新常态下金融风险与金融监管分析

新常态下金融风险与金融监管新常态下金融风险与金融监管 摘要摘要 中国经济发展新常态必然伴随着金融发展的新常态 防范和管控区域性 系统性金融风险 将成为新常态下中国金 融改革与发展的关键 在此背景下 防范金融风险成为中国面 临的极为严峻的挑战 关键词 经济新常态关键词 经济新常态 金融风险金融风险 金融监管金融监管 New normal financial risks and financial supervision Abstract China s economic development must be accompanied by a new normality new normal financial development Prevention and control of regional systemic financial risks China will become a key financial reform and development under the new norm In this context the prevention of financial risks has become a very serious challenge for China Keywords new economic normal financial risks Financial Supervision 在新常态下 原有的金融风险将继续存在 与此同 时 新常态也伴随着新矛盾新问题 一些潜在风险逐渐 浮出水面 因此 在中国经济发展进入新常态之后 对 于金融风险源要有一个全面 清醒的认识 首先 从国际环境来看 整个世界经济仍处在国际 金融危机后的深度调整期 2015 年世界经济增速可能会 略有回升 但总体复苏疲软态势难有明显改观 国际金 融市场波动加大 国际大宗商品价格波动 地缘政治等 非经济因素影响加大 其次 从国内环境来看 中国经济运行仍面临不少 困难和挑战 经济下行压力较大 结构调整阵痛显现 企业生产经营困难增多 部分经济金融风险特别是区域 性 系统性金融风险已有所显现 防范和管控区域性 系统性金融风险 将成为新常态下中国金融改革与发展 的关键 一 新常态下金融风险问题探析一 新常态下金融风险问题探析 目前 中国经济进入 三期叠加 下的新常态 这 既是由经济发展的客观规律所决定 又是加快经济发展 方式转变的自觉选择 同时也是化解多年来积累的深层 次矛盾的必经阶段 在此背景下 防范金融风险成为中 国面临的极为严峻的挑战 一一 产能过剩风险产能过剩风险 近年来 中国部分行业供过于求矛盾凸显 据统计 在 39 个行业中有 21 个行业产能利用率低于 75 特别 是钢铁 电解铝 水泥 平板玻璃等高消耗 高排放行 业的产能过剩更加严重 产能过剩已经成为中国经济运 行中的突出矛盾和诸多问题的根源 也成为金融风险的 重要策源地 产能过剩对经济结构调整和金融体系运行 都产生了负面影响 一是社会投资效率因此而降低 影 响经济活力 产能过剩占用大量新增资金 抬高资金边 际利率 提高融资成本 造成资金错配 二是银行业对 产能过剩行业的贷款已经成为不良贷款的 重灾区 受 信贷政策调整影响和防范风险的考虑 近年来银行业加 大了从产能过剩行业退出的力度 在此情况下 一些向 银行融资困难的产能过剩行业的企业开始转向从影子银 行体系获取资金 这又在一定程度上加大了金融系统面 临的潜在风险 三是产能过剩加大了企业风险 导致企 业经营环境恶化 盈利能力下降 负债水平高企 产能 过剩行业企业可能发生的资金链断裂和债务违约给金融 系统带来巨大的风险 二二 经济增速放缓 信用风险进入集中暴露期经济增速放缓 信用风险进入集中暴露期 随着经济发展速度逐步放缓至 7 5 左右的中速新常 态 不可避免要经历行业景气周期性波动 部分行业 企业经营困难态势将不断显现 制造业 批发零售业尤 其是亲经济周期性的行业信用风险将不断上升 可以说 经济增长速度新常态的换挡期就是银行信用风险集中期 突出表现在 一是不良资产增量持续增加 银监会 8 月 份数据显示 截至 2015 年二季度末 商业银行不良贷款 余额为 10919 亿元 商业银行不良贷款率 1 5 较上季 末上升 0 11 个百分点 银行体系信用风险继续上升 再 加上影子银行系统的不良贷款 不良贷款规模将进一步 放大 新常态下中国经济增速趋缓不可避免 投资回报 水平下降波及银行体系 形成 押品 损失 的恶性循环 加剧金融体系和宏观经济的波动 二是风险传递梯度特 征明显 从地区分布看 不良贷款首先从经济比较发达 的长三角 珠三角等东部沿海地区集中暴露 逐步漫延 至中部次发达地区 预计 2014 年四季度和 2015 年 西 部欠发达地区将会成为不良贷款新增较多的区域 三是 平台贷款风险与地方债务风险呈正相关关系 地方债务 持续增加 银行融资平台贷款规模得到控制 但信贷渠 道以外的其他各类融资快速增长 占全部融资比重不断 提高 其中相当部分资金实质仍来源于银行体系 加之 平台贷款还款来源相对单一 财政风险与金融风险相互 交织 容易形成 多米诺骨牌效应 一旦土地出让收入 增长放缓或融资受阻 将给融资平台带来较大的偿付压 力 三三 利率市场化进程加快 流动性风险进入凸显期利率市场化进程加快 流动性风险进入凸显期 随着我国利率市场化的加快推进 银行机构尤其是 中小银行业金融机构流动性风险面临的诱发因素不断增 多 一是资金供需矛盾突出 金融消费者投资渠道多元 化等因素影响 银行存款增速放缓 但贷款增量资金需 求比较旺盛 加剧了金融体系资金供需矛盾 二是资源 稳定性下降 互联网金融业态 银行表外业务和理财等 快速发展 对银行资金来源稳定性的冲击日益显著 加 之 市场机构对利率的敏感性大幅上升 资金在资本市 场与银行市场之间转移的频率和规模成倍提高 尤其是 在月末 季末的特殊阶段 资金保支付会面临一定的压 力 如 2013 年 6 月就出现了 钱荒 现象 三是资金错 配加剧 银行表内外资产扩张冲动较大 对同业市场资 金依赖程度上升 期限错配加剧 容易出现流动性缺口 四是由声誉风险引发流动性风险的可能性增大 中小商 业银行实力不足 资金调拨能力差 一旦出现的负面舆 情 就可能诱发流动性风险 五是流动性风险管理仍然 粗放 部分中小金融机构对流动性风险缺乏足够的认识 流动性管理仍然停留在匡算资金头寸的初级阶段 尤其 是内控方面存在管理架构不全 责任不清 预测技术落 后等问题 银行既无法前瞻地预测流动性发展趋势 也 没有切实可行的流动性风险应急预案 发生问题时对监 管机构的依赖思想 实际风险应对能力较差 四四 地方政府融资平台存在隐患地方政府融资平台存在隐患 近年来 中国地方政府性债务急剧膨胀 虽然风险 总体可控 短期内爆发全面债务危机的可能性较小 但 部分地区由于经济发展水平较低 产业结构单一 存在 明显产能过剩 融资能力较弱致使其偿债压力较大 存 在着爆发债务危机的可能性 地方政府性债务风险主要 表现在三个方面 一是过分依赖 财根 即融资平台 二是过分依赖 地根 即所谓 土地财政 三是过分 依赖 银根 即金融机构贷款 地方政府性债务使 三 根 紧密相连 金融风险与财政风险互为因果 相互交 织 一旦其中某个环节发生问题 则各种风险交叉感染 极易出现多米诺骨牌效应 规模巨大的债务不仅使地方 政府陷入财政困局和债务风险之中 还不可避免地转化 为系统性 区域性金融风险 如何妥善消化前期积累的 地方政府债务 控制新增债务规模 规范地方债务 借 贷 使用 偿还 的全过程管理 是改革政府职能 转 方式 调结构中的重要一环 对于确保中国经济成功驶 入中高收入发展阶段具有重要作用 五五 影子银行潜在风险不容忽视影子银行潜在风险不容忽视 根据 FSB2014 年 10 月的报告 2013 年中国影子银 行系统的规模达到 3 万亿美元 中国国内的相关研究则 将影子银行规模测定在 18 万亿 24 万亿元之间 相当 于中国银行业规模的约 20 尽管在 国务院办公厅关 于加强影子银行监管有关问题的通知 下发之后 中国 影子银行系统的扩张速度有所放缓 但其扩张仍快于银 行表内资产的扩张速度 总体上中国影子银行仍然是 银行的影子 即在影子银行系统中相对活跃的 银行 业非标债权业务快速膨胀 利用信道同业 理财 信托 投资 委托贷款等方式 将原有表内业务转为表外业务 或其它非信贷资产 金融风险只是在银行账面上被掩盖 但借款者的风险并没有完全脱离银行体系 一旦影子银 行出现大的风险 必然会冲击整个金融体系 六六 金融机构风控水平亟待提高金融机构风控水平亟待提高 伴随着金融业市场化程度不断提升 金融机构既面 临同业和互联网金融的激烈竟争 又面临金融市场下国 际竞争者的持续冲击 面对激烈的市场竞争 金融机构 无论在资产管理层面 还是在信用管理层面 都必然把 好风险控制关不断提升风控水平 以适应新形势下行业 竞争 业务创新和 走出去 的要求 一是金融同业风险值得关注 金融同业扩张的驱动 力在于规避监管 期限错配和有限创新 它给银行带来 了更为强烈的流动性风险 加剧了银行风险和业绩的分 化 商业银行同业信贷的总额为 12 万亿 15 万亿元 金 融机构之间竞争能力和风险容忍度的差异 导致了金融 同业投融资始终不断地膨胀 超越了传统的流动性调剂 的认知 而金融机构的市场表现仍将持续分化 这可能 隐含着作为批发金融的货币市场创新仍将深化 目前银 行同业的流动性风险 集中在资产负债两端大量运用了 期限错配 同业负债久期大部分在 3 个月以下 二是信托业务的膨胀和利率市场化 地方债务 房 地产以及资源类行业的融资需求密切相关 目前风险已 有暴露迹象 尤其是资源类行业信托风险较大 信托资 金主要投向于房地产和地方政府的平台债 然后是煤炭 有色等产能过剩的资源性行业 2014 年信托资产增速明 显放缓 由 2013 年的 46 下降至 19 其中增长最多的 是证券市场投资类资产 而对工商企业和基础产业的增 长大幅放缓 2014 年新增信托贷款总额 5174 亿元 大 幅低于 2013 年 1 84 万亿元 监管的加强和信托业务风 险的上升是带来信托行业调整的重要原因 信托资产的 期限结构有在滚动中缩短的趋势 以集合信托为例 平 均期限由 2 年下降到 1 5 年 存量资产的期限结构集中 于 1 2 年 期限结构显示当前信托产品还本付息的压力 仍然很大 三是委托贷款的加速膨胀和信贷 信托增速的放缓 并存 呈现以表外化和抽屉协议为主要特征的虚假委托 贷款的明显特征 委托贷款在 2010 以后取得快速的发展 人民银行的数据显示 2010 2014 年 每年新增委托贷 款总额分别为 0 87 万亿 1 30 万亿 1 28 万亿 2 55 万亿和 2 51 万亿 2014 年委托贷款的存量总额突破 10 万亿 而 2010 年之前 委托贷款的总额仅仅 2 30 万亿 我们确信 大部分委托贷款 资金来源并不在于企业和 非银金融机构 而在于商业银行自身 银行利用委托贷 款表外化 逃避监管和提高贷款收益的冲动 导致了委 托贷款的急剧膨胀 同时 委托贷款的风险管控相当薄 弱 三方甚至多方的抽屉协议现象泛滥 损害了监管部 门和总行对委托贷款的有效风险管控 2014 年底银监会 发布 商业银行委托贷款管理办法 征求意见稿 2015 年监管当局对委托贷款的监管必有所加强 规范和 清理有助于缓解委托贷款业务所积累的风险 二 新常态下金融风险的应对措施二 新常态下金融风险的应对措施 金融风险的暴露 是经济新常态运行下所经历的必 然阶段 是在结构调整中必须面对的问题 化解金融风 险的终极目标 不仅是对接经济新常态下的重要举措 更是为了实体经济结构自助升级和资源配置提升建立一 套市场化的自动调节机制 十八届三中全会通过的 中 共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定 描绘了 全面深化金融改革的新蓝图 决定 设计了金融监管改 革的基本原则和框架 为防范化解金融风险奠定了坚实 的基础 此后 国务院出台了一系列配套政策和措施 为有效防控系统性 区域性金融风险发挥了积极作用 在新常态下 应继续贯彻和执行这些原则和措施 这是 有效防范化解金融风险的关键所在 为此 建议如下 一一 协调配合推进金融改革协调配合推进金融改革 在新常态下 需要高度关注推进金融改革中的风险 防范问题 以利率市场化为例 国际经验表明 宏观经 济过热与宏观经济衰退期都不是推行利率市场化的有利 时机 如果在经济周期下行过快推进利率市场化 至少 短期内会对实体经济带来较大的负面影响 将加速经济 下行甚至引发资产泡沫破裂 而存款利率过快市场化则 会削弱银行应对危机的能力 存款利率上升除增加银行 经营成本外 还会加速贷款利率上升 造成金融体系剧 烈动荡 特别是如果房地产市场存在重大风险 甚至泡 沫开始破裂后 银行系统坏账将大幅增加 而此时存款 利率过快市场化必然压低银行利润 并从而大大削弱银 行应对坏账的能力 因此 利率市场化改革需要整体推进 构筑坚实的 金融微观基础 放宽银行业准入 努力培育竞争性金融 市场 健全金融机构能力 完善短 中 长期基准利率 形成机制 同其他领域的改革类似 金融改革也是一个系统工 程 每一项具体的改革都会对其他改革产生重要影响 每一项改革又都需要其他改革协同配合 因此在操作中 要更加注重各项改革的相互促进 良性互动 整体推进 重点突破 唯此 才能真正坚决守住不发生系统性 区 域性金融风险的底线 二二 完善金融监管体系是防范金融风险的屏障完善金融监管体系是防范金融风险的屏障 十八届三中全会 决定 提出了三项要求 即 落 实金融监管改革措施和稳健标准 完善监管协调机制 界定中央和地方金融监管职责和风险处置责任 在新常态下 为 落实金融监管改革措施和稳健标 准 金融监管模式的转型已成为当务之急 即金融监 管模式将从机构监管转向功能监管 随着金融各种业务 综合化经营的迅速发展 金融机构业务交叉日益频繁 原有的机构监管已无法满足新形势的要求 机构监管难 以理清法律关系和风险承担责任 实行功能监管 可应对 金融机构综合经营的新形势 也有利于应对互联网金融 发展对金融监管的挑战 因此 实现功能监管将成为金 融监管改革的重要步骤 在 完善监管协调机制 界定中央和地方金融监管 职责和风险处置责任 方面 2013 年 8 月 经国务院批 准建立了人民银行牵头的金融监管协调部际联席会议 此后国务院印发了 关于界定中央和地方金融监管职责 和风险处置责任的意见 这些举措对于加强金融管理 部门沟通以形成监管合力 对于明确界定中央和地方金 融监管职责和风险处置责任 对于防范金融风险 促进 金融健康发展都有积极的意义 尽管金融监管协调机制 框架已建立 监管职责和风险处置责任已明确 但要使 监管协调机制有效运转 要使监管与风险处置尽职尽责 还需进一步努力 三三 加强市场自律 加强市场自律 从治本的角度看 推动金融机 构内控机制的建设与完善 以市场机制为手段引导金融 机构在共同的目标基础上配合外部监管工作的作用不可 忽视 其中金融业自律是市场监督的一个重要方面 在 完善金融监管的过程中重视市场经济力量本身对金融机 构和金融活动实施约束 银行业应深入落实风险管理的 主体责任和第一责任 牢固树立 底线思维 前瞻思维 预设风险防线 提升全面风险管理的能力和水平 守 住不发生系统性区域性风险的底线 抓住公司治理这个 关键 完善治理结构和制衡有效 激励兼容的运行机制 加强对高级管理层的约束 增强内部监督有效性 改进 绩效考评机制 提高经营决策的科学性和运营管理的稳 健性 合理确定整体风险偏好和发展战略 全口径大额 风险暴露限额和风险容忍度 严格控制整体杠杆水平和 总体风险水平 完善风险管理制度 工具 方法 提高 风险管理准入 推进合规机制和合规文化建设 加强员 工行为教育和管理 提高依法合规经营水平 四四 积极稳妥化解地方政府性债务风险积极稳妥化解地方政府性债务风险 全面清理政府融资平台 健全融资平台的风险预警 机制和 借用管还 的良性循环机制 从根本上防范和 缓解潜在的财政风险 坚持以人为本的原则 科学安排 融资平台资金支出 控制好建设投资的投放节奏 提高 资金使用效率和偿付能力 优先保障在建项目和续建项 目的需要 规范政府融资平台的融资行为 向银行业金 融机构申请贷款须落实到项目 中国政府性债务风险总体可控 短期内爆发全面债 务危机的可能性较小 但部分地区由于经济发展水平较 低 产业结构单一 存在明显产能过剩 融资能力较弱 致使其偿债压力较大 存在着爆发债务危机的可能性 为此 国务院要求严格规范地方政府性债务管理机制 加强总量风险控制 优化贷款结构 逐步化解存量风险 显然 这是中国经济进入新常态后 积极稳妥化解地方 政府性债务风险的必然要求 五五 加强对以金融衍生品为代表的影子银行的监管加强对以金融衍生品为代表的影子银行的监管 随着中国金融业的进一步发展 逐步尝试向功能式 监管模式过渡 对于资产证券化活动的监管 要根据监 管能力 证券化活动的成熟程度和市场发展水平 进行 相应的 有效的监管 此外 还应加强对系统性的监测 预警和分析评估 建立预警机制和风险补偿机制 在监 测体系的设计上主要思路为采集数据 夯实监测工作基 础 做好数据分析准备 分析数据 监控交易 更新数 据 实现预警功能 六六 强化对银行业风险的管控强化对银行业风险的管控 一是强化对银行业同业的监管 目前银行同业业务 存在巨大争议 银行同业部门已在事业部化 同业业务 也有其特性 即创新性 复杂性和风险性 所谓创新性 是指同业业务的迅速增长 和银行在资产端 负债端能 力的差异 经营风格和业绩表现的差异并存 意味着同 业业务不仅仅是流动性头寸的调度 可能包含着货币市 场创新的因素 从长期看可