 通常用周转率和周转期来表示 周转率是 企业在一定时期内资产的周转额与平均余额的比率 它反映企业资产在一定时期的周转次数 周转期周转次数的倒数与计算星期天的乘积 反映资产周转一次所需要的天数 其计算公式 周转率 周转次数 周转额 资产平均余额 周转期 周转天数 计算期天数 周转次数 资产平均余额 计算期天数 周转额 具体地说 营运能力分析可以从以下几个方面进行 流动资产周转情况分析 反映流动资产周转情况分析 反映反映流动资产周转情况的指标主要有应收帐款周转率 存货周转率和流动资产周转率 应收收帐款周转率 周转次数 主营业务收入净额 平均应收收帐款余额 主营业务收入净额 主营业务收入 销售折扣与折让 平均应收收帐款余额 应收帐款余额年初数 应收帐款余额年末数 2 一般情况下 应收收帐款周转率越高越好 应收收帐款周转率高 表明收帐迅速 帐龄较短 资产流动性强 短期偿债能力强 可以减少收帐费用和坏帐损失 存货周转率 周转次数 主营业务成本 平均存货余额 一般情况下 存货周转率高 表明存货变现速度快 周转额较大 资金占用水平较低 流动资产周转率 流动资产周转率 周转次数 主营业务收入额 平均流动资产总额 一般情况下 流动资产周转率越高越好 表明以相同的流动资产完成的周转额越多 流动资 产利用效果越好 固定资产周转情况分析 固定资产周转情况的主要指标是固定资产周转率 固定资产周转率 周转次数 主营业务收入净额 平均固定资产净值 一般情况下 固定资产周转率越高 表明企业固定资产利用充分 固定资产得当 固定资产 结构合理 能够充分发挥效率 3 总资产周转情况分析 反映总资产周转情况的主要指标是总资产周转率 总资产周转率 周转次数 主营业务收入净额 平均资产总额 一般情况下 总资产周转率越高 表明企业全部资产的使用效率越高 3 盈利能力 主营业务利润率 主营业务利润率 主营业务利润 主营业务收入净额 该指标越高 表明企业主营业务市场竞争力越强 发展潜力越大 盈利能力越强 成本费用利润率 成本费用利润率 利润总额 成本费用总额 成本费用总额 主营业务成本 营业费用 管理费用 财务费用 该指标越高 表明企业为取得利润而付出的代价越小 成本费用控制得越好 盈利能力越强 盈余现金保障倍数 盈余现金保障倍数 经营现金净流量 净利润 一般来说 当企业当期净利润大于零时 盈余现金保障倍数应大于1 该指标越大 表 明企业 经营活动产生的净利润对现金的贡献越大 总资产报酬率 总资产报酬率 息税前利润总额 平均资产总额 该指标越高 表明企业的资产利用效益越好 整个企业盈利能力越强 净资产收益率 净资产收益率 净利润 平均净资产 一般认为 净资产收益率 企业自有资本获得收益的能力越强 运营效益越好 对企业投资 人 债权人的保证程度越高 资本保值增值率 资本保值增值率 扣除客观因素后的年末所有者权益总额 年初所有者权益总额 一般认为 资本保值增值率越高 表明企业的资本保全状况越好 所有者权益增长越快 债 权人的债务约越有保障 该指标通常应大于100 每股收益 4 每股收益 也称每股利润或每股盈余 指上市公司本年净利润与年末普通股总数的比值 反 映普通股的获利水平 其计算公式为 每股收益 净利润 年末普通股总数 上式中的分母也可以用普通股平均股数表示 按平均数计算的每股收益指标可按下列公式进 行分解 每股收益 主营业务收入净利率 总资产周转率 权益成数 平均每股净资产 每股收益也可以用净利润扣除优先股股利后的余额 除以发行在外的普通股平均股数来计算 其计算公式为 每股收益 净利润 优先股股利 发行在外的普通股平均股数 每股收益越高 说明公司的获利越强 每股股利 每股股利指上市公司本年发放的普通股现金总额与年末普通股总数的比值 其计算公式为 每股股利 普通股现金股利总额 年末普通股总数 市盈率 市盈率是上市公司普通股每股市价相当于每股收益的倍数 反映投资者对上市公司每元净利 润愿意支付的价格 可以用来估计股票的投资报酬和风险 其计算公式为 市盈率 普通股每股市价 普通股每股收益 每股净资产 每股净资产是上市公司年末净资产 即股东权益 与年末普通股总数的比值 其计算公式为 每股净资产 年末净资产 年末普通股总数 4 成长能力 销售 营业 增长率 销售 营业 增长率 本年主营业务收入增长额 上年主营业务收入总额 销售 营业 增长率若大于零 表示企业本年主营业务收入有所增长 指标值越高表明增长 速度越快 企业市场前景越好 资本积累率 资本积累率 本年所有者权益增长额 年初所有者权益 资本积累率若大于零 则指标值越高表明企业的资本积累越多 应付风险 持续发展的能力 越强 5 总资产增长率 总资产增长率 年末总资产增长额 年初资产总额 三年销售平均利增长率 一般认为 该指标越高 表明企业所有者权益得到保障程度越大 应对风险和持续发展的能 力越强 总之 要注意将各种比率有机联系起来进行全面分析 不可孤立地看某种或某类比率 同时 要结合其他分析方法 或者与行业平均水平进行比较 也可以考察比较在各时期的变化 要 在分析的基础得出企业整体财务运行的状况及效果 这样 才能对企业的历史 现状和将来 有一个详尽的了解 达到财务分析的目的 此外 我们还可以进行综合财务分析 综合财务分析 就是将营运能力 偿债能力 盈利能 力和成长能力分析等诸方面纳入一个有机的整体之中 全面地对企业经营状况 财务状况进 行解剖与分析 主要有杜邦财务分析体系和沃尔比重评分法 杜邦财务分析体系 the du pont system 如图 4 37 所示 这是一种比较实用和常用的财务比率分析体系 杜邦体系关系式 净资产收益率 销售净利率 资产周转率 权益成数 1 总资产利润率 销售利润率 总资产周转率 2 净资产收益率 总资产利润率 权益成数 3 销售利润率 税后利润 主营业务净收入 从公式中看 决定净资产收益率高低得用因素有三个方面 销售净利润率 资产周转率和权 益乘数 这样分解之后 可以把净资产收益率这样一项综合性指标发生升 降变化的原因具 体化 比只用一项综合性指标更能说明问题 这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标 净资产收益率和总资 产报酬率出发 层层分解至企业最基本生产要素的使用 成本与费用的构成 从而满 足经营者通过财务分析进行绩效监控需要 在经营目标发生异动时能及时查明原因并加以修 正 2 沃尔比重平分法 沃尔比重平分法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来 并分别给定各自的分数比重 然后通过与标准比考虑进行比较 确定各项指标的得分及总体指标的累计分数 从而对企业 6 的信用水平作出评价的方法 沃尔比重平分法的基本步骤包括 选择评价指标并分配指标权重 确定各项评价指标的标准值 对各项评价指标计分并计算综合分数 形成评价结果 3 提纲挈领速看财务报表 对上市公司的财务报表进行综合分析 全面研究上市公司的基本面 对于选对股票时非常 重要的 但财务报表篇幅很长 而且充满术语 通篇读下来花很长时间 好在上市公司年报 的格式和各部分组成按法律规定都是固定 这给投资者阅读分析带来了很大方便 下面对财 务报表进行整体扫描 看看那些数据需要特别注意 报表第二部分 会计数据摘要 要从会计数据和业务数据中分析出公司的总体经营状况 首先 也是基本的 是要了解每股收益 每股净资产 净资产收益率等数据所表达的基本含 义和 而其中 每股经营活动所产生的现金流量净额 这一指标 投资者应高度重视 因为他可以体现出公司在经营过程中是否真的赚到了利润 常有很多绩优公司不但不给投资 者分红反而每股提出融资方案 可能的原因就是这种公司的该项指标往往和每股收益相距甚 远 也就是说公司只是纸上富贵 利润的水分很大 如果我们连一些基本的知识都没有 要用这些数据来分析上市公司的总体经营状况是不可能 的 其后 要运用一定的方法对这些数据进行处理和分析 最常用的分析包括比较分析法 不同时期比 计划和实际比和行业同类公司比 比例分析法 各种财务比率体现公司的 不同方面 和因素分析法 某一要素变动对整体的影响分析 第三部分 股东情况 中 报告期末股东总人数 可以用流通股数量除以股东人数 看 看每一格股东的平均持股量 也可以觉察是否存在主力活动 第五部分 公司财务状况 中包括若干小项 有三项必须要看 公司财务状况 可以看到主营业务利润 净利润总数的同比增长率 从中可以看到出公司 的发展趋势 公司财务状况 特别是一些新股 次新股 要注意其投资项目的进展状况 新年度的发展 寻找公司的发展计划是否存在与市场热点吻合的地方 第八部分 财务会计报告 主要包括三张报表 利润表 资产负债表和现金流表 其中 的利润表中会列出营业费用 管理费用 财务费用 即通常所说的三费 通过三费可以考 7 察公司的内部管理能力 可以把三费的同比变化与第五部分中的净利润增长率加以对比 如 三费的增幅则说明公司的管理尚待加强 在阅读财务报表的过程中 要做好两个 三结合 第一个是 将财务数据的分析与 上市公司所处行业的发展趋势相结合 将财务数据的分 析与上市公司所生产商品的竞争能力 供求状况相结合 将财务数据的分析与个股的市场资 金流向相结合 第二是 在分析财务报表时要做到把趋势分析法 结构分析法 比率分析法相结合 将总量 变动与比率变动相结合 把分析的量比指标与所分析问题的性质结合起来 这两个 三结合 的实质就是要求我们不能仅仅关注上市公司的过去和目前经营结果 而是 更要善于通过有关数据的变化来预测公司未来 发展趋势 4 看研究报告留一份清醒 券商研究员的主要工作就是对宏观经济 各行业及个股进行跟踪分析 其成果就体现为研究 报告 好的研究报告对于我们选股 持股非常有帮助