万科A股票分析报告(图文分析)

股票投资分析报告股票投资分析报告 分析对象 万科 A 证券代码 000002 班级 行政管理 1001 班 姓名 刘诗雨 学号 09101015 目录目录 一 基本分析一 基本分析 2 1 宏观经济分析 2 1 1 宏观经济静态分析宏观经济静态分析 2 1 2 宏观经济动态分析宏观经济动态分析 2 2 行业分析 2 3 公司财务横向分析 2 3 1 资产负债表资产负债表 2 3 2 现金流量表现金流量表 2 3 3 利润表利润表 2 4 公司财务纵向分析 2 4 1 主要财务指标主要财务指标 2 4 2 资产与负债资产与负债 2 4 3 现金流量现金流量 2 4 4 利润构成与盈利能力利润构成与盈利能力 2 二 技术分析二 技术分析 2 1 K 线理论分析 2 1 1 K 线和均线系统线和均线系统 2 1 2 K 线和成交量线和成交量 1 3 K 线和筹码图线和筹码图 2 切线理论分析 2 2 1 趋势线趋势线 2 2 2 轨道线轨道线 2 2 3 甘氏线甘氏线 2 2 4 百分比线百分比线 2 2 5 线性回归线线性回归线 2 3 形态理论 2 3 1 反转突破形态反转突破形态 2 3 2 持续形态持续形态 2 4 技术指标分析 2 4 1 DMA MACD TRIX 2 4 2 BRAR VR CR OBV PSY 2 4 3 KDJ RSI RW 2 4 4 EMV DMI 2 4 5 BOLL WIDTH 2 一 一 基本分析基本分析 1 宏观经济分析 1 1 宏观经济静态分析 与 2010 年相比 2011 年中国宏观经济发展环境将得到明显改善 欧洲 美国 日本 等主要经济体相继复苏 中国出口贸易逐步增加 国内宏观经济政策具有连续性 经济增 长动力仍然充足 经济有望实现稳定较快增长 2010 年中国经济内部环境将继续得到好转 从供给方面看 一是资金供给潜力巨大 国内储蓄率一直维持在 40 以上 二是劳动力资源极为丰富 劳动力人口总量处于上升阶 段 素质不断提高 人口红利仍然存在 三是科技进步加快 高新技术快速发展和广泛应 用 成为经济快速增长的重要动力 四是产业结构优化升级 供给质量将得以改善 从需求方面来看 一是农村消费市场潜力巨大 目前 中国有 7 亿农民 随着农民购 买力的增加 农村消费将随之不断扩大 对耐用消费品需求将进入快速增长的阶段 二是 城乡居民教育 医疗保健 文化娱乐 旅游 休闲等消费潜力巨大 城镇就业持续扩大将 带动内需的增长 三是汽车 通讯器材 计算机 住房及其装修成为新的消费热点 四是 政府投资和企业投资需求仍然很大 非国有经济投资需求潜力将得到巨大释放 五是外商 直接投资将继续保持较快增长 从政策层面来看 2009 年 12 月中央经济工作会议指出要继续实施积极的财政政策和 适度宽松的货币政策 同时提出了五个更加注重 即更加注重提高经济增长质量和效益 更加注重推动经济发展方式转变和经济结构调整 更加注重推进改革开放和自主创新 增 强经济增长活力和动力 更加注重改善民生 保持社会和谐稳定 更加注重统筹国内国际 两个大局 1 2 宏观经济动态分析 1 财政政策 积极的财政政策 重视市场配置资源的作用 经济蓝皮书 指出 2009 年我国采取了积极的财政政策 而且得到了较好的执行 2009 年第二季度政策效果开始显现 积极财政政策对抵制经济下滑发挥了重要支撑作用 推动 了经济若干方面的发展 从宏观经济态势和需求来看 要坚持积极财政政策 以稳定和巩 固来之不易的大好局面 2010 年积极的财政政策既要坚持又要在 2009 年的基础上提升和深化 要结合国家发 展任务进行必要的调整 主要应着眼于以下五个方面 第一 着眼于选择近期发展和远期 发展相结合的公共投资项目 以支持我国长期发展 第二 着眼于支持国家气候变化应对 政策的实施 这既是国内发展需要 也是国际公约的要求 第三 着眼于保民生 特别是 承担国家在社会保障上的需要 第四 着眼于提高低收入群体收入 以有利于扩大内需 提高消费需求 第五 着眼于支持科技创新和经济增长方式的转变 这主要通过支持基础 研究和基础教育实现 等等 专家指出 积极财政政策要围绕政府职能的需要 并重视促 进市场发挥配置资源的基础性作用 这是积极财政政策的关键点 为此 必须要支持国家 的改革部署 并贯彻财政体制的改革 2 货币政策 宽松的货币政策 逐步推进金融体制改革 当前我国经济发展正处在企稳回升的关键时期 外部形势依然严峻 经济环境的不确定性 仍然存在 经济回升基础还不稳固 为保持我国经济平稳较快增长 2010 年我国仍然坚持 适度宽松的货币政策 这涉及两层含义 一是坚持真正意义的 适度宽松 二是对过度宽 松的情况进行调整 我国应关注信贷迅速 海量 扩张以及经济过度刺激引发的问题和潜 在风险 避免由于信贷增长过快 投资和总需求反弹过快可能带来的显著通胀压力 因此 对 2010 年适度宽松的货币政策必须认真把握力度和提高调控水平 做到以下三个方面的把 握 第一 动态把握适度宽松 坚持继续落实适度宽松的货币政策 根据国内外经济走势 和价格变化 注重运用市场化手段进行动态微调 把握好适度宽松货币政策的重点 力度 和节奏 妥善处理发挥支持经济发展与防范化解金融风险的关系 进一步增强调控的有效 性 维护金融体系的稳定 第二 货币信贷发展要适度把控 灵活运用货币政策工具 合理安排公开市场工具组 合 期限结构和操作力度 保持银行体系流动性及货币市场利率水平的合理适度 对当前 存在的流通量过大问题 要通过相关手段 促进货币流通量向适度转化 第三 金融改革要适时推进 金融改革是我国中长期的改革重点之一 要抓住当前的 有利时机 推进金融改革和结构调整 进一步改革投融资体制 启动民间投资 金融支持 转变经济发展方式 促进我国经济的持续稳定发展 3 汇率政策 我国实行以市场供求为基础的 单一的 有管理的浮动汇率制 以维护人民 币汇率相对稳定 我国现行汇率制度概括起来说就是 以市场供求为基础的 单一的 有管理的浮动汇 率制 以市场供求为基础指的是汇率生成机制是由市场机制决定的 汇率水平的高低是以 市场供求关系为基础的 单一性是指中国人民银行每日公布的人民币市场汇价适用于外汇 指定银行 中资与外资 进行的所有外汇与人民币的结算与兑换 包括经常项目收支和资 本项目收支 适用于中资企业和外商投资企业的外汇收支往来 适用于居民与非居民的交 往活动 总之是适用于所有交易范围的一切外汇与人民币之间的交易 有管理性主要体现 在银行间外汇市场上 中央银行设有独立的操作室 当市场波动幅度过大 中央银行要通 过吞吐外汇来干预市场 保持汇率稳定 在零售市场上 中央银行规定了银行与客户外汇 的买卖差价幅度 而其浮动性则一是表现为中央银行每日公布的人民币市场汇价是浮动的 二是各外汇指定银行制定的挂牌汇价在央行规定的幅度内可自由浮动 当前 人民币汇率问题成为世人关注的焦点 以美国和日本为首的一些国家不断对我国政 府施加压力 要求我国改变现行的人民币汇率政策 使人民币汇率大幅升值 面对升值压 力 我国政府坚持自己的原则 在汇率问题上既独立自主 又高度负责 对汇率的改革 我国政府以自己的时间表和对自己合适的力度进行调整 2008 年 人民币结束了汇率以 来单边升值的趋势 走出几轮下跌行情 中国高层也曾多次表态要 增加汇率弹性 因此 市场普遍预期今年人民币将出现大幅贬值 同时波幅也将扩大 接受本报采访的部分专家 也认为 当下是非常时期 考虑到出口和就业的严峻形势 央行更倾向于人民币贬值 但 为减少经济波动 汇率政策以 维稳 为主 0 5 的波幅可能保持不变 2 行业分析行业分析 近年来 我国房地产市场持续高速发展 改革开放以后 进行的城市土地使用制度的 改革和住房制度的改革 从根本上打破了传统的计划经济对房地产市场的束缚 为房地产 市场的发展创造了良好的条件 房地产正成为推动我国经济快速发展的重要推动力量 并 且在未来几年里 房地产将仍然起到不可替代的重要作用 但是在房地产快速发展的今天 同样也暴露了不少问题 如房价收入偏高 投资性购房比例偏大 供求结构的矛盾等 房地产业的发展也是近几年国家经济建设的热点问题 国家出台一系列相关政策规范房地 产业发展 通过对有关政策的研究分析我们可以发现 其中既有对其利好又有对其利空的 方面 现分析如下 1 利好 第一 国家实施积极的财政政策 支持实施保障性安居工程 加大保障性住房特别是廉租 住房的投资建设力度 严格按照规定 将住房公积金增值收益和土地出让净收益用于廉租 住房保障 继续落实对廉租住房建设等方面的税费优惠政策 落实好对首次购买普通住房 的各项税费优惠政策 鼓励居民购买自住性 改善性住房 实施对住房转让环节营业税等 相关减免政策 促进住房供应结构调整 加快住房二级市场和住房租赁市场发展 第二 从 10 年的货币政策 我们可以看出 增加资金供给 确保市场流动性 是今年央行工作的 首要任务 对此 有关专家认为 去年降息等措施的累计效果将在今年体现 并为股市楼市的 回暖奠定基础 目前我国 5 年期以上中长期贷款利率为 5 94 专家预计今年中期 这一利率 有望降至 5 3 左右 对于贷款购房者来说 如果享受 7 折优惠 实际利率将降至 3 7 左右 利息 负担减轻 21 66 相当于房价下降 20 以上 对提振房市将起到明显效果 第三 据有关方面研究报告指出 前一阶段的中央经济工作会议传递出两大利好 将对下 一阶段地产股投资起到 拨云见日 之效 一是 支持改善性购房需求 的表述扫除了前 期市场对政策的担忧 二是提出 放宽中小城市和城镇户籍限制 二三线城市的城市化进 程将有望加快 将利好二三线及中西部的区域龙头 前期干扰地产股的因素均已消除 地 产股的跨年度行情即将展开 2 利空 目前针对房价上涨过快等房地产业不健康的发展状况 国务院也出台了一系列相关措施 加大差别化信贷政策执行力度 收紧二套房贷政策 根据这一原则 明年银行将会针对不 同类型的房地产开发和购房需求予以不同的金融对待 此外 对于国务院常务会议提出的 加强房地产信贷风险管理 的提法 专家预计明年银行会对房地产企业开发贷款进行从 严管理 银根紧缩限制了房产商借钱的数量 一年国家只发 2000 亿的贷款 3 结论 综上所述 国家近年出台了一系列的相关措施促进放房地产业的发展 但同时 针对如房 价增长过快等一些不健康的发展问题也出台了相关措施进行抑制 即国家宏观经济政策对 房地产业既有利好又有利空 但总的来说利好大于利空 在以后几年的发展中 房地产业 对我国的经济增长仍将发挥不可替代和极其关键的作用 前景良好 3 公司财务横向分析公司财务横向分析 3 1 资产负债表 万科 A 由以上可以看出 万科 A 的资产总额和负债总额均为最高 但其资产负债率却最低 且其 流动比率和速动比率都是最低 这充分说明万科 A 的资产负债状况良好 3 2 现金流量表 万科 A 财务指标 单位 2011 12 312010 12 312009 12 312008 12 31 销售商品收到的 万元 财务指标 单位 2011 09 302010 12 312009 12 312008 12 31 资产总额 万元 12950250 9211923657 9710009446 794991984 04 负债总额 万元 8713835 958041803 026617494 492201627 06 流动负债 万元 6286522 656455372 194877398 362201627 06 长期负债 万元 货币资金 万元 2761461 611997828 591704650 461074369 52 应收帐款 万元 50152 3292277 4886488 3036460 97 其他应收款 万元 419054 46349609 69276405 69 67100 57 坏帐准备 万元 股东权益 万元 3494275 393189192 532927864 761492854 77 资产负债率 67 287067 444066 112465 0369 股东权益比率 26 982226 746729 251029 9050 流动比率 1 96911 75751 95662 1921 速动比率 0 58920 42680 59370 6402 经营活动现金净流 量 万元 现金净流量 万元 经营活动现金净流 量增长率 销售商品收到现金 与主营收入比 现金净流量与净利 润比 投资活动的现金净 流量 万元 筹资活动的现金净 流量 万元 财务指标 单位 2011 12 31 2010 12 31 2009 12 31 2008 12 31 销售商品收到的现金 4135569 42 4278325 70 4471279 94 1906330 30 万元 经营活动现金净流量 1124120 93 3415 18 1043771 5 302412 15 万元 8 现金净流量 万元 763633 02 293178 13 630280 94 749466 05 经营活动现金净流量 665 13 99 67 245 15 458 55 增长率 销售商品收到现金与 139 98 104 37 125 86 106 39 主营收入比 经营活动现金流量与 380 08 0 85 215 47 131 60 净利润比 现金净流量与净利润 258 19 72 69 130 11 326 15 比 投资活动的现金净流 27161 76 284413 74 460403 52 155182 08 量 万元 筹资活动的现金净流 333337 77 586634 06 2136100 18 1206416 03 量 万元 中航地产 财务指标 单位 2011 09 30 2010 12 31 2009 12 31 2008 12 31 销售商品收到的现金 179947 02 151998 79 217178 65 124810 09 万元 经营活动现金净流量 8982 41 33373 40 26452 58 47469 05 万元 现金净流量 万元 55179 27 22125 75 59085 84 2538 45 经营活动现金净流量 121 61 26 16 44 27 690 95 增长率 销售商品收到现金与 190 88 84 59 95 99 86 01 主营收入比 经营活动现金流量与 1590 10 1162 93 175 89 658 60 净利润比 现金净流量与净利润 9768 01 770 99 392 87 35 22 比 投资活动的现金净流 15099 62 26238 85 12285 83 3614 84 量 万元 筹资活动的现金净流 61296 48 38221 94 98120 51 48868 42 量 万元 莱茵置业 财务指标 单位 2011 09 30 2010 12 31 2009 12 31 2008 12 31 销售商品收到的现金 103908 83 64992 33 96707 02 90700 46 万元 经营活动现金净流量 6811 73 1415 77 9996 35 2181 67 万元 现金净流量 万元 1079 45 3634 68 8647 09 3360 97 经营活动现金净流量 187 33 114 16 558 20 72 99 增长率 销售商品收到现金与 173 06 75 41 97 45 82 60 主营收入比 经营活动现金流量与 116 97 13 54 91 77 24 17 净利润比 现金净流量与净利润 18 54 34 77 79 39 37 24 比 投资活动的现金净流 2967 25 3062 43 281 74 1399 84 量 万元 筹资活动的现金净流 2765 03 5281 34 18925 18 220 55 量 万元 由以上可以看出 万科 A 现金净流量最大 现金净流量与净利润比率大于莱茵置业 小于中航地产 3 3 利润表 万科 A 财务指标 单位 2011 09 30 2010 12 31 2009 12 31 2008 12 31 主营业务收入 万元 2954383 85 4099177 92 3552661 13 1791833 15 主营业务利润 万元 经营费用 万元 93448 42 186035 01 119454 37 62571 68 管理费用 万元 88737 46 153079 92 176376 58 85945 90 财务费用 万元 42434 03 65725 33 35950 01 14015 16 三项费用增长率 6 81 22 02 104 13 62 15 营业利润 万元 502274 16 636478 96 765289 75 342690 68 投资收益 万元 31424 21 20941 14 20803 07 17081 19 补贴收入 万元 营业外收支净额 万 566 24 4250 39 1129 18 758 78 元 利润总额 万元 501707 92 632228 56 764160 57 343449 47 所得税 万元 134709 72 168241 65 232410 49 101149 76 净利润 万元 295759 22 403317 00 484423 55 229788 38 销售毛利率 30 21 39 00 41 99 36 15 主营业务利润率 净资产收益率 8 46 12 65 16 55 15 39 中航地产 财务指标 单位 2011 09 30 2010 12 31 2009 12 31 2008 12 31 主营业务收入 万元 94274 52 179685 26 226253 53 145110 20 主营业务利润 万元 经营费用 万元 13774 79 17522 66 15067 44 11123 67 管理费用 万元 13657 86 17922 25 14707 08 9921 45 财务费用 万元 280 45 3062 40 2013 17 1617 48 三项费用增长率 6 47 21 14 40 26 29 93 营业利润 万元 4100 49 4673 21 32370 43 14574 48 投资收益 万元 301 91 2289 68 93 37 1635 03 补贴收入 万元 营业外收支净额 万 33 96 13 88 123 05 248 18 元 利润总额 万元 4134 45 4659 33 32247 38 14822 66 所得税 万元 1913 46 2285 16 5163 04 2544 98 净利润 万元 564 90 2869 77 15039 36 7207 54 销售毛利率 38 94 28 23 36 22 30 43 主营业务利润率 净资产收益率 0 34 1 98 10 03 14 76 莱茵置业 财务指标 单位 2011 09 30 2010 12 31 2009 12 31 2008 12 31 主营业务收入 万元 60041 87 86181 31 99235 45 109808 09 主营业务利润 万元 经营费用 万元 1747 97 3126 75 1480 69 1901 67 管理费用 万元 3266 79 4052 11 2634 25 3651 98 财务费用 万元 60 94 36 07 84 82 188 97 三项费用增长率 11 79 71 79 26 87 79 39 营业利润 万元 10549 86 15825 13 18666 25 14661 74 投资收益 万元 47 16 565 65 403 24 522 30 补贴收入 万元 营业外收支净额 万 129 89 273 95 325 09 108 93 元 利润总额 万元 10419 97 15551 18 18341 15 14552 80 所得税 万元 3956 26 4826 61 6541 63 5280 47 净利润 万元 5823 70 10453 42 10892 37 9025 69 销售毛利率 31 69 34 05 29 77 24 68 主营业务利润率 净资产收益率 10 56 21 22 28 39 34 26 由上可以看出 万科 A 的净利润总额最大 净资产收益率大于中航地产小于莱茵置业 4 公司财务纵向分析公司财务纵向分析 4 1 主要财务指标 财务指标 单位 2011 09 30 2010 12 31 2009 12 31 每股收益 元 0 2690 0 3700 0 7300 每股收益扣除 元 0 2620 0 3700 0 7200 每股净资产 元 3 1800 2 9000 4 2600 调整后每股净资产 元 净资产收益率 8 4600 12 6500 16 5500 每股资本公积金 元 0 7728 0 7142 1 8671 每股未分配利润 元 0 7814 0 5625 0 5869 主营业务收入 万元 2954383 85 4099177 92 3552661 13 主营业务利润 万元 投资收益 万元 31424 21 20941 14 20803 07 净利润 万元 295759 22 403317 00 484423 55 由上表可以看出 2011年 2010 2009年三年相比 每股收益逐年降低 净资产收益 率降低 投资收益增加 净利润减少 万科公司近两年收益状况不是很乐观 4 2 资产与负债 通过表 3 1 负债标分析得出 万科 A 的资产总额和负债总额均为最高 但其资产负债 率却最低 且其流动比率和速动比率都是最低 这充分说明万科 A 的资产负债状况良好 4 3 现金流量 通过表 3 2 可以看出 万科 A 现金净流量最大 现金净流量与净利润比率大于莱茵置业 小于中航地产 4 4 利润构成与盈利能力 财务指标 单位 2009 09 30 2008 12 31 2007 12 31 2006 12 31 存货周转率 0 24 0 33 0 41 0 47 应收账款周转率 41 49 45 86 57 79 48 30 总资产周转率 0 24 0 37 0 47 0 50 主营业务收入增长率 31 06 15 38 98 27 69 70 营业利润增长率 33 64 16 83 123 32 67 76 税后利润增长率 29 92 16 74 110 81 70 17 净资产增长率 16 13 8 93 96 13 79 65 总资产增长率 6 62 19 12 100 51 126 99 通过上表我们可以看出 在 2006 年到 2009 年四年中 万科公司总资产周转率 营业 利润增长率 净资产增长率 总资产增长率等大体呈下降趋势 公司发展较稳定 总结 总结 通过对万科 A 中航地产 莱茵置业三家公司的资产负债 现金流量 利润与盈利 能力 每股收益等项目的比较 我们可以发现万科 A 在这些方面综合表现最好 同时 其 市盈率在三家公司中也是最低 从而我们可以得出结论 在三家公司中 万科 A 是最好的 投资对象 二 技术分析二 技术分析 1 K 线理论分析线理论分析 线图有直观 立体感强 携带信息量大的特点 能充分显示股价趋势的强弱 买卖 双方力量平衡的变化 预测后市走向较准确 是各类传播媒介 电脑实时分析系统应用较 多的技术分析手段 1 1 K 线与均线系统 分析 K 线时 也要结合均线系统 我们一般从趋势 交叉突破 发散型态 支撑位和 阻力位四个方面来观察 一是趋势 短期均线上翘 说明股票或指数短期处于上升趋势 同样 中期均线 长 期均线上翘 则反映中长期的上升趋势 如果不是上翘 而是下探 则显示为跌势状态 二是交叉突破 我们可以从均线系统的交叉 判断个股或大盘可能出现的突破型走势 三 是发散形态 发散是指短期 中期 长期均线相互之间距离越来越大 特别是短期均线此 时往往走势十分陡峭 即斜率很大 四是支撑位和阻力位 K 线在上涨或下跌的时候 触 及中期或长期均线 均线都会产生支撑或阻力的作用 若 K 线跌破支撑 或突破阻力 都 预示着运行趋势的确立 图 1 1 日 K 线 买点 图 1 2 日 K 线 卖点 图 1 1 和图 1 2 是该股的日 K 线图 日 K 线是根据股价 指数 一天的走势中形成的四 个价位 开盘价 收盘价 最高价 最低价 绘制而成的 收盘价高于开盘价时 则开盘 价在下收盘价在上 二者之间的长方柱用红色或空心绘出 称之为阳线 其上影线的最高 点为最高价 下影线的最低点为最低价 收盘价低于开盘价时 则开盘价在上收盘价在下 二者之间的长方柱用黑色或实心绘出 称之为阴线 其上影线的最高点为最高价 下影线 的最低点为最低价 1 2 K 线和成交量 K 线与成交量之间存在着相互依存的关系 价格是交易的重要因素 K 线和成交量一起 结合 可以找出买点 如图 1 1 中标出的买点 短期线从下向上突破中长期线 5 日均线上 穿 10 日均线和 20 日均线 形成金叉点 预示后市会有一定的上升空间 并伴随着成交量 持续放大 可判断为买入信号 1 3K 线与筹码 分析 K 线的同时也要结合筹码的移动 K 线和筹码图的结合 可以得出卖点 如图 1 2 中所标卖点 短期线从上向下跌破中长期线 5 日均线下穿 10 日均线和 20 日均线 形成 死叉点 预示后市会有一段下跌区间 并且此时筹码图出现较为明显的头重脚轻现象 说 明此时机构投资者已经撤出了部分资金 为防止价格继续下跌 我们应该在此时卖出 2 切线理论分析切线理论分析 2 1 趋势线 趋势线表明 当股价向其固定方向移动时 它非常有可能沿着这条线继续移动 1 上升趋势线 粉色线为上升趋势线 上升趋势线中 连接股价波动的低点 即 波谷 其包含的 波谷都相应的高于前一个波谷 每一条上升趋势线 需要二个明显的底部 才能决定 连接的波谷越多 对上升降趋势的预测越准确 当上升趋向线跌破时 就是一个出货 讯号 在没有跌破之前 上升趋向线就是每一次回落的支持 在长期上升趋势中 每一个 变动都比改正变动的成交量高 当有非常高的成交量出现时 这可能为中期变动终了的信 号 紧随着而来的将是反转趋势 2 下降趋势线 黄色为下降趋势线 下降趋势线中 连接股价波动的顶点 即 波峰 其包含的波 峰都相应的低于前一个波峰 每一条下跌趋势线 需要二个顶点 才能决定 连接的波 峰越多 对下降趋势的预测越准确 当下降趋势线突破时 就是一个入货讯号 在没有 突破之前 下降趋向线就是每一次回升的阻力 2 2 轨道线 轨道线 又称通道线或管道线 是基于趋势线的一种方法 当股价沿道趋势上涨到 某一价位水准 会遇到阻力 回档至某一水准价格又获得支撑 轨道线就在接高点的延长 线及接低点的延长线之间上下来回 当通道线确立后 股价就非常容易找出高低价位所在 1 上升轨道线 黄色为上升轨道线 股价在上升轨道线内来回波动 表示股价有明确的上升趋势 2 下降轨道线 粉色为下降轨道线 股价在下降轨道线内来回波动 表示股价有明确的下降趋势 结合所学知识分析以上两图 我们可知 1 股价向上突破中轨是短线买入信号 股价向下突破中轨是短线卖出信号 尤其当股价持 续下行或上行后突破中轨的压力或支撑 这时的信号准确度较高 2 股价向上突破上轨是短线极佳的买入时机 如果此后股价快速上升 那么当股价跌破上 轨时是短线极佳的卖出时机 如果此后股价只是缓慢上行 那么就选择跌破中轨作为卖出 信号 3 股价向下突破下轨是短线极强烈的卖出信号 如果此后股价快速下跌 那么当股价向上 突破下轨时是短线极佳的买入时机 如果此后股价只是缓慢下行 那么就选择向上突破中 轨作为买入信号 4 轨道线收敛预示着股价的突变 这时应密切注意中轨的变动方向 5 轨道线的买卖信号以短线为主 如果中轨的趋势明显 可按照趋势来操作 如果中轨的 趋势不明显 应该采取快进快出的操作 2 3 甘氏线 甘氏线是从一个点出发 依一定的角度 向后画出的多条直线 所以甘氏线又称为角 度线 分为上升甘氏线和下降甘氏线两种 1 上升甘氏线 上升甘氏线 上升甘氏线中 起点为最低点 然后确定角度 即 45 线 画出上升甘氏线 下降甘氏线 下降甘氏线 下降甘氏线中 起点为最高点 然后确定角度 即 45 线 画出下降甘氏线 据以上两 图分析 1 图中的每条直线都有一定的角度 这些角度的得到都与百分比线中的那些数字有关 每个角度的正切或余切分别等于百分比数中的某个分数 或者说是百分数 2 甘氏线中的每条直线都有支撑和压力的功能 但这里面最重要的是 45 度线 63 75 度线和 26 25 度线 这三条直线分别对应百分比线中的 50 62 5 和 37 5 百分比线 其 余的角度虽然在价格的波动中也能起一些支撑和压力作用 但重要性都不大 都很容易被 突破 3 甘氏线的目的就是为了确保趋势分析的准确性 对于中性投资者和保守型投资者来 说 经常使用甘氏线来再三确定买进或卖出点 以规避风险 获得收益 2 4 百分比线 图 2 9 百分比线 图 2 9 画出了百分比线 对于百分比线 25 线是上升行情 强势整理中比较重要的 一条支撑线 而 50 线是上升行情中强势整理的最重要的一条支撑线 首先 在上升趋势中 当股价经过一轮较短时间 较大涨幅的上涨后 回调整理至 25 这 条重要的百分比线附近区域时 股价迅速企稳并再度向上回升 表明股价的回调整理是一 种上升行情中的强势整理 股价快速上升趋势仍将继续 其次 在上升行情中 大部分股票在经历了一波比较大的上涨后 往往都有回调到 50 线 附近 然后再度上升的情况 50 线附近的回调整理是判断上升行情将继续 还是可能夭折 的一个重要标准 当股价从高位回调至 50 线附近便企稳上升 则表明股价的上升趋势仍 将继续 但是一旦股价没能在 50 线附近企稳上升 而是选择向下突破 50 这条重要的百分 比线 则意味着股价的上升趋势可能将发生改变 投资者应引起足够的注意 2 5 线性回归线 线性回归线是用最小平方匹配法求出的两点间的趋势线 这条趋势线表示的是中间价 如 果把此线认作是平衡价的话 任何偏移此线的情况都暗示着超买或超卖 线性回归线 如上图中黄色线 先找出图中最高点 9 85 和最低点 6 65 然后根据最小平方匹配法画 出线性回归线 它表示一段时间内股价的中间价 线性回归是用来从过去价值中预测未来 价值的统计工具 就股票价格而言 它通常用来决定何时价格过份上涨或下跌 行情极端 3 形态理论形态理论 3 1 反转突破形态 1 头肩顶 头 肩顶形态 图 3 1 中方框中所示形态为头肩顶 头肩顶形态是一个可靠的沽出时机 一般通过连 续的三次起落构成该形态的三个部分 也就是要出现三个局部高点 中间的高点要比另外 的两个都高 称为 头 左右两个相对较低的高点称为 肩 结合上图对其分析如下 第一 头肩顶一个表明上升趋势结束的可靠的形态 并被用来寻找潜在的下降趋势目 标位 是可靠的卖出时机 这一形态具有如下特征 一般来说 左肩与右肩高点大致相等 有时右肩较左肩低 即颈线向下倾斜 就成交量而言 左户最大 头部次之 而右肩成交 量最小 即呈梯状递减 突破颈线不一定需要大成交量配合 但日后继续下跌时 成交量 会放大 第二 股价变化经过复杂而长期的波动所形成的形态可能不只是标准的头肩顶形态 会形成所谓的复合头肩顶形态 这种形态与头肩顶形态基本相似 只是左右肩部或者头部 出现多于一次 其形成过程也与头肩顶形态类似 分析意义也普通的头肩顶形态一样 往 往出现在长期趋势的顶部 复合头肩顶形态一旦形成 即构成一个可靠性较大的沽出时机 2 W 底 W 底形态 图中黄色圈出部分为 W 底形态 W 底形态是重要的底部形态之一 实战中操作的意义 颇为肯定 股价持续下跌一段时间后出现了技术性反弹 但回升时间幅度不太大 然后又 出现下跌 当跌到前次低点附近时获得了支撑 令股价再一次回升反转向上 其股价运行 的轨迹就像英文字母 W 一样 对其分析如下 第一 形成机理 价格长期下跌后 一些看好后市的投资者认为价格已很低 具有投资价 值 期待性买盘积极 价格自然回升 但是这样会影响大型投资机构吸纳低价筹码 所以 在大型投资机构的打压下 价格又回到了第一个低点的位置 形成支撑 这一次的回落 打伤了投资者的积极性 形态而呈圆弧状 底形态内有两个低点 高点 和两次回升 从第一个高点可绘制出一条水平颈线压力 价格再次向上突破时 必须要伴随活跃的成交 底才算正式成立 如果向上突破不成功 则汇价要继续横向整理 汇价在突破颈线后 颈线压力变为颈线支撑 汇价在此时会出现回抽 汇价暂时回档至颈线为附近 回抽结束 汇价则开始波段上涨 第二 特征条件 a 股价两次探底 两个底部低点大致相等 一般右底不低于左底 有时还经常伴随 者 KD RSI 等技术指标背离现象 b 双底的成交量都大幅萎缩 前后两底的成交量大体相等 但左底量明显大于右底 时 则双底形态不会真正成立 c 上破颈线时成交量必须及时放大 往往一大阳线完成突破 突破之后常常右回抽 在颈线水平或 30 均线处止跌回升 从而确认突破有效 d 双底不一定都是反转信号 如果两个底出现的时间非常近 有时也会时整理形态 一般来说 双底的实际升幅都较量度出来的最少升幅大 第三 操作策略 最佳买点为突破颈线时和突破后回抽颈线或 30 日均线回升时 3 2 持续形态 1 对称三角形 对称三角形形态 图 3 2 所示为对称三角形形态 对称三角形由一段时期的价格波动所形成的 其在一 定区域的波动幅度逐渐缩小 对其分析如下 第一 形成机理 对称三角形是因为多空双方的力量在该段价格区域内势均力敌 暂时达 到平衡状态所形成的 股价从第一个短期性高点回落后 但很快便被买方所推动价格回升 但多方的力量对后市没有太大的信心 或是对前景有点犹疑 因此股价未能回升至上次高 点已告掉头再一次下跌 在下跌的阶段中 那些沽售的投资者不愿意太低价贱售或是对前 景仍存有希望 所以回落的主动性卖压不强 股价未低跌到上次的低点便告回升 多空双 方犹豫性的争持 使得股价的上下波动范围日渐缩窄 所以形成了此形态 第二 特征条件 a 股价波动幅度呈收敛状 成交量也随之递减 向上突破需要大量的确认 向下突 破则不必 b 对称三角型的最小升幅量度是从形态的第一个上升高点开始画一条和底部边平行的 直线 我们可以预期股价至少会上升到这条线才会遇上阻力 至于股价上升的速度 将会 以型态开始之前同样的角度上升 形态的最少跌幅 量度方法也是一样的为平行阻力线 c 向上突破之前成交量的配合可提前看出端倪 股价越是接近三角形顶点突破 攻击 力度也越小 通常在底边 1 2 或 3 4 处突破为最标准的图形 最佳的突破时机是在两次下 跌之后第三次上升之时 d 对称三角形突破后 可能会出现短暂的反抽 上升的反抽止于高点相连而成的三角 形上边线 下跌的反抽则受阻于低点相连的三角形下边线 倘若股价的反抽突破上述所说 的三角形边线 则该形态可能不成立 第三 操作策略 该形态最佳的买卖点为突破三角形上下边之时 其次如有反抽行为则是 二次较佳的买卖点 2 矩形 矩形形态 图 3 4 所示为矩形形态 矩形是股价在上下两条水平界线之间上下起伏所构成的技术 形态 对其分析如下 第一 形成分析 矩形表示一种实力相当的拉锯争斗 看好后市者在回落的低点买进 造 成股价无法下跌的支撑力量 而不耐盘整看谈后市 认为股价无法上越前一价位者则纷纷 沽售 形成总体上的牛皮市况 而市场主力处于观望之中 股价上升到某水平时遇到阻力 无法上升调头回落 但回落到某一低点又获支撑而回升 可是回到上次同一价位时又一次 受阻 而挫落到上次低点时则再次得到支撑 这种振荡会持续一个阶段 这些短期高点和 低点分别以直线相连 便形成一条非下降平行发展的通道 矩形 第二 矩形形态研判要点 a 一般矩形是整理形态 为牛皮市道 这种形态与对称三角形一样 出现于反转形 态的次数并不多 其中发生在底部的反转次数又比顶部要多 b 矩形形态一旦形成 短线投资者便会大展身手 低进高出反复短跑 由于在形态 结束前很难预计将向什么方向发展 故矩形初具时 投资者就应调整投资策略 c 在矩形形成过程中 除非有突发消息干扰 其成交量也是逐步递减 向上突破上 限时须有大成交量相配 向下突破下界不要求有成交量的增加 d 矩形突破后 股价常会出现反抽 向上突破的反抽回落应在顶线之上 往下突破 的反抽回升应受阻于底线之下 突破后的度量方法为向上或向下的涨跌幅度等于矩形自身 的宽度 4 技术指标分析 4 1 DMA MACD TRIX MACD DMA TRIX 三者构成一组指标群 互相验证 通过分析图 4 1 我们可以得到如 下信息 1 强势 弱势区 MACD 指标中 其零轴以上为强势区 即买入信号 零轴以下为弱势区 即卖出信号 2 金叉 死叉点 图中所标买点 5 日均线上穿 10 日均线 形成金叉点 同时对应各指标项 MACD 指标 中 DIFF DEA 均为正 DIFF 向上突破 DEA MACD 柱状线由负变正 DMA 向上交叉其平均 线 TRIX 由下往上交叉其平均线 此三项指标的表现都为买入信号 图中所标卖点 5 日均线下穿 10 日均线 形成死叉点 同时对应各指标项 MACD 指 标中 DIFF DEA 均为负 DIFF 向下跌破 DEA MACD 柱状线由正变负 DMA 向下交叉其平 均线 TRIX 由上往下交叉其平均线 此三项指标的表现都为卖出信号 3 背离 背离 背离分为顶背离和底背离 如图中方框区所表示为底背离现象 K 线图走势下降 而 MACD 指标线上涨 预示股价在低位可能反转向上 表明股价短期内可能反弹向上 是短 期买入股票的信号 顶背离与底背离现象相反 是 K 线图走势上升而 MACD 指标线下降 预 示股价在高位即将反转转势 表明股价短期内即将下跌 是卖出股票的信号 4 2 BRAR VR CR OBV PSY 1 BR AR 二者中 BR 无法单独使用 须配合 AR 指标使用 可以有效提供投资者辨认高价 圈和低价圈 BR 代表人气指标 依反市场心理 当市场人气狂热时卖出 人气悲观时买进 AR 代表股价气势指标 测量市场真实的潜在动能 籍由二者之间微妙的变化 提供买卖讯 号 买卖原则 BR 100 是强弱的均衡状态 BR AR 而 AR300 以上进入高价圈 BR AR 再转而变成 BR180 以上 进入高价圈 AR 100 之后急剧下跌 致使 AR 40 时可 买 2 VR 实为成交量之强弱指标 运用在过热的市场及低迷的盘局中 进一步辨认头部和底 部的形成 有相当的作用 VR 可与 PSY 配合使用 买卖原则 VR 下跌至 40 以下时 市场极易形成底部 VR 值一般分布在 150 左右最多 一 旦越过 250 市场极易产生一段多头行情 VR 超过 350 以上 应有高档危机意识 随时 注意翻转之可能 可配合 CR 及 PSY 使用 VR 运用在寻找底部时较为可靠 确认头部时 多配合其他指标使用 3 CRCR 指标指标 CR 与 BR AR 最大的不同在于采用中间价作为计算的基准 由于价格虽然收高 但其中一天 的能量中心却较前一天为低 这是一个不可忽略的重点 CR 可和以 BR AR 完全分开独立 使用 对于股价何时上涨 何时下跌提供难得的参考 CR 本身配置 4 条平均线 平均线又 较 CR 先行若干天 另一方面 平均线之间又相互构筑一个强弱带 被应用来对股价进行预 测 买卖原则 CR 平均线周期由短到长分成 a b c d4 条 由 c d 构成的带状称为主带 a b 构成的带状称为副带 CR 跌至带状以下两日时 买进 CR 亦会对股价产生背离现 象 CR 由带状之下上升 160 时 卖出 CR 跌至 40 以下 重回副带 而 a 线由下转上时 买进 CR 上升至带状之上时 而 a 线由上转下时 宜卖出 主带与副带分别代表主要的压 力支撑及次要压力支撑区 CR 在 300 以上 渐入高档区 注意 a 线变化 4 OBVOBV 指标指标 OBV On Balance Volume 为美国投资分析师 Lee Granville 的主要分析工具 关于成交量 方面的分析 此为相当重要的分析指标之一 买卖原则 必须观察 OBV 之 N 字形波动 当 OBV 超越前一次 N 字形高点 即记一个向上的 箭号 当 OBV 跌破前一次 N 字形低点 即记一个向下的箭号 累计 5 个向上或向下的箭号 即为短期反转讯号 累计 9 个向下或向上的箭号 即为中期反转讯号 N 字形波动加大时 须注意行情随时有反转可能 4 3 KDJ RSI RW 1 KDJ 指标 是研判行情经常使用的一种技术指标 它的优点是对价格的未来走向变动比较敏感 尤其 在周线日线图中 往往能给出较为明确进出场时机 一般来说 黄金交叉意味着买进 死 亡交叉意味着抛空 但是任何指标都不是万能 从另一方面来讲 KDJ 指标的反应敏感又是它不足的地方 黄金交叉的信号经常可能使投资者进货太早而被套牢 死亡交叉的信号使投资者出货太早 而被轧空 这两种现象也就是我们常说的 KDJ 指标的低位钝化和高位钝化 认识 KDJ 指 标的钝化现象对于波动剧烈的期货市场非常关键 要正确使用 KDJ 指标 需要满足的条件是 期价在有一定幅度的箱形之中运动 在这 情况下 按照低位黄金交叉买进 高位死亡交叉卖出 准确度相对高一些 当 KDJ 指 标发生钝化的时候 可以用如下方法来识别 a 放大法 因为 KDJ 指标非常敏感 因此经常给出一些杂信 这些信号容易误导投资者 认为 产生进货信号或出货信号 据此操作而失误 如果我们放大一级来确认这个信号的可靠性 将会有较好的效果 如在日 K 线图上产生 KDJ 指标的低位黄金交叉 可以把它放大到周 线图上去看 如果在周线图上也是在低位产生黄金交叉 将认为这个信号可靠性强 可以 大胆去操作 如果周线图上显示的是在下跌途中 那么日线图上的黄金交叉可靠性不强 有可能是主力的骗线手法 这时候可以采用观望的方法 b 形态法 由于 KDJ 指标的敏感 它给出的指标经常超前 因此可以通过观察 KDJ 指标的形态 来帮助找出正确的买点和卖点 KDJ 指标在低位形成 W 底 三重底和头肩底形态时再进 货 在较强的市场里 KDJ 指标在高位形成 M 头和头肩顶时 出货的信号可靠性将加强 尤其应该注意的是 KDJ 与 RSI 一样经过震荡后形成的反压线准确性较高 c 数浪法 KDJ 指标和数浪相结合 是一种非常有效的方法 在 K 线图上 可以经常清晰地分 辨上升形态的一浪 三浪 五浪 在 K 线图上 期价盘底结束 开始上升 往往在上升第 一子浪时 KDJ 指标即发出死亡交叉的出货信号 这时候 可以少考虑这个卖出信号 因 为它很可能是一个错误信号或是一个骗线信号 当期价运行到第三子浪时 加大对抛空信 号的重视程度 当期价运动到明显的第五子浪时 这时如 KDJ 指标给出卖出信号 将坚决 出货 这时候 KDJ 指标给出的信号通常将是