2016中级会计财管1-10章总结公式..

第第 2 2 章章 财务管理基础财务管理基础 复利终值 复利终值公式 F P 1 i n 其中 1 i n称为复利终值系数 用符号 F P i n 表示 复利现值 复利现值公式 P F 1 1 i n 其中 1 1 i n称为复利现值系数 用符号 P F i n 表示 结论 1 复利终值和复利现值互为逆运算 2 复利终值系数 1 i n和复利现值系数 1 1 i n互为倒数 2 预付年金终值 具体有两种方法 方法一 预付年金终值 普通年金终值 1 i 方法二 F A F A i n 1 1 2 预付年金现值 两种方法 方法一 P A P A i n 1 1 方法二 预付年金现值 普通年金现值 1 i 3 递延年金现值 方法 1 两次折现 计算公式如下 P A P A i n P F i m P A A P A i m n A P A i m A P A i m n P A i m 式中 m 为递延期 n 为连续收支期数 即年金期 方法 3 先求终值再折现 PA A F A i n P F i m n 3 递延年金终值 递延年金的终值计算与普通年金的终值计算一样 计算公式如下 FA A F A i n 注意式中 n 表示的是 A 的个数 与递延期无关 3 永续年金的利率可以通过公式 i A P 4 永续年金的现值 3 年偿债基金的计算 偿债基金和普通年金终值互为逆运算 偿债基金系数和年金终值系数是互为倒数的关系 4 年资本回收额的计算 年资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所债务的金额 年资本回收额 的计算实际上是已知普通年金现值 P 求年金 A 计算公式如下 式中 称为资本回收系数 记作 A P i n 提示 1 年资本回收额与普通年金现值互为逆运算 2 资本回收系数与普通年金现 值系数互为倒数 总结 系数之间的关系 1 互为倒数关系 复利终值系数 复利现值系数 1 年金终值系数 偿债基金系数 1 年金现值系数 资本回收系数 1 2 预付年金系数与年金系数 终值系数 1 期数加 1 系数减 1 2 即付年金终值系数 普通年金终值系数 1 i 现值系数 1 期数减 1 系数加 1 2 即付年金现值系数 普通年金现值系数 1 i 2 名义利率与实际利率 1 一年多次计息时的名义利率与实际利率 实际利率 1 年计息 1 次时的 年利息 本金 名义利率 1 年计息多次的 年利息 本金 单期资产的收益率 资产价值 价格 的增值 期初资产价值 价格 利息 股息 收益 资本利得 期初资产价值 价格 利息 股息 收益率 资本利得收益率 预期收益率 E R 式中 E R 为预期收益率 Pi表示情况 i 可能出现的概率 Ri表示情况 i 出现时的收益率 必要收益率 无风险收益率 风险收益率 方差 标准差 方差和标准离差作为绝对数 只适用于期望值相同的决策方案 风险程度的比较 标准离 差率 对于期望值不同的决策方案 评价和比较其各自的风险程度只 能借助于标准离差率这一相对数值 R 报酬率 投资 M1 获得报酬 M1R1 M 投资 投资 M2 获得报酬 M2R2 系统风险系数或 系数的定义式如下 两项证券资产组合的收益率的方差满足以下关系式 a b 2 a2 b2 2ab a w1 1 b w2 2 1 资本资产定价模型的基本原理 R Rf Rm Rf R 表示某资产的必要收益率 表示该资产的系统风险系数 Rf表示无风险收益率 通常以短期国债的利率来近似替代 Rm表示市场组合收益率 预期收益率 必要收益率 Rf Rm Rf 四 总成本模型四 总成本模型 总成本 固定成本总额 变动成本总额 固定成本总额 单位变动成本 业务量 第三章第三章 预算管理预算管理 二 生产预算 预计生产量 预计销售量 预计期末存货 预计期初存货 三 直接材料预算 4 直接人工预算 它是以生产预算为基础编制的 其主要内容有预计产量 单位产品工时 人工总工时 每小 时人工成本和人工总成本 由于人工工资都需要使用现金支付 所以不需另外预计现金支出 可 直接参加现金预算的汇总 五 制造费用预算 1 制造费用预算分为变动制造费用和固定制造费用两部分 2 变动制造费用以生产预算为基础来编制 固定制造费用需要逐项进行预计 通常与本期 产量无关 按每季实际需要的支付额预计 然后求出全年数 6 产品成本预算 产品成本预算 是销售预算 生产预算 直接材料预算 直接人工预算 制造费用预算的汇 总 其主要内容是产品的单位成本和总成本 单位产品成本的有关数据 来自前述三个预算 生 产量 期末存货量来自生产预算 销售量来自销售预算 生产成本 存货成本和销货成本等数据 根据单位成本和有关数据计算得出 7 销售及管理费用预算 1 销售费用预算是指为了实现销售预算而支付的费用预算 它以销售预算为基础 2 管理费用多属于固定成本 所以 管理费用预算一般是以过去的实际开支为基础 按预 算期可预见的变化来调整 一 现金预算 现金预算是以业务预算和专门决策预算为依据编制的 专门反映预算期内预计现金收入与现 金支出 以及为满足理想现金余额而进行筹资或归还借款等的预算 现金预算由可供使用现金 现金支出 现金余缺 现金筹措与运用四部分构成 可供使用现金 期初现金余额 现金收入 可供使用现金 现金支出 现金余缺 现金余缺 现金筹措 现金运用 期末现金余额 第四章第四章 筹资管理 上 筹资管理 上 第五章第五章 筹资管理 下 筹资管理 下 公 式 资金需要量 基期资金平均占用额 不合理资金占用额 1 预测期 销售增减率 1 预测期资金周转速度变动率 提示 如果预测期销售增加 则用 1 预测期销售增加率 反之用 减 如果预测期资金周转速度加快 则应用 1 预测期资金周转速度加速率 反之用 加 2 销售百分比法销售百分比法 需要增加的资金 资产增加 敏感负债增加 外部融资需求量 资产增加 敏感负债增加 留存收益增加 3 3 资金习性预测法资金习性预测法 问题 采用资金习性预测法 预测出 之后 如果求外部融资需求 外部融资需求 预计资金需求量 上年资金需求量 留存收益增加 投资者要求的报酬率 无风险报酬率 风险报酬率 纯利率 通货膨胀补偿率 风险报酬率 一般模 式 不考虑时间价值的模式 提示 该模式应用于债务资本成本的计算 融资租赁成本计算除外 折现模 式 考虑时间价值的模式 筹资净额现值 未来资本清偿额现金流量现值 0 资本成本率 所采用的折现率 提示 1 能使现金流入现值与现金流出现值相等的折现率 即为资本成 本 2 该模式为通用模式 2 个别资本成本计算 1 银行借款资本成本 一般模式 折现模式根据 现金流入现值 现金流出现值 0 求解折现率 2 公司债券资本成本 一般 模式 注 分子计算年利息要根据面值和票面利率计算 分母筹资总额是根 据债券发行价格计算的 折现 模式 根据 现金流入现值 现金流出现值 0 求解折现率 3 融资租赁资本成本 融资租赁各期的租金中 包含有本金每期的偿还和各期的手续费用 即租赁公司各期的利润 其资本成本的计算只能采用折现模式 总结 融资租赁资本成本的计算 不考虑所得税 1 残值归出租人 设备价值 年租金 年金现值系数 残值现值 2 残值归承租人 设备价值 年租金 年金现值系数 4 普通股资本成本 第一种方法 股利增长模型法 假设 某股票本期支付股利为 D0 未来各期股利按 g 速度增长 股票目前市场价格为 P0 则 普通股资本成本为 提示 普通股资本成本计算采用的是折现模式 第二种方法 资本资产定价模型法 Ks Rf Rm Rf 5 留存收益资本成本 与普通股资本成本计算相同 也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法 不同点在于留 存收益资本成本率不考虑筹资费用 五 平均资本成本 平均资本成本 是以各项个别资本占企业总资本中的比重为权数 对各项个别资本成本率进 行加权平均而得到的总资本成本率 其计算公式为 六 边际资本成本 含 义是企业追加筹资的成本 计算方法加权平均法 权数确定目标价值权数 应用是企业进行追加筹资的决策依据 1 经营杠杆效应 补充知识 单位边际贡献 单价 单位变动成本 P Vc 边际贡献总额 M 销售收入 变动成本总额 P Vc Q 边际贡献率 边际贡献 销售收入 单位边际贡献 单价 变动成本率 变动成本 销售收入 单位变动成本 单价 边际贡献率 变动成本率 1 息税前利润 收入 变动成本 固定成本 边际贡献 固定成本 EBIT P Vc Q F 盈亏临界点销售量 F P Vc 盈亏临界点销售额 F 边际贡献率 2 经营杠杆系数 1 DOL 的定义公式 经营杠杆系数 息税前利润变动率 产销变动率 2 简化公式 报告期经营杠杆系数 基期边际贡献 基期息税前利润 DOL M EBIT M M F 基期边际贡献 基期息税前利润 提示 经营杠杆系数简化公式推导 假设基期的息税前利润 EBIT PQ VcQ F 产销量变动 Q 导致息税前利润变动 EBIT P Vc Q 代入经营杠杆系数公式 降低经营 风险途径 提高单价和销售量 降低固定成本和单位变动成本 2 财务杠杆系数 1 定义公式 2 简化公式 提示 本题需要注意几个指标之间的关系 息税前利润 利息 利润总额 税前利润 利润总额 1 所得税税率 净利润 每股收益 净利润 普通股股数 降低 DFL 途 径 降低债务水平 提高息税前利润 提示 不存在优先股的情况下 所得税率不影响 DFL 教材有 误 2 总杠杆系数 1 定义公式 提示 总杠杆系数与经营杠杆系数和财务杠杆系数的关系 DTL DOL DFL 2 简化公式 3 资本结构优化 假设不考虑优先股 资本结构优化 就是权衡负债的低成本和高风险的关系 确定合理的资本结构 1 每股收益分析法 计算方案之间的每股收益无差别点 并据此进行资本结构决策的一种方法 1 对负债筹资方式和权益筹资方式比较 如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润 则运用负债筹资方式 如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润 则运用权益筹资方式 2 平均资本成本比较法 是通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本 选择平均资本成本率最低的方 案 3 公司价值分析法 1 企业价值计算 公司的市场总价值 V 等于权益资本价值 S 加上债务资本价值 B 即 V S B 为简化分析 假设公司各期的 EBIT 保持不变 债务资本的价值等于其面值 权益资本的市场 价值可通过下式计算 权益资本成本可以采用资本资产定价模型确定 2 加权平均资本成本的计算 第第 6 6 章章 投资管理投资管理 一 项目现金流量一 项目现金流量 一 投资期 在长期资产上的投资 垫支的营运资金 2 营业期 税后付现成本税后付现成本 付现成本 1 税率 税后收入税后收入 收入金额 1 税率 非付现成本抵税 非付现成本可以起到减少税负的作用 其公式为 税负减少额 非付现成本 税率 估算方法直接法 NCF 营业收入 付现成本 所得税 间接法 营业现金净流量 税后营业利润 非付现成本 分算法 营业现金净流量 收入 1 所得税率 付现成本 1 所得 税率 非付现成本 所得税率 3 终结期 特点 主要是现金流入量 内容 固定资产变价净收入 固定资产出售或报废时的出售价款或残值收入扣除清理费 用后的净额 垫支营运资金的收回 项目开始垫支的营运资金在项目结束时得到回收 二 净现值 二 净现值 NPVNPV 净现值 NPV 未来现金净流量现值 原始投资额现值 3 3 年金净流量 年金净流量 ANCFANCF 年金净流量 现金净流量总现值 年金现值系数 现金净流量总终值 年金终值系数 4 4 现值指数 现值指数 PVIPVI PVI 未来现金净流量现值 原始投资现值 5 5 内含报酬率 内含报酬率 IRRIRR 1 未来每年现金净流量相等时 年金法 未来每年现金净流量 年金现值系数 原始投资额现值 0 2 未来每年现金净流量不相等时 如果投资方案的每年现金流量不相等 各年现金流量的分布就不是年金形式 不能采用直接查年 金现值系数表的方法来计算内含报酬率 而需采用逐次测试法 6 6 回收期 回收期 PPPP 1 静态回收期 1 未来每年现金净流量相等时 这种情况是一种年金形式 因此 静态回收期 原始投资额 每年现金净流量 2 未来每年现金净流量不相等时的计算方法 在这种情况下 应把每年的现金净流量逐年加总 根据累计现金流量来确定回收期 二 动态回收期 1 未来每年现金净流量相等时 在这种年金形式下 假定经历几年所取得的未来现金净流量的年金现值系数为 P A i n 则 计算出年金现值系数后 通过查年金现值系数表 利用插值法 即可推算出回收期 n 2 未来每年现金净流量不相等时 在这种情况下 应把每年的现金净流量逐一贴现并加总 根据累计现金流量现值来确定回收 期 计算其动态回收期 第三节第三节 项目投资管理项目投资管理 一 独立投资方案的决策一 独立投资方案的决策 一般采用内含报酬率法进行比较决策 从高到低 二 互斥投资方案的决策二 互斥投资方案的决策 总结 寿命期相同 比较净现值 寿命期不同 比较年金净流量 若比较 NPV 必须按共同的有效寿命期计算净现值 三 固定资产更新决策三 固定资产更新决策 方法 年限相同时 采用净现值法 如果更新不改变生产能力 负的净现值 在金额上等于 现金流出总现值 决策时应选择现金流出总现值低者 年限不同时 采用年金净流量法 如果更新不改变生产能力 负的年金净流量 在金额上等于 年金成本 决 策时应选择年金成本低者 采用净现值法 链接 营业现金净流量计算的三种方法 1 直接法 营业现金净流量 收入 付现成本 所得税 2 间接法 营业现金净流量 税后营业利润 非付现成本 3 分算法 提示 1 现金流量的相同部分不予考虑 2 折旧需要按照税法规定计提 3 旧设备方案投资按照机会成本思路考虑 4 项目终结时长期资产相关流量包括两部分 一是变现价值 即最终报废残值 二是变现 价值与账面价值的差额对所得税的影响 二 寿命期不同的设备重置决策 寿命期不同的设备重置方案 用净现值指标可能无法得出正确决策结果 应当采用年金净流 量法决策 第四节第四节 证券投资管理证券投资管理 债券价值 未来利息的现值 归还本金的现值 结论 票面利率高于市场利率 价值高于面值 票面利率低于市场利率 价值低于面值 票面利率等于市场利率 价值等于面值 结论 短期的溢价或折价债券对决策的影响并不大 对于长期债券来说 溢价债券的价值 与票面金额的偏离度较高 会给债券市场价格提供较大的波动空间 应当利用这个波动空间谋取 投资的资本价差利得 结论 长期债券的价值波动较大 特别是票面利率高于市场利率的长期溢价债券 容易获取投 资收益但安全性较低 利率风险较大 如果市场利率波动频繁 利用长期债券来储备现金显然是 不明智的 将为较高的收益率而付出安全性的代价 三 债券投资的收益率 五 股票投资五 股票投资 股票价值 未来各年股利的现值之和 提示 优先股是特殊的股票 优先股股东每期在固定的时点上收到相等的股利 并且没有到期 日 未来的现金流量是一种永续年金 其价值计算为 优先股价值 股利 折现率 1 固定增长模式 有些企业的股利是不断增长的 假设其增长率是固定的 计算公式为 2 零增长模式 如果公司未来各期发放的股利都相等 那么这种股票与优先股是相类似的 或者说 当固定 增长模式中 g 0 时 有 3 阶段性增长模式 许多公司的股利在某一期间有一个超常的增长率 这段期间的增长率 g 可能大于 RS 而后阶 段公司的股利固定不变或正常增长 对于阶段性增长的股票 需要分段计算 才能确定股票的价 值 二 股票投资的收益率 第七章第七章 营运资金管理营运资金管理 营运 资金概 念 营运资金 流动资产 流动负债 提示 营运资金有广义和狭义之分 广义的营运资金概念是指一个 企业流动资产的总额 狭义的营运资金概念是指流动资产减去流动负 债后的余额 这里指的是狭义的营运资金概念 紧缩的投资战略 风险高 高收益 风险型 宽松的投资战略 低风险 低收益 保守型 第二节 现金管理 二 存货模式 假设不允许现金短缺 即短缺成本为无关成本 相关成本 1 机会成本 2 交易成本 含义 所谓的最佳现金持有量 也就是能使机会成本和交易成本之和最 小的现金持有量 1 机会成本 2 交易成本 3 最佳持有量及其相关公式 从上图可以看出 当机会成本与交易成本相等时 相关总成本最低 此时的持有量即为最佳 持有量 由此可以得出 三 随机模型 米勒 奥尔模型 含义 随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法 基本 原理 两条控制线 一条回归线 当企业现金余额在最高控制线 上限 和最低控制线 下限 之间波动 时 表明企业现金持有量处于合理的水平 无需进行调整 当现金余额 达到上限时 则将部分现金转换为有价证券 当现金余额下降到下限时 则卖出部分证券 模型 参数 两条控制线和一条回归线的确定 1 最低控制线 L 的确定 最低控制线 L 取决于模型之外的因素 其数额是由现金管理部经理在综 合考虑短缺现金的风险程度 企业借款能力 企业日常周转所需资金 银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的 2 回归线的确定 式中 b 证券转换为现金或现金转换为证券的成本 delta 企业每日现金流变动的标准差 i 以日为基础计算的现金机会成本 注 R 的影响因素 同向 L b 反向 i 3 最高控制线的确定 H 3R 2L 注意 该公式可以变形为 H R 2 R L 评价 1 符合随机思想 适用于所有企业货币资金最佳持有量的测算 2 建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下 因此 计算出来的现金持有量比较保守 四 现金收支日常管理四 现金收支日常管理 一 现金周转期 概念 现金周转期 存货周转期 应收账款周转期 应付账款周转期 其中 存货周转期 平均存货 每天的销货成本 应收账款周转期 平均应收账款 每天的销货收入 应付账款周转期 平均应付账款 每天的购货成本 措施 减少现金周转期的措施 1 减少存货周转期 加快制造与销售产成品 2 减少应收账款周转期 加速应收账款的回收 3 延长应付账款周转期 减缓支付应付账款 第三节第三节 应收账款管理应收账款管理 一 应收账款的功能一 应收账款的功能 增加 销售 提供赊销所增加的产品一般不增加固定成本 因此 赊销所增加的收益 等于销量的增加与单位边际贡献 计算公式如下 增加的收益 增加的销售量 单位边际贡献 二 应收账款的成本二 应收账款的成本 1 应收账款的机会成本 因投放于应收账款而放弃其他投资所带来的收益 即为应收账款的机会成本 其计算公式如 下 1 应收账款平均余额 日销售额 平均收现期 2 应收账款占用资金 应收账款平均余额 变动成本率 提示 只有应收账款中的变动成本才是因为赊销而增加的成本 投入的资金 3 应收账款占用资金的应计利息 即机会成本 应收账款占用资金 资本成本 日销售额 平均收现期 变动成本率 资本成本 应收账款周转期 平均应收账款 每天的销货收入 3 应收账款的坏账成本 应收账款的坏账成本 赊销额 预计坏账损失率 2 信用条件 信用条件是销货企业要求赊购客户支付货款的条件 由信用期限 折扣期限和现金折扣三个 要素组成 信用条件决策 增加的税前损益 0 可行 1 计算增加的收益 增加的收益 增加的销售收入 增加的变动成本 增加的边际贡献 增加的销售量 单位边际贡献 增加的销售额 1 变动成本率 2 计算实施新信用政策后成本费用的增加 第一 计算占用资金的应计利息增加 1 应收账款占用资金的应计利息增加 应收账款应计利息 日销售额 平均收现期 变动成本率 资本成本 应收账款占用资金的应计利息增加 新信用政策占有资金的应计利息 原信用政策占用资金的应计利息 2 存货占用资金应计利息增加 存货占用资金应计利息增加 存货增加量 单位变动成本 资本成本 3 应付账款增加导致的应计利息减少 增加成本的抵减项 应付账款增加导致的应计利息减少 应付账款平均余额增加 资本成本 比如原来在信用政策之下应付账款的余额 10 万 信用政策改变后应付账款的余额变成了 15 万 应付账款增加 5 万 假设资本成本是 10 带来利息节约 5000 元 意味着应收账款信用政策 改变以后应付账款带来的利息增加 5000 元 第二 计算收账费用和坏账损失的增加 收账费用一般会直接给出 只需计算增加额即可 坏账损失一般可以根据坏账损失率计算 然后计算增加额 第三 计算现金折扣的增加 若涉及现金折扣政策的改变 现金折扣成本 赊销额 折扣率 享受折扣的客户比率 现金折扣成本增加 新的销售水平 享受现金折扣的顾客比例 新的现金折扣率 旧的销售水平 享受现金折扣的顾客比例 旧的现金折扣率 3 计算改变信用政策增加的税前损益 增加的税前损益 增加的收益 增加的成本费用 决策原则 如果改变信用期增加的税前损益大于 0 则可以改变 提示 信用政策决策中 依据的是税前损益增加 因此 这种方法不考虑所得税 一 应收账款周转天数 目的 应收账款周转天数或平均收账期是衡量应收账款管理状况的一种方 法 相关指标 平均逾期天数 应收账款周转天数 平均信用期天数 第四节第四节 存货管理存货管理 变动订货成本 年订货次数 每次订货成本 D Q K 变动储存成本 年平均库存 单位储存成本 Q 2 Kc 上述相关成本与进货批量的关系如下图所示 3 经济订货批量的计算公式及其变形 由于变动订货成本和变动储存成本与订货量是反方向变化的 因此 令二者相等 即可得出 经济订货量的基本公式 经济订货量 Q 基本公式 每期存货的相关总成本 二 基本模型的扩展 再订货点 平均交货时间 平均每日需要量 2 存货陆续供应和使用 设每批订货数为 Q 每日送货量为 P 则该批货全部送达所需日数即送货期为 送货期 Q P 假设每日耗用量为 d 则送货期内的全部耗用量为 送货期耗用量 Q P d 由于零件边送边用 所以每批送完时 则送货期内平均库存量为 当变动储存成本和变动订货成本相等时 相关总成本最小 此时的订货量即为经济订货量 公式掌握技巧 三 保险储备 2 考虑保险储备的再订货点 R 预计交货期内的需求 保险储备 交货时间 平均日需求量 保险储备 3 保险储备确定的方法 最佳的保险储备应该是使缺货损失和保险储备的储存成本之和达到最低 保险储备的储存成本 保险储备 单位储存成本 缺货成本 一次订货期望缺货量 年订货次数 单位缺货损失 相关总成本 保险储备的储存成本 缺货损失 比较不同保险储备方案下的相关总成本 选择最低者为最优保险储备 第五节第五节 流动负债管理流动负债管理 流动负债主要有三种主要来源 短期借款 商业信用和应付账项 包括应付账款和预收账款 各种来源具有不同的获取速度 灵活性 成本和风险 二 短期借款的成本 短期借款成本主要包括利息 手续费等 短期借款成本的高低主要取决于贷款利率的高低和 利息的支付方式 短期贷款利息的支付方式有收款法 贴现法和加息法三种 付息方式不同 短 期借款成本计算也有所不同 1 收款法 收款法是在借款到期时向银行支付利息的方法 银行向企业贷款一般都采用这种方法收取利 息 采用收款法时 短期贷款的实际利率就是名义利率 2 贴现法 贴现法又称折价法 是指银行向企业发放贷款时 先从本金中扣除利息部分 到期时借款企 业偿还全部贷款本金的一种利息支付方法 在这种利息支付方式下 企业可以利用的贷款只是本 金减去利息部分后的差额 因此 贷款的实际利率要高于名义利率 例 7 17 某企业从银行取得借款 200 万元 期限 1 年 利率 6 利息 12 万元 按贴现法 付息 企业实际可动用的贷款为 188 万元 该借款的实际利率为 答疑编号 正确答案 3 加息法 加息法是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法 在分期等额偿还贷款情况下 银行将根据名义利率计算的利息加到贷款本金上 计算出贷款的本息和 要求企业在贷款期内分 期偿还本息之和的金额 由于贷款本金分期均衡偿还 借款企业实际上只平均使用了贷款本金的 一半 却支付了全额利息 这样企业所负担的实际利率便要高于名义利率大约 1 倍 例 7 18 某企业借入 名义 年利率为 12 的贷款 20000 元 分 12 个月等额偿还本息 该项借款的实际年利率为 答疑编号 正确答案 总结 收款法 贴现法 加息法 补偿性余额的名义利率与实际利率比较 收款法实际利率 名义利率 贴现法实际利率 名义利率 加息法实际利率 名义利率 补偿性余额实际利率 名义利率 三 商业信用三 商业信用 含义 商业信用是指在商品或劳务交易中 以延期付款或预收货款方式进行购 销活动而形成的企业间的借贷关系 是一种 自动性筹资 具体 形式 商业信用的具体形式 应付账款 应付票据 应计未付款 应付职工薪 酬 应付股利等 预收货款 一 应付账款 商业信用条件通常包括以下两种 1 有信用期 但无现金折扣 如 N 30 2 有信用期和现金折扣 如 2 10 N 30 供应商在信用条件中规定有现金折扣 目的在于加速资金回收 企业在决定是否享受现金折 扣时 应仔细考虑 通常 放弃现金折扣的成本是高昂的 1 放弃现金折扣的信用成本 同向变化因素 折扣率 折扣期 反向变化因素 信用期 货款 100 万元 信用条件 2 10 N 30 第八章第八章 成本管理成本管理 3 量本利分析的基本原理 1 量本利分析的基本关系式 息税前利润 销售收入 总成本 销售收入 变动成本 固定成本 销售量 单价 销售量 单位变动成本 固定成本 销售量 单价 单位变动成本 固定成本 2 边际贡献 边际贡献率 变动成本率 1 息税前利润 销售量 单价 单位变动成本 固定成本 边际贡献总额 固定成本 二 单一产品量本利分析二 单一产品量本利分析 保本销售量 固定成本 单价 单位变动成本 固定成本 单位边际贡献 保本销售额 保本销售量 单价 固定成本 边际贡献率 二 量本利分析图 1 基本的本量利分析图 2 边际贡献式量本利分析图 三 安全边际分析 1 安全边际 安全边际量实际或预计销售量 保本点销售量 安全边际额实际或预计销售额 保本点销售额 安全边际量 单价 安全边际率 安全边际量 实际或预计销售量 安全边际额 实际或预计销售额 提示 安全边际或安全边际率越大 反映出该企业经营风险越小 2 保本作业率与安全边际率的关系 保本销售量 安全边际量 正常销售量 上述公式两端同时除以正常销售额 便得到 保本作业率 安全边际率 1 公式扩展 息税前利润 安全边际量 单位边际贡献 安全边际额 边际贡献率 销售息税前利润率 安全边际率 边际贡献率 提示 提高销售息税前利润率的途径 一是扩大现有销售水平 提高安全边际率 二是降 低变动成本水平 提高边际贡献率 三 多种产品量本利分析三 多种产品量本利分析 量本利分析假设 总成本由固定成本和变动成本两部分组成 销售收入与业务量呈完全线性关系 产销平衡 产品产销结构稳定 各产品销售比重不变 一 加权平均法 加权平均边际贡献率 各产品边际贡献 各产品销售收入 100 各产品边际贡献率 各产品占总销售比重 综合保本点销售额 固定成本 加权平均边际贡献率 某产品保本额 综合保本额 该产品的销售比重 某产品保本量 该产品保本额 单价 2 联合单位法 某产品保本量 联合保本量 该产品的销售比重 三 分算法 分算法是在一定的条件下 将全部固定成本按一定标准在各种产品之间进行合理分配 确定 每种产品应补偿的固定成本数额 然后再对每一种产品按单一品种条件下的情况分别进行量本利 分析的方法 该方法的关键是要合理地进行固定成本的分配 在分配固定成本时 对于专属于某种产品的 固定成本应直接计入产品成本 对于应由多种产品共同负担的公共性固定成本 则应选择适当的 分配标准 如销售额 边际贡献 工时 产品重量 长度 体积等 在各产品之间进行分配 鉴 于固定成本需要由边际贡献来补偿 故按照各种产品的边际贡献比重分配固定成本的方法最为常 见 四 顺序法 含义 顺序法是指按照事先规定的品种顺序 依次用各种产品的边际贡献补偿整个企业的全 部固定成本 直至全部由产品的边际贡献补偿完为止 从而完成量本利分析的一种方 法 乐观 排序 按照各种产品的边际贡献率由高到低排列 边际贡献率高的产品先销售 先补偿 边 际贡献率低的后出售 后补偿 悲观 排序 假定各品种销售顺序与乐观排列相反 销路 排序 产品的顺序也可按照市场实际销路是否顺畅来确定 但这种顺序的确定缺乏统一的标 准 存在一定的主观性 五 主要产品法 思 路 在企业产品品种较多的情况下 如果存在一种产品是主要产品 它提供的边际贡献占企 业边际贡献总额的比重较大 代表了企业产品的主导方向 则可以按该主要品种的有关 资料进行量本利分析 视同于单一品种 注 意 确定主要品种应以边际贡献为标志 并只能选择一种主要产品 主要产品法计算方法与单一品种的量本利分析相同 4 目标利润分析目标利润分析 计算公式如下 目标利润 单价 单位变动成本 销售量 固定成本 税前利润 利息 税后利润 1 税率 利息 5 利润敏感性分析利润敏感性分析 利润 销售量 单价 单位变动成本 固定成本 收入 变动成本 固定成本 边际贡献 固定成本 六 量本利分析在经营决策中的应用六 量本利分析在经营决策中的应用 一 生产工艺设备的选择 第三节第三节 标准成本控制与分析标准成本控制与分析 二 标准成本的制定二 标准成本的制定 成本项目用量价格 直接材料单位产品材料用量原材料单价 直接人工单位产品工时用量小时工资率 制造费用单位产品工时用量小时制造费用分配率 三 成本差异的计算及分析三 成本差异的计算及分析 成本差 异 成本差异是指一定时期生产一定数量的产品所发生的实际成本与相关的标准成本 之间的差额 成本差异 实际成本 标准成本 超支差异实际成本大于标准成本 类型 节约差异实际成本小于标准成本 变动成本差异计算 用量差异 实际用量 实际产量下的标准用量 标准价格 价格差异 实际价格 标准价格 实际用量 混合差异通常归入价格差异 价格差异数量差异 直接材料 价格差异 实际价格 标准价格 实际用量 数量差异 实际用量 实际产量下标准 用量 标准价格 直接人工 工资率差异 实际工资率 标准工 资率 实际工时 效率差异 实际工时 实际产量下标准 工时 标准工资率 变动制造 费用 耗费差异 实际分配率 标准分配 率 实际工时 效率差异 实际工时 实际产量下标准 工时 标准分配率 固定制造费用的差异分析 首先要明确两个指标 其中 固定制造费用预算数 预算产量 工时标准 标准分配率 第四节第四节 作业成本与责任成本作业成本与责任成本 一 作业成本管理一 作业成本管理 4 选择作业动因 并确定各作业成本的成本动因分配率 作业成本分配率可以分为实际作业成本分配率和预算作业成本分配率两种形式 1 实际作业成本分配率 计 算 当期实际发生的作业成本 当期实际作业产出 2 预算作业成本分配率 计 算 预计作业成本 预计作业产出 5 计算作业成本和产品成本 首先计算耗用的作业成本 计算公式为 某产品耗用的作业成本 该产品耗用的作业量 实际作业成本分配率 然后计算当期发生成本 即产品成本 直接材料成本 直接人工成本和各项作业成本共同构 成某产品当期发生的总成本 计算公式为 某产品当期发生成本 当期投入该产品的直接成本 当期耗用的各项作业成本 其中 直接成本 直接材料成本 直接人工成本 一项作业必须同时满足下列三个条件才可断定为增值作业 1 该作业导致了状态的改变 2 该状态的变化不能由其他作业来完成 3 该作业使其他作业得以进行 二 责任中心及其考核 按照企业内部责任中心的权责范围以及业务活动的不同特点 责任中心一般可以划分为成本 中心 利润中心和投资中心三类 1 成本中心 考核 指标 预算成本节约额 预算责任成本 实际责任成本 预算成本节约率 预算成本节约额 预算成本 100 2 利润中心 考核 指标 边际贡 献 销售收入总额 变动成本总额 提示 该指标反映了利润中心的盈利能力 但对业绩评价没有太大的作用 可控边 际贡献 边际贡献 该中心负责人可控固定成本 提示 也称部门经理边际贡献 是评价利润中心管理者的理想指标 部门边 际贡献 可控边际贡献 该中心负责人不可控固定成本 提示 又称部门毛利 反映了部门为企业利润和弥补与生产能力有关的成 本所作的贡献 它更多的用于评价部门业绩而不是利润中心管理者的业绩 3 投资中心 1 投资报酬率 计算 公式 投资报酬率 营业利润 平均营业资产 提示 营业利润 是指息税前利润 平均营业资产 期初营业资产 期末营业资产 2 2 剩余收益 计算 公式 剩余收益 经营利润 经营资产 最低投资报酬率 第九章第九章 收入与分配管理收入与分配管理 二 收入与分配管理的主要内容二 收入与分配管理的主要内容 收入 成本费用和利润三者之间的关系可以简单表述为 收入 成本费用 利润 1 趋势预测分析法 1 算术平均法 公式 式中 Y 预测值 Xi 第 i 期的实际销售量 n 期数 2 加权平均法 计算公式 式中 Y 预测值 Wi 第 i 期的权数 Xi 第 i 期的实际销售量 n 期数 权数的确定权数的确定 按照 近大远小 原则确定 3 移动平均法 计 算 公 式 修正移动平均法的计算公式为 4 指数平滑法 原理 原理 指数平滑法实质上是一种加权平均法 是以事先确定的平滑指数 及 1 作为权数进 行加权计算 预测销售量的一种方法 计算公式 Yn 1 Xn 1 Yn 式中 Yn 1 未来第 n 1 期的预测值 Yn 第 n 期预测值 即预测前期的预测值 Xn 第 n 期的实际销售量 即预测前期的实际销售量 平滑指数 n 期数 一般地 平滑指数的取值通常在 0 3 0 7 之间 2 因果预测分析法 公 式 因果预测分析法最常用的是回归分析法 本章主要介绍回归直线法 待求出 a b 后 代入 y a bx 结合自变量 x 的取值 即可求出预测对 象 y 的预测销售量或销售额 2 2 销售定价管理销售定价管理 基本原理基本原理 价格 单位成本 单位税金 单位利润 单位成本 价格 税率 单位利润 价格 1 税率 单位成本 单位利润 1 全部成本费用加成定价法 原理 原理 是在完全成本的基础上 加合理利润来定价 合理利润的确定 在工业企业一般是根据成本 利润率 而在商业企业一般是根据销售利润率 计算公式 计算公式 成本利润率定价 单位利润 单位成本单位利润 单位成本 成本利润率成本利润率 单位产品价格 1 适用税率 单位成本 单位成本 成本利润率 单位成本 1 成本利润率 单位产品价格 单位成本 1 成本利润率 1 适用税率 销售利润率定价 单位利润 单位价格 销售利润率 单位产品价格 1 适用税率 单位成本 价格 销售利润率 单位产品价格 单位成本 1 销售利润率 适用税率 2 保本点定价法 公式 利润 0 价格 1 税率 单位成本 单位固定成本 单位变动成本 单位产品价格 单位固定成本 单位变动成本 1 适用税率 单位完全成本 1 适用税率 3 目标利润定价法 利润为已知的目标利润 价格 1 适用税率 单位成本 单位目标利润 价格 单位成本 单位目标利润 1 适用税率 4 变动成本定价法 特殊情况下的定价方法 公 式 价格 1 税率 单位变动成本 单位利润 单位变动成本 单位变动成本 成本利润率 单位变动成本 1 成本利润率 单位产品价格 单位变动成本 1 成本利润率 1 适用税率 2 以市场需求为基础的定价方法 1 需求价格弹性系数定价法 含义 在其他条件不变的情况下 某种产品的需求量随其价格的升 降而变动的程度 就是需求价格弹性系数 需求价格 弹性系数 系数计 算公式 式中 E 某种产品的需求价格弹性系数 P 价格变动量 Q 需求变动量 0 基期单位产品价格 Q0 基期需求量 提示提示 一般情况下 需求量与价格呈反方向变动 因 此 弹性系数一般为负数 计算公式 式中 P0 基期单位产品价格 Q0 基期销售数量 E 需求价格弹性系数 P 单位产品价格 Q 预计销售数量 提示提示 这种方法确定的价格 是使产品能够销售出去的价 格 如果高出该价格 产品就不能完全销售出去 2 边际分析定价法 利润 收入 成本 边际利润 边际收入 边际成本 0 边际收入 边际成本 结论结论 边际收入等于边际成本时 利润最大 此时的价格为最优价格 定价方法小结定价方法小结 价格 1 税率 单位成本 单位利润 二 股利政策 二 股利政策 1 1 剩余股利政策剩余股利政策 例 9 11 某公司 2012 年税后净利润 1000 万元 2013 年的投资计划需要资金 1200 万元 公 司的目标资本结构为权益资本占 60 债务资本占 40 正确答案 按照目标资本结构的要求 公司投资方案所需的权益资本数额为 1200 60 720 万元 2008 年可以发放的股利为 1000 720 280 万元 假设公司当年流通在外的普通股为 1000 万股 那么 每股股利为 280 1000 0 28 元 股 2 2 固定或稳定增长的股利政策固定或稳定增长的股利政策 3 3 固定股利支付率政策固定股利支付率政策 4 4 低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策 4 股票股利 股票股利 是公司以增发股票的方式所支付的股利 我国实务中通常也称其为 红股 股票股利对公司来说 并没有现金流出企业 也不会导致公司的财产减少 而只是将公司的 留存收益转化为股本 但股票股利会增加流通在外的股票数量 同时降低股票的每股价值 它不 会改变公司股东权益总额 但会改变股东权益的构成 可见 发放股票股利 不会对公司股东权益总额产生影响 但会引起资金在各股东权益项目间的 再分配 而股票股利派发前后每一位股东的持股比例也不会发生变化 四 股票分割和股票回购四 股票分割和股票回购 一 股票分割 含 义 股票分割又称拆股 即将一股股票拆分成多股股票的行为 第十章第十章 财务分析与评价财务分析与评价 第一节第一节 财务分析与评价的主要内容与方法财务分析与评价的主要内容与方法 二 财务分析的方法二 财务分析的方法 1 比较分析法 重要财务指标的比较 定基动态比率 分析期数额 固定基期数额 反映长期趋势 环比动态比率 分析期数额 前期数额 反映短期趋势 二 比率分析法 构成比 率 也称为 结构比率 构成比率 某个组成部分数额 总体数值 效率比 率 效率比率 是某项财务活动中所费与所得的比率 反映投 入 与产出的关系 如利润率类指标 比率类型 相关比 率 相关比率 是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以 对比所得的比率 反映有关经济活动的相互关系 如周转 率类指标 3 因素分析法 第二节第二节 基本的财务报表分析基本的财务报表分析 母子率 如资产负债率 净资产收益率等 子比率 如流动比率 速动比率 现金比率等 主要为短期偿债能力 指标 分母一般为 流动负债 命名规 律 周转率 某项目周转次数 周转额 该项目平均金额 某项目周转天数 计算期天数 周转次数 周转额一般为收入净额 存货周转率使用销售成本 1 1 偿债能力分析偿债能力分析 一 短期偿债能力分析 1 营运资金 公 式 营运资金 流动资产 流动负债 2 流动比率 公式 流动比率 流动资产 流动负债 流动比率越大通常短期偿债能力越强 一般认为 生产企业合理的最 低流动比率是 2 3 速动比率 公式 速动比率 速动资产 流动负债 一般情况下 速动比率越大 短期偿债能力越强 4 现金比率 公式现金比率 货币资金 交易性金融资产 流动负债 2 长期偿债能力分析 1 资产负债率 公式 资产负债率 负债总额 资产总额 100 这一比率越低 表明企业资产对负债的保障能力越高 企业的长期偿债 能力越强 2 产权比率 公式 产权比率 负债总额 所有者权益 100 一般来说 这一比率越低 表明企业长期偿债能力越强 债权人权益保 障程度越高 3 权益乘数 公 式 权益乘数 总资产 股东权益 总结 关系 公式 产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式 要注意这三个 指标之间的相互关系 4 利息保障倍数 利息保障倍数反映支付利息的利润来源 息税前利润 与利息支出之间的关系 公式 利息保障倍数 息税前利润 全部利息费用 净利润 利润表中的利息费用 所得税费用 全部利 息费用 提示 1 分子中的 利息费用 是指本期的全部费用化利息 包括 本期发生本期费用化 还包括本期和以前期间资本化利息的本期费用化 部分 2 分母中的 全部利息费用 是指本期的全部应付利息 不仅包括 费用化利息 还包括资本化利息 二 营运能力分析二 营运能力分析 一 流动资产营运能力分析 1 应收账款周转率 公式 应收账款周转次数 销售收入净额 应收账款平均余额 销售收入净额 期初应收账款 期末应收账款 2 应收账款周转天数 计算期天数 应收账款周转次数 提示 通常 应收账款周转率越高 周转天数越短表明应收账款管理 效率越高 2 存货周转率 公式 存货周转次数 销售成本 存货平均余额 存货平均余额 期初存货 期末存货 2 存货周转天数 计算期天数 存货周转次数 提示 一般来讲 存货周转速度越快 存货占用水平越低 流动性越 强 存货转化为现金或应收账款的速度就越快 这样会增强企业的短期 偿债能力及盈利能力 3 流动资产周转率 流动资产周转次数 销售收入净额 流动资产平均余额 流动资产周转天数 计算期天数 流动资产周转次数 计算期天数 流动资产平均余额 销售收入净额 式中 流动资产平均余额 期初流动资产 期末流动资产 2 提示 在一定时期内 流动资产周转次数越多 流动资产周转天数越少 表明流动资产利 用效果越好 二 固定资产营运能力分析 固定资产周转率 销售收入净额 固定资产平均净值 式中 固定资产平均净值 期初固定资产净值 期末固定资产净值 2 提示 固定资产净值 固定资产原值 累计折旧 固定资产周转率高 说明企业固定资产投资得当 结构合理 利用效率高 三 总资产运营能力分析 总资产周转率 销售收入净额 资产平均总额 如果企业各期资产总额比较稳定 波动不大 则 资产平均总额 期初资产总额 期末资产总额 2 如果资金占用的波动性较大 企业应采用更详细的资料进行计算 如按照各月份的资金占用 额计算 月平均资产总额 月初资产总额 月末资产总额 2 季平均占用额 1 2 季初 第一月末 第二月末 1 2 季末 3 年平均占用额 1 2 年初 第一季末 第二季末 第三季末 1 2 年末 4 提示 计算总资产周转率时分子分母在时间上应保持一致 三 盈利能力分析三 盈利能力分析 销售毛利率 销售毛利率 销售毛利 销售收入 其中 销售毛利 销售收入 销售成本 销售净利率销售净利率 净利润 销售收入 总资产净利 率 总资产净利率 净利润 平均总资产 100 提示 总资产净利率 销售净利率 总资产周转次数 净资产收益 率 净资产收益率 净利润 平均所有者权益 100 提示 净资产收益率 销售净利率 总资产周转次数 权益乘数 四 发展能力分析四 发展能力分析 销售收入增长 率 销售收入增长率 本年销售收入增长额 上年销售收入 100 其中 本年销售收入增长额 本年销售收入 上年销售收入 总资产增长率总资产增长率